出所：時代週報-時代オンライン 銀行の年報開示は段階的な休息期間に入り、4月2日時点で計22行の上場銀行が年報を公表した。配当金額の観点では、21行の2025年度累計配当が5800億元超で、2024年度からは100億元近く増えている。 2025年下半期以降、銀行株は一方向の上昇局面を終え、もみ合いと調整の局面に入った。配当（インカム）の観点から見ると、現時点での銀行株の配当利回りは、銀行の理財商品、マネー・マーケット・ファンドなどの低リスク商品を「完全に上回っている」。 Windのデータによると、4月2日の終値で計算した場合、上記21行の配当利回りはいずれも3%を超えており、そのうち6行の全国型株式制銀行の配当利回りは5%超だった。 特筆すべきは、昨年下半期以降、公募ファンドと保険資金が銀行株に対して異なる配分ルートを示していることだ。直近に公募ファンドが公表した年報を見ると、2025年下半期に公募ファンドは農業銀行を12億株超売却している一方で、「長期資金」である保険資金は引き続き農業銀行を買い増している。 現在の低金利環境、ならびに「資産が不足している」という大きな背景の下で、銀行株の配当が安定しているという「確実性」は、まさに希少な資源になりつつある。業界関係者によれば、一般の投資家は長期投資、バリュー投資の理念を掲げ、銀行株を資産のクッションとして長期保有することで、短期の売買によって生じるリスクを減らすべきだという。図の出所：図虫創意 配当総額が5800億元を突破、6行の株式制銀行で配当利回りが5%超 4月2日時点で、すでに22行の上場銀行が2025年度の年次報告書を開示しており、その内訳は、国有大手行6行、株式制9行、都市商業銀行3行、農村商業銀行4行である。そのうち21行の銀行が既に現金配当の方案を公表しており、2024年度と比べて、2025年度の銀行業の配当全体は「横ばいからプラス成長」の傾向が見られる。 Windのデータによると、2025年度に上記21行の累計配当は5842.46億元に達し、2024年度から93.97億元増加した。配当総額が100億元以上の銀行数は12行だ。 国有大手行は引き続き上場銀行の中で配当の主力であり、工商銀行の2025年度累計配当は1105.93億元で1位。建設銀行、農業銀行、中国銀行が続き、配当総額はそれぞれ1016.84億元、873.21億元、729.17億元となっている。 配当の割合の観点では、30%以上の銀行は15行ある。その中で、招商銀行の配当比率は35.34%で、上場銀行の中で1位。6行の国有大手行の配当比率はいずれも30%を超えており、交通銀行の年報によると、同行は配当比率を30%以上に維持しており、連続14年にわたっている。 鄭州銀行は現時点で、2025年度の現金配当を実施していない唯一の上場銀行である。配当未実施の理由について、鄭州銀行は年報で主に2つの要因があると説明している。1つ目は、同行が改革の深化、転換の「形づくり」の重要な段階にあり、留保した未分配利益を未配分として残すことは、高品質な発展のための資金基盤を固め、リスク対応能力をさらに高めるのに有利だという点。2つ目は、金融監督が強まる中で資本に関する制約が強化されている背景の下、利益留保による自己資本補充（内源性補充）が、資本の充足水準を確保する主要かつ有効な手段だという点である。同行が留保する未分配利益はコア1級資本の補充に用いられ、資本充足水準を引き上げる。 配当利回りの水準の観点では、4月2日の株価に基づくと、上記21行の配当利回りはいずれも3%以上である。その中で興業銀行の配当利回りが最も高く5.64%。興業銀行以外で配当利回りが5%を超える上場銀行はさらに5行あり、それぞれ華夏銀行、光大銀行、平安銀行、招商銀行、民生銀行であり、配当利回りはそれぞれ5.61%、5.49%、5.29%、5.07%、5.03%で、いずれも株式制銀行だ。 