Kinerja industri saham mengalami pasang surut: 5 perusahaan meningkat dua kali lipat, 4 perusahaan menurun dua kali lipat, posisi tersembunyi perubahan besar

Tanya AI · Mengapa Kenaikan Net Interest Margin (NIM) yang Berbalik Arah Terbatas pada Tiga Bank Saja?

Laporan “hasil” bank saham 2025 terungkap, beberapa bahagia, beberapa sedih.

Hingga saat ini, dari 12 bank saham, kecuali Bank Gengfeng, 11 bank lainnya telah mengumumkan laporan tahunan 2025. Wartawan Nandu Bay Finance Society menemukan bahwa 11 bank saham ini memiliki total pendapatan sebesar 212.74B yuan, turun 1,51% dibandingkan tahun 2024; laba bersih yang dialokasikan kepada pemegang saham utama mencapai 212.48B yuan, hampir sama dengan tahun sebelumnya, hanya meningkat tipis 0,07%.

Perbedaan sangat mencolok: Bank China Merchants, Bank Industrial, Bank Shanghai Pudong, Bank Bohai, dan Bank Hengfeng masing-masing mengalami “pertumbuhan ganda” dalam pendapatan dan laba bersih yang dialokasikan kepada pemegang saham utama; sedangkan Bank Ping An, Bank Everbright, Bank Huaxia, dan Bank Zhejiang mengalami “penurunan ganda”. Dua bank lainnya, Bank CITIC, mengalami peningkatan laba tetapi pendapatan stagnan, sedangkan Bank Minsheng mengalami peningkatan pendapatan tetapi laba tidak bertambah.

Dari faktor pendorongnya, tahun lalu, penurunan margin bunga bersih (NIM) bank saham umumnya menyempit, di mana tiga bank bahkan mengalami kenaikan berbalik arah, mendorong perbaikan pendapatan bunga bersih secara keseluruhan, jumlah institusi yang mengalami penurunan berkurang secara signifikan dibandingkan tahun 2024; selain itu, didukung oleh pasar modal yang aktif dan permintaan pengelolaan kekayaan warga, sebagian besar bank saham tahun lalu mencatat pertumbuhan positif dalam pendapatan bersih dari biaya dan komisi, menunjukkan kinerja lebih baik dari tahun 2024.

Pendapatan Operasi:

Industrial dan CITIC “Bersaing Ketat”

Hengfeng dan Minsheng Pendapatan Tertinggi

Dari skala pendapatan, 11 bank saham ini dapat dibagi menjadi empat kubu besar.

Kubu pertama, Bank China Merchants mencapai pendapatan sebesar 300M yuan tahun lalu, menjadi satu-satunya bank saham yang pendapatannya melebihi 91.91B yuan. Dua bank lainnya, Bank Industrial dan Bank CITIC, pendapatannya hampir seimbang, masing-masing 30B yuan dan 22.57B yuan, selisih kurang dari 3 miliar yuan. Perlu dicatat, pada 2024, pendapatan Bank CITIC masih di atas Bank Industrial, kini posisi mereka berbalik, persaingan pendapatan bank terkemuka telah memasuki “lintasan centimeter”.

Kubu kedua, Bank Pudong, Bank Minsheng, Bank Ping An, dan Bank Everbright masing-masing memiliki pendapatan di atas seribu miliar yuan. Dibandingkan 2024, posisi pendapatan keempat bank ini juga berubah: Bank Minsheng melampaui Bank Ping An, naik ke posisi kelima.

Kubu ketiga dan keempat, masing-masing bank dengan pendapatan di bawah seribu miliar yuan, di mana Bank Huaxia dan Bank Zhejiang dengan pendapatan 100.13B yuan dan 18.32B yuan, berbeda jauh dari Bank Hengfeng dan Bank Bohai di kubu keempat, yang pendapatannya kurang dari 300 miliar yuan.

Dari pertumbuhan pendapatan, 6 bank mengalami kenaikan YoY, 5 bank mengalami penurunan YoY. Di antaranya, Bank Hengfeng berada di puncak dengan pertumbuhan 5,37%, diikuti Bank Minsheng dengan 4,82%. Kedua bank ini unggul jauh dalam pertumbuhan pendapatan karena keduanya mengalami kenaikan dalam pendapatan bunga bersih dan pendapatan dari biaya dan komisi.

Laporan keuangan menunjukkan, Bank Hengfeng tahun lalu meraih pendapatan bunga bersih sebesar 50B yuan, meningkat 8,72%. Dalam konteks menyempitnya spread bunga industri, margin bunga bersih bank ini justru meningkat berbalik arah sebesar 4 basis poin (BP), menjadi 1,56%. Dari sisi pendapatan non-bunga, tahun lalu, pendapatan dari biaya dan komisi mencapai 30.56B yuan, meningkat 10,00%, terutama karena peningkatan pendapatan dari layanan konsultasi dan penasihat, serta layanan penyelesaian dan kliring.

