Aplikasi AI 5X saham unggulan 5 kali lipat Yidian Tianxia meningkatkan pendapatan tanpa meningkatkan laba, sebelum IPO di Hong Kong, pemilik utama bersama mitra pendiri melakukan pencairan dana sebesar 4,45 miliar yuan | Lihat laporan keuangan

Sumber: Titanium Media

(Gambar dibuat oleh AI)

Pada 25 Maret, aplikasi unggulan AI Yidian Tianxia (301171.SZ) merilis laporan tahunan 2025. Namun, rangkaian hasil yang membawa harapan transformasi menjadi “pemimpin pemasaran lintas negara” justru menunjukkan realitas “peningkatan pendapatan tanpa peningkatan laba”.

Berdasarkan laporan tahunan, selama seluruh tahun 2025, pendapatan perusahaan meningkat tajam secara year-on-year (YoY). Akan tetapi, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk dan laba bersih setelah penyesuaian (non-recurring) justru sama-sama mengalami penurunan yang signifikan. Bahkan pada kuartal keempat, perusahaan mengalami kerugian pada satu kuartal saja, sehingga mematahkan tren laba yang terus berlanjut pada tiga kuartal sebelumnya.

Perusahaan mencatat bahwa, tepat pada saat sedang merencanakan IPO di Hong Kong, pemegang saham pengendali dan salah satu pihak yang bertindak sebagai pengendali aktual perusahaan yang juga merupakan pihak bertindak bersama, masih melakukan penjualan/pengurangan kepemilikan. Setelah dilakukan penelusuran kepemilikan (penetrasi saham), pada kenyataannya, pengendali aktual perusahaan bersama rekan-rekan yang memulai bisnis pada awalnya melakukan pencairan dana sebesar 4,45 miliar yuan.

Kerugian Q4 sebesar 45,47 juta yuan

Berdasarkan laporan tahunan, pada 2025, Yidian Tianxia mencapai pendapatan usaha sebesar 3,83 miliar yuan, naik sangat signifikan sebesar 50,39% YoY; namun laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat hanya 1,58 miliar yuan, turun 31,80% YoY; laba bersih setelah penyesuaian (non-recurring) malah turun drastis 63,97%, hanya mencapai 7817,23 juta yuan.

Di balik “peningkatan pendapatan tanpa peningkatan laba”, total biaya operasional perusahaan mencapai 3,674 miliar yuan, naik 61% YoY dan lebih tinggi dibanding kenaikan pendapatan. Di antaranya, berbagai pos biaya meningkat secara mencolok, yaitu biaya penjualan sebesar 65,20 juta yuan, naik 48,60%; biaya manajemen sebesar 1,89 miliar yuan, naik 58,04%; biaya penelitian dan pengembangan sebesar 1,59 miliar yuan, naik 74,28%. Perusahaan menjelaskan bahwa penyebab ketiga pos biaya utama tersebut melonjak semuanya karena peningkatan biaya tenaga kerja dan pembayaran berbasis saham.

Pada 2025, jumlah total karyawan perusahaan bertambah 235 orang, meningkat bersih 26,73% YoY, sehingga pada akhir tahun total karyawan menjadi 1114 orang. Pada periode yang sama, perusahaan sebanyak tiga kali memberikan saham terbatas kepada penerima insentif. Total biaya yang diakui dari pembayaran berbasis saham dengan penyelesaian ekuitas adalah sebesar 8198,83 juta yuan.

Jika dilihat per kuartal, pada 2025 Q4, pendapatan mencapai puncak, tetapi laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk justru mencatat kerugian; laba bersih setelah penyesuaian (non-recurring) bahkan mengalami kerugian selama 2 kuartal berturut-turut, yaitu Q3 dan Q4.

(Yidian Tianxia per kuartal kinerja, sumber: laporan tahunan 2025)

Sambil mengalami penurunan laba, arus kas juga mendapat tekanan. Arus kas bersih dari aktivitas operasi perusahaan pada 2025 adalah 1,61 miliar yuan, turun tajam 65,87% YoY.

Perlu dicatat bahwa pada Januari 2025, perusahaan pernah mengumumkan rencana penggunaan dana menganggur (idle) tidak lebih dari 1 miliar yuan untuk investasi sekuritas. Pada bulan Agustus tahun yang sama, perusahaan menambah batas investasi menjadi 5 miliar yuan. Laporan tahunan menunjukkan bahwa pada 2025, perusahaan membeli obligasi, reksa dana saham, dan sebagainya senilai 4,92 miliar yuan. Ditambah dengan investasi sekuritas lain yang sebelumnya sudah dimiliki, hingga akhir 2025, nilai buku akhir investasi sekuritas perusahaan adalah 7,83 miliar yuan, dan laba rugi periode pelaporan sebesar 7459,97 juta yuan.

Sebelum IPO di Hong Kong, pengendali aktual bersama mitra pendiri melakukan pencairan dana sebesar 4,45 miliar yuan

Data publik menunjukkan bahwa Yidian Tianxia adalah penyedia layanan pemasaran digital yang berfokus pada membantu perusahaan-perusahaan Tiongkok untuk go global. Bisnis utamanya berpusat pada layanan pemasaran digital, melalui tiga sistem inti milik sendiri—Cyberklick, Yeahmobi, dan zMaticoo—untuk membangun sistem layanan yang mencakup seluruh rantai pemasaran iklan. Hingga saat ini, perusahaan telah melayani lebih dari 10000 pelanggan, dan secara kumulatif menghasilkan lebih dari 13 miliar kali konversi bisnis seperti instalasi aplikasi, pendaftaran pengguna, atau penjualan produk. Jangkauan bisnis mencakup lebih dari 230 negara dan wilayah di seluruh dunia.