21行のうち、国有大手行の配当利回りは中位の水準にある。6行の国有大手行の中で最も配当利回りが高いのは交通銀行で4.58%。郵储銀行、工商銀行、建設銀行、中国銀行、農業銀行の配当利回りはそれぞれ4.21%、4.07%、4.06%、3.81%、3.61%だ。 公募ファンドは農業銀行を12億株超売却、保険資金は逆行して買い増し 近頃、公募ファンドの2025年年次報告書の開示が完了し、全体としての保有の詳細が明らかになってきた。 Windのデータによると、2025年末時点で、公募ファンドの保有株式総量が上位3つの銀行株はそれぞれ工商銀行、農業銀行、交通銀行で、保有株数はそれぞれ37.09億株、30.83億株、29.93億株だが、いずれも2025年6月末に比べて、程度の差はあるものの売却（減持）を受けている。 2025年、農業銀行の株は全体で54.26%上昇し、A株上場銀行の中で1位となった。しかし昨年下半期に公募ファンドが農業銀行を大幅に売却したため、売却幅は銀行セクターの中でトップとなっている。 Windによると、2025年下半期における売却幅が上位5つの銀行は、農業銀行、江蘇銀行、工商銀行、杭州銀行、招商銀行で、それぞれ12.39億株、6.40億株、5.33億株、2.75億株、2.65億株を売却した。 もっとも、売却と同時に、公募ファンドは一部の地方の都市商業銀行、農村商業銀行も買い増している。 2025年末時点で、公募ファンドが齊魯銀行を5.95億株保有しており、2025年6月末から2.46億株増加した。保有規模はほぼ倍に近い。加えて、1億株以上の買い増しがあるのは張家港行、浙商銀行、中国光大銀行（H株）、華夏銀行、中国銀行でもあり、それぞれ1.57億株、1.38億株、1.37億株、1.14億株、1.11億株を買い増している。 公募ファンドと比べて、保険資金は銀行株への配分を強めている。 Windのデータによると、4月2日時点で、年報を開示した上場企業のうち、保険資金の保有が四半期（前四半期）比で2025年Q3以降増加し、増加率が上位3位までに入った上場企業はそれぞれ農業銀行、工商銀行、中信銀行である。そのうち平安人寿は農業銀行を58.59億株保有しており、四半期比で9.46億株増加。中国人寿が保有する各商品の内訳は、工商銀行と中信銀行がそれぞれ11.60億株、9.06億株で、四半期比で4.02億株、1.91億株増加している。 現下では、預金金利が継続して下向きであり、債券市場の変動が一層強まる環境の下で、銀行の理財商品やマネー・マーケット・ファンドなどの低リスクの理財手段の利回りも引き続き低下している。 普益標準のデータによると、2026年2月末時点で、全市場で存続するオープン型の固定収益（固収）理財商品（現金管理型商品を除く）の直近1カ月の年換算利回りの平均水準は2.34%で、前月比で0.66ポイント下落している。直近3カ月の年換算利回りの平均水準は2.27%で、前月比で0.12ポイント下落した。これに対して、銀行株の配当利回りの魅力は引き続き上昇している。 蘇商銀行 特約研究員の薛洪言氏は、時代週報の記者に対し、「現在、多くの上場銀行の配当利回りはいずれも比較的高い水準にある。市場金利の下落局面では、このように『安定したキャッシュフロー』と『高い配当比率』を併せ持つ資産が、低リスク志向の資金の避難所になる。アクティブ型ファンドによる銀行セクターのアンダーウェイト（保有比率の引き下げ）割合が拡大しているとはいえ、保険や年金のような長期資金は依然として継続的に投資を行っている。監督当局が提唱する『配当比率の引き上げ、株主への還元強化』という政策も、銀行株の配分先としての魅力をさらに高めている」と述べた。 大量の情報、精密な解釈は新浪財経APP 責任編集：李琳琳