Bank Minsheng tahun lalu memperoleh pendapatan bunga bersih sebesar 42.63B yuan, naik 1,46%. Menurut penjelasan, pertumbuhan pendapatan bunga bersih ini terutama didukung oleh peningkatan skala dan stabilnya margin bunga bersih, yang tahun lalu mencapai 1,40%, naik 1 BP YoY. Dari sisi pendapatan non-bunga, pendapatan dari biaya dan komisi mencapai 12.07B yuan, naik 0,42%.

Situasi pendapatan dan laba bersih yang dialokasikan kepada pemegang saham utama bank saham 2025. Sumber data: Enterprise Early Warning, laporan keuangan bank

Laba Bersih yang Dialokasikan kepada Pemegang Saham Utama:

Laba Bank China Merchants Dua Kali Lipat Bank Kedua

Pertumbuhan Bank Pudong dan Hengfeng Peringkat Pertama dan Kedua

Dari laba bersih yang dialokasikan kepada pemegang saham utama, posisi peringkat berbeda lagi. Bank China Merchants dengan laba sebesar 1501,81 miliar yuan menjadi yang terdepan di antara bank saham, hampir dua kali lipat laba Bank Industrial yang berada di posisi kedua. Bank CITIC dan Bank Pudong juga memiliki laba di atas 500 miliar yuan.

Meskipun Bank Minsheng melampaui Bank Ping An dari sisi pendapatan, laba bersih yang dialokasikan kepada pemegang saham utama justru lebih kecil, yaitu 305,63 miliar yuan, kurang dari 8.26B yuan dari Bank Ping An yang sebesar 27.2B yuan. Jika dibandingkan dengan Bank Everbright, juga tertinggal, dengan selisih 82,63 miliar yuan.

Di antara bank dengan laba bersih kecil, Bank Huaxia dan Bank Zhejiang masing-masing memiliki laba 12.93B yuan dan 129,31 miliar yuan. Bank Hengfeng dan Bank Bohai masing-masing memiliki laba 59,07 miliar yuan dan 54,98 miliar yuan.

Dari pertumbuhan laba bersih, Pudong Bank memimpin dengan 10,52%, menjadi satu-satunya bank saham yang laba bersihnya tumbuh lebih dari 10%. Posisi kedua ditempati Hengfeng Bank dengan 8,31%. Mengenai pertumbuhan kinerja yang tinggi ini, Chairman Hengfeng, Xin Shuren, dalam laporan tahunan menyatakan: “Lima tahun terakhir adalah masa pemulihan dan penguatan Hengfeng Bank, juga masa pengembangan dan pertumbuhan yang penuh tantangan.” Posisi ketiga adalah Bank Bohai, dengan pertumbuhan laba bersih 4,61% YoY.

Di antara bank lainnya, Bank China Merchants, Bank Industrial, dan Bank CITIC masing-masing mengalami pertumbuhan laba bersih di bawah 3%.

Secara keseluruhan, dari 11 bank saham, 5 di antaranya mengalami “pertumbuhan ganda” dalam pendapatan dan laba bersih yang dialokasikan kepada pemegang saham utama; 4 bank mengalami “penurunan ganda”; sedangkan Bank CITIC mengalami penurunan pendapatan tetapi laba meningkat, dan Bank Minsheng sebaliknya.

Pendapatan Bunga Bersih:

Penurunan spread bunga secara umum menyempit

3 bank mengalami kenaikan margin bunga bersih berbalik arah

Meskipun secara umum kinerja bank saham tidak menunjukkan peningkatan yang signifikan, jika dilihat dari struktur total, indikator utama pendapatan dari bunga dan biaya serta komisi menunjukkan sinyal perbaikan.

Dari sisi pendapatan bunga bersih, dari 11 bank saham, 4 bank (Bank CITIC, Bank Ping An, Bank Everbright, Bank Zhejiang) mengalami penurunan YoY, sedangkan 7 bank mengalami peningkatan. Pada 2024, 8 bank mengalami penurunan YoY, dengan 4 di antaranya mengalami penurunan dua digit.

