Чи коли-небудь ви замислювалися, чому деякі активи просто продовжують зростати, поки не обвалюються різко? Чи то традиційні акції, чи криптовалюти — цей патерн повторюється знову і знову. Виявляється, у цього явища є назва — і розуміння криптовалютних бульбашок може допомогти вам уникнути потрапляння на неправильну сторону угоди.

Отже, що саме таке криптовалютна бульбашка? Це в основному коли ціна криптовалюти стрімко зростає набагато понад її реальну вартість, рухаючись виключно за рахунок хайпу та спекуляцій. Водночас відбувається три речі одночасно — ціна інтенсивно зростає, всі говорять про це і включається FOMO, але реальне впровадження у світовій практиці залишається досить низьким. Актив стає історією, яку всі гоняться, а не корисністю, що визначає його цінність.

Однак є одне — криптовалютні бульбашки не однакові з бульбашками на фондовому ринку. Вони зазвичай рухаються за своїм власним ритмом. Медвежий ринок 2022 року був своєрідним винятком, коли вони рухалися разом, але зазвичай це окремі явища.

Економіст Хайман Мінскі фактично описав, як працюють бульбашки у п’ятьох стадіях. Спершу йде зсув — коли люди починають купувати актив, що здається перспективним. Потім настає бум, і ціни починають стрімко зростати, оскільки приєднується більше покупців. Саме тоді з’являються перші заголовки. Наступна — ейфорія, коли ціни стають абсолютно параболічними, і трейдери кидають обережність ідти за FOMO ще вище. Потім починається фаза отримання прибутку — розумні інвестори починають знімати частину капіталу, і з’являються перші ознаки попередження. Нарешті, паніка — всі розуміють, що бульбашка ось-ось лусне, і продажі стають інтенсивними.

З огляду на історію, ми вже бачили це раніше. Бульбашка тюльпанів у 1630-х роках, крах Dotcom у 2002 році, що знищив майже 78% вартості, і наступна іпотечна бульбашка. Крипто не є винятком. Сам Біткоїн пройшов через кілька циклів — 2011, 2013, 2017 і 2021 років. У 2011 він зріс з $29.64 до $2.05. У 2013 — бульбашка знизила його з $1,152 до $211. Цикл 2017 року побачив пікове значення $19,475, перед обвалом до $3,244. Найновіше — у 2021 році бульбашка підштовхнула його до $68,789.

Як же визначити, коли формується криптовалютна бульбашка? Головне — слідкувати за тим, чи має ціна будь-який зв’язок із реальною вартістю активу. Коли вони повністю роз’єднуються — це зазвичай тривожний сигнал. Існує метрика під назвою Mayer Multiple, яку використовують трейдери — це ціна Біткоїна, поділена на його 200-денну ковзну середню. Коли вона досягає 2.4 або вище, історично це означає пікову точку бульбашки. Біткоїн досягав цього порогу під час кожної великої бульбашки, і кожного разу це збігалося з історичним максимумом того циклу.

Що цікаво, — Біткоїн і криптовалюти загалом вже давно вийшли за межі просто спекулятивних ігор. Впровадження насправді прискорюється. Ми бачимо, як Біткоїн використовується як законний платіж у країнах, альткоїни застосовуються для реальних платежів, і інфраструктура стає справжньою. Це не означає, що бульбашки знову не стануться — швидше за все, так і буде. Але тепер технологія і практичне застосування стають все важче ігнорувати. Ринок починає відділяти хайп від реальної цінності, що, ймовірно, є здоровішим для всіх у довгостроковій перспективі.