Лідер у зберіганні при низьких температурах на суму сотень мільярдів, зіткнувся з чотириразовим зниженням чистого прибутку

Питають AI · Чистий прибуток Haier Biotech — четверте поспіль падіння: чи зможе зростання за кордоном зупинити спад?

Виходить від Radar Finance | За текстом: Дін Юй | За ред.: Мен Шуай

Увечері 27 березня Haier Biotech опублікувала річний звіт за 2025 рік, знову потрапивши в скрутну ситуацію «зростання виручки без зростання прибутку».

Згідно з фінзвітністю, минулого року Haier Biotech отримала виручку 2.33B юанів, що на 1,96% більше, ніж роком раніше; водночас чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, становив 251 млн юанів, зменшившись на 31,61% у річному вимірі.

Radar Finance зібрав дані й виявив: це вже четвертий рік поспіль, коли чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, демонструє спад. А масштаб прибутку за минулий рік навіть відповідає лише приблизно 30% від рівня 2021 року.

Якщо зосередитися на результатах за окремий квартал: у минулому році в четвертому кварталі Haier Biotech отримала виручку 567 млн юанів, що на 13,09% більше рік-до-року; однак у той самий період компанія зафіксувала чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, на рівні 52 млн юанів, що на 8,96% менше рік-до-року.

Haier Biotech пояснює, що через торговельні тертя міжнародна обстановка стала складнішою та зміннішою, а галузевий попит усе ще перебуває на етапі відновлення; плюс вплив того, що новозбудовані виробничі потужності компанії ще проходять «розігрів», а також постійне посилення середньо- та довгострокових стратегічних інвестицій — усе це спричиняє поетапний тиск на прибутковість компанії в 2025 році.

Станом на закриття 31 березня ціна акцій Haier Biotech становила 31,21 юаня/акцію, що майже на 80% нижче за історичний максимум; її ринкова капіталізація — близько 9.88B юанів.

«Чотири поспіль» падіння чистого прибутку — за кордоном показники яскраві

Згідно з Tianyancha, будучи однією з восьми біржових компаній у складі Haier Group, Haier Biotech була зареєстрована й створена 10/2005 у місті Ціндао (провінція Шаньдун).

Radar Finance дізнався, що крім Haier Biotech, Haier Group також має ще сім біржових компаній: Haier Smart Home, Leishen Technology, Yingkang Life, Shanghai RAAS, Xinshida, Autohome та BIAN Miao Holdings.

При цьому Haier Biotech переважно зосереджується на верхньому сегменті наук про життя; її діяльність охоплює такі сфери, як кріогенне зберігання, лабораторні рішення, розумне ліктування, технології для крові тощо.

Згідно з останнім повідомленням про результати Haier Biotech, минулого року компанія досягла виручки 2.33B юанів, збільшившись на 1,96% рік-до-року.

На тлі того, що виручка зросла лише несуттєво, чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, минулого року виглядає ще менш оптимістично: він скоротився на 31,61% рік-до-року — до 251 млн юанів.

Водночас чистий грошовий потік від операційної діяльності Haier Biotech минулого року становив 268 млн юанів, що на 8,15% менше, ніж 292 млн юанів у 2024 році.

Далі, якщо розкласти структуру виручки Haier Biotech: у 2025 році дохід від основного бізнесу склав 2.32B юанів, що на 1,87% більше; операційна собівартість основного бізнесу — 1.23B юанів, що на 4,27% більше.

Через вплив «розігріву» виробничих потужностей новозбудованих заводів дочірніх компаній на виробничі витрати (manufacturing expenses), валова маржа основного бізнесу Haier Biotech минулого року знизилася на 1,22 п.п. у річному вимірі — до 46,82%.

Якщо дивитися на результати за кварталами, то в четвертому кварталі минулого року дохід Haier Biotech зріс на 13,09% рік-до-року. Haier Biotech зазначає, що в міру поступового вивільнення нових потужностей у четвертому кварталі минулого року валова маржа компанії покращилася у квартальному вимірі приблизно на 0,7 п.п.

За сегментами: у звітний період частка доходу Haier Biotech від індустрії кріогенного зберігання становила 51,5%, знизившись на 3,9% рік-до-року; після того, як у третьому кварталі відбулося виходження в позитивну динаміку, у четвертому кварталі зростання прискорилося — компанія поступово виходить із «провалу». Водночас частка доходу від нового бізнесу Haier Biotech становила 48,5%, що на 8,8% більше рік-до-року.

Як повідомляє Haier Biotech, продуктові лінійки компанії в сферах «розумного ліктування», «технологій для крові», «лабораторних рішень» тощо активно розширюються, а розвитковий потенціал прискорено реалізується.

Зокрема, темпи зростання в сегменті «розумного ліктування» — 18,8%; «технологій для крові» — 14,8%; «лабораторних рішень» — 4,9%.

Варто зазначити, що закордонний бізнес наразі вже став новим двигуном зростання Haier Biotech. У період з 2016 по 2025 рік складений річний темп зростання (CAGR) закордонної виручки компанії перевищував 20%.

