Pengawasan Cryptocurrency Korea Selatan Mengencang 2026: Penjelasan Lengkap Regulasi Baru Bursa dan Dampaknya di Asia

Sejak tahun 2026, Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) dan Badan Pengawasan Keuangan (FSS) secara intens telah mengeluarkan berbagai peraturan baru yang menargetkan bursa perdagangan aset kripto, mulai dari frekuensi pencocokan aset hingga cakupan anti pencucian uang dan struktur kepemilikan bursa—tingkatan kebijakan secara menyeluruh meningkat. Sebagai pasar dengan volume perdagangan mata uang fiat lawan kripto terbesar kedua secara global, pergerakan regulasi Korea sedang memicu perhatian berantai di seluruh kawasan Asia.

Mengapa Korea Mempercepat Pengetatan Regulasi Bursa Kripto pada Tahun 2026

Beberapa insiden risiko operasional bursa baru-baru ini menjadi pemicu langsung bagi peningkatan pengawasan. Pada Februari 2026, bursa Bithumb mengirim keliru 620.000 BTC (sekitar USD 44 miliar) kepada pengguna yang ikut dalam program promosi karena gangguan sistem promosi, yang menyebabkan harga Bitcoin turun sesaat dan memperlihatkan kelemahan serius dalam sistem kontrol internal bursa. Peristiwa ini mendorong FSC untuk segera mengumpulkan Badan Pengawasan Keuangan dan Korean Financial Intelligence Unit (KoFIU) guna mengadakan rapat pemeriksaan, dengan meminta tinjauan menyeluruh terhadap sistem kontrol internal seluruh bursa kripto lokal. Secara bersamaan, Badan Pengawasan Keuangan Korea menyatakan bahwa pada tahun 2026 pihaknya akan semakin memperkuat pengawasan atas dugaan tindakan manipulasi harga kripto, dengan fokus investigasi pada operasi “paus besar”, fluktuasi harga buatan selama jeda penundaan deposit dan penarikan bursa, serta mekanisme perdagangan terkoordinasi yang memanfaatkan API atau media sosial.

Alasan yang lebih mendalam terletak pada cacat struktural pada struktur pasar kripto Korea. Hingga Oktober 2025, bursa terpusat lokal Korea hanya sekitar 1,9% dari volume perdagangan harian global, namun di pasar spot, pangsa Korea mencapai sekitar 16% dari volume perdagangan spot bursa terpusat global. Hampir sepertiga orang dewasa Korea memiliki aset digital, yaitu dua kali lipat dibanding Amerika Serikat. Namun, pola yang sangat terpusat dengan ritel yang mendominasi membuat pasar mudah dipengaruhi oleh perdagangan yang digerakkan emosi, sementara partisipasi institusi jangka panjang sangat terbatas—ketidakseimbangan struktural inilah yang menjadi sasaran utama FSC untuk dikoreksi melalui langkah regulasi.

Dimensi Apa Saja yang Dicakup Aturan Baru FSC yang Padat

Pada 6 April 2026, FSC mengumumkan bahwa seluruh bursa kripto di dalam negeri diwajibkan membangun sistem pencocokan kesesuaian aset—mencocokkan buku internal dengan kepemilikan aktual—setiap 5 menit, dan penyebarannya harus selesai sebelum akhir Mei. Regulator menemukan bahwa di antara lima bursa utama saat ini, tiga masih melakukan pencocokan aset dengan siklus 24 jam, sementara dua lainnya berada di frekuensi antara setiap 5 hingga 10 menit. FSC juga mewajibkan setiap bursa untuk mengumumkan setiap hari saldo pencocokan aset, serta menerima audit eksternal setiap bulan oleh kantor akuntan.

Dalam lapisan anti pencucian uang, Korea memperluas Travel Rule hingga transaksi bernilai di bawah USD 680 untuk menutup celah penghindaran verifikasi identitas pengguna melalui pemecahan transfer bernilai besar. Aturan baru juga mencakup langkah-langkah pendukung seperti memblokir bursa lepas pantai berisiko tinggi, membatasi orang yang memiliki catatan kriminal untuk menjadi pemegang saham penyedia layanan aset virtual (VASP), serta memperkenalkan mekanisme pembekuan akun preventif, yang diperkirakan mulai diterapkan secara resmi pada paruh pertama tahun 2026.