最高5.64%、配当利回りはすべて3%以上！銀行株を買う方が銀行に預けるより圧勝、21の上場銀行が配当5800億円を分配
出所：時代週報-時代オンライン
銀行の年報開示は段階的な休息期間に入り、4月2日時点で計22行の上場銀行が年報を公表した。配当金額の観点では、21行の2025年度累計配当が5800億元超で、2024年度からは100億元近く増えている。
2025年下半期以降、銀行株は一方向の上昇局面を終え、もみ合いと調整の局面に入った。配当（インカム）の観点から見ると、現時点での銀行株の配当利回りは、銀行の理財商品、マネー・マーケット・ファンドなどの低リスク商品を「完全に上回っている」。
Windのデータによると、4月2日の終値で計算した場合、上記21行の配当利回りはいずれも3%を超えており、そのうち6行の全国型株式制銀行の配当利回りは5%超だった。
特筆すべきは、昨年下半期以降、公募ファンドと保険資金が銀行株に対して異なる配分ルートを示していることだ。直近に公募ファンドが公表した年報を見ると、2025年下半期に公募ファンドは農業銀行を12億株超売却している一方で、「長期資金」である保険資金は引き続き農業銀行を買い増している。
現在の低金利環境、ならびに「資産が不足している」という大きな背景の下で、銀行株の配当が安定しているという「確実性」は、まさに希少な資源になりつつある。業界関係者によれば、一般の投資家は長期投資、バリュー投資の理念を掲げ、銀行株を資産のクッションとして長期保有することで、短期の売買によって生じるリスクを減らすべきだという。
図の出所：図虫創意
配当総額が5800億元を突破、6行の株式制銀行で配当利回りが5%超
4月2日時点で、すでに22行の上場銀行が2025年度の年次報告書を開示しており、その内訳は、国有大手行6行、株式制9行、都市商業銀行3行、農村商業銀行4行である。そのうち21行の銀行が既に現金配当の方案を公表しており、2024年度と比べて、2025年度の銀行業の配当全体は「横ばいからプラス成長」の傾向が見られる。
Windのデータによると、2025年度に上記21行の累計配当は5842.46億元に達し、2024年度から93.97億元増加した。配当総額が100億元以上の銀行数は12行だ。
国有大手行は引き続き上場銀行の中で配当の主力であり、工商銀行の2025年度累計配当は1105.93億元で1位。建設銀行、農業銀行、中国銀行が続き、配当総額はそれぞれ1016.84億元、873.21億元、729.17億元となっている。
配当の割合の観点では、30%以上の銀行は15行ある。その中で、招商銀行の配当比率は35.34%で、上場銀行の中で1位。6行の国有大手行の配当比率はいずれも30%を超えており、交通銀行の年報によると、同行は配当比率を30%以上に維持しており、連続14年にわたっている。
鄭州銀行は現時点で、2025年度の現金配当を実施していない唯一の上場銀行である。配当未実施の理由について、鄭州銀行は年報で主に2つの要因があると説明している。1つ目は、同行が改革の深化、転換の「形づくり」の重要な段階にあり、留保した未分配利益を未配分として残すことは、高品質な発展のための資金基盤を固め、リスク対応能力をさらに高めるのに有利だという点。2つ目は、金融監督が強まる中で資本に関する制約が強化されている背景の下、利益留保による自己資本補充（内源性補充）が、資本の充足水準を確保する主要かつ有効な手段だという点である。同行が留保する未分配利益はコア1級資本の補充に用いられ、資本充足水準を引き上げる。
配当利回りの水準の観点では、4月2日の株価に基づくと、上記21行の配当利回りはいずれも3%以上である。その中で興業銀行の配当利回りが最も高く5.64%。興業銀行以外で配当利回りが5%を超える上場銀行はさらに5行あり、それぞれ華夏銀行、光大銀行、平安銀行、招商銀行、民生銀行であり、配当利回りはそれぞれ5.61%、5.49%、5.29%、5.07%、5.03%で、いずれも株式制銀行だ。
