Tianci Materials kembali mengajukan pencatatan di HKEX, "Raja Elektrolit" memperluas pasar Eropa

Nanfang Caijing reporter Yang Qixin melaporkan dari Guangzhou

Saat ini, perusahaan-perusahaan dalam rantai industri baterai lithium sedang menghadapi gelombang antusiasme untuk go public di Hong Kong.

Menurut statistik yang tidak lengkap, sejak tahun 2025, yang dimulai dengan perusahaan pemimpin industri seperti Ningde Era, hingga saat ini sudah lebih dari 16 perusahaan terkait baterai lithium berkumpul untuk mencatatkan diri di Hong Kong, mencakup mata rantai inti seluruh industri, seperti baterai, material, peralatan, dan lain-lain, sehingga membentuk gelombang IPO yang berskala.

Pada 27 Maret, Guangzhou Tinci Advanced Materials Co., Ltd. (disingkat “Tinci Materials”) mengajukan prospektus di Bursa Efek Hong Kong, dengan rencana untuk mencatatkan diri di papan utama Hong Kong. Perlu dicatat bahwa ini merupakan pengajuan kedua kalinya setelah pengajuan sebelumnya pada 22 September 2025 dinyatakan tidak berlaku.

Sebelumnya, Tinci Materials telah memutuskan untuk menerbitkan GDR dan mencatatkan diri di Swiss Exchange, untuk menggalang dana guna pembangunan proyek material baterai lithium di Maroko, dan lain-lain. Namun, pada April 2025, rencana penerbitan GDR Tinci Materials dinyatakan berakhir, dengan alasan “perubahan faktor seperti kondisi internal dan eksternal”.

Pihak Tinci Materials menyatakan bahwa perusahaan mencari pencatatan di Bursa Efek Gabungan Hong Kong untuk lebih mendorong penataan strategi global Perseroan, membangun platform operasi modal internasional, mengoptimalkan struktur modal, memperluas saluran pendanaan yang beragam, serta meningkatkan daya saing komprehensif.

Berdasarkan prospektus, Tinci Materials adalah pemimpin global di bidang elektrolit, dan merupakan perusahaan pertama di dunia—saat ini satu-satunya—yang telah berhasil mewujudkan produksi skala besar elektrolit cair LiPF6 secara industrial. Perusahaan ini disebut sebagai “sang raja elektrolit”. Menurut data dari Zhishang Consulting, sejak 2016, Tinci Materials selama sembilan tahun berturut-turut menempati peringkat pertama di dunia dalam volume pengiriman elektrolit; pada tahun 2024, pangsa pasar globalnya sekitar 35.7%, jauh melampaui peringkat kedua yaitu BYD (15.6%).

Data menunjukkan bahwa pada tahun 2025, Tinci Materials mencapai pendapatan usaha sebesar 16.65B yuan, meningkat 33.00%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk sebesar 13.62 miliar yuan, melonjak tajam 181.43% secara tahunan. Menurut data Wind, pada tahun 2025 kenaikan harga saham Tinci Materials adalah 136.25%, menempati posisi lima besar dalam industri bahan kimia baterai.

Dari awal berdiri hingga pendapatan menembus 10 miliar yuan, perjalanan perkembangan Tinci Materials dapat disebut sebagai “kisah legendaris”. Pendiri perusahaan adalah Xu Jinfu. Pada awalnya, ia lama berkecimpung dalam industri perawatan pribadi dan barang-barang harian, dengan bisnis utama berfokus pada produksi bahan untuk produk perawatan pribadi seperti sampo dan sabun mandi; kemudian pada tahun 2000, ia berinvestasi sebesar 5.10 juta yuan untuk mendirikan Guangzhou Tinci Advanced Materials Technology Co., Ltd.

Seiring skala bisnis terus berkembang, Xu Jinfu dengan tajam menyadari bahwa baterai lithium-ion dan industri kendaraan listrik mengandung prospek komersial yang sangat besar, sehingga dengan tegas beralih dengan cepat dari bidang perawatan pribadi ke bidang material baterai lithium. Pada tahun 2014, Tinci Materials sukses mencatatkan diri di Bursa Efek Shenzhen; pada tahun 2021, dengan dorongan industri kendaraan listrik, nilai pasar Tinci Materials sempat menembus 1 triliun yuan.

Saat ini, bisnis perusahaan terutama dibagi menjadi dua segmen: bisnis material baterai lithium-ion dan bisnis material kimia harian serta bahan kimia khusus. Dalam bidang material baterai lithium-ion, perusahaan telah menjalin kerja sama strategis dengan pabrikan baterai terkemuka dan perusahaan OEM global. Pada tahun 2024, delapan dari 10 produsen baterai tenaga teratas global, seluruh 10 produsen baterai penyimpanan energi teratas global, serta sembilan dari 10 produsen baterai konsumsi teratas global semuanya adalah pelanggan Tinci Materials atau menggunakan produk perusahaan tersebut dalam rantai pasok.

