光大期貨：ファンダメンタルズとマクロの共振、苛性ソーダは弱含みでの下落が継続

火曜日の寄り付き前、報道によると、米大統領のトランプは側近に対し、ホルムズ海峡がなお閉鎖されていても、彼は米国のイランに対する軍事行動を終わらせる用意があるという。トランプが再びTACOした状況のもとで、今日の化学銘柄は全面的に調整を迎え、価格は総じて下落した。そのうち、ソーダ灰のファンダメンタルズは引き続き緩和的であり、外部の攪乱要因を織り込む度合いが弱まった後、今日の相場の下げ幅は拡大し、日中の最大下落幅は3%超となった。

具体的には、供給面では、直近で一部の企業が点検・整備を終えて復旧し、生産が再開している。業界の稼働率は82.80%で、前日比で1.26%上昇しており、今後の供給も引き続き回復する可能性がある。需要面はおおむね横ばいで、川下の買い入れ姿勢はやや弱まり、さらに重ソーダ灰の川下である太陽光発電用ガラス、フロートガラスの生産能力が継続して減少しているため、ソーダ灰の必需需要の水準はさらに弱まった。中下流が在庫を積み増した後、市場需要の受け皿が不足し、ソーダ灰企業の受注が弱含み、在庫の積み上がりが始まっている。本週月曜日、ソーダ灰企業の在庫は先週木曜日に比べ0.7%増加しており、今後もアルカリ工場は依然として高い在庫削減（在庫を減らす）圧力に直面する見通しだ。短期的にはソーダ灰先物価格は広い値幅での横ばいの変動トレンドを維持する可能性が高く、中期的にはコストの変化と、輸出の見通しがサプライチェーンに実質的な影響を与え得るかに注目する必要がある。あわせて、ソーダ灰の国際情勢の変化、世界のエネルギー価格の変動、そしてコモディティ市場全体のセンチメントにも注視が必要だ。（光大期货）