Щойно я помітив щось цікаве, що опублікував Майкл Баррі — чоловік, який передбачив кризу 2008 року, тепер попереджає, що ми можемо спостерігати каскадний ефект від втрат у криптовалютах, що прориваються у ринки дорогоцінних металів.

Ось що він відмітив. Баррі помітив, що близько $1 мільярдів у золоті та сріблі було ліквідовано наприкінці січня, і він пов’язує це з падінням цін на криптовалюти. Його теорія полягає в тому, що інституційні інвестори та корпоративні казначейства були змушені продавати свої прибуткові позиції у токенізованих металах, щоб покрити втрати у криптовалютах. Це фактично викликано стисненням ліквідності, яке відбувається у різних класах активів.

Те саме стосується і часу. Біткоїн нещодавно впав нижче $73 000 — це жорстке падіння на 40% від попереднього рівня. Висновки Баррі досить суворі. Він каже, що вся ця ситуація показує, наскільки слабкою є фактична основа Біткоїна. За його словами, немає реального застосування, яке б стримувало його подальше падіння.

Ось де виникає тривога для певних гравців. Якщо Біткоїн продовжить падати до $50 000, компанії з видобутку можуть фактично збанкрутувати. А Баррі вважає, що ринок ф’ючерсів на токенізовані метали може повністю зруйнуватися — без пропозицій, без покупців, повний крах.

Що цікаво щодо короткострокового скептицизму Баррі, так це те, що він прямо кидає виклик міфу про Біткоїн як цифрове золото або актив-убежище. Корпоративні казначейства, що тримають Біткоїн? Він каже, що це не структурна підтримка — це просто тимчасові гроші, що шукають прибуток. Весь недавній бичий рух був викликаний спотовими ETF та страхом пропущеної можливості у інституційних інвесторів, але Баррі вважає це чистою спекуляцією, а не справжнім впровадженням.

Він фактично каже, що імператор голий. У Біткоїна немає внутрішньої цінності, яка його тримає, немає широкого застосування, яке б його використовувалося. Все це — настрої та кредитне плече.

Зараз Баррі був правий щодо великих ринкових прогнозів раніше, тому коли він попереджає про каскадне примусове продаж і крихкість ринку, варто прислухатися. Чи погоджуєтеся ви з його песимістичним поглядом чи ні, механізми, які він описує — коли втрати в одному класі активів змушують ліквідовувати інші — це реальний ризик, який слід враховувати, якщо волатильність зростає.