Menurut versi perusahaan, di bawah dorongan teknologi jaringan mutakhir seperti big data, kecerdasan buatan, model besar, dan AIGC, saat ini pasar iklan internet global berkembang dengan kecepatan tinggi. Pada 2025, ukuran pasar iklan internet global sekitar 7918,39 miliar dolar AS, dan diperkirakan pada 2029 akan mencapai 11.601,63 miliar dolar AS. Tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) dari 2025 hingga 2029 sekitar 10,02%. Pasar domestik juga tidak kalah. Berdasarkan data eMarketer, pada 2025, ukuran pasar iklan internet Tiongkok sekitar 1518,63 miliar dolar AS, dan diperkirakan CAGR dari 2025 hingga 2029 sekitar 7,52%.

Dalam tren tersebut, Yidian Tianxia secara aktif mengadopsi teknologi AI dan meluncurkan solusi pemasaran digital AI Drive 2.0, yang berkomitmen untuk membangun aplikasi AI Agentic di bidang pemasaran vertikal. Namun, pengamatan perusahaan menunjukkan bahwa, di tengah kondisi industri yang baik, dibandingkan dengan rekan/kompetitor, performa Yidian Tianxia pada 2025 tidak terlalu unggul.

Misalnya, BlueFocus (300058.SZ) pada prakiraan kinerja tahun 2025 menunjukkan bahwa pendapatan perusahaan sepanjang tahun sekitar 720 miliar yuan, naik 18,43% YoY; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk diperkirakan 1,80 miliar yuan–2,20 miliar yuan, dengan kinerja melonjak besar secara YoY, sehingga berhasil berbalik dari rugi menjadi untung. Perusahaan yang terdaftar di Hong Kong, WiseTech (01860.HK), pada 2025 membukukan pendapatan 20,47 miliar dolar AS, naik 35,74% YoY; laba dalam periode sebesar 6162 juta dolar AS, naik 346,16% YoY. Laba bersih yang disesuaikan adalah 9549,4 juta dolar AS, naik tajam 93,53%.

Sebenarnya, seiring persaingan yang semakin ketat, margin laba kotor Yidian Tianxia juga menurun. Berdasarkan laporan tahunan, pada 2025 margin laba kotor perusahaan di industri e-commerce adalah 11,32%, turun 11,87% YoY; margin laba kotor aplikasi, agensi, dan lainnya adalah 15,77%, turun 1,72 poin persentase YoY.

(Margin laba kotor Yidian Tianxia menurun, sumber: laporan tahunan 2025)

Tentu saja, perbedaan kinerja tidak menghalangi Yidian Tianxia yang mengusung beragam konsep seperti AI aplikasi, AIGC, dan media budaya untuk ikut “digeber” dalam pasar sekunder bersama para pesaing. Jika ditilik kembali, sejak harga saham dimulai dari titik terendah relatif 12,37 yuan pada 18 September 2024, Yidian Tianxia sudah melewati beberapa gelombang kenaikan. Hingga pada 14 Januari 2026, pada perdagangan intraday mencapai titik tertinggi 83,95 yuan, dengan kenaikan kumulatif lebih dari 5 kali. Bahkan setelah kemudian berfluktuasi turun, hingga penutupan pada 25 Maret harga masih 44,25 yuan, yang tetap mencerminkan kenaikan lebih dari 2 kali dibanding awal.

Tepat pada periode 28 Oktober–24 Desember 2025, pihak yang bertindak bersama dari salah satu pemegang saham pengendali dan pengendali aktual, yaitu Zou Xiaowu, Ningbo Zhongdian Yi Enterprise Management Partnership ( (limited partnership) ) (selanjutnya disebut “Ningbo Zhongdian Yi”), melakukan pengurangan kepemilikan sebanyak 14,1565 juta saham, setara 3% dari total saham perusahaan. Jika dihitung berdasarkan harga rata-rata pengurangan, total dana yang dicairkan sekitar 4,45 miliar yuan.

(Kondisi pengurangan kepemilikan Ningbo Zhongdian Yi, sumber: pengumuman perusahaan)

Pemegang saham Ningbo Zhongdian Yi adalah Sun Fengzheng, Zou Xiaowu, dan Wang Xiangyang. Ketiganya masing-masing memegang 86,89%, 9,27%, dan 3,84% saham. Ketiganya merupakan rekan lama dalam membangun bisnis sejak awal, sekaligus pihak yang bertindak bersama.

(Struktur kepemilikan saham Ningbo Zhongdian Yi, sumber: Tianyancha)

Perlu dicatat bahwa, tepat dua bulan setelah pengurangan kepemilikan selesai, pada 26 Februari 2026, Yidian Tianxia mengungkapkan pengumuman rencana listing saham H. Laporan tahunan juga memuat rencana pembagian laba: perusahaan berencana memberikan uang tunai sebesar 0,35 yuan untuk setiap 10 saham kepada seluruh pemegang saham (termasuk pajak), serta melakukan penerbitan saham tambahan kepada seluruh pemegang saham sebanyak 3 saham untuk setiap 10 saham dengan menggunakan dana dari surplus modal. (Penulis｜Pengamatan Perusahaan, Penulis｜Su Qitao, Editor｜Cao Shengyuan)

Pernyataan khusus: Konten di atas hanya mewakili pandangan atau posisi pribadi penulis, tidak mewakili pandangan atau posisi Sina Finance Headlines. Jika perlu menghubungi Sina Finance Headlines terkait konten karya, hak cipta, atau masalah lainnya, silakan lakukan dalam 30 hari setelah konten tersebut diterbitkan.

Banyak informasi, interpretasi yang akurat—hanya di aplikasi Sina Finance APP