Saya memperhatikan pasar opsi Bitcoin dan ada sesuatu yang menarik perhatian saya, yaitu, menjelang jatuh tempo kuartalan, opsi put dengan harga strike $20.000 menjadi strike price yang paling populer ketiga. Nilai nominalnya sekitar 596 juta dolar. Ukuran yang cukup besar.

Tentu saja, dengan adanya pembelian put sebesar ini, awalnya kita mungkin berpikir "Apakah mereka khawatir harga akan turun?" Tapi kenyataannya, sebagian besar posisi ini kemungkinan besar dibuat oleh penjual untuk mendapatkan premi. Karena, saat ini Bitcoin diperdagangkan di sekitar $70.000, dan jika turun ke $20.000, itu berarti penurunan sebesar 70%. Saya rasa, tidak banyak yang langsung bertaruh pada skenario ekstrem seperti itu.

Melihat keseluruhan pasar opsi, sebenarnya cenderung lebih bullish daripada bearish. Rasio put-call sebesar 0,63 menunjukkan bahwa jumlah call options lebih banyak daripada put options. Dari total nilai nominal sebesar 13,5 miliar dolar di Deribit, open interest adalah 195.719 BTC, dengan 120.236 BTC untuk call dan 75.482 BTC untuk put. Angka-angka ini mencerminkan psikologi pasar.

Satu lagi yang patut diperhatikan adalah bahwa level kerugian maksimal (Max Pain) berada di $75.000. Ini menunjukkan bahwa para pembuat opsi cenderung mengarahkan harga pada saat jatuh tempo ke level ini. Dengan kata lain, mayoritas kerugian peserta pasar akan dimaksimalkan di harga ini.

Selain itu, menarik juga bahwa token WLFI dari World Liberty Financial baru-baru ini turun 12%. Mereka menggunakan token governance mereka sebagai jaminan untuk meminjam stablecoin dan akhirnya menghabiskan pool Dolomite. Ini adalah contoh risiko siklus yang umum. Penurunan harga token mengurangi kemampuan pinjaman, yang menyebabkan nilai jaminan turun lagi... sebuah lingkaran setan. Ketika pasar melemah, kerentanan struktural seperti ini akan terungkap.