Perlu dicatat bahwa Tinci Materials, melalui keterikatan yang mendalam dengan Ningde Era, sepenuhnya menikmati dividen dari perkembangan industri kendaraan listrik.

Dalam prospektus, terungkap bahwa Ningde Era adalah pelanggan terbesar Tinci Materials. Kerja sama bisnis antara Tinci Materials dan Ningde Era dimulai pada 2017, dan seiring perkembangan Ningde Era yang terus berlanjut, nilai pembelian Tinci Materials terus meningkat. Pada tahun 2022, nilai pembelian Ningde Era terhadap Tinci Materials sempat mencapai 1.36B yuan, yang setara dengan 54.5% dari pendapatan penjualan perusahaan. Hingga tahun 2025, Ningde Era masih menjadi pelanggan terbesar Tinci Materials, dengan nilai pembelian sebesar 12.17B yuan, yang setara dengan 36.1% dari pendapatan penjualan perusahaan.

Dari sisi kapasitas produksi, hingga saat ini Tinci Materials memiliki kapasitas produksi elektrolit sebesar 0.86 juta ton, mencakup beberapa basis seperti Jiujiang, Nantong, Sichuan, Jiangmen, Fuding, dan lain-lain. Pada tahun 2025, volume pengiriman sepanjang tahun adalah 6.01B ton, menjadikannya perusahaan pemimpin di bidang tersebut. Selain itu, perusahaan memiliki 773k ton lithium hexafluorophosphate (LiPF6) dan 0.03 juta ton lithium difluorosulfonyl imide (LiFSI).

Sementara itu, dalam bidang perawatan pribadi, produk Tinci Materials meliputi rangkaian seperti surfaktan dan minyak silikon. Produk tersebut banyak digunakan dalam produk perawatan pribadi dan perlengkapan rumah tangga. Informasi terkait menunjukkan bahwa Tinci Materials adalah produsen surfaktan amfifilik terbesar di Asia. Kapasitas produksi carbopol mencapai 5000 ton, menempati posisi kedua di industri. Perusahaan menjaga kerja sama erat dengan raksasa internasional seperti L’Oréal dan Procter & Gamble; pada tahun 2024, jangkauan layanan perusahaan mencakup sembilan dari 10 produsen produk perawatan pribadi teratas di dunia.

Dilihat dari kinerja keseluruhan dalam tiga tahun terakhir, pada tahun 2023, 2024, dan 2025, pendapatan usaha Tinci Materials masing-masing adalah 112k yuan, 15.41B yuan, dan 16.65B yuan; laba bersih masing-masing adalah 1.84B yuan, 478M yuan, dan 1.34B yuan. Terlihat adanya tren penurunan terlebih dahulu lalu kembali naik. Menanggapi hal tersebut, pihak Tinci Materials menyatakan bahwa penurunan pendapatan perusahaan terutama disebabkan oleh meningkatnya persaingan dalam industri material baterai lithium-ion, yang menyebabkan penurunan harga jual rata-rata material baterai lithium-ion.

Perlu diperhatikan bahwa kegiatan operasional perusahaan bergantung pada sejumlah besar bahan-bahan penting, yang pada dasarnya memiliki sifat fluktuatif dan sangat terkait dengan tren pasar komoditas global. Pada tahun 2025, biaya bahan langsung perusahaan adalah 150k yuan; jika harga bahan langsung berfluktuasi sebesar 5%, hal tersebut akan berdampak lebih dari 0.5 miliar yuan terhadap laba sebelum pajak.

Saat ini, industri baterai lithium global sedang mengalami restrukturisasi global yang mendalam. “Penataan lintas negara (go global)” dan “produksi berbasis lokal (lokalisasi)” menjadi kata kunci inti dalam industri.

Dengan permintaan yang terus meningkat untuk baterai tenaga listrik dan baterai penyimpanan energi di luar negeri, ditambah dengan kebijakan seperti Regulasi Baterai Baru Uni Eropa yang menetapkan persyaratan ketat terhadap tingkat lokalisasi rantai pasok dan jejak karbon, secara bersama-sama mendorong lokalisasi produksi mobil listrik dan baterai menjadi tren yang tidak dapat dibalik.

Di antaranya, pasar Eropa—berkat potensi permintaan yang besar dan arah kebijakan yang ketat—tanpa diragukan lagi menjadi medan pertempuran utama dari kompetisi industri global ini. Berdasarkan data dari Zhishang Consulting, pasar baterai lithium-ion Eropa telah menunjukkan tren pertumbuhan cepat: dari 85.4 GWh pada tahun 2020 meningkat menjadi 256.4 GWh pada tahun 2024. Diperkirakan pada tahun 2030 akan mencapai 1109.9 GWh, dengan proyeksi CAGR 27.7%, secara signifikan melampaui proyeksi CAGR Tiongkok yaitu 23.5%.

