UBS: Permintaan emas dari China akan terus berlanjut

Hot Topics

            Saham Pilihan
Pusat Data
Pusat Pasar
Aliran Dana
Perdagangan Simulasi
        

        Klien

Sumber artikel: Wall Street Journal

Laporan terbaru tim logam mulia UBS menunjukkan bahwa komunikasi dengan pelaku pasar di China hampir semuanya mengarah pada prospek kenaikan harga emas jangka menengah-panjang. Penyesuaian aturan pajak, ekspansi rencana akumulasi bank, dan percepatan pilot perusahaan asuransi sedang mendorong pelepasan kebutuhan institusional secara struktural—sekitar setengah dari perusahaan asuransi pilot telah mulai aktif menata posisi, volume transaksi di Shanghai Gold Exchange dalam beberapa minggu terakhir meningkat secara signifikan.

Laporan terbaru tim logam mulia UBS menunjukkan bahwa UBS baru-baru ini melakukan diskusi mendalam dengan beberapa pelaku pasar di China, dan kesimpulannya adalah: permintaan emas dari China kemungkinan besar akan terus berlanjut.

Dipengaruhi oleh risiko spillover konflik Timur Tengah, memburuknya prospek makro global, dan ekspektasi melemahnya dolar AS, suasana hati responden secara keseluruhan cenderung berhati-hati, tetapi prospek jangka menengah-panjang untuk emas hampir semuanya menunjukkan tren naik. Bank tersebut menyatakan, “Sebagian besar, bahkan seluruh, percakapan yang kami lakukan menunjukkan kecenderungan kenaikan harga emas jangka menengah-panjang.”

Kekhawatiran makro menjadi katalis permintaan emas

Laporan menunjukkan bahwa pelaku pasar di China sangat waspada terhadap dampak situasi Timur Tengah, dan suasana hati secara umum cukup pesimis.

Responden umumnya berpendapat bahwa dampak negatif dari prospek makro global telah banyak terabsorpsi, bahkan jika ada peluang meredanya ketegangan antara AS dan Iran dalam waktu dekat, sulit untuk mengubah penilaian ini secara mendasar dalam waktu singkat.

Sebagian besar responden bersikap hati-hati terhadap prospek AS, fokus pada risiko stagflasi dan melemahnya dolar. Pada saat yang sama, mereka meragukan kecepatan penetapan harga kenaikan suku bunga oleh bank sentral global, dan lebih cenderung memperhatikan dampak nyata dari harga energi yang tinggi dan ketidakpastian geopolitik terhadap pertumbuhan ekonomi.

Kekhawatiran berlapis tentang pertumbuhan, inflasi, dan geopolitik ini menjadi dasar logis mengapa pasar China terus optimis terhadap emas.

Permintaan struktural semakin cepat terlepas

Perubahan di sisi permintaan tidak hanya berasal dari suasana hati, tetapi juga faktor struktural yang mendorong masuknya dana institusional.

UBS mengidentifikasi tiga garis utama:

Pertama, penyesuaian aturan pajak. Peraturan baru yang diterbitkan tahun lalu mengecualikan emas investasi dari pajak, sekaligus meningkatkan biaya pajak untuk emas perhiasan.

Menurut laporan Shanghai Securities News, sebelumnya Kementerian Keuangan dan Administrasi Pajak bersama-sama mengeluarkan pengumuman terkait kebijakan pajak emas. Aturan terkait mulai berlaku sejak 1 November 2025 dan berlaku hingga 31 Desember 2027. Kebijakan baru menyatakan bahwa emas standar yang diperdagangkan di Shanghai Gold Exchange dan Shanghai Futures Exchange tetap bebas PPN.

Kedua, ekspansi rencana akumulasi bank. Berbagai bank sedang mempromosikan secara besar-besaran rencana akumulasi emas melalui platform elektronik, cakupannya terus meluas, dan ambang partisipasi di ritel semakin rendah.

Ketiga, percepatan pilot perusahaan asuransi. Ini adalah informasi tambahan yang paling menarik dalam laporan. Saat ini, sekitar setengah dari perusahaan asuransi yang berpartisipasi dalam pilot dan diizinkan menginvestasikan hingga 1% dari aset pengelolaan (AUM) mereka dalam emas telah mulai aktif menata posisi.

Kegiatan transaksi dari perusahaan asuransi ini akan tercermin dalam volume transaksi Shanghai Gold Exchange (SGE), “karena ini adalah produk yang mereka diizinkan untuk diperdagangkan.” Data membuktikan hal ini—volume transaksi SGE dalam beberapa minggu terakhir menunjukkan peningkatan yang signifikan.

UBS berpendapat bahwa penempatan dana oleh perusahaan asuransi saat ini masih dalam tahap awal, “masih jauh dari alokasi penuh.”

Perusahaan asuransi menengah dan beberapa institusi dengan preferensi risiko lebih tinggi diperkirakan akan menjadi peserta paling aktif dalam waktu dekat. Sedangkan perusahaan asuransi yang masih bersikap wait-and-see, kekurangan pengetahuan profesional dan ketidakpastian bahwa emas tidak menghasilkan pendapatan, menjadi dua hambatan utama.

Dalam jangka panjang, risiko kenaikan berasal dari dua arah: pertama, memperluas pilot ke lebih banyak industri atau sektor lain; kedua, meningkatkan batas maksimum AUM yang dapat diinvestasikan dalam emas. Jika kebijakan tersebut terealisasi, akan membuka ruang permintaan emas yang lebih besar.

Fluktuasi jangka pendek tidak menggoyahkan kepercayaan jangka menengah-panjang

Perlu dicatat bahwa penurunan tajam harga emas pada akhir Februari dan penurunan berkelanjutan di bulan Maret telah menimbulkan kekhawatiran tertentu di pasar China.

UBS menyatakan, “Hampir setiap percakapan yang kami lakukan di China melibatkan berbagai alasan di balik tekanan harga emas,” dan pelaku pasar tampaknya sedang meninjau ulang asumsi dasar dan prospek jangka panjang mereka, “ketegangan jelas terlihat.”

Pertanyaan utama adalah: apakah harga saat ini sudah menjadi waktu yang menarik untuk masuk pasar, atau masih ada ruang untuk bersabar?

Meski begitu, UBS tetap memegang pandangan konstruktif terhadap prospek kuartal kedua, terutama jika harga emas stabil dan premi domestik tetap terjaga. Saat ini, tidak terlihat hambatan signifikan dari sisi pasokan, kuota impor dan izin relatif lancar.

Risiko dan Pernyataan Penafian

Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Investasi berdasarkan hal tersebut menjadi tanggung jawab sendiri.

 Sina bekerja sama dengan platform besar, pembukaan akun futures aman dan cepat

Informasi besar, interpretasi akurat, semua di Sina Finance APP

Penanggung Jawab: Zhu Hena