Memanfaatkan angin segar bisnis penyimpanan pintar, pendapatan Lianlian Technology melonjak 53,83%, namun menghadapi pengurangan saham oleh pemegang saham dan eksekutif hampir satu miliar yuan berturut-turut

Sumber gambar: Pixabay

Pada malam tanggal 30 Maret, Lianlian Technology (301606.SZ) merilis laporan keuangan tahun 2025, dengan pendapatan dan laba bersih keduanya mencapai rekor tertinggi. Namun, tidak lama sebelum kinerja yang meningkat pesat ini, Lianlian Technology justru mengalami penjualan saham berturut-turut oleh eksekutif dan pemegang saham perusahaan.

Laporan keuangan menunjukkan bahwa pada tahun 2025, perusahaan meraih pendapatan sebesar 9,491 miliar yuan, meningkat 53,83% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan adalah 705 juta yuan, naik 52,42%.

Pada tanggal 23 Maret 2026, Lianlian Technology mengeluarkan pengumuman bahwa pemegang saham utama perusahaan, Zhuhai Xiheng Investment Partnership (Limited Partnership) (selanjutnya disebut “Zhuhai Xiheng”), selama periode 24 Desember 2025 hingga 20 Maret 2026, melalui penjualan terpusat dan transaksi besar, telah menjual total 8,034 juta saham perusahaan. Berdasarkan harga rata-rata penjualan yang diumumkan, Zhuhai Xiheng mencairkan dana sebesar 509 juta yuan. Di balik Zhuhai Xiheng adalah pemegang saham eksternal terbesar Lianlian Technology, Hillhouse Capital.

Lebih awal lagi, pada Januari 2026, Lianlian Technology juga mengumumkan bahwa pemegang saham utama perusahaan, Shenzhen Lianlian Management Consulting Partnership (Limited Partnership) (selanjutnya disebut “Lianlian Management”) dan pihak yang bertindak secara bersama-sama, Shenzhen Hesun No.4 Management Consulting Partnership (Limited Partnership) (selanjutnya disebut “Hesun No.4”), selama periode 6 November 2025 hingga 27 Januari 2026, secara gabungan menjual 6,2237 juta saham perusahaan. Berdasarkan harga rata-rata penjualan yang diumumkan, Lianlian Management dan Hesun No.4 mencairkan dana sebesar 472 juta yuan.

Lianlian Management didirikan pada 2018, dan pengelola eksekutifnya adalah Chen Yan, direktur eksekutif dan wakil manajer umum Lianlian Technology, yang bertanggung jawab atas pengembangan teknologi dan inovasi produk. Daftar mitra juga mencakup Tang Jian, Li Lejie, Nie Xingxing dan eksekutif kunci perusahaan lainnya. Hesun No.4 didirikan pada 2021 dan juga dipimpin oleh Chen Yan sebagai pengelola eksekutif, sementara 38 karyawan lainnya secara tidak langsung memegang saham perusahaan melalui entitas ini.

Dengan demikian, Lianlian Technology telah mengalami penjualan saham berturut-turut oleh pemegang saham dan eksekutif, dengan total pencairan dana mendekati 1 miliar yuan.

Penjualan saham oleh eksekutif dan pemegang saham utama ini telah menjadi variabel kunci yang mempengaruhi prospek masa depan Lianlian Technology. Setelah laporan keuangan yang mengesankan dirilis, pada hari berikutnya saham Lianlian Technology justru turun, dan saat penutupan hari itu, saham diperdagangkan di 67,69 yuan per saham, turun 2,65%. Namun, wartawan Sina Finance mencatat bahwa hingga 31 Maret, meskipun saham turun 27,22% dari puncaknya, dibandingkan dengan harga penutupan hari pertama pencatatan di 44,51 yuan per saham pada 26 Juli 2024, masih menunjukkan kenaikan lebih dari 50%.

Mengenai alasan di balik penjualan saham oleh eksekutif dan pemegang saham utama, apakah masih ada rencana penjualan di masa depan, serta strategi pengembangan perusahaan ke depan, wartawan Sina Finance mencoba menghubungi Sekretaris Perusahaan Lianlian Technology, Wang Lizhen, namun panggilan tidak tersambung. Selanjutnya, melalui pesan teks, dikirimkan garis besar wawancara, namun hingga saat artikel ini ditulis, belum ada balasan.

Bisnis Penyimpanan Pintar Mendukung Ekspektasi Pertumbuhan Tinggi

Awalnya, Lianlian Technology memulai usahanya dengan memproduksi data kabel untuk pelanggan luar negeri, kemudian memanfaatkan peluang pertumbuhan pesat platform e-commerce sekitar tahun 2010, membangun merek sendiri, dan secara bertahap memperluas bisnis dari produk pengisian daya ke bidang kantor pintar, audio-visual pintar, dan penyimpanan pintar.

