Goldman Sachs menyatakan bahwa dana lindung nilai global mengalami penarikan bulanan terburuk dalam lebih dari empat tahun selama krisis di Timur Tengah

Goldman Sachs pada hari Rabu mengatakan dalam laporan untuk klien bahwa volatilitas pasar yang dipicu konflik Iran telah menghantam bursa saham, serta menyeret kinerja perusahaan manajemen aset terbesar di dunia. Hedge fund global mengalami penarikan dana bulanan terbesar sejak Januari 2022 pada bulan lalu.

Hedge fund biasanya bertujuan untuk mengungguli pasar dan memperoleh imbal hasil berlebih, guna membuktikan kewajaran biaya yang mereka kenakan. Namun, pada kuartal pertama tahun ini, berbagai strategi hedge fund mengalami kemunduran; indeks S&P 500 turun 4,63%, dan indeks Nasdaq 100 turun 4,87%. Bagi hedge fund yang mencatat rekor gemilang pada tahun 2025, ini jelas merupakan pukulan telak.

“Bulan Maret 2026 adalah salah satu bulan tersulit bagi industri hedge fund dalam beberapa tahun terakhir,” kata Bruno Schneller, managing partner dari Erlen Capital Management, saat berkomentar mengenai seluruh industri, bukan data Goldman Sachs, “ketegangan geopolitik—terutama eskalasi situasi di Timur Tengah yang melibatkan Iran—serta perubahan cepat dalam rotasi faktor di tingkat suku bunga, mata uang, komoditas, dan saham, bersama-sama menyebabkan volatilitas pasar meningkat.”

Laporan Goldman Sachs menyebutkan bahwa penarikan dana kali ini (yaitu nilai dana turun dari puncak ke titik terendah) adalah yang terbesar sejak Januari 2022, ketika fokus investor adalah pendirian The Fed yang semakin hawkish dan ketegangan geopolitik.

Laporan broker utama Goldman Sachs menunjukkan bahwa dana long-short di semua wilayah mencatat imbal hasil negatif, dengan penurunan terbesar pada dana Asia, yakni 7,3%, sementara dana yang dikelola manajer Eropa turun 6,3%. Dana Amerika rata-rata turun 4,3% pada bulan Maret. Goldman Sachs mengatakan bahwa hingga 31 Maret, sejak awal tahun, manajer dana long-short di Asia, Eropa, dan Amerika masing-masing naik 6,5%, turun 1,8%, dan turun 2,4%.

Goldman Sachs mengatakan bahwa sektor teknologi, media, dan telekomunikasi (TMT) adalah salah satu yang paling terpukul, dengan dana long-short turun 7,8% pada bulan Maret dan turun kumulatif 11,8% pada kuartal pertama. Dana yang berfokus pada sektor perawatan kesehatan turun sekitar 0,9% pada bulan Maret.

Laporan Goldman Sachs juga menyatakan bahwa hedge fund telah menjual saham global secara beruntun untuk bulan keempat, dan kecepatan penjualan mencatat level tertinggi dalam 13 tahun. Selain itu, pada bulan Maret, imbal hasil rata-rata berbobot sama (equal weight) dan imbal hasil median untuk strategi long-short masing-masing turun 3,96% dan 4,77%, yang menunjukkan dana multi-manajer berukuran lebih besar berkinerja buruk pada bulan tersebut.

Strategi sistematis mengambil peluang saat arus berbalik

Goldman Sachs mengatakan bahwa hedge fund long-short yang menggunakan strategi trading saham secara sistematis naik 1,07% pada bulan Maret, terutama berkat apa yang disebut imbal hasil alpha, yakni keuntungan yang berasal dari keunggulan trading, bukan dari kenaikan pasar secara keseluruhan.

Laporan tersebut menyebutkan bahwa produk yang melacak indeks (seperti ETF) serta saham individual mengalami penjualan bersih. Tingkat leverage total lebih dari tiga kali nilai buku, mencapai 312,5 kali, naik sekitar 3,9 poin persentase secara berurutan, mendekati level tertinggi dalam sejarah.

Goldman Sachs mengatakan bahwa di wilayah Amerika Utara, rasio penjualan bersih mencapai level tertinggi sejak April 2020, dengan posisi short lebih besar daripada posisi long. Posisi short memperoleh keuntungan ketika nilai aset turun.

Dana multi-strategi skala besar, termasuk dana andalan multi-strategi Dmitry Balyasny dan ExodusPoint milik Michael Gelband, mengalami penarikan dana yang signifikan baik pada bulan itu maupun pada kuartal tersebut. Menurut seorang narasumber yang mengetahui, Balyasny Asset Management turun 4,3% pada bulan Maret dan turun 3,8% pada kuartal tersebut. ExodusPoint turun 4,5% pada bulan Maret dan turun 2% pada kuartal tersebut.

Di Asia, dana multi-strategi Pinpoint Asset Management yang berkantor pusat di Hong Kong turun 2,45% pada bulan Maret, tetapi tingkat pengembalian pada kuartal tersebut adalah 4,02%. Dana multi-strategi Dymon Asia di Singapura turun 4,3% pada bulan tersebut, namun naik sekitar 6% pada kuartal Maret.

Schneller dari Erlen Capital menambahkan: “Kondisi seperti ini mengungkap kerapuhan dari pengaturan posisi yang padat, menyoroti bahwa ketika leverage yang tinggi dan korelasi yang tiba-tiba melonjak terjadi secara bersamaan, bahkan untuk model portofolio kecil yang sangat terdiversifikasi pun, dampaknya dapat terasa secepat apa pun akibat salah penempatan faktor dan terpaksa melakukan penurunan risiko.”

Banyak informasi berkualitas, interpretasi yang tepat—hanya di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Yu Jian SF069