Dalam hal struktur tata kelola bursa, FSC berencana mengatur bursa kripto besar dengan cara yang sebanding dengan perusahaan sekuritas, dengan meminta agar prinsip kepemilikan satu pemegang saham tidak melebihi 15% hingga 20% secara prinsip. Setelah beberapa putaran diskusi, otoritas pengawas dan partai yang berkuasa mencapai kesepakatan awal: batas kepemilikan pemegang saham utama ditetapkan 20%, sedangkan pendatang baru diizinkan pengecualian kepemilikan hingga 34%. Ini berarti pendiri dan investor awal bursa yang ada seperti Upbit, Bithumb, dan sejenisnya akan menghadapi pengawasan retrospektif, dan harus secara besar-besaran mengurangi kepemilikan saham yang melampaui batas dalam masa transisi tiga tahun.

Bagaimana Peningkatan Regulasi Akan Membentuk Ulang Ekosistem Perdagangan Kripto Korea

Aturan-aturan baru ini sedang mengubah ekosistem pasar dari tiga lapisan: likuiditas, biaya kepatuhan, dan lanskap kompetisi. Dari sisi likuiditas, FSC berencana mencabut larangan investasi perusahaan pada kripto sejak 2017, dan merencanakan agar perusahaan terdaftar serta investor profesional dapat berpartisipasi dalam perdagangan kripto. Jika panduan ini berjalan sesuai rencana, perdagangan kripto oleh institusi perusahaan berpotensi dimulai secara resmi sebelum akhir 2026, yang pada tingkat tertentu akan menghadirkan dana institusi ke pasar. Namun bersamaan dengan itu, perluasan Travel Rule yang lebih ketat dan persyaratan pencocokan aset secara signifikan meningkatkan biaya operasional kepatuhan bursa, yang dapat menyempitkan ruang hidup bursa-bursa kecil dan mempercepat konsentrasi pasar pada pemain papan atas.

Dari sisi lanskap kompetisi, ketentuan batas kepemilikan pemegang saham besar berpotensi membentuk ulang struktur kepemilikan pasar. Jika batas kepemilikan 20% akhirnya dimasukkan dalam “Undang-Undang Dasar Aset Digital”, struktur pemegang saham bursa yang ada akan menghadapi penyesuaian paksa, yang dapat memengaruhi kegiatan merger dan akuisisi yang sedang berlangsung serta stabilitas tata kelola bursa. Perlu diperhatikan bahwa proses legislasi ini saat ini mengalami keterlambatan—Komite Urusan Ekonomi Publik DPR Korea telah menunda “Rancangan Undang-Undang Kerangka Aset Digital” yang semula dijadwalkan dibahas pada 31 Maret hingga setelah Pemilihan Kepala Daerah bulan Juni, sehingga struktur ekuitas bursa dan aturan penerbitan stablecoin berada dalam zona abu-abu regulasi.

Fluktuasi Historis “Kimchi Premium” Mengungkap Ciri Mendalam Pasar Korea

“Kimchi Premium” (Kimchi Premium) mengacu pada selisih antara harga Bitcoin di bursa Korea dan harga di pasar internasional; fenomena ini merupakan indikator kunci untuk memahami ciri struktural pasar kripto Korea. Pada awal April 2026, ketika harga Bitcoin global turun hingga USD 95.000, kimchi premium di bursa Korea sempat melonjak hingga 9,7%, mencatat rekor tertinggi dalam tiga tahun. Keberlanjutan premium ini berakar pada kontrol modal Korea yang ketat—peraturan terkait membatasi investor asing untuk masuk ke bursa kripto lokal Korea, serta membatasi kemungkinan trader domestik melakukan arbitrase skala besar dengan platform luar negeri.