Saat ini, basis utama Lianlian Technology—produk inovatif pengisi daya—masih menyumbang hampir setengah dari pendapatan. Bisnis ini meliputi charger, power bank, serta produk inovatif seperti pelindung ponsel dan tablet, pelindung layar, serta penyangga meja dan mobil. Data laporan keuangan menunjukkan bahwa pada 2025, bisnis ini meraih pendapatan sebesar 4,356 miliar yuan, naik 47,28% dari tahun sebelumnya, dan menyumbang 45,90% dari total pendapatan.

Bisnis kantor pintar dan audio-visual pintar Lianlian Technology juga menunjukkan pertumbuhan stabil. Produk kantor pintar yang mencakup docking station, monitor multi-layar, dan periferal keyboard-mouse profesional, pada 2025 mencapai pendapatan 2,432 miliar yuan, naik 38,41%, dan menyumbang 25,62% dari total pendapatan; produk audio-visual pintar meraih pendapatan 1,472 miliar yuan, naik 38,83%, dan menyumbang 15,51%.

Namun, yang benar-benar mendukung ekspektasi pertumbuhan tinggi perusahaan adalah bisnis penyimpanan pintar yang saat ini memiliki skala pendapatan paling kecil, dan diposisikan sebagai mesin pertumbuhan baru. Data laporan keuangan menunjukkan bahwa pada 2025, produk penyimpanan pintar Lianlian Technology meraih pendapatan 1,226 miliar yuan, naik 213,18%, dan menyumbang 12,92% dari total pendapatan.

Secara spesifik, produk inti dari bisnis penyimpanan pintar ini adalah NAS (Network Attached Storage, Penyimpanan Terhubung Jaringan). Ini adalah server penyimpanan data khusus yang terhubung melalui jaringan, memungkinkan pengelolaan dan pencadangan data secara terpusat, serta memungkinkan banyak pengguna berbagi dan mengakses data melalui jaringan, mendukung operasi lintas platform, serta mudah dipasang, dipelihara, dan diperluas.

Dalam beberapa tahun terakhir, perkembangan pesat kecerdasan buatan semakin meningkatkan kebutuhan penyimpanan data, mendorong ekspansi pasar industri, dan penetrasi NAS konsumen terus meningkat. Menurut data dari Frost & Sullivan, diperkirakan dari 2024 hingga 2029, pasar NAS konsumen global akan tumbuh dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk sebesar 38,0%.

Lebih penting lagi, keberhasilan OpenClaw di awal tahun ini menarik perhatian pasar modal terhadap bidang penyimpanan data pribadi. IDC memprediksi bahwa jumlah agen aktif di seluruh dunia akan meningkat dari 28,6 juta pada 2025 menjadi 2,216 miliar pada 2030, dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk lebih dari 130%.

Analisis dari Guojin Securities menyatakan bahwa NAS yang mampu menjalankan inferensi model, analisis waktu nyata, dan pengambilan keputusan otonom di tepi jaringan, berpotensi menjadi platform utama untuk model multimodal besar dan aplikasi AI kompleks, serta berkembang menjadi pusat data pintar rumah tangga yang mampu berinteraksi secara mandiri.

Konsep NAS pun mendadak populer, dan harga saham Lianlian Technology pun melonjak. Pada 10 Maret, harga saham sempat mencapai 93,00 yuan per saham, mencatat rekor tertinggi, naik lebih dari 59,07% dari harga pembukaan awal tahun di 58,54 yuan per saham.

Sayangnya, gelombang kapitalisasi ini belum berujung pada peningkatan kinerja nyata, karena keberhasilan OpenClaw yang cepat memudar akibat biaya tinggi dan masalah keamanan. Antusiasme pasar pun cepat meredup, dan harga saham Lianlian Technology pun kembali turun secara signifikan. Hingga 31 Maret, harga saham ditutup di 67,69 yuan per saham, turun 27,22% dari puncaknya.

Kekhawatiran di Balik Fluktuasi Harga Saham Mulai Muncul

Di balik fluktuasi harga saham, Lianlian Technology menghadapi tantangan besar, yang mungkin menjadi alasan mengapa pemegang saham dan eksekutif melakukan penjualan saham di posisi tinggi.

Misalnya, di balik bisnis NAS yang tampaknya berkembang pesat, logika pertumbuhan Lianlian Technology tidak sepenuhnya kokoh. Sejak 2018, perusahaan sudah mulai mengembangkan bidang NAS dan meluncurkan produk NAS pertama mereka pada 2020.