У 2025 році, коли в країні виручка скоротилася на 5,5% у річному вимірі — до 1,47 млрд юанів, Haier Biotech водночас отримала закордонну виручку 840 млн юанів, збільшившись на 17,9%; частка в основній виручці компанії знову встановила новий рекорд — 36%, що на 5 п.п. більше, ніж у 2024 році.

З них: зростання в Європі — 16%, у Азійсько-Тихоокеанському регіоні — 26%, у Америці — 12,2%, в Африці — 17,8%.

З огляду на майбутнє, Haier Biotech озвучила гучну заяву про реалізацію стратегічних цілей «543» протягом 3 років: частка закордонної виручки має бути не менше 50%; частка виручки від M&A — не менше 40%; внесок доходів, пов’язаних з AI, — не менше 30%.

За 7 років дивіденди — майже 900 млн юанів: компанія входить у епоху «подвійного CEO»

Якщо розтягнути часову шкалу, то для Haier Biotech 2021 рік безумовно став піком прибутковості. У цей рік компанія зафіксувала виручку 2.13B юанів, а чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, зріс на 121,82% у річному вимірі — до 845 млн юанів.

Однак починаючи з наступних років Haier Biotech потрапила в ситуацію, коли прибуток тривало знижувався. У 2022 році, за умови зростання виручки більш ніж на третину — до 2.86B юанів, чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, скоротився на 28,9% — до 601 млн юанів.

У 2023–2025 роках виручка Haier Biotech тривалий час трималася приблизно на рівні 2,3 млрд юанів; чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, також знижувався щороку: 406 млн юанів, 367 млн юанів і 251 млн юанів відповідно.

Варто звернути увагу: за даними Tonghuashun iFinD, починаючи з моменту виходу на біржу у 2019 році, Haier Biotech щороку виплачує дивіденди. Сукупний обсяг готівкових дивідендних виплат досяг 891 млн юанів, а дивідендний коефіцієнт — 29,38%.

Зокрема, у 2021–2025 роках загальна сума грошових дивідендів Haier Biotech становила відповідно 158 млн юанів, 142 млн юанів, 163 млн юанів, 147 млн юанів і 103 млн юанів; дивідендний коефіцієнт (payout ratio) зріс поступово з 18,72% до 41,03%.

У день публікації фінзвітності Haier Biotech також оприлюднила план щодо дивідендних виплат акціонерам на майбутні три роки (2026–2028). За умови дотримання вимог чинного законодавства та статуту компанії щодо умов готівкових дивідендних виплат, компанія щороку розподілятиме прибуток у грошовій формі щонайменше на 10% від суми прибутку, доступного до розподілу за відповідний фінансовий рік.

Окрім плану дивідендів, разом із фінзвітністю компанія оприлюднила ще одне оголошення про добір кандидатів: компанія погодилася найняти Лю Ґана на посаду співголовного виконавчого директора компанії (CO-CEO). Згідно з думкою комітету з висування кандидатів ради директорів, Лю Ґан має професійні компетенції та досвід для виконання посадових обов’язків.

Як стало відомо, народжений у 1981 році Лю Ґан має ступінь магістра та є дипломованим глобальним спеціалістом із управлінського обліку (特许管理会计师). З моменту приєднання до Haier Group у 2004 році Лю Ґан обіймав посади віцепрезидента Haier Financial Holding та виконавчого генерального директора операцій у підрозділі Haier Big Health тощо.

У період з липня 2018 по липень 2021 Лю Ґан був директором Haier Biotech. Наразі Лю Ґан володіє 0,45 тис. акцій Haier Biotech.

Radar Finance звернув увагу: це перший випадок застосування системи Co-CEO з «двома ключовими центрами» після внесення змін до статуту. Надалі, у межах ролей Co-CEO Лю Ґана та CEO Лю Чжаньцзє, компанія формуватиме більш гнучку виконавчу (executive leadership) архітектуру управління.

За матеріалами Enterprise Observation News, співголовний CEO є однією з моделей корпоративного управління; вона часто починається в процесі розвитку компанії через певні конкретні події. Це може бути, коли попередній CEO свідомо «виховує» майбутнього наступника, однак щоб усі сторони отримали визнання, потрібен певний період: спочатку добровільно через систему співголовного CEO дозволяють наступнику адаптуватися протягом часу.

Також існують погляди, що Haier Biotech запроваджує систему Co-CEO, можливо, щоб підготуватися до виконання своєї нещодавно висунутої стратегічної цілі «543» на три роки.

Незалежно від сценарію цільової моделі «подвійних 50» (тобто частка закордонної виручки не менше 50%, а в межах закордонної виручки частка нового бізнесу не менше 50%), прискорення стрибка структури індустрії через платформенні M&A, чи наративу стрибкового перепроєктування сценаріїв через AI+ — Haier Biotech, ймовірно, також потрібна система Co-CEO, щоб надати менеджменту більше енергії.