Secara historis, kimchi premium kira-kira bertahan di kisaran 10%, tetapi pada tahun 2025 ditekan hingga sekitar 1,75%, lalu pada awal 2026 dipantulkan kembali ke kisaran fluktuasi 3,5% hingga 7,47%. Jalur fluktuasi ini mencerminkan interaksi kompleks antara perubahan kebijakan regulasi dan sentimen pasar: penyempitan premium pada tahun 2025 terkait dengan penguatan pengawasan anti pencucian uang dan pergeseran sentimen investor; sementara pemantulan pada awal 2026 terjadi bersamaan dengan pasar saham Korea yang mencetak rekor baru, depresiasi won Korea, serta ekspektasi bahwa larangan investasi perusahaan mungkin dicabut.

Perubahan yang lebih mendalam terletak pada transformasi struktural perilaku transaksi pasar. Menurut data CryptoQuant, ketika premium melonjak belakangan ini, trader lokal cenderung menukar Bitcoin langsung menjadi dolar, bukan menjadi won Korea, yang mengisyaratkan adanya perubahan strategi perdagangan. Pada saat yang sama, volume perdagangan kripto Korea mengalami penurunan signifikan: turun dari puncak akhir 2024 menjadi sekitar USD 1,78 miliar pada November 2025, dengan penurunan sekitar 80%. Penyusutan volume perdagangan yang terjadi bersamaan dengan fluktuasi premium menunjukkan bahwa pasar Korea sedang melalui masa transisi yang menyakitkan dari euforia ritel menuju normalisasi kepatuhan.

Perbandingan Jalur Regulasi Korea dengan Jepang, Hong Kong, dan Singapura

Korea bukan satu-satunya entitas ekonomi di Asia yang mendorong peningkatan regulasi kripto, tetapi pilihan jalurnya berbeda jelas dibanding pasar utama lainnya. Kerangka regulasi Jepang sedang mengalami penyesuaian historis—Kementerian Keuangan berencana memindahkan dasar regulasi kripto dari “Undang-Undang Layanan Pembayaran” ke “Undang-Undang Instrumen Keuangan dan Pertukaran”, mengklasifikasikan ulang aset kripto sebagai aset keuangan, dengan target meluncurkan ETF kripto spot pertama pada tahun 2028, serta mendorong pajak capital gain kripto agar turun dari maksimal 55% menjadi 20% yang seragam. Arah penyesuaian ini adalah memasukkan aset kripto ke dalam sistem pengawasan keuangan tradisional, bukan sekadar memberikan batasan.

Hong Kong juga mendorong prinsip regulasi “usaha yang sama, risiko yang sama, aturan yang sama”. Pada Desember 2025, Biro Keuangan dan Keuangan Hong Kong bersama Komisi Sekuritas menerbitkan rangkuman konsultasi, yang merekomendasikan pembentukan sistem perizinan komprehensif yang mencakup perdagangan aset virtual non-sekuritas dan layanan kustodi. Hingga Juli 2025, 11 platform telah memperoleh izin secara resmi, dan 8 platform lainnya masih dalam tahap peninjauan regulasi. Target Hong Kong adalah menyerahkan rancangan amandemen peraturan untuk dibahas di Dewan Legislatif pada tahun 2026, dengan jalur yang lebih menekankan implementasi menyeluruh skema perizinan.

Orientasi regulasi Singapura berfokus pada kepatuhan sebagai ambang batas yang tegas berbasis lisensi. MAS telah menerima lebih dari 480 permohonan lisensi layanan kripto, di mana sekitar 170 di antaranya terkait dengan layanan token pembayaran digital. Sejak 30 Juni 2025, semua institusi yang terdaftar di Singapura tetapi hanya menyediakan layanan aset digital kepada klien luar negeri juga harus memperoleh lisensi yang sesuai, atau menghadapi denda besar hingga tanggung jawab pidana.

Dibandingkan, ciri menonjol dari jalur regulasi Korea adalah penekanan yang lebih kuat pada batasan tata kelola terhadap operasi bursa itu sendiri—mulai dari frekuensi pencocokan aset hingga batas kepemilikan saham pemegang saham—dengan regulasi yang secara langsung masuk ke dalam struktur kontrol internal bursa dan pengaturan kepemilikan, yang merupakan keunikan di antara pasar utama Asia. Pasar lain lebih menekankan akses perizinan dan perlindungan investor, sedangkan Korea menerapkan pembatasan struktural yang lebih spesifik pada tingkat operasional bursa.

