海外での市場拡大と国内での戦線縮小：極兔2025年度決算は氷と火の二重奏

AIに聞く。極東の海外拡張は成功したのに、なぜ中国でのサービス評判が持続的に下がっているのか？

2020年、東南アジアからやってきた「うさぎ」が、低価格という強烈な一撃で、中国の宅配市場へ切り込んだ。誰も、それがわずか2、3年で業界トップ5にまで到達し、日次の取扱個数が5000万を突破し、さらには上場まで果たし、その年最も勢いのあるダークホースになるとは思わなかった。

2026年3月末、極東は2025年通期の成績を提出した。報告期間中、極東速達のグローバルでの荷物処理総量は301.3億件で前年同期比22.2%増、総収入は121.6億ドルで前年同期比18.5%増、調整後の純利益は4.3億ドルで前年同期比112.3%増だった。

極東は新市場の運営に向けた投資準備（サウジ、アラブ首長国連邦、メキシコ、ブラジル、エジプトを含む）を3年行った後、昨年初めて調整後EBITで黒字を達成し、377.7万ドルを記録した。

国内市場では、極東の収入は67.1億ドルで前年同期比約5%増だった。ただし、極東の中国市場における調整後EBITDAは3.63億ドルで、2024年同期の4.27億ドルから下落している。さらに、極東の昨年の中国での1通あたり収入も、2024年の0.32ドルから2025年の0.30ドルへと低下した。

極東が中国で処理した荷物量は220.7億件で前年同期比11.4%増。2023〜2024年における25%超の増速に比べると伸びは鈍化した。処理した荷物量ベースでは、同社の中国における市場シェアは11.1%で、2024年（比較可能な基準で算定した）市場シェア11.3%からわずかに低下している。

市場シェアの低下は、単なる一度限りの業績変動というより、象徴的な転換のサインである可能性が高い。これは、スピードと低価格で世界を駆け抜けてきたあのうさぎが、中国という最も競争の激しい戦場で減速のブレーキを踏んだことを意味する。

海外では走るほど速くなり、国内ではますます遅くなる

極東の2025年を開けば、まったく別々の二つの顔が見えてくる。

東南アジアでは、圧倒的な王者だ。荷物量は約7割増、市場シェアは34.4%で6年連続首位。儲けは山のようで、グループ内で最も安定したキャッシュカウだ。サウジ、メキシコ、ブラジルといった新たに開拓した市場では、極東はわずか3年で黒字化を実現し、東南アジアでの成功モデルを世界にコピーした。全世界が「拡張できる」「利益を出せる」「遠くまで走れる」とその成長ぶりを褒め称えている。

しかし、中国市場では、かつての印刷機のような存在が少し錆びついたように見える。中国区で2025年に処理した荷物は220.7億件で、依然として事業の土台ではあるものの、収入の5%の増速と荷物量の11.4%の増速の間に生じたスプレッドの差が、1通あたり収入の下落という気まずさをなお露呈している。

極東の問題は偶然ではなく、規制環境と市場ロジックの二重の圧力の結果だ。規制環境の面では、中国の宅配業界は「価格で数量を奪う」野蛮な時代を終えた。規制当局が無秩序な低価格競争の中止を直接打ち出したことで、極東が頼ってきた価格の切り札は遮断された。市場環境の面では、「通達系」と順豊の壁がますます堅固になっており、極東のような後発組がストック市場でさらに一切れのケーキを奪い取ろうとするのは、虎の口の中で肉を取るようなものだ。

わずか2025年の第4四半期だけでも、極東の営業所は500カ所減った。経営陣は財務報告の中で「ネットワーク構造の最適化」を通じて国内営業所の縮小を説明しようとしたが、外部から見ると、これはむしろ戦略的に身を削っているように映り、限られたリソースを回収率のより高い海外市場へ集中投下しているということに近い。

一方では海外が華々しく突き進み、他方では国内の伸びが鈍化し、シェアがわずかに下がる。極東は一通の財務報告書で、自身の最も実態に近い状況を書き出した。依然としてグローバル化の優等生ではあるが、中国では、破壊者から「守りを固める側」へと戻りつつある。

低価格で台頭した後、評判危機が襲来

極東が中国で迅速に台頭できたのは、単純かつ強引なロジックによるものだ。低価格で受注し、素早くネットワークを立ち上げ、規模で勝つ。

当時の「全国一律8角（0.8元）」攻勢は、業界の底値を直接突き破り、ECの地方への波及（下沉）の追い風に乗って、一夜のうちに取扱量を作り上げた。百世（百世）の買収、営業所の展開、迅速な上場と、どのステップも追い風の真っただ中にいた。

