流動性回暖的底部反彈——港股科技相關ETF大漲點評

本日、香港株式市場のインターネットETF（513720）は取引中に6％超の上昇を記録し、香港株式のテクノロジーETF（513020）は4.5％超の上昇を見せました。

【大幅上昇の要因分析】

地政学的側面では、昨夜、米国とイランが2週間の相互停戦協定を締結し、投資家の恐怖感情が解放され、流動性がやや回復しました。これにより、資金感度の高い香港株式のインターネット関連セクターは過剰売りからの反発を迎えました。

産業の促進要因としては、DeepSeek-V4のリリースが間近に迫り、全系統で国産の計算能力アーキテクチャを採用する可能性が高まっています。これにより、市場の国内計算能力産業チェーンへの投資信頼感が強化されています。

【今後の展望】

構造的に見ると、FY25年度の決算報告では、インターネットの主要企業は一般的に収益増加、利益圧迫、投資拡大の段階にあります。AIへの資本支出の前倒しにより、利益の解放が遅れ、また一部事業の競争状況の変化もあり、市場の収益中枢に対する期待は慎重になっています。外部の流動性圧力と相まって、セクターは長期にわたる深い調整を経験しました。ただし、産業の側面から見ると、政策による外卖プラットフォームの反内巻き信号の発信により、プラットフォームの利益は損失縮小と回復期に入りつつあります。さらに、AI分野は依然としてイテレーションの加速期にあり、DeepSeek-V4などの新モデルは、市場のAIエージェントの商用化、AIとクラウド事業の深度融合、国内チップの増加需要の再評価を促進する可能性があります。

南向き資金は引き続き純流入を続けており（第1四半期で2200億香港ドル超）、香港株式の取引高も前年比で増加しています（3月の平均日次取引高は約3000億香港ドル、前年比+8％）。これにより、市場の流動性は一定の受け皿を得ています。同時に、香港株通のインターネット指数とテクノロジー指数の評価は、過去5年の約11％/26％の低水準にあり、コストパフォーマンスが顕著です。ただし、現時点では外資のリスク許容度は明確に回復しておらず、地政学的リスクや海外金利環境の不確実性も残っています。短期的には、香港株式は引き続き調整と回復を繰り返す可能性が高いです。

また、最近の香港株通のAHプレミアム指数のパフォーマンスは比較的強く、流動性が徐々に安定した後も、香港株の反発ペースはA株よりもやや遅れる可能性があります。中期的には、外部リスクが緩和に向かえば、香港株のテクノロジーセクターは一定の上昇修復の弾力性を持ち続けると考えられます。投資家は市場の流動性やリスク許容度の変化を継続的に追跡し、押し目買いを段階的に行うことが推奨されます。

関連商品：香港株式テクノロジーETF国泰（513020）は、「インターネット＋新エネルギー車＋チップ＋イノベーション医薬」の4つの越境テクノロジートピックを一括バランス配分し、2025年の業績景気度が高いイノベーション医薬の比率は14％に達しています。香港株式インターネットETF国泰（513720）もあります。

リスク警告：個別銘柄の言及は業界イベントの分析目的のみであり、いかなる銘柄の推奨や投資勧誘を意図するものではありません。指数などの短期的な値動きは参考程度であり、将来のパフォーマンスを保証するものではありません。見解は市場環境の変化により調整される可能性があり、投資勧誘や保証を意図するものではありません。基金のリスクとリターンの特性は異なるため、投資者は基金の法的文書をよく読み、商品要素、リスクレベル、収益分配原則を十分に理解し、自身のリスク許容度に合った商品を選択し、慎重に投資してください。

每日経済新聞