Dengan keunggulan pelopor, Lianlian Technology meraih keberhasilan tertentu di pasar NAS konsumen. Menurut data Frost & Sullivan, berdasarkan volume pengiriman dan nilai ritel pada 2025, Lianlian Technology adalah merek NAS konsumen terbesar di dunia, dengan pangsa pasar masing-masing sebesar 20,6% dan 17,5%.

Namun, seiring NAS berkembang dari produk niche yang jarang digunakan menjadi produk konsumsi massal, semakin banyak pesaing masuk ke pasar, dan tekanan kompetitif terhadap Lianlian Technology pun semakin besar.

Sejak 2025, raksasa ekosistem seperti Huawei dan Xiaomi mempercepat penetrasi ke bidang NAS. Perusahaan-perusahaan ini umumnya menjadikan NAS sebagai pelengkap ekosistem pintar mereka, menekankan integrasi mulus dengan ponsel, komputer, dan tablet mereka sendiri. Menghadapi raksasa industri yang mampu “menggunakan ekosistem untuk menukar perangkat keras, dan memanfaatkan lalu lintas untuk menukar pasar,” masih belum jelas apakah Lianlian Technology dapat mempertahankan keunggulan pasar di tengah tekanan harga dan hambatan ekosistem.

Selain itu, investasi R&D Lianlian Technology masih relatif rendah. Data laporan keuangan menunjukkan bahwa pada 2025, pengeluaran R&D perusahaan sebesar 438 juta yuan, naik 43,96% dari tahun sebelumnya, namun proporsi biaya R&D terhadap total pendapatan hanya 4,61%.

Sebaliknya, biaya penjualan perusahaan pada periode yang sama mencapai 1,895 miliar yuan, naik 57,28%, dan menyumbang hampir 20% dari total pendapatan.

Di balik biaya penjualan yang tinggi ini, terdapat ketergantungan besar Lianlian Technology terhadap platform e-commerce. Data menunjukkan bahwa penjualan online perusahaan sangat terkonsentrasi di Amazon, Tmall, dan JD.com. Pada 2025, biaya layanan platform yang dibayarkan perusahaan mencapai 756 juta yuan, mewakili 39,89% dari biaya penjualan dan 7,97% dari total pendapatan.

Situasi ini tentu membatasi perkembangan Lianlian Technology. Industri aksesori elektronik konsumen sangat tersebar, dengan tingkat konsentrasi pasar yang sangat rendah, dan konsumen memiliki pilihan yang sangat beragam. Produk semacam ini biasanya memiliki tingkat ketergantungan pengguna yang rendah dan nilai tambah merek yang terbatas. Jika terjadi masalah kualitas produk atau muncul produk sejenis yang lebih bernilai, perusahaan sangat rentan digantikan.

Selain itu, masalah persediaan Lianlian Technology semakin memburuk. Hingga akhir 2025, jumlah persediaan perusahaan meningkat tajam sebesar 61,94% menjadi 2,001 miliar yuan. Dalam konteks industri elektronik konsumen yang cepat berkembang dan perubahan kebutuhan pasar yang cepat pula, skala persediaan sebesar ini tidak hanya mengikat modal kerja yang besar, tetapi juga menghadirkan risiko penurunan nilai persediaan.

Untuk mencari jalan keluar, Lianlian Technology berencana melakukan pencatatan kembali di Hong Kong. Pada 2 Februari 2026, perusahaan mengajukan dokumen penawaran umum perdana (prospektus) ke Hong Kong Stock Exchange, dengan Huatai International sebagai sponsor eksklusif. Dalam prospektus disebutkan bahwa dana yang diperoleh dari IPO ini akan difokuskan pada inovasi R&D, peningkatan produk, dan otomatisasi proses bisnis, dengan tujuan mengimbangi tekanan biaya melalui peningkatan teknologi dan skala.

Potensi keuntungan dari jalur NAS yang belum sepenuhnya terealisasi, persaingan industri yang semakin ketat, rendahnya investasi R&D, ketergantungan platform, dan tingginya skala persediaan menjadi tantangan besar. Dalam konteks ini, apakah pencatatan kembali di Hong Kong dapat memberi dorongan teknologi dan dana bagi Lianlian Technology untuk mengatasi tekanan internal dan eksternal, masih harus dilihat waktu. Sementara itu, penjualan saham berturut-turut oleh pemegang saham utama dan eksekutif juga menimbulkan keraguan terhadap prospek pertumbuhan jangka panjang perusahaan.