もう2024年4月のビットコイン半減期から約2年が経ちましたが、正直なところ？価格の動きは以前と比べてかなり物足りないものになっています。ビットコインはそれ以降56％上昇していますが、表面上は悪くない数字に見えます。ただ、過去の3つの半減期サイクルと比較すると、これは何でもありません。2012年は8,000％の上昇、2016年は277％、2020年は762％の跳ね上がりでした。2024年には花火のような動きを期待していた人も多かったですが、実際にはしょぼい結果に終わりました。

なぜこうなったのか、考えてみました。マクロ環境は2020年とは全く異なります。当時はCOVIDの景気刺激策、金利引き下げ、どこもかしこもお金を刷っていました。今回は関税の不確実性や貿易戦争の懸念、そしてスポットビットコインETFの登場によってダイナミクスが一変しました。これにより、大規模にビットコインを買い持ちする方法が変わったのです。

面白いのは、多くの人が半減期の実際の影響を誤解している可能性がある点です。みんなは半減期はビットコインの供給を半分に減らすことだと思っていますよね？供給が減れば価格は上がる、基本的な経済原則です。でも、それはちょっと違います。半減期は新規ビットコインの生成速度を減らすものであって、総供給量を減らすわけではありません。すでに流通しているビットコインは1,986万BTCで、最大供給量の2,100万BTCのうち97.7％がすでに存在しています。2028年までには約2,050万BTCに達し、これまでに存在するビットコインのほぼすべてがすでに市場に出ていることになります。つまり、2028年3月の次の半減期は、多くの人が期待するような価格への劇的な影響をもたらさない可能性が高いのです。

2026年4月現在、ビットコインは約71,700ドルで取引されており、24時間で4.86％上昇しています。悪くはありませんが、市場はもはや半減期サイクルにあまり動かされていないことを示しています。マイナーは依然としてネットワークのセキュリティに対して報酬を得ていますが、半減ごとにその報酬は半分になります。理論的には、ビットコインの価格上昇がその差を埋めるはずですが、実際にはそう簡単にはいかないこともわかっています。

私が次のビットコインの大きな動きにとって本当に重要だと考えているのは、供給ではなく需要です。機関投資家の資金、企業の採用、さらには国家の資産基金が参入してくることです。これこそが次の上昇を牽引する要因であり、マイナー報酬を半減させるアルゴリズムの変更ではありません。半減期のストーリーはビットコインが小さかった頃には大きな話題でしたが、今の規模では背景のノイズになりつつあります。

もし2028年の半減期があなたの人生を変える大きな利益のチャンスだと考えているなら、ちょっと待った方がいいでしょう。本当のポイントは、機関投資家の採用が加速するかどうか、そして企業や政府からの本格的な需要の拡大が見られるかどうかです。そこにこそ、価格予測の真価があるのです。