«Господин акцій» Семипала: чистий прибуток чоловічого одягу менше мільйона, 97% прибутку — від торгівлі акціями

Запит AI · Як фінансовий бекграунд братів Чжоу формує інвестиційну карту Seven Wolves?

Виробництво｜Дамо Фінансіаль

2 квітня, Seven Wolves (002029.SZ) опублікували фінансовий звіт за 2025 рік. У 2025 році, Seven Wolves досягли операційного доходу у 3,004 мільйони юанів, що на 4,35% менше ніж попереднього року; чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 333 мільйони юанів, що на 16,91% більше ніж у 2024 році.

Але при детальному аналізі фінансової звітності можна помітити, що зростання чистого прибутку, що належить материнській компанії у 2025 році, головним чином зумовлене разовими доходами та витратами. За рік компанія отримала разовий приріст у 53,04% у non-operating доходах і витратах, що склали 323 мільйони юанів, приблизно 97% від загального чистого прибутку за рік.

Вилучаючи разові доходи та витрати, чистий прибуток компанії за 2025 рік становив лише 9,61 мільйона юанів, що на 86,91% менше ніж у попередньому році, встановлюючи новий мінімум за майже 10 років.

“Трейдинг” — основне джерело non-operating доходів Seven Wolves у 2025 році. У складі разових доходів компанії у 2025 році, доходи від володіння та реалізації фінансових активів і зобов’язань склали близько 374 мільйонів юанів, здебільшого через купівлю фінансових продуктів, акцій тощо. У порівнянні з 2024 роком, цей дохід зріс майже на 60%.

Ще у 2014 році Seven Wolves почали використовувати вільні власні кошти для інвестицій у цінні папери, а до 2025 року ліміт інвестицій у цінні папери був підвищений до 2 мільярдів юанів. Наприкінці 2025 року баланс фінансових активів для торгівлі склав 2,824 мільярди юанів, що на 48,96% більше ніж на кінець 2024 року. З них 1,082 мільярди юанів було вкладено у фінансові продукти від фінансових установ, а 1,656 мільярди — у акції публічних компаній.

Згідно з повідомленням Seven Wolves, у 2025 році компанія зосередила свої інвестиції у Tencent Holdings (0700.HK), Ping An Insurance (02318.HK), Hang Seng ETF, China Mobile (0941.HK), Alibaba (9988.HK), CATL (300750.SZ), CNOOC (0883.HK), China Pacific Insurance (2328.HK), China Shenhua (1088.HK) та інвестиційний план Alpha Capital 107 від China Securities Asset Management. З них, Ping An, Alibaba та CATL були новими покупками у 2025 році.

У 2025 році, з 10 основних позицій у акціях, фондах та інвестиційних планах, 8 отримали позитивний прибуток, лише Alibaba та інвестиційний план Alpha зазнали збитків. За рік компанія отримала у цілому 369 мільйонів юанів доходу від цінних паперів.

“Майстер трейдингу” — ціна акцій Seven Wolves також зросла значно. У 2025 році, ціна акцій зросла на 71,19%, у січні досягла максимуму у 14,85 юанів за акцію, що є найвищим рівнем за майже 10 років. Після цього ціна трохи скоригувалась і станом на закриття 7 квітня становила 9,61 юанів за акцію, а ринкова капіталізація — близько 6,8 мільярдів юанів.

Основний бізнес чоловічого одягу під тиском

За підтримки інвестиційних доходів, основний бізнес чоловічого одягу Seven Wolves зазнає тиску.

Seven Wolves — один із провідних брендів чоловічого одягу в країні, що займається дизайном, виробництвом і продажем одягу під брендом “Seven Wolves” та трикотажних виробів. Основні продукти — сорочки, костюми, штани, куртки, трикотаж, а також чоловіче нижню білизну, труси, носки. Окрім “Seven Wolves”, компанія також управляє міжнародним брендом преміум-класу “Karl Lagerfeld”.

Як традиційний бренд чоловічого одягу, Seven Wolves довгий час стикається з проблемою старіння бренду. У фінансовій звітності за 2023 рік компанія вже зазначила, що “колишні лояльні клієнти вже перейшли на новий етап життя, а нові цільові аудиторії потребують переосмислення”. Це поширена проблема у галузі.