Yang lebih penting, sejak tahun 2025 lingkungan kebijakan di Eropa beralih: Inggris, Italia, Jerman, dan negara lain menghidupkan kembali subsidi kendaraan listrik, sehingga semakin melepaskan kebutuhan pasar. Dalam konteks ini, perusahaan-perusahaan pemimpin rantai industri baterai lithium Tiongkok sedang mengalihkan kapasitas produksi dan modal ke Eropa dengan kecepatan serta skala yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Dalam bidang manufaktur baterai, perusahaan-perusahaan terkemuka seperti Ningde Era dan EVE Energy (亿纬锂能) telah lebih dulu menguatkan langkah, dengan menanamkan langsung kapasitas produksi melalui tata letak di Eropa. Di antaranya, Ningde Era mengarahkan 90% dana募资 di pasar saham Hong Kong seluruhnya untuk proyek di Hungaria, dengan total investasi sebesar 37.1 miliar yuan. Pabrik tahap pertama di Hungaria telah menyelesaikan pengujian dan penyesuaian lini produksi pada akhir 2025, dan rencananya akan beroperasi secara bertahap. Sementara itu, pabrik Ningde Era di Jerman telah mencapai profit stabil, dan pabrik di Spanyol yang dibangun bersama dengan grup Stellantis sedang dalam proses, sehingga semakin melengkapi jaringan tata letak kapasitas produksi di Eropa.

EVE Energy (亿纬锂能) juga mengikuti langkah yang sama, dengan memfokuskan dana yang dihimpun terutama pada proyek baterai silinder skala besar di Hungaria, untuk merebut pasar baterai tenaga listrik kelas atas Eropa secara presisi. Berdasarkan statistik data industri, hingga kuartal ketiga 2025, kapasitas baterai yang sedang dibangun di Eropa sudah mencapai 340 GWh, di mana porsi kapasitas yang direncanakan oleh perusahaan-perusahaan Tiongkok mencapai 58%.

Tidak hanya perusahaan baterai yang mempercepat go global, perusahaan-perusahaan dalam bidang material baterai juga mengikuti tren industri. Strategi globalisasi Tinci Materials jelas mencerminkan perubahan strategi ini. Hingga akhir 2025, Tinci Materials telah membangun 16 basis produksi yang beroperasi serta 1 basis yang sedang dibangun di dalam negeri, sehingga memperkokoh fondasi industri di dalam negeri; sementara itu, melalui skema pemrosesan berdasarkan penugasan (委托加工), perusahaan telah membangun titik pasokan awal di Amerika Serikat dan Jerman, sebagai dasar untuk memasuki pasar luar negeri. Untuk lebih memenuhi kebutuhan global dan Eropa yang terus meningkat, Tinci Materials sedang merencanakan pembangunan basis produksi baru di Maroko dan Amerika Serikat, guna terus memperluas batas tata letak luar negeri.

Di antaranya, proyek Maroko menjadi langkah kunci bagi Tinci Materials dalam tata letak menuju Eropa. Pada Juni 2025, Tinci Materials secara resmi menandatangani perjanjian investasi dengan pemerintah Maroko. Perusahaan berencana membangun di sana sebuah basis produksi terpadu untuk produksi tahunan elektrolit dan material inti sebesar 150 ribu ton (150k吨).

Perlu dicatat bahwa Maroko berhadapan dengan Eropa seberang laut, serta memiliki sumber daya kaya mineral fosfat—sementara mineral fosfat adalah salah satu bahan baku inti untuk produksi elektrolit. Keunggulan lokasi dan sumber daya yang unik ini memungkinkan proyek untuk secara efisien menjangkau kebutuhan pasar Eropa. Proyek ini direncanakan akan mulai konstruksi secara resmi pada akhir 2025 hingga kuartal pertama 2026, dan diperkirakan akan selesai dibangun serta mulai beroperasi pada akhir 2027 hingga paruh pertama 2028.

Dari sisi perlindungan pendanaan, rencana penggalangan dana IPO di pasar saham Hong Kong Tinci Materials juga condong ke tata letak luar negeri. Dalam prospektus disebutkan bahwa perusahaan berencana menggunakan sekitar 60% dana yang dihimpun dari IPO Hong Kong untuk pembangunan proyek Maroko.

Pihak praktisi industri menganalisis bahwa perusahaan-perusahaan papan atas seperti Tinci Materials mencatatkan diri di Hong Kong dan melakukan investasi besar-besaran ke luar negeri. Nilai positifnya antara lain kemampuan untuk membangun platform modal internasional, memperluas saluran pendanaan untuk mendukung pembangunan basis luar negeri berbasis aset besar (heavy assets), serta secara jelas meningkatkan pengaruh merek internasional.

Namun, tantangan juga terlihat jelas: pangsa pendapatan luar negeri perusahaan saat ini masih belum tinggi. Investasi luar negeri dalam skala besar akan menghadapi berbagai ujian seperti geopolitik, perbedaan budaya, manajemen operasional, dan lain-lain. Selain itu, masa pembangunan proyek panjang, sehingga dalam jangka pendek dapat memberi tekanan pada arus kas.

Pada penutupan perdagangan tanggal 31 Maret, harga saham Tinci Materials adalah 46 yuan per saham, turun 4.5%, dengan nilai kapitalisasi pasar 93.77B yuan.