だが追い風が止んだ後、代償もすべて露呈した。

低価格の背後には、コストを極限まで削った現実がある。本部は規模と利益とデータを求め、負荷は段階的に下へ伝わり、最終的には末端の営業所と配達員にすべての重みが落ちる。配送料をさらに、さらに圧し潰し、罰金はますます重くなる。営業所は儲からず、スタッフは定着できず、サービスは当然ながら下り坂になる。

小紅書（RED）、黒猫の苦情（黒貓投诉）などのプラットフォーム上で、「極東を避けろ（避雷極兔）」は、すでに一種の集団的な感情になっている。消費者の怒りは末端サービスに集中している。たとえば、許可なく荷物が配達員ではなく営業所（駅）に放置される、配送の時間の目安が停滞する、カスタマーサポートの対応が機械的で遅い、といったことだ。さらに極東の営業所のカスタマーサポートが、苦情に直面した際にそのまま「極東はもう潰れる。あなたの問題は解決できない」と返した例まである。

これらの悪評はソーシャルプラットフォームで増え続け、黒猫の苦情プラットフォームで「極東」を検索すると6万件以上の苦情が見える。「低価格＝低品質」というラベルは一度貼られると、剥がしにくい。

極東は改めようとしていなかったわけではない。仕分けセンターをアップグレードし、農産物の専用ラインを作り、高付加価値サービスを推し進め、さらに順豊と提携して評判を改善し、イメージを変えようとした。それでも、根本のビジネスモデルは変わらず、末端のエコシステムも安定しない。表層でいくら最適化しても、評判を本当にひっくり返すのは難しい。

中国の宅配はすでに「安いところが勝つ」という時代を過ぎている。業界全体が一斉に価格競争に別れを告げ、サービス、配送の時間厳守（時効）、安定性で競うようになったとき、低価格で立ち上がった極東は、自分が最も得意だった武器が奪われてしまったことを、突然知ることになる。

国内市場を踏みとどまらせることこそ、本当の挑戦だ

今日の極東は、非常に微妙な十字路に立っている。

同社には、他社がうらやむグローバル化という強みがあり、東南アジアの基盤は深く、新市場の開拓により成長余地が開け、世界の単位取扱量は300億件を超え、利益は大幅に増えている。中国の宅配企業を見渡しても、極東のように海外で本当に踏みとどまり、本当に稼げるところは多くない。

ただし、避けられない弱点もある。目の前の課題は非常に明確だ。中国の基幹（基本盤）をどうやって安定させるのか。低価格の烙印をどうやって洗い流すのか。末端ネットワークをどうやって本当に健康にするのか。

同社は引き続き重点を海外に置き、より速い成長とより高い利益を追求できる。しかし中国が全体の7割超の荷物を提供している以上、それが同社の規模とキャッシュフローの土台である。手放すわけにもいかないし、ゆっくりにするわけにもいかない。

同社は引き続き縮小して最適化し、コスト削減と効率化を進められる。しかし過度な縮小は、必ずネットワークを傷つけ、評判を損ね、顧客を失わせる。シェアが一度滑れば、その後も滑り続ける可能性がある。

同社は引き続き転換を推進し、高い価値を提供し、サービスを作り、ブランドを作ることができる。しかしそれには実際のお金が必要であり、スピードを落とし、法則（規則）を尊重する必要があり、過去の暴走的な突進の習慣を改める必要がある。

創業者の李傑（リー・ジェー）および極東チーム全体にとって、今いちばん難しい問題は「どうやってもっと速く走るか」ではない。中国市場で、どうやってより安定的に、より長く、そしてより健全に走るかだ。かつて猛スピードで突き進んで名を上げたあのうさぎは、今や忍耐、緻密さ、長期主義を学ばなければならない。

極東の2025年財報は、単なる業績表ではない。ダークホースの成長という、リアルな歩みそのものだ。

それは、物流企業が勇気とスピードで世界を切り開くことはできる一方で、中国という最も成熟し、最も体力勝負の市場では、スピードを出しても尊敬は買えず、低価格を出しても忠誠は得られないことを証明している。

世界でますます華やかであるほど、中国市場のプレッシャーに正面から向き合う必要がある。利益が伸びるほど、末端サービスの弱点を埋め合わせる必要がある。

極東にとって300億件の荷物は単なる数字だ。本当の挑戦は、同社が中国で「遅くなり、沈み込み、サービスをきちんとやる」ことを決めた、その瞬間からこそ本当に始まる。

**（著者は新黄河科技与大健康研究院（新黄河テクノロジー＆大健康研究院）温玖）

編集:ヤン・ズーメン　校正:ヤン・ヘファン