Акції A-країни: "дві гіганти" промислових безпілотників до 2025 року демонструють яскраві результати: у четвертому кварталі показники різко зросли, але операційний грошовий потік "втратив кров"

Питання до AI · Значний приріст показників двох лідерів у галузі промислових безпілотників чому грошовий потік знову вийшов на чистий відтік?

Кожен день журналіст: Ху Шуай    Редактор: Вей Веньї

Зі звітом за 2025 рік, оприлюдненим компанією Зонгхенг 31 березня ввечері, обидві провідні компанії у галузі промислових безпілотників — Зонгхенг (SH688070, ціна акції 46.94 юанів, ринкова вартість 4.111 мільярдів юанів) та Zhong UAV (SH688297, ціна акції 49.80 юанів, ринкова вартість 33.615 мільярдів юанів) — оприлюднили свої результати.

Журналіст «Щоденних економічних новин» (далі — «журналіст») зауважує, що обидві компанії у 2025 році значно зросли у доходах та чистому прибутку порівняно з попереднім роком, причому Зонгхенг успішно повернула збитки у прибутки, а Zhong UAV досягла понад 30 мільярдів юанів у доходах та більш ніж подвоїла чистий прибуток.

Варто зазначити, що у четвертому кварталі минулого року обидві компанії зазнали концентрованого сплеску у результатах. Однак, за цим високим зростанням прибутковості приховується те, що операційний грошовий потік обох компаній демонструє чистий відтік. Це відображає ситуацію, коли галузь швидко розширюється, але повернення коштів не йде в ногу з цим.

Зростання доходів і чистого прибутку — структурна підтримка

Звіт показує, що у 2025 році Зонгхенг досягла операційного доходу у 6.21 мільярда юанів, що на 30.94% більше, ніж у попередньому році; чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, склав 10.68 мільйонів юанів, повернувшись до прибутковості після збитків.

Джерело зображення: Звіт за 2025 рік Зонгхенг

Ще 16 березня інша компанія у галузі промислових безпілотників Zhong UAV також оприлюднила вражаючі результати: у 2025 році досягла доходу у 30.16 мільярда юанів, що на 340.11% більше, ніж у попередньому році; чистий прибуток, що належить акціонерам, склав 88.57 мільйонів юанів, що на 264.28% більше.

Джерело зображення: Звіт за 2025 рік Zhong UAV

Журналіст виявив, що крім значного зростання доходів і прибутку, також варто звернути увагу на зміну валової маржі Зонгхенг. У 2025 році її загальна валова маржа становила 49.91%, що на 7.71 відсоткових пунктів більше порівняно з попереднім роком. Це зростання головним чином зумовлене оптимізацією структури продукції, частка доходу від безлюдних систем з високою валовою маржею зросла з 5.81% до 26.8%. Також позитивний вплив мали зростання міжнародних навчальних послуг та спеціальних авіаційних сервісів.

Щодо Zhong UAV, значне зростання доходів і суттєві зміни у фінансовій структурі також свідчать про швидке розширення галузі. За звітний період доходи від систем безпілотників і сервісів зросли на 340.11% порівняно з попереднім роком, головною причиною чого є значне збільшення кількості поставлених продуктів.

З цього приводу секретар компанії Зонгхенг Лі Сяоянь зазначила, що підвищення валової маржі компанії головним чином зумовлене двома факторами: по-перше, швидким розвитком ринку цифрової економіки на низькому рівні; по-друге, постійним поглибленням комплексних рішень, що збільшило частку програмного забезпечення та міжнародних продажів, а також посилило контроль витрат.

Четвертий квартал 2025 року — прорив у результатах, але грошовий потік «втрачає кров»

Порівнюючи фінансові дані за кварталами обох компаній, журналіст виявив, що у четвертому кварталі 2025 року обидві компанії зазнали концентрованого сплеску у результатах.

Квартальні дані Зонгхенг показують, що у четвертому кварталі 2025 року компанія досягла доходу у 2.99 мільярда юанів, що майже становить половину від загального доходу за рік; чистий прибуток, що належить акціонерам, склав 30.49 мільйонів юанів, що успішно повернуло компанію до прибутковості після першої половини року.

Джерело зображення: Звіт за 2025 рік Зонгхенг

З Zhong UAV у четвертому кварталі 2025 року доходи склали 14.68 мільярда юанів, що майже дорівнює сумі доходів за перші три квартали 2025 року; чистий прибуток, що належить акціонерам, склав 54.73 мільйонів юанів, і також є головним драйвером річних результатів.

Джерело зображення: Звіт за 2025 рік Zhong UAV

Зонгхенг зазначила, що клієнти з державним статусом, урядові структури, громадські організації та вищі навчальні заклади зазвичай формують плани закупівель у першій половині року, після затвердження яких відбувається тендерна процедура та реалізація проектів, а наприкінці року — масове завершення та приймання. З огляду на цю особливість, продажі компанії мають сезонний характер.

Хоча концентрація поставок і приймання у четвертому кварталі 2025 року сприяла зростанню прибутковості, аналіз фінансових даних показує, що у ключовому фінансовому показнику «чистий грошовий потік від операційної діяльності» обидві компанії демонструють чистий відтік.

Зонгхенг минулого року зафіксувала значне зниження чистого грошового потоку від операційної діяльності — до -68.47 мільйонів юанів. Компанія пояснює, що розширення масштабів діяльності призвело до збільшення витрат на операційну діяльність, але повернення коштів не зросло відповідно.

З Zhong UAV чистий грошовий потік від операційної діяльності минулого року становив -1.388 мільярда юанів, а рівень дебіторської заборгованості значно зріс. Компанія зазначає, що це пов’язано з коригуваннями у схемах повернення коштів клієнтів, а також із постійним збільшенням запасів для забезпечення своєчасної доставки продукції, що в цілому сприяло зниженню чистого грошового потоку від операційної діяльності порівняно з попереднім роком.

Обидві компанії також озвучили плани на цей рік. Зонгхенг заявила, що у 2025 році продовжить активну роботу на внутрішньому та міжнародному ринках, збільшить частку цифрової економіки на низькому рівні у регіональному управлінні та вертикальних галузях, а також зосередиться на реалізації та доставці ключових проектів Yunlong.

Zhong UAV також повідомила про наміри проривати у нових сферах, залучати нових клієнтів, запускати нові продукти, прискорюючи перехід від «конкуренції продуктів» до «екосистемної конкуренції». Компанія прагне швидше створити платформені та сценарійні комплексні сервіси, підвищуючи свою здатність швидко реагувати на ринок та ефективно керувати операціями.

Застереження: зміст і дані цієї статті наведені виключно для ознайомлення і не є інвестиційною рекомендацією. Перед використанням необхідно провести власну перевірку. Відповідальність за дії — на користувача.

Щоденні економічні новини