Кошмар інфляції знову розгорівся, у результаті падіння акцій і облігацій, Уолл-стріт вже обрав наступний напрямок!

金十 дані

5940-мільярдний керуючий активами гігант попереджає: «дивитись крізь туман — найнебезпечніше»; банк Фаінанс підвищив частку в розміщенні для товарів; у цій безшумній капітальній сутичці, як великі інституції вибудовують бойові порядки?

Покалічений фінансовий ринок у тіні заголовків про війну перейшов у другий квартал. За таких обставин фондовий ринок може зіткнутися з більш масштабним відступом, а різкий розпродаж на ринку облігацій, навпаки, може спокусити покупців повернутися на поле бою.

Інвестори очікують, що навіть якщо конфлікт буде вирішено й це підтримає короткострокові настрої ринку, руйнування енергетичної інфраструктури на Близькому Сході, а також те, що ціни на нафту «довший час триматимуться на високому рівні», все одно стримуватимуть зростання економіки та підвищуватимуть інфляцію.

Таке макросередовище може спричинити подальше падіння на фондовому ринку; а якщо конфлікт перетвориться на тривалу війну, коли занепокоєння щодо зростання економіки почне домінувати над страхом перед інфляцією, це може сприяти відновленню на ринку облігацій.

«Коли у вухах лишається тільки шум, дуже важко розвести хмари й побачити правду», — заявила Сіма Шах, глобальний головний стратег інвесткомпанії S&K Asset Management, яка керує приблизно $594B активів. «Ми постійно просуваємо збільшення ризикового впливу на міжнародні (акції), і нині це все ще працює, але це не означає, що ти маєш повністю відрізати інвестиції в ринок США».

Війни на Близькому Сході поставили крапку в неспокійному першому кварталі. У цей період втручання президента США Трампа щодо Венесуели, загрозливі висловлювання навколо острова Гренландія та руйнівний шок від штучного інтелекту також посадили ринок на «американські гірки».

Нафта без сумніву є найбільш яскраво вираженим активом: у цьому кварталі вона різко підскочила приблизно на 90% і одразу прорвала рубіж у $100. Це змусило інвесторів в облігації спітніти від страху, і вони почали масово підвищувати очікування щодо підвищення ставок.

Аналітики, яких опитало Reuters, вважають: якщо поточні перебої з постачанням триватимуть, ціни на нафту коливатимуться в діапазоні $100–$190, а середній прогноз становить $134.62.

Дані платформи онлайн-прогнозів Polymarket показують: ймовірність завершення цієї війни в середині травня — близько 36%, а в кінці червня — 60%.

Як і в ситуації з інфляційним сплеском у 2022 році, короткострокові витрати на запозичення у Британії та Італії цього кварталу зросли на 75 базисних пунктів. Ринки облігацій США, Німеччини та Японії також демонструють значні коливання.

«Узагальнюючи кожну нафтову кризу в історії, є дві речі, які найважливіші: по-перше, тривалість шоку, по-друге, реакція центрального банку, бо саме це визначає загальний ризик-апетит ринку», — зазначив Маніш Кабра, багатосекторний стратег банку Фаінанс.

Після початку війни трейдери вже повністю відмовилися від ідеї зниження ставок до кінця року. У єврозоні зараз вони очікують три підвищення ставок, у Британії щонайменше два, тоді як раніше вони пильно чекали пом’якшення політики. Через це прогрес у процесі монетарного пом’якшення на ринках, що розвиваються, теж довелося призупинити.

Кабра зазначив, що наступним фокусом ринку може стати вихідні на День поминання загиблих американських військових у травні. Це початок традиційного сезону активних поїздок, і тоді споживачі можуть чинити значний тиск на керівників, вимагаючи стримувати енергетичні витрати.

Від початку війни він підвищив частку розміщення в активах товарного сегмента з попередніх 10% до 15%, що відображає дедалі тісніший зв’язок між геополітикою та товарами.

Облігації похитнулися, а фондовому ринку, можливо, не вдасться відбутися без втрат

На ринку облігацій, коли інвестори готуються до вищої інфляції та ставок, ціни на облігації різко падають, а дохідності стрімко зростають, однак деякі інвестори очікують корекцію ринку.

Керівник напряму багатосекторних стратегій у Amundi Asia або «Східний Ело» Франческо Сандріні заявив, що ця найбільша в Європі компанія з управління активами збільшила частку ризику в короткострокових держоблігаціях країн єврозони та зберегла інвестиції в п’ятирічні казначейські облігації США. Вони вважають, що якщо криза піде на лад, продукти з фіксованим доходом засяють яскравіше, ніж будь-коли.

«Інакше кажучи, ми очікуємо, що різні центральні банки намагатимуться ігнорувати короткостроковий тиск на ціни», — сказав Сандріні.

Головний інвестстратег глобального рівня Расселл Пауль Айтельман зазначив, що облігації зараз виглядають привабливішими, ніж кілька місяців тому. Він також додав, що сила долара в середньостроковій перспективі, ймовірно, не буде тривати довго.

Долар знову закріпив свою роль як захисного активу: у березні він виріс більш ніж на 2%.

Аналітики зазначають: до початку війни інвестори масово виходили з активів США та проводили диверсифікацію, що створило долару чималий тиск; якщо конфлікт завершиться, ця тема може повернутися знову.

Тим часом золото в березні впало на 4%. Хоча такий захисний актив зазвичай різко зростає, коли ринок починає турбуватися про інфляцію, через те, що інвесторам терміново потрібні кошти, щоб зафіксувати прибуток і компенсувати втрати в інших активах, ціна на золото, навпаки, ослабла.

Завдяки сильним корпоративним прибуткам і гарячому інтересу до технологічних акцій фондовий ринок тримається відносно стійко, але в останні дні тиск продажів помітно зріс.

S&P 500 та європейський STOXX 600 знизилися на 9%–10% від своїх недавніх історичних максимумів, тоді як японський індекс Nikkei також відійшов від історичного максимуму, зафіксованого в лютому, приблизно на 13%.

Гай Міллер, головний ринковий стратег страхової групи Цюрих, заявив, що, оскільки економічні перспективи дедалі більше мрачніють, він знизив частку акцій з «надмірної» в «недостатню» ще до війни.

У березні падіння індексу довіри американських споживачів перевищило очікування, а у Німеччині настрої інвесторів фактично розвалилися. Як індикатор, що вимірює майбутню ділову активність, опубліковані S&P Global індекси менеджерів із закупівель (PMI) для єврозони та США в березні також опустилися до найнижчих рівнів за кілька місяців.

Аналітики зазначають, що хоча сильні економічні фундаментали та роль країн-експортерів енергоносіїв дають США «буфер», якщо конфлікт спричинить утримання цін на енергоносії на високому рівні, США врешті-решт теж не уникнуть удару.

Організація економічного співробітництва та розвитку (OECD) у четвер минулого тижня винесла попередження: глобальна економіка вже була вибита з траєкторії сильного зростання.

«Ця (війна) кардинально відрізняється від тих геополітичних і політичних “чорних лебедів”, які ми бачили протягом минулого року: вплив останніх на прибутки компаній, маржі та ринкові оцінки можна майже не брати до уваги», — відверто зазначив Гай Міллер із страхової компанії Цюрих.

Масивна інформація та точна інтерпретація — усе в застосунку Sina Finance

Відповідальний редактор: Го Цзянь