Викладач університету пішов у бізнес: торік компенсація сягнула 2,27 млн

Створена понад 20 років тому, Haier Biotech змогла розвинутися до статусу лідера в галузі кріогенного зберігання — цьому сприяли невпинні зусилля її засновника та CEO Лю Чжаньцзє.

За оприлюдненими повідомленнями, у 1970 році Лю Чжаньцзє народився в звичайній селянській родині в місті Яньтай (провінція Шаньдун). У 19 років йому вдалося вступити до Університету прикладних наук Аньхой (Anhui University of Technology), і з того часу його доля нерозривно пов’язана з галуззю холодильних установок і кріогенної інженерії.

Після завершення докторантури у Шанхайському університеті науки і техніки (напрям «Холодильна техніка та кріогенна інженерія») Лю Чжаньцзє став викладачем кафедри холодильної техніки та кондиціювання в Ціндаоському університеті.

Однак у 2001 році Лю Чжаньцзє рішуче відмовився від «клямки» викладацької професії в університеті та прийшов у Haier, розпочавши шлях підприємництва.

Пізніше Лю Чжаньцзє пояснив у інтерв’ю свою початкову мотивацію переходу з вишу в Haier — «зробити технологію індустріалізованою» та «зламати технологічну блокаду з боку інших країн». «Щоб реалізувати індустріалізацію, складність у школі зазвичай вища, ніж у компанії, тож я прийшов у Haier».

Після приходу в Haier Лю Чжаньцзє швидко сформував команду з понад десяти осіб і розпочав шлях технічних досліджень і проривів.

У вересні 2005 року голова ради директорів і CEO Haier Group Чжан Жуймін уперше висунув концепцію «Роль людини + замкнутий цикл клієнта» (人单合一). Під керівництвом цієї моделі Лю Чжаньцзє заснував Haier Biotech.

«Модель 人单合一 надає платформу для підприємців, щоб реалізувати власну цінність». Говорячи про розвиток Haier Biotech, Лю Чжаньцзє зазначив: «Модель 人单合一 відіграла вирішальну роль: вона допомогла нам перетворитися з науковців на підприємців».

У 2006 році Лю Чжаньцзє разом із командою розробив перший вітчизняний наднизькотемпературний холодильник — таким чином було зламано монополію закордонних брендів у цій сфері, що тривала понад 30 років.

У наступні 10 років продукти наднизькотемпературного кріогенного зберігання Haier Biotech вийшли на ринок більш ніж 100 країн і регіонів, зокрема в Європі, США, Африці, а також у країнах і регіонах уздовж маршруту «Пояс і шлях», які беруть участь у спільному будівництві. Частка компанії на ринку в галузі кріогенного зберігання для біомедицини займала абсолютне лідерство в країні та третє місце у світі.

Після технічних проривів Лю Чжаньцзє не зупинився: він почав досліджувати ще більш деталізовані потреби. Починаючи з 2015 року, під керівництвом трансформації Haier Group у напрямку IoT, Лю Чжаньцзє з командою розпочав IoT-трансформацію, постійно досліджуючи сценарії та екосистему навколо потреб користувачів.

Зі слів Лю Чжаньцзє: «На базі традиційних кріогенних холодильників ми інтегрували холодильні технології, технології IoT, цифрові технології та біотехнології тощо, щоб забезпечити безпеку й простежуваність всього процесу для ресурсів крові та вакцин».

У 2018 році Haier Biotech відкрила акціонерний капітал: 67 представників ключової команди «maker» отримали можливість участі та здійснили інвестування з умовою «bet against» (за домовленістю про винагороду/компенсації залежно від досягнення цілей).

Наступного року в жовтні Haier Biotech вийшла на біржу на Кіно-інноваційній платі (科创板). Лю Чжаньцзє здійснив перетворення з «maker» на керівника публічної компанії; 67 представників ключової команди, які брали участь у «bet», також стали партнерами компанії.

Варто зазначити, що сьогодні Haier Biotech надає Лю Чжаньцзє дуже гідну компенсацію; у 2025 році його нарахована до сплати податків винагорода становила 4.5k юанів.

Також, за даними проспекту Haier Biotech, поданого у 2019 році, станом на дату підписання проспекту Лю Чжаньцзє опосередковано володіє приблизно 10,12 млн акцій компанії через Haier Ke Ke, Haier Ke Rui, Haier Ying Kang та Haier Ke Jie; частка володіння — близько 4,26%.

Якби Лю Чжаньцзє після виходу компанії на біржу не продавав акції, то за вищезазначеними пропорціями опосередкованого володіння та грубим розрахунком за дивідендами в попередні роки його сукупний дохід від дивідендів, імовірно, наблизився б до 38 млн юанів.

Надалі, під керівництвом «подвійного ядра» Лю Чжаньцзє та Лю Ґана, чи зможе Haier Biotech успішно реалізувати план «543» і вдало вийти на переломний момент в результатах? Radar Finance продовжуватиме стежити.