Inflasi melemah, tetapi pemotongan suku bunga Fed diperkirakan akan tetap ditahan

Poin-Poin Utama

• Inflasi melambat lebih dari yang diharapkan pada awal 2026, terutama didorong oleh penurunan harga untuk barang tahan lama dan energi.
• Para ekonom mengatakan pelonggaran inflasi untuk barang tahan lama (seperti kendaraan bekas dan perlengkapan perabot rumah tangga) menjadi bukti adanya tekanan tarif yang minimal.
• Mengingat pembacaan inflasi Januari yang lemah dan data pekerjaan yang lebih baik dari perkiraan, Fed kemungkinan akan mempertahankan suku bunga tetap stabil.

Laporan Indeks Harga Konsumen terbaru menunjukkan inflasi melambat pada Januari, berkat penurunan pada harga barang tahan lama dan energi. Data tersebut tertunda dua hari karena penghentian sebagian pemerintah, dan menunjukkan bahwa inflasi naik 0,2% dari bulan ke bulan dan 2,4% dari tahun ke tahun—keduanya sedikit lebih baik daripada prakiraan konsensus FactSet dan pembacaan Desember. Inflasi inti, yang mengecualikan harga pangan dan energi yang volatil, naik 0,3% dari bulan ke bulan dan 2,5% secara tahunan, sejalan dengan ekspektasi analis.

Meskipun angka utama membaik dibanding Desember dan lebih kuat dari yang diperkirakan, kepala ekonom LPL Financial Jeffrey Roach menyarankan kehati-hatian: “Saat Anda memikirkan narasi besar bahwa inflasi melambat, saya tidak yakin laporan ini benar-benar mengonfirmasi hal itu. Inflasi sedang bertahan stabil.”

Harga turun untuk energi, sewa, dan barang tahan lama, termasuk perlengkapan perabot rumah tangga dan mobil bekas. “Barang tahan lama menghadapi tekanan yang minimal, dan itu pertanda baik untuk ketidakpastian tentang apa yang mungkin dilakukan tarif,” kata Roach. Namun, tarif tiket pesawat naik 6,5%, diikuti oleh perawatan pribadi dan rekreasi. Harga bahan makanan juga terus menghadapi tekanan ke atas.

Dengan pembacaan yang lebih baik dari perkiraan untuk pasar tenaga kerja dan inflasi, Roach memperkirakan Federal Reserve akan tetap pada jalurnya dan tidak memangkas suku bunga hingga nanti pada 2026. “Pada titik ini, inflasi tidak mengalami percepatan kembali, tetapi berjalan lebih panas daripada yang benar-benar diperlukan, atau seharusnya,” katanya. “Itulah sebabnya saya berpikir mereka akan menahan suku bunga pada dua pertemuan berikutnya.”

Bukti Pelonggaran Tekanan Tarif saat Harga Barang Turun

Menjelang laporan Jumat, para analis memperkirakan lonjakan harga barang karena bisnis merundingkan ulang kontrak pemasok di awal tahun dan meneruskan biaya tarif kepada konsumen. Namun, Roach mengatakan data Jumat menunjukkan dinamika yang sebaliknya: “Dampak tarif mungkin tidak seburuk yang diperdebatkan para pakar.”

Ekonom senior Morningstar Preston Caldwell mengatakan pemasok mungkin masih menyerap biaya terkait tarif, sambil menunggu Supreme Court memutuskan legalitas kebijakan tarif pemerintahan Trump sebelum meneruskan biaya tersebut kepada konsumen. Keputusan bisa datang paling cepat pada minggu depan.

Roach mengatakan ia akan memantau laporan bulan depan untuk melihat pelambatan berlanjut pada harga energi dan sewa, serta tanda apakah “pengaruh pengganggu” dari tarif terus mereda untuk barang tahan lama. Roach mengatakan ia tetap berharap tekanan tarif akan terus mereda. “Pada 2026, kita akan melewati tarif ekstrem ini dan mulai melihat sedikit lebih banyak kepastian tentang kebijakan,” jelasnya.

Fed Diperkirakan Menahan Suku Bunga Tetap Stabil

Dengan laporan inflasi Jumat yang sederhana dan laporan pekerjaan Januari yang menunjukkan pasar tenaga kerja lebih kuat dari perkiraan, para ekonom mengatakan Fed kemungkinan akan menunda pemotongan suku bunga pada pertemuan bulan Maret.

Alat FedWatch milik CME menunjukkan lebih dari 90% partisipan pasar mengharapkan suku bunga tetap berada di kisaran 3,50%-3,75%, sementara sisanya mengantisipasi pemotongan seperempat poin.

The Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah bulan lalu, setelah tiga kali pemotongan berturut-turut. Pertemuan The Fed berikutnya pada bulan Maret akan menjadi yang pertama sejak Presiden Donald Trump mengumumkan bahwa ia akan mencalonkan Kevin Warsh untuk menjadi ketua Fed berikutnya.

Para ekonom memperkirakan pasar tenaga kerja Januari yang lemah, yang akan menguatkan fokus Fed pada pengangguran dan membuka peluang untuk melanjutkan pemotongan suku bunga. Namun, data tenaga kerja yang dirilis Rabu menunjukkan tingkat pengangguran dan perekrutan yang membaik, yang kata Roach memungkinkan Fed untuk kembali memusatkan perhatian pada upaya mengembalikan inflasi ke target 2%.

“Data inflasi yang tegas hari ini, dipadukan dengan data pertumbuhan pekerjaan yang solid minggu ini, berarti Fed sangat tidak mungkin memangkas suku bunga federal-funds pada bulan Maret,” kata Caldwell dari Morningstar. “Kami tidak mengharapkan pemotongan lain terjadi hingga bulan Juni, sejalan dengan ekspektasi pasar saat ini.”

John Kerschner, kepala global produk sekuritisasi dan manajer portofolio di Janus Henderson Investors, mengatakan data tenaga kerja dan inflasi terbaru, ditambah pertumbuhan GDP dan belanja konsumen yang kuat, menciptakan ekonomi “medali emas” di mana Fed tidak mungkin melakukan intervensi dengan stimulus tambahan. “Ke depan, kami akan mengharapkan lingkungan pertumbuhan yang relatif kuat ini—didukung oleh pengembalian pajak yang lebih tinggi dari One Big Beautiful Bill, pasar kerja yang membaik, dan tren inflasi yang terus menurun—akan menjaga suku bunga tetap dalam kisaran yang stabil saat kita menunggu perspektif baru Kevin Warsh di Fed,” katanya.