Pertarungan tarik-menarik dana investasi meningkat: klub 20 triliun yuan diperluas, saluran penyaluran menjadi penentu kemenangan

Li Yunci China Securities Journal

Baru-baru ini, perusahaan pengelola kekayaan (manajer investasi) secara bertahap merilis laporan bisnis pengelolaan kekayaan untuk paruh kedua 2025. Dengan mengacu pada laporan tahunan 2025 yang diumumkan oleh bank-bank yang tercatat di bursa, wartawan dari China Securities Journal menemukan bahwa pada tahun lalu, skala pengelolaan banyak perusahaan pengelola kekayaan mengalami pertumbuhan yang cukup besar. Klub “dua triliun” berkembang dari semula menjadi lima perusahaan pengelola kekayaan, yaitu CMB Wealth Management, Xingyin Wealth Management, Xinyin Wealth Management, Agricultural Bank Wealth Management, dan ICBC Wealth Management. Saat meninjau penyebab kenaikan skala, ekspansi saluran distribusi dan optimalisasi penataan produk disebut oleh banyak perusahaan pengelola kekayaan.

Menghadapi peluang restrukturisasi simpanan berjangka nasabah, prospek pengembangan industri pengelolaan kekayaan terlihat baik. Upaya untuk benar-benar menjalankan layanan kepada nasabah, meningkatkan pengalaman kepemilikan investor dan rasa memperoleh keuntungan, adalah soal wajib bagi perusahaan pengelola kekayaan.

Skala pengelolaan Xinyin Wealth Management melompat ke peringkat ketiga

Data dari China Wealth Management Network menunjukkan bahwa pada akhir 2025, skala persisten perusahaan pengelola kekayaan mencapai 30,71 triliun yuan, meningkat 16,72% YoY. Dari sisi skala pengelolaan perusahaan pengelola kekayaan, CMB Wealth Management, Xingyin Wealth Management, dan Xinyin Wealth Management masing-masing menduduki tiga besar pada akhir 2025, dengan skala aset kelolaan sebesar 2,64 triliun yuan, 2,43 triliun yuan, dan 2,30 triliun yuan. Pada saat yang sama, skala pengelolaan Agricultural Bank Wealth Management dan ICBC Wealth Management juga menembus 2 triliun yuan, sehingga klub “dua triliun” diperluas menjadi lima perusahaan yang disebutkan di atas.

Di antaranya, skala pengelolaan Xinyin Wealth Management tumbuh lebih cepat pada 2025, menempati peringkat ketiga. Sementara itu, peringkat Agricultural Bank Wealth Management dan ICBC Wealth Management masing-masing turun satu tingkat. Dalam laporan tahunan, Bank CITIC menyatakan bahwa pada 2025, Xinyin Wealth Management secara menyeluruh merespons kebutuhan pengelolaan kekayaan investor yang semakin beragam. Dengan dasar menjalankan peran sebagai pemasok utama produk pendapatan tetap, perusahaan berupaya menjadi pemasok penting untuk produk berbasis hak (含权). Hingga akhir 2025, skala produk berbasis hak yang masih beredar mencapai 307.1k yuan, bertambah 1489,59 miliar yuan dibanding akhir tahun sebelumnya. Proporsi terhadap produk baru meningkat dari 9,68% menjadi 14,70%. Selain itu, perusahaan mempercepat peningkatan kemampuan investasi aset ekuitas, melalui kombinasi investasi multiaset dan multi-strategi, sehingga secara efektif meningkatkan imbal hasil pengelolaan kekayaan.

Pada tahun 2025, banyak perusahaan pengelola kekayaan menunjukkan kenaikan skala pengelolaan yang mencolok. Hingga akhir 2025, skala pengelolaan Light Wealth Management, Xinyin Wealth Management, China Postal Wealth Management, dan Minsheng Wealth Management semuanya bertambah lebih dari 26.4k yuan dibanding awal tahun; di antara perusahaan pengelola kekayaan milik bank saham bersama (股份行), skala pengelolaan Boheng Wealth Management dan Ningyin Wealth Management keduanya tumbuh lebih dari 40% YoY; sedangkan untuk dua perusahaan patungan, yaitu Faba Agricultural Bank Wealth Management dan Huihua Wealth Management, pertumbuhan skala pengelolaannya bahkan semuanya melampaui 100%.

Kong Xiang, kepala industri jasa keuangan non-perbankan di Guoxing Securities, menyatakan bahwa dari data agregat, pada 2025 skala produk pengelolaan kekayaan dari perusahaan sampel tumbuh 13% YoY, sementara laba bersih tumbuh 16% YoY. Laju pertumbuhan laba lebih cepat daripada laju pertumbuhan skala. Hal ini terkait dengan fakta bahwa perusahaan pengelola kekayaan pada umumnya menekan produk manajemen kas (cash management) dan meningkatkan porsi produk multiaset. Yang terakhir ini memiliki biaya manajemen lebih tinggi dan berpeluang memperoleh pembagian laba lebih (pembagian berlebih). Seiring penurunan suku bunga deposito, setelah deposito berjangka nasabah jatuh tempo, mereka mencari produk pengganti yang “volatilitas rendah dan imbal hasil stabil”, sehingga mendorong ekspansi signifikan produk pengelolaan kekayaan multiaset.