Ketidakpastian Apa yang Dibawa oleh Penundaan Pengesahan “Undang-Undang Dasar Aset Digital”

Keterlambatan proses legislasi “Undang-Undang Dasar Aset Digital” adalah sumber ketidakpastian terbesar yang dihadapi pasar kripto Korea saat ini. RUU tersebut semula dijadwalkan untuk debat pembacaan kedua pada 31 Maret 2026, tetapi ditunda hingga setelah pemilihan kepala daerah bulan Juni. Di balik penundaan legislasi terdapat dua perbedaan inti: pertama, bank di Korea berpendapat bahwa bank harus memegang peran utama dalam menerbitkan stablecoin won dan meminta bank memiliki saham minimal 51%, sementara FSC menolak ketentuan keras tersebut, memperingatkan bahwa hal itu akan mengecualikan platform teknologi dan bursa; kedua, proporsi spesifik untuk batas kepemilikan pemegang saham besar masih diperdebatkan—meski kesepakatan awal adalah 20%, ketentuan pengecualian kepemilikan hingga 34% bagi pendatang baru masih perlu dikonfirmasi pada akhirnya.

Dalam jangka pendek, kekosongan kebijakan ini mendorong premi risiko perusahaan platform perdagangan di Korea, yang memengaruhi rencana listing lokal dan market maker. Jika setelah pemilihan diterapkan kerangka stablecoin yang dipimpin bank dan aturan tata kelola yang lebih ketat, hal itu akan menguntungkan institusi dan bank yang memiliki kecukupan dana, dan berpotensi mengubah likuiditas pasar serta lanskap listing token; sebaliknya, jika legislator melonggarkan batas kepemilikan atau membuka penerbitan stablecoin bagi pihak selain bank, hal itu akan mengirim sinyal positif kepada produk yang berbasis won dan perusahaan internasional yang mengincar pasar ritel Korea.

Bisakah Pengetatan Regulasi Korea Menjadi “Barometer” bagi Pasar Kripto Asia?

Untuk menilai apakah Korea dapat menjadi barometer regulasi bagi Asia, perlu meninjau dua dimensi. Pada dimensi konten kebijakan, keunikan regulasi Korea—yaitu tingkat intervensi yang tinggi terhadap tata kelola internal bursa dan keamanan aset—mungkin dijadikan referensi oleh pasar lain, terutama dalam konteks ketika lembaga regulasi global secara luas menyoroti pemisahan aset klien bursa dan risiko operasional. Permintaan FSC untuk melakukan pencocokan aset setiap 5 menit, dalam konteks Asia, termasuk standar regulasi yang relatif tinggi.

Namun pada dimensi struktur pasar, kekhasan Korea juga sangat nyata. Partisipasi ritel yang sangat terkonsentrasi, kontrol modal yang ketat, dan pemisahan pasar yang tercermin dari “kimchi premium” membuat model regulasi Korea belum tentu sepenuhnya cocok untuk Hong Kong atau Singapura yang lebih internasional serta dengan tingkat partisipasi institusi yang lebih tinggi. Selain itu, Korea sendiri juga menunjukkan sinyal kebijakan yang kontradiktif—di satu sisi pengetatan regulasi bursa, di sisi lain pencabutan larangan investasi perusahaan. Penyesuaian dua arah ini menunjukkan bahwa regulasi Korea bukan sekadar narasi “pengetatan” tunggal, melainkan upaya membangun kerangka pasar yang lebih teratur sekaligus lebih inklusif.

Karena itu, penilaian yang lebih akurat adalah: langkah regulasi spesifik di tingkat operasional bursa—terutama persyaratan pencocokan aset, anti pencucian uang, dan tata kelola—mungkin memberikan rujukan bagi pasar lain di Asia, tetapi jalur regulasi keseluruhan Korea dibentuk oleh struktur pasar yang unik, sehingga sulit untuk direplikasi sepenuhnya. Lanskap masa depan regulasi kripto Asia kemungkinan lebih merupakan persaingan yang berbeda-beda ketimbang dominasi satu model saja.