21行のうち、国有大手行の配当利回りは中位の水準にある。6行の国有大手行の中で最も配当利回りが高いのは交通銀行で4.58%。郵储銀行、工商銀行、建設銀行、中国銀行、農業銀行の配当利回りはそれぞれ4.21%、4.07%、4.06%、3.81%、3.61%だ。
公募ファンドは農業銀行を12億株超売却、保険資金は逆行して買い増し
近頃、公募ファンドの2025年年次報告書の開示が完了し、全体としての保有の詳細が明らかになってきた。
Windのデータによると、2025年末時点で、公募ファンドの保有株式総量が上位3つの銀行株はそれぞれ工商銀行、農業銀行、交通銀行で、保有株数はそれぞれ37.09億株、30.83億株、29.93億株だが、いずれも2025年6月末に比べて、程度の差はあるものの売却（減持）を受けている。
2025年、農業銀行の株は全体で54.26%上昇し、A株上場銀行の中で1位となった。しかし昨年下半期に公募ファンドが農業銀行を大幅に売却したため、売却幅は銀行セクターの中でトップとなっている。
Windによると、2025年下半期における売却幅が上位5つの銀行は、農業銀行、江蘇銀行、工商銀行、杭州銀行、招商銀行で、それぞれ12.39億株、6.40億株、5.33億株、2.75億株、2.65億株を売却した。
もっとも、売却と同時に、公募ファンドは一部の地方の都市商業銀行、農村商業銀行も買い増している。
2025年末時点で、公募ファンドが齊魯銀行を5.95億株保有しており、2025年6月末から2.46億株増加した。保有規模はほぼ倍に近い。加えて、1億株以上の買い増しがあるのは張家港行、浙商銀行、中国光大銀行（H株）、華夏銀行、中国銀行でもあり、それぞれ1.57億株、1.38億株、1.37億株、1.14億株、1.11億株を買い増している。
公募ファンドと比べて、保険資金は銀行株への配分を強めている。
Windのデータによると、4月2日時点で、年報を開示した上場企業のうち、保険資金の保有が四半期（前四半期）比で2025年Q3以降増加し、増加率が上位3位までに入った上場企業はそれぞれ農業銀行、工商銀行、中信銀行である。そのうち平安人寿は農業銀行を58.59億株保有しており、四半期比で9.46億株増加。中国人寿が保有する各商品の内訳は、工商銀行と中信銀行がそれぞれ11.60億株、9.06億株で、四半期比で4.02億株、1.91億株増加している。
現下では、預金金利が継続して下向きであり、債券市場の変動が一層強まる環境の下で、銀行の理財商品やマネー・マーケット・ファンドなどの低リスクの理財手段の利回りも引き続き低下している。
普益標準のデータによると、2026年2月末時点で、全市場で存続するオープン型の固定収益（固収）理財商品（現金管理型商品を除く）の直近1カ月の年換算利回りの平均水準は2.34%で、前月比で0.66ポイント下落している。直近3カ月の年換算利回りの平均水準は2.27%で、前月比で0.12ポイント下落した。これに対して、銀行株の配当利回りの魅力は引き続き上昇している。
蘇商銀行 特約研究員の薛洪言氏は、時代週報の記者に対し、「現在、多くの上場銀行の配当利回りはいずれも比較的高い水準にある。市場金利の下落局面では、このように『安定したキャッシュフロー』と『高い配当比率』を併せ持つ資産が、低リスク志向の資金の避難所になる。アクティブ型ファンドによる銀行セクターのアンダーウェイト（保有比率の引き下げ）割合が拡大しているとはいえ、保険や年金のような長期資金は依然として継続的に投資を行っている。監督当局が提唱する『配当比率の引き上げ、株主への還元強化』という政策も、銀行株の配分先としての魅力をさらに高めている」と述べた。
大量の情報、精密な解釈は新浪財経APP
責任編集：李琳琳