Saya telah memantau pasar kripto dengan cermat, dan saya harus mengatakan bahwa crash terbaru ini terasa berbeda dari yang pernah kita lihat sebelumnya. Bitcoin telah mengalami tren penurunan selama empat bulan berturut-turut, yang jujur saja mengingatkan kita kembali ke tahun 2018. Jadi saya mulai menyelidiki lebih dalam untuk memahami apa sebenarnya yang mendorong ini, dan akhirnya semua potongan mulai cocok.

Ini yang saya lihat. Ada sekitar $300 miliar likuiditas yang hilang dari sistem. Kebanyakan dari itu mengalir ke satu tempat tertentu - akun Treasury General meningkat sekitar $200 miliar. Saya memverifikasi data ini sendiri dan angka-angkanya cocok. Ini adalah titik tekanan nyata yang sebenarnya tidak banyak dibicarakan orang.

Kaitan dengan Bitcoin cukup sederhana jika dipikirkan. Ketika pemerintah menguras TGA, biasanya Bitcoin cenderung menguat. Ketika mereka mengisinya kembali, likuiditas tersedot dari pasar dan Bitcoin jatuh tajam. Saya pernah menyaksikan siklus ini sebelumnya. Pada pertengahan tahun lalu, mereka menguras cadangan dan Bitcoin mendapatkan sedikit kelegaan. Sekarang mereka melakukan sebaliknya - mengisi ulang akun-akun tersebut dengan cepat. Bitcoin sangat sensitif terhadap pergeseran likuiditas, jadi reaksinya cepat terhadap langkah-langkah ini.

Yang menarik perhatian saya adalah tekanan keuangan yang lebih luas. Baru saja kita melihat kegagalan Chicago's Metropolitan Capital Bank - kegagalan bank pertama di AS tahun 2026. Itu sinyal. Ada krisis likuiditas serius yang sedang terjadi secara global dan bank-bank mulai merasakan tekanan nyata. Ketika sistem perbankan tradisional kesulitan, kripto juga ikut terdampak. Korelasi ini tidak bisa disangkal.

Lingkungan makro saat ini sangat tidak pasti di seluruh bidang. Selera risiko hampir hilang. Investor menarik diri dari apa pun yang sedikit berisiko, dan kripto termasuk kategori itu. Jadi aliran modal keluar dengan cepat. Saya pernah melihat penarikan sebelumnya, tapi kecepatan kali ini yang paling mengkhawatirkan. Sangat agresif.

Lalu ada situasi shutdown pemerintah yang menambah ketidakpastian. Kekacauan politik semacam ini cepat memukul harga kripto. Ditambah lagi kampanye lobi baru yang menargetkan hasil stablecoin - beberapa bank komunitas mengklaim bahwa stablecoin bisa menguras $6 triliun dari sistem. Tapi jelas apa yang sedang terjadi di sini. Keuangan tradisional ingin mempertahankan monopoli mereka atas produk hasil. Mereka melihat hasil dari kripto sebagai ancaman terhadap model bisnis mereka, jadi mereka melawan keras dengan kampanye ketakutan.

Melihat aksi harga saat ini, Bitcoin diperdagangkan sekitar $71.36K dengan kenaikan 2.98% dalam 24 jam terakhir, tapi itu hanya noise dalam tren penurunan yang lebih besar. Pertanyaan utama adalah apakah penyebab crash kripto saat ini berkaitan dengan masalah likuiditas struktural ini atau ada faktor lain. Menurut saya, ini kombinasi keduanya - ketidakpastian makro, kebijakan pemerintah, tekanan perbankan, dan pelarian ke aset aman. Semua faktor ini secara bersamaan menekan aset risiko.

Pertanyaan sekarang adalah apakah ini akan segera mencapai titik dasar atau kita akan melihat tekanan lebih lanjut. Situasi likuiditas harus stabil terlebih dahulu. Sampai Treasury berhenti menguras kas dan kondisi keuangan membaik, saya perkirakan tekanan ini akan terus berlanjut.