Ringkasan

Peningkatan regulasi kripto Korea pada tahun 2026 berfokus pada tiga pilar utama: peningkatan frekuensi pencocokan aset, perluasan Travel Rule, dan pembatasan kepemilikan bursa, yang secara langsung menanggapi kelemahan kontrol internal yang terungkap dari berbagai insiden risiko operasional bursa. Langkah-langkah ini sedang membentuk ulang struktur likuiditas pasar kripto Korea, biaya kepatuhan, dan lanskap kompetisi. Fluktuasi historis kimchi premium menunjukkan adanya segmentasi pasar yang unik akibat kedalaman partisipasi ritel dan kontrol modal di Korea, sedangkan penundaan “Undang-Undang Dasar Aset Digital” menambah ketidakpastian terhadap arah kebijakan. Dibandingkan dengan jalur regulasi Jepang, Hong Kong, dan Singapura, Korea lebih menekankan pembatasan tegas pada tata kelola internal bursa. Ciri ini menjadikannya titik penting dalam peta diferensiasi regulasi kripto Asia, tetapi apakah modelnya bisa direplikasi oleh pasar lain masih perlu dinilai secara hati-hati dengan mempertimbangkan perbedaan struktur pasar di masing-masing wilayah.

FAQ

Tanya: Jadwal waktu spesifik seperti apa yang diminta oleh FSC Korea agar bursa membangun sistem pencocokan aset?

Jawab: FSC pada 6 April 2026 mengumumkan bahwa semua bursa kripto di dalam negeri diwajibkan membangun sistem pencocokan aset yang mencocokkan buku internal dengan kepemilikan aktual setiap 5 menit, dan semua bursa harus menyelesaikan penyebaran sebelum akhir Mei 2026.

Tanya: Apa dampak pada pengguna setelah Travel Rule diperluas?

Jawab: Aturan baru akan memperluas Travel Rule ke transaksi di bawah USD 680, yakni bahkan untuk transfer kripto bernilai kecil, bursa juga harus mengumpulkan dan membagikan informasi identitas pihak pengirim dan pihak penerima, yang berarti cara sebelumnya untuk menghindari verifikasi identitas dengan memecah transfer bernilai besar tidak lagi dapat dilakukan.

Tanya: Mengapa “Undang-Undang Dasar Aset Digital” Korea ditunda?

Jawab: RUU tersebut semula dijadwalkan untuk dibahas pada 31 Maret 2026, tetapi ditunda hingga setelah pemilihan kepala daerah bulan Juni karena perbedaan pendapat antara bank Korea dan FSC terkait kepemilikan hak penerbitan stablecoin, serta karena proporsi spesifik untuk batas kepemilikan pemegang saham besar belum dipastikan pada akhirnya.

Tanya: Apa itu “kimchi premium”, dan fenomena pasar apa yang dicerminkannya?

Jawab: Kimchi premium adalah selisih antara harga Bitcoin di bursa Korea dan harga di pasar internasional, yang mencerminkan hambatan arbitrase akibat kontrol modal Korea yang ketat serta distorsi mekanisme penemuan harga dalam struktur pasar yang sangat terindustrialisasi oleh ritel. Pada awal April 2026, premium tersebut sempat naik hingga 9,7%, mencatat rekor tertinggi dalam tiga tahun.

Tanya: Apakah Korea akan benar-benar melarang perdagangan kripto?

Jawab: Saat ini tidak ada tanda-tanda bahwa Korea akan sepenuhnya melarang perdagangan kripto. Sebaliknya, arah kebijakan FSC adalah memperkuat pengawasan sambil mencabut larangan investasi perusahaan, dengan niat membangun kerangka pasar yang lebih teratur namun lebih inklusif. Tujuan peningkatan pengawasan adalah meningkatkan transparansi operasional bursa dan tingkat kepatuhan anti pencucian uang, bukan melarang aktivitas perdagangan itu sendiri.