Щойно знову занурився у інвестиційний посібник Боба Фаррелла, і чесно кажучи, його погляд — позачасовий. Для тих, хто не знайомий, Фаррелл провів майже 50 років у Merrill Lynch як технічний аналітик і психолог ринку — по суті, він бачив кожен можливий цикл ринку.

Що цікаво в Бобі Фарреллі, так це те, що він починав навчатися у Бенджаміна Грема і Девіда Додда в Колумбійському університеті (так, легендах інвестицій у вартість), але він проклав свій шлях, зосереджуючись на настроях і психології ринку замість чистих фундаментальних показників. До моменту виходу на пенсію те, що колись вважалося нетрадиційним аналізом, стало мейнстримом. Навіть Джордж Сорос читав його щоденний бюлетень.

Ось 10 правил, які сформували підхід Фаррелла:

Перші кілька — основоположні: ринки повертаються до середнього, надмірності різко змінюють напрямок у протилежну сторону, і історія повторюється — нових епох не існує. Мильна бульбашка доткомів, тюльпановий бум, крах нерухомості 2008 року — один і той самий патерн, різні епохи.

Що відрізняється — це правило 4 — експоненційні рухи йдуть далі, ніж ви очікуєте, але не коригуються боковим рухом. Безумний ріст GameStop у 2020-2021 роках — ідеальний приклад. Почався з $1, досяг $5.50, потім вибухнув на 1600% до $120 перед тим, як повернутися назад. Більшість думали, що все закінчилося на $5.50, але імпульс мав інші плани.

Далі — психологічні аспекти. Правило 5 — жорстке: публіка купує на вершині і продає на дні. Страх і жадібність перемагають довгострокові плани кожного разу. Фаррелл розумів, що дисципліна інвестора рідкість — емоції завжди перемагають, коли на кону справжні гроші.

Боб Фаррелл також наголошував, що ширина ринку важливіша за окрему продуктивність акцій. Коли лише кілька мегакапів рухають ринок (як Apple, що тягне все), — це насправді попереджувальний знак. Здорові ринки — широкі.

Його погляд на ведмежі ринки теж корисний — вони зазвичай мають три фази: різкий крах, рефлексивний відскок, коли люди купують на дні неправильно, і довгий повільний спад. І ось контрінтуїтивний момент: коли всі погоджуються щодо чогось, очікуйте протилежне. Дейвід Теппер довів це, купуючи Bank of America у 2009 році, коли настрій був жахливий — і це обернулося $4 мільярдним виграшем.

Останнє правило від Фаррелла? Бичачі ринки просто цікавіші за ведмежі. Не посперечаєшся.

Головний урок із вивчення правил Боба Фаррелла — це те, що цикли ринку — передбачувані патерни, що керуються людською поведінкою. Історія, масова психологія, емоції — саме тут перевага. Жодне читання не замінить десятиліть досвіду, спостерігаючи за повторенням цих патернів.