Situasi pendapatan bunga bersih tahun lalu. Sumber data: Enterprise Early Warning, laporan keuangan bank

Salah satu faktor yang mendukung perbaikan pendapatan bunga bersih secara keseluruhan adalah menyempitnya penurunan spread bunga. Dari 11 bank, 3 bank (Hengfeng, Minsheng, Bohai) mengalami kenaikan margin bunga bersih berbalik arah, 1 bank (Pudong) tetap stabil, dan sisanya 7 bank mengalami penurunan. Pada 2024, 10 dari 11 bank ini mengalami penurunan. Data dari Administrasi Pengawasan Keuangan juga menunjukkan bahwa pada akhir 2025, rata-rata spread bunga bank saham adalah 1,56%, menyempit 5 BP, sedangkan akhir 2024 penurunannya sebesar 15 BP.

Situasi margin bunga bersih tahun lalu. Sumber data: Enterprise Early Warning, laporan keuangan bank

Analis dari Orient Securities, Qu Jun, berpendapat bahwa pada 2026, tingkat pengembalian aset kemungkinan akan menyempit, dan biaya liabilitas akan terus mendapat manfaat dari periode penyesuaian ulang deposito, ditambah mekanisme disiplin diri deposito antar bank yang semakin ketat, sehingga diharapkan biaya liabilitas tetap membaik dan mendukung margin bunga bersih yang relatif tahan banting.

Laporan dari Huatai Securities juga menyatakan bahwa tanda-tanda stabilisasi margin bunga sudah terlihat, dan diperkirakan pada 2026, seiring menyempitnya penurunan di sisi aset dan perbaikan di sisi liabilitas, margin bunga akan mencapai titik balik stabil, mendorong pertumbuhan pendapatan bunga bersih kembali.

Pendapatan dari bisnis intermediari:

Banyak bank menunjukkan pemulihan pendapatan dari biaya dan komisi

Pertumbuhan pendapatan dari pengelolaan kekayaan dan layanan agen menjadi faktor utama

Dari sisi pendapatan dari biaya dan komisi, dari 11 bank saham, 7 bank mengalami peningkatan YoY, di mana Hengfeng mengalami kenaikan tertinggi, dengan pertumbuhan 10% tahun lalu, terutama karena peningkatan pendapatan dari layanan konsultasi dan penasihat, serta layanan penyelesaian dan kliring.

4 bank lainnya mengalami penurunan pendapatan dari biaya dan komisi, yaitu Bank Pudong, Bohai, Ping An, dan Zhejiang. Khusus Zhejiang turun 16,38%, Bohai turun 22,90%.

Perlu dicatat, dibandingkan tahun sebelumnya, tahun 2025, pendapatan dari biaya dan komisi bank saham secara umum menunjukkan tren pemulihan. Pada 2024, dari 11 bank, hanya Hengfeng yang mengalami kenaikan, sisanya semua mengalami penurunan, dengan 7 bank turun lebih dari 10%.

Pemulihan pendapatan dari biaya dan komisi paling nyata terlihat di “raja ritel” Bank China Merchants, yang tahun lalu memperoleh 5.91B yuan, naik 4,39% YoY, pertama kalinya sejak 2022 pertumbuhan positif.

Situasi pendapatan dari biaya dan komisi bank saham tahun lalu. Sumber data: Enterprise Early Warning, laporan keuangan bank

Apa saja bisnis spesifik yang mendorong pemulihan pendapatan dari biaya dan komisi? Laporan keuangan menunjukkan, banyak bank yang pendapatan dari layanan agen atau pengelolaan kekayaan meningkat secara signifikan YoY. Misalnya, Bank Everbright tahun lalu pendapatan dari layanan pengelolaan kekayaan meningkat 61,41%; Bank China Merchants pendapatan dari pengelolaan kekayaan meningkat 21,39%, dan pendapatan dari pengelolaan aset meningkat 10,94%; Bank CITIC pendapatan dari layanan pengelolaan kekayaan meningkat 45,17%, dan pendapatan dari layanan agen meningkat 24,77%; Bank Huaxia pendapatan dari layanan agen meningkat 29,74%; Bank Pudong pendapatan dari layanan agen meningkat 16,30%.

Laporan Huatai Securities berpendapat bahwa jika pasar modal tetap aktif pada 2026, pertumbuhan pendapatan dari bisnis pengelolaan kekayaan dan investment banking akan mendukung, dan pendapatan dari bisnis intermediari bank diperkirakan akan terus pulih secara stabil, dengan tren operasi yang terintegrasi dan bank yang memiliki lisensi lengkap di anak perusahaan akan lebih unggul.

Analis dari Ping An Securities, Yuan Zheqi, juga berpendapat bahwa pada 2026, pendapatan dari bisnis intermediari bank akan pulih seiring berkurangnya faktor pengaturan selama dua tahun terakhir dan pemulihan pasar ekuitas, sehingga sektor pengelolaan kekayaan diperkirakan akan bangkit kembali.