**　Memberi perhatian pada optimalisasi produk dan ekspansi distribusi**

Jika menelusuri laporan tahunan 2025 dari berbagai bank, dapat ditemukan bahwa ekspansi saluran distribusi dan optimalisasi penataan produk merupakan mesin penting bagi pertumbuhan skala perusahaan pengelola kekayaan.

Sebagai contoh, pada Light Wealth Management, hingga akhir 2025, total skala aset kelolaan perusahaan mencapai 24.3k yuan, meningkat 23k yuan YoY. Dalam laporan tahunannya, Light Bank menyatakan bahwa pada 2025, Light Wealth Management memperdalam pembangunan sistem produk “Tujuh Warna Sinar Matahari (七彩阳光)”, dengan fokus memperkuat kemampuan riset dan investasi multiaset serta multi-strategi secara profesional. Perusahaan merespons kebutuhan pasar melalui penempatan dana yang beragam. Hingga akhir 2025, saldo produk pengelolaan kekayaan kelas campuran (混合类) dari Light Wealth Management mencapai 20k yuan, dengan proporsi terhadap total nilai produk pengelolaan kekayaan perusahaan sebesar 9,47%; proporsi ini berada pada level yang relatif tinggi di industri.

Kenaikan skala pengelolaan China Postal Wealth Management juga sangat menonjol. Dalam laporan tahunannya, Postal Savings Bank menyatakan bahwa hingga akhir 2025, skala produk China Postal Wealth Management mencapai 337.46B yuan, naik 28,81% dibanding akhir tahun sebelumnya. Baik dari sisi penambahan maupun laju pertumbuhan menempati posisi terdepan dalam industri. Di antaranya, skala penyaluran Postal Savings Bank bertambah 2029,44 miliar yuan, dan skala distribusi pihak ketiga bertambah 148.96B yuan. Perlu dicatat bahwa China Postal Wealth Management mempercepat perluasan distribusi pihak ketiga: hingga saat ini, telah menandatangani kerja sama dengan 58 saluran distribusi eksternal (di luar induk). Tingkat cakupan untuk saluran besar berada pada posisi terdepan di industri; jumlah nasabah institusional tumbuh 9,19%. Sistem layanan pemasaran dan pencarian nasabah untuk lembaga, yang ditopang oleh penggabungan promosi induk ke saluran distribusi eksternal, distribusi eksternal, dan penjualan langsung, terus disempurnakan. Pertumbuhan skala pengelolaan juga mendorong peningkatan kinerja China Postal Wealth Management. Pada paruh pertama 2025, China Postal Wealth Management mencapai pendapatan usaha 300B yuan dan laba bersih 346.48B yuan. Dua indikator tersebut masing-masing naik 14,55% dan 13,69% dibanding 2024.

Skala produk Boheng Wealth Management juga tumbuh secara signifikan. Pada akhir 2025, skala produk pengelolaan Boheng Wealth Management mencapai 184.24B yuan, bertambah 830,97 miliar yuan dibanding akhir 2024, dengan pertumbuhan 50,11%. Dalam laporan tahunannya, Bohai Bank menyatakan bahwa ekspansi saluran distribusi eksternal Boheng Wealth Management membuahkan hasil yang nyata. Hingga akhir 2025, perusahaan telah mencapai kerja sama distribusi dengan 116 institusi eksternal. Saluran distribusi mencakup bank-bank milik negara besar, bank saham, bank kota dan pedesaan, bank swasta, dan lain-lain. Skala produk pengelolaan kekayaan yang didistribusikan melalui saluran eksternal mencapai 84.18B yuan, bertambah 1.17B yuan dibanding akhir 2024, dengan pertumbuhan 209,75%. Perlu dicatat bahwa meskipun skala pengelolaan tumbuh sangat besar, kenaikan kinerja Boheng Wealth Management relatif kecil. Pada 2025, Boheng Wealth Management meraih pendapatan usaha 4,17 miliar yuan dan laba bersih 248.93B yuan. Dua indikator tersebut masing-masing bertumbuh 0,72% dan 0,45% dibanding 2024.

Seorang praktisi di industri menyatakan bahwa mengembangkan saluran distribusi eksternal membantu meningkatkan skala pengelolaan dengan cepat, namun juga diperlukan adanya penyesuaian agar aset berkualitas diarahkan ke saluran distribusi eksternal. Namun, perhatian kepada nasabah di dalam bank (saluran internal) tidak bisa sepenuhnya merata.