Щоб повернути довіру ринку, з 2023 року Seven Wolves почали оновлювати бренд, реформуючи канали збуту, продукти, ланцюги постачання, запуск нових брендів і інвестиції. Зокрема, у каналах компанія активізувала вихід у міста першої та другої лінії та модернізувала онлайн-канали. У продуктах з’явилися нові моделі — кондиціонерні куртки, короткі куртки, куртки з температурною зміною, а у вересні минулого року компанія оголосила нового обличчя бренду.

Однак, за даними, оновлення бренду не дало очікуваних результатів.

Щодо каналів, компанія продовжує оптимізувати офлайн-магазини. Наприкінці 2025 року кількість магазинів склала 1706, зменшившись на 98 порівняно з попереднім роком, але середня ефективність магазинів зросла приблизно на 7% до 1,48 мільйона юанів. Онлайн-доходи знизилися на 7,36% і склали 1,063 мільярда юанів.

Щодо продуктів, основні — це пальто, светри, костюми, штани, сорочки, футболки. У 2025 році лише сорочки та футболки показали зростання доходів, інші чотири сегменти — зменшилися. Основний продукт — пальто — у 2025 році приніс 795 мільйонів юанів, зменшившись на 5,64%. Загальний дохід від одягу у 2025 році склав 2,892 мільярда юанів, що на 4,72% менше ніж у попередньому році.

Збитки від придбаного у 2017 році французького преміум-бренду Karl Lagerfeld продовжують зростати. Тоді компанія витратила 240 мільйонів юанів на його придбання, вважаючи, що це допоможе доповнити портфель брендів і підвищити імідж компанії.

Проте, після покупки бренд зазнає збитків у більшість років. У 2025 році його дохід склав 377 мільйонів юанів, чистий збиток — 66 мільйонів юанів, що на 142,48% більше ніж у попередньому році. Основна причина — компанія зробила знецінення нематеріальних активів у розмірі 83 мільйони юанів, пов’язаного з правами на торгову марку.

Інвестиційний досвід братів Чжоу

Залежність Seven Wolves від трейдингу тісно пов’язана з засновниками компанії — братами Чжоу.

Seven Wolves — це підприємницька платформа підконтрольної компанії Fujian Seven Wolves Group Co., Ltd. (далі — “Seven Wolves Group”). Група була заснована трьома братами — Чжоу Юнвей, Чжоу Шаосян і Чжоу Шаомін у 1990 році і нині є багатогалузевим сучасним концерном, що поєднує виробництво брендових одягів, інвестиції, управління активами та культурно-туристичну діяльність. Крім “Seven Wolves”, у групі є платформа управління інвестиціями та активами “Seven Wolves Holdings” і платформа готельного менеджменту та культурно-туристичних проектів “Qishang”.

Старший брат Чжоу Юнвей раніше працював у фінансовій сфері, займав посаду заступника начальника відділу у банку China Bank у Цзіньцзянь, добре орієнтується у фінансових інвестиціях. Тому він довгий час керував фінансовими інвестиціями та готельною нерухомістю групи. Нині він — голова ради директорів “Seven Wolves Group” і “Seven Wolves Holdings”. Інші брати — Чжоу Шаосян відповідає за загальне управління, а Чжоу Шаомін — за фінанси та операційну діяльність.

Хоча публічна компанія Seven Wolves і група здійснюють інвестиції, їх напрямки відрізняються. За повідомленнями, компанія інвестує переважно на вторинному ринку, використовуючи вільні кошти для підвищення ефективності капіталу. Група ж активно інвестує у первинному ринку, розширюючи капітальну базу.

На офіційному сайті зазначено, що інвестиції Seven Wolves зосереджені на фінансових акціях, венчурних інвестиціях і харчовій промисловості, загалом інвестовано у 29 публічних компаній.

У фінансовій сфері, компанія інвестує у Industrial Bank, Shenzhou Venture Capital, Xiamen Bank, Sunshine Insurance тощо; у венчурних проектах — у сфери високих технологій, біомедицини, енергетики, нових матеріалів, з інвестиційним портфелем майже 7 мільярдів юанів, серед яких — CATL, SenseTime, Lankai Technology, Linying Laser та ін.

З кінця минулого року, завдяки успішним ставкам на передові технологічні компанії, інвестиції Seven Wolves привернули увагу ринку. Компанія повідомила, що її материнська компанія опосередковано володіє частками у Molten Technology і Yushutec.

Крім того, у минулому році компанія активно перепризначала частки у Sunshine Insurance, збільшивши свою частку з 6,96% до 8,16% через кілька операцій з цінними паперами.