Mengapa beberapa investor melihat ‘masalah di surga’ setelah laba Nvidia

Analisis oleh Allison Morrow, CNN

Jumat, 27 Februari 2026 pukul 06:36 WIB+9 3 menit baca

Dalam artikel ini:

•                                       Pilihan Teratas StockStory 
  

  NVDA

  -5,49%

CEO Nvidia Jensen Huang pada bulan Maret. - Justin Sullivan/Getty Images/File

_Sebuah versi dari cerita ini muncul di buletin Nightcap CNN Business. Untuk menerimanya di kotak masuk Anda, daftar gratis _di sini.

Laba Nvidia Rabu malam, secara kertas, adalah keberhasilan besar: Keuntungan hampir dua kali lipat di kuartal keempat dan penjualan mencapai rekor tertinggi.

Namun kenyataannya, itu adalah kekecewaan besar.

Saham produsen chip yang menjadi pusat perdagangan AI ini merosot di perdagangan larut malam Rabu, dan ditutup 5,5% lebih rendah pada hari Kamis. Anda bisa menyaksikan headline media keuangan beralih dari suasana awal “Nvidia meredakan kekhawatiran gelembung” menjadi lebih suram “Nvidia gagal mengesankan.”

Sebagian ini hanyalah kutukan Nvidia: Perusahaan ini begitu konsisten mengalahkan perkiraan laba kuartal demi kuartal selama tiga tahun terakhir sehingga telah membiasakan investor untuk mengharapkan hasil besar. “Sangat baik” tidak lagi luar biasa ketika berbicara tentang perusahaan publik paling berharga di planet ini.

Namun bagian lain dari ini adalah perubahan suasana hati yang nyata di Wall Street — secara umum tentang AI, dan Nvidia secara khusus.

“Investor tahu ada masalah di surga,” tulis Mike O’Rourke, kepala strategi pasar di JonesTrading, setelah panggilan Nvidia dengan investor Rabu.

Ada lebih banyak hal dari sekadar fakta dan angka hitam-putih tentang laba sebuah perusahaan, dan itulah yang menjadi fokus O’Rourke dan para penentang AI lainnya. Dalam panggilan tersebut, seorang analis bertanya kepada CEO Nvidia Jensen Huang seberapa yakin dia terhadap kemampuan pelanggannya untuk terus menghabiskan ratusan miliar dolar untuk membeli chip Nvidia.

Huang menjawab bahwa dia “percaya pada pertumbuhan arus kas mereka.” Masalahnya, O’Rourke mencatat, itu sebenarnya tidak terjadi. Faktanya, “hyperscalers” teratas — Amazon, Meta, Microsoft, dan Google — semuanya melaporkan laba sebulan lalu yang menunjukkan arus kas bebas yang menurun atau datar.

“Jika manajemen tidak akan jujur tentang informasi yang sudah diketahui, investor menjadi takut terhadap apa yang mereka tidak tahu,” tulis O’Rourke.

Angka yang berpotensi ‘bencana besar’

Menambah tekanan pada Nvidia hari Kamis adalah sebuah posting blog oleh Michael Burry, investor “Big Short” yang menjadi kritikus vokal terhadap semangat AI. Dalam sebuah posting blog, Burry menyoroti angka dari laba Nvidia yang dia katakan bisa terbukti “bencana” jika antusiasme terhadap AI mulai menurun.

Sederhananya, “kewajiban pembelian” Nvidia (kontrak untuk membeli barang dalam jangka waktu tertentu) melonjak menjadi $95 miliar dari $16 miliar setahun yang lalu. Alasannya, dia mencatat, adalah karena TSMC — pemasok utama — menuntut lebih banyak uang untuk semua chip kustom kompleks yang diproduksi untuk Nvidia.

Itu berarti Nvidia “dipaksa untuk menempatkan pesanan pembelian yang tidak dapat dibatalkan jauh sebelum permintaan diketahui,” dan perubahan tersebut tampaknya “struktural” daripada sementara, tulis Burry.

Cerita Berlanjut  

Nvidia tidak segera menanggapi permintaan komentar.

Secara lebih luas, para trader tampaknya semakin terbagi antara apakah AI terlalu dibesar-besarkan, atau bahwa AI akan begitu efektif menggantikan tenaga manusia sehingga bisa merusak ekonomi. Bagaimanapun, potensi terjadinya kekacauan mendorong beberapa untuk melakukan short di pasar, tulis Gregory Zuckerman dari Wall Street Journal minggu ini.

“Seorang manajer hedge-fund bersiap untuk penurunan penjualan chip Nvidia. Yang lain memiliki taruhan di luar buku terhadap OpenAI, yang dimiliki secara pribadi. Beberapa melakukan short saham Oracle,” tulis Zuckerman.

Di tempat lain, seperti yang ditulis Financial Times, beberapa investor “beralih ke opsi kompleks dan strategi lindung nilai” untuk menavigasi pasar yang begitu tegang sehingga satu posting blog atau headline bisa memicu kerugian puluhan miliar dolar. Seorang analis mengatakan kepada FT bahwa aktivitas lindung nilai ini seperti permainan “doom market whack-a-mole” yang tak henti-hentinya.

Setidaknya satu raksasa teknologi, Apple, telah terlindungi dari perdagangan ketakutan ini. Pembuat iPhone ini sering (dan terkadang tidak adil) dikritik karena dianggap tertinggal dalam AI.

Namun dengan tidak ikut serta dalam pesta pengeluaran besar-besaran yang dilakukan oleh rekan-rekannya, Apple telah menjadi tempat perlindungan relatif, lapor Bloomberg baru-baru ini. Saham Apple naik 7% dalam sebulan terakhir, sementara Nasdaq turun 2,7%.

Untuk berita dan buletin CNN lebih banyak, buat akun di CNN.com

Syarat dan Kebijakan Privasi

Dasbor Privasi

Info Lebih Lanjut