**　Berupaya meningkatkan rasa memperoleh keuntungan bagi investor**

Di tengah latar belakang bahwa laju pertumbuhan industri secara keseluruhan relatif cepat, sebagian perusahaan pengelola kekayaan mengalami stagnasi pertumbuhan skala pengelolaan, bahkan kemunduran. Laporan tahunan Ping An Bank menunjukkan bahwa hingga akhir 2025, saldo produk pengelolaan kekayaan yang dikelola Ping An Wealth Management mencapai 83.1B yuan, turun sekitar 10% YoY. Pada 2025, Ping An Wealth Management meraih laba bersih 74.81B yuan, turun lebih dari 20% dibanding tahun sebelumnya. Dari perbandingan dengan laporan bisnis paruh pertama pengelolaan kekayaan yang dipublikasikan Ping An Wealth Management, terlihat bahwa pada 2025 skala produk kelas pendapatan tetap berkurang 1186,17 miliar yuan, yang merupakan faktor utama penyebab penurunan skala pengelolaan perusahaan tersebut.

Praktisi industri pengelolaan kekayaan yang disebutkan di atas mengatakan kepada reporter bahwa pada tahun lalu Ping An Wealth Management menerapkan transformasi strategi, terutama mengandalkan induk bank untuk melakukan penjualan, mengurangi distribusi melalui saluran eksternal. Ini mungkin merupakan alasan penting penurunan skala pengelolaan perusahaan tersebut pada tahun lalu.

Pada 2025, Qingyin Wealth Management juga mengalami ketidaklancaran. Pada 2025, Qingyin Wealth Management meraih pendapatan usaha 417M yuan dan laba bersih 1,87 miliar yuan, masing-masing turun 26,91% dan 37,04% dibanding 2024.

Tanmeng? (Nama) dari analis utama pendapatan tetap (固收) di Tianfeng Securities, Tan YiMing (谭逸鸣) menyatakan bahwa setelah penilaian berbasis nilai bersih (net value) diterapkan sepenuhnya di industri pengelolaan kekayaan, mau tidak mau perusahaan harus menghadapi fluktuasi pasar. Pengalaman produk bagi nasabah mungkin akan dibentuk ulang. Dalam jangka pendek, dengan tren restrukturisasi simpanan nasabah ditambah kenyataan bahwa produk pengelolaan kekayaan saat ini masih memiliki keunggulan relatif dari sisi saluran dan imbal hasil, perusahaan masih dapat menyerap sebagian simpanan berjangka yang akan jatuh tempo. Namun dari sudut pandang jangka menengah-panjang, apabila pengalaman pemegang produk nasabah terus tidak memuaskan, tidak menutup kemungkinan terjadinya arus keluar skala (scale outflow).

Menghadapi kebutuhan yang beragam, banyak perusahaan pengelola kekayaan berupaya meningkatkan pengalaman kepemilikan dan rasa memperoleh keuntungan bagi investor. Boheng Wealth Management menyatakan bahwa perusahaan terus memperkaya rak produk, berusaha meningkatkan kinerja produk, dan menciptakan nilai yang stabil bagi para investor. Perusahaan memfokuskan pada peluncuran produk pengelolaan kekayaan kelas campuran dan kelas pendapatan tetap yang diperkuat (固收增强). Perusahaan telah membentuk matriks produk multi-strategi seperti “pendapatan tetap + dividen, beragam, obligasi konversi (可转债), emas, pencarian saham perdana (打新), deposito berjangka dan sertifikat deposito, serta rotasi sektor industri (行业轮动)”. Dengan menyediakan pasokan produk yang berbeda-beda bagi nasabah, perusahaan memenuhi kebutuhan pengelolaan kekayaan yang berbeda. Pada 2025, terdapat 253 produk tertutup yang jatuh tempo; rasio pembayaran setelah kinerja melampaui batas bawah dari pembanding kinerja (benchmark) mencapai 99,60%. Perusahaan melayani lebih dari 1,10 juta rekening nasabah, dan menciptakan imbal hasil untuk investor lebih dari 48 miliar yuan.

Xiao Feifei, analis utama perbankan di CITIC Securities, berpendapat bahwa pada 2026 industri pengelolaan kekayaan perlu menitikberatkan pada tiga hal: mengoptimalkan strategi penempatan aset, mengoptimalkan desain produk, serta memperkuat edukasi investor. Perusahaan pengelola kekayaan harus membangun pemikiran penempatan aset multikelompok aset. Perusahaan dapat mencapai penempatan seimbang untuk berbagai jenis, seperti pendapatan tetap, ekuitas, dan komoditas. Melalui penempatan aset seperti saham, emas, dan REITs, perusahaan dapat mendiversifikasi risiko pasar obligasi yang bersifat tunggal, serta menggunakan strategi seperti derivatif untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko suku bunga. Selain itu, melalui penumbuhan konsep investasi modal ventura, penguatan manajemen ekspektasi risiko investasi, dan cara lain, perusahaan perlu merinci serta menyempurnakan sistem pengelolaan kesesuaian (适当性) investor. Perusahaan juga perlu memperkuat pengungkapan informasi dan pengingat risiko untuk seluruh rantai produk.

(Penyunting: Qian Xiaorui)

Kata kunci：