Kualitas Aset:

NPL (Non-Performing Loan) meningkat di Minsheng dan Everbright

Pudong dan Hengfeng menurun selama bertahun-tahun berturut-turut

Dari sisi skala aset, pada akhir 2025, Bank CITIC dan Bank Pudong berhasil menembus batas 10 triliun yuan, sehingga anggota “klub sepuluh triliun” bank saham bertambah menjadi 4, dari basis Bank China Merchants dan Bank Industrial.

Dari rasio kredit bermasalah (NPL), dari 11 bank saham, data Bank Merchants tetap terbaik, sebesar 0,94%, satu-satunya di bawah 1%. Bank Ping An dan Bank Industrial juga memiliki rasio NPL yang relatif rendah, masing-masing 1,05% dan 1,08%.

Rasio NPL tertinggi adalah Bank Bohai, sebesar 1,66%. Laporan keuangan menunjukkan, akhir tahun lalu, rasio NPL perusahaan dan kredit macet bank ini masing-masing 1,15%, naik 0,04 poin persentase dari akhir tahun sebelumnya; rasio NPL kredit pribadi sebesar 3,80%, turun 0,35 poin dari akhir tahun sebelumnya, meskipun menurun, tetap tergolong tinggi di industri perbankan.

Dari perubahan rasio NPL, 8 dari 11 bank saham mengalami penurunan dibandingkan akhir tahun sebelumnya, termasuk Hengfeng yang turun 14 BP. Data laporan keuangan menunjukkan, hingga akhir tahun lalu, saldo NPL Hengfeng sebesar 5.5B yuan, berkurang 3,58 miliar yuan dari akhir tahun sebelumnya; rasio NPL menurun selama 7 tahun berturut-turut, dari 28,44% sebelum restrukturisasi menjadi 1,35%.

Rasio NPL Pudong juga menurun 10 BP dibandingkan akhir 2024, dan menurun selama 6 tahun berturut-turut, dari 2,05% akhir 2019 menjadi 1,26% akhir 2025.

Tiga bank saham mengalami kenaikan rasio NPL. Di antaranya, Bank Minsheng rasio NPL meningkat dari 1,47% akhir 2024 menjadi 1,49%. Laporan keuangan menunjukkan, akhir tahun lalu, rasio NPL kredit perusahaan bank ini sebesar 1,24%, turun 2 BP dari akhir tahun sebelumnya; rasio NPL kredit pribadi naik 12 BP menjadi 1,92%. Di antara kredit pribadi, rasio NPL kredit kartu kredit meningkat dari 3,28% menjadi 3,87%, naik 59 BP; rasio NPL kredit mikro naik dari 1,54% menjadi 1,63%; rasio NPL kredit perumahan menurun dari 0,96% menjadi 0,77%.

Dalam konferensi kinerja, Wakil Presiden Minsheng Bank, Huang Hongri, menyatakan bahwa tekanan utama di sektor ritel besar saat ini berasal dari kredit kartu kredit, dan karena faktor eksternal, pendapatan beberapa pelanggan menurun, kemampuan pembayaran terganggu, sehingga risiko bisnis kartu kredit terus menekan. Bank ini akan secara aktif menyesuaikan strategi bisnis, melalui pengendalian ketat pelanggan baru, penguatan pengelolaan saldo, dan peningkatan penagihan serta penyelesaian, untuk mempercepat stabilisasi kualitas aset bisnis ritel besar.

Rasio NPL Bank Everbright juga meningkat 2 BP. Laporan keuangan menunjukkan, hingga akhir tahun lalu, saldo NPL bank ini sebesar 358M yuan, bertambah 1,49 miliar yuan dari akhir tahun sebelumnya; rasio NPL sebesar 1,27%, naik 2 BP dari akhir tahun sebelumnya.

Deputi Presiden Bank Everbright, Qi Ye, menyatakan bahwa dari kondisi NPL baru yang muncul, secara umum, jumlah NPL di sektor korporasi menurun dibanding tahun lalu. Pada sisi ritel, kualitas aset kredit properti dan kartu kredit mengalami tekanan. Bank Everbright secara tegas menempatkan ini sebagai bidang utama, membentuk tim khusus, membangun mekanisme, dan mengarahkan sumber daya, memperkuat pengendalian dan penanganan risiko. Mereka melakukan pengendalian ketat terhadap masuknya pelanggan baru, melakukan penilaian risiko secara diferensial berdasarkan wilayah dan penilaian kredit, serta memperkuat pengelolaan risiko pasca pemberian kredit.

Selain itu, membentuk tim khusus untuk memperkuat koordinasi dan memperbaiki sistem pengelolaan seluruh proses kredit.