証券時報記者 贺覚淵4月7日、国家外貨管理局が発表した最新統計によると、2026年3月末時点で我が国の外貨準備高は33421億ドルで、2月末に比べて857億ドル減少し、減少率は2.5%となった。現在、我が国の外貨準備高の水準は依然として10年で高い水準にあり、連続8か月にわたり3.3万億ドルを上回る状態が維持されている。3月の外貨準備高が前月比で減少したことについて、国家外貨管理局は、グローバルなマクロ環境、主要経済体の通貨政策および見通しなどの要因の影響で、ドル指数が上昇し、世界の主要金融資産の価格が下落したと分析している。為替換算や資産価格の変化などの要因が総合的に作用した結果、当月の外貨準備高は減少した。3月以降、イラン情勢が世界の資産に大きなボラティリティをもたらし、原油価格が急騰したことで、世界の資産価格は総じて下落した。米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ観測が高まったことや、リスク回避資金が回流したことの影響を受けて、3月はドル指数が強含み、10年物米国債利回りが上昇した。「原油価格の上昇がインフレ期待を押し上げ、市場では、FRBの利上げを織り込み始めている。高金利がより長く維持されることと、リスク回避資金が回流するという二つの要因に支えられ、ドル指数は強含みの動きが続いている。」民生銀行のチーフエコノミスト、温彬氏は証券時報記者に対しこう述べた。為替要因の観点では、3月のドル指数は前月比で2.4%上昇し、月内には一時的に100の節目を上回った。非ドル通貨は全体として弱含みとなり、それによりドル建ての外貨準備高の規模が押し下げられた。資産価格要因の観点では、3月の10年物米国債利回りは33ベーシスポイント引き上げられて4.3%となり、世界の株式市場は大きく変動し、全体として下落した。各種の主要金融資産の価格はいずれも概ね下落した。対外的なリスクへのショックが強まる中でも、3月の我が国の外貨準備高は依然として3.3万億ドルを上回る水準を維持しており、為替の双方向の変動に対するより強固な安全のクッションとなっている。国家外貨管理局は、我が国の経済運営は全体として安定しており、「安定の中で前進」を実現していること、高品質な発展が新たな成果を得ていることが、外貨準備高の規模が概ね安定を維持するための支えになると指摘した。「主要経済体の成長の勢いが切り替わるにつれて、ドル指数が一方向に上昇し続ける余地は限られている。」国家金融・発展研究所の特聘上級研究員、庞溟氏は記者にこう指摘した。FRBの政策転換が確定すれば、為替換算要因は「押し下げ」から「押し上げ」へと転じ、外貨準備高の回復を後押しする。我が国の外貨準備は主に、貿易黒字、対内直接投資、ならびに資本流動に由来している。次の段階を見据えて、温彬氏は、輸出が引き続き国際収支の基本の土台として機能するとみている。すなわち、原油価格のショックが世界の生産・供給チェーンに影響を及ぼす中で、我が国の新エネルギー製造における優位性、全産業チェーンにおける優位性がさらに一層際立つということだ。越境資本の流動の面では、我が国のクロスボーダーの投資・融資の利便化水準が継続的に向上するにつれて、対内直接投資は引き続き安定した運営を維持すると見込まれる。また、人民元建て資産の評価面での優位性と、配分価値が際立ち、証券投資は合理的な規模での資金流入が継続する可能性がある。当日更新された公式の準備資産データでも、2026年3月末時点で我が国の公式金準備は7438万オンスで、前月末から16万オンス増加したことが示されている。これは2025年3月以来、我が国の中央銀行が単月で10万オンス超の追加購入を行った初めてのケースであり、現在、中央銀行はすでに17か月連続で金を積み増している。金は各国の国際準備の多元的構成を担う重要な構成要素であり、リスク回避、インフレ耐性、長期での価値保全・増大などの利点がある。3月以降、金価格は大きな調整を経験した。当月に大幅に下落した理由について、粤開証券のチーフエコノミスト兼研究院院長、羅志恒氏は、リサーチレポートの中で、主な要因として以下を挙げている。地政学的な情勢がインフレの上振れや金融引き締めの予想を押し上げたこと、高値圏での資金による利益確定、株式市場の変動によってもたらされた流動性への恐慌が、金に対する受動的な売り圧力につながったこと。「非米国の中央銀行による金の購入意欲は依然として強く、金価格の価格中枢（中心価格帯）をさらに押し上げる可能性がある。」羅志恒氏は述べた。金の積み増しは、非米国の中央銀行が金融安全を強化するための重要な選択肢となっている。とりわけ新興市場の中央銀行は積極的で、準備の増加にはなお大きな余地がある。
3月外貨準備高は3.3兆ドルに安定し、中央銀行は17ヶ月連続で金を買い増し
証券時報記者 贺覚淵
4月7日、国家外貨管理局が発表した最新統計によると、2026年3月末時点で我が国の外貨準備高は33421億ドルで、2月末に比べて857億ドル減少し、減少率は2.5%となった。現在、我が国の外貨準備高の水準は依然として10年で高い水準にあり、連続8か月にわたり3.3万億ドルを上回る状態が維持されている。
3月の外貨準備高が前月比で減少したことについて、国家外貨管理局は、グローバルなマクロ環境、主要経済体の通貨政策および見通しなどの要因の影響で、ドル指数が上昇し、世界の主要金融資産の価格が下落したと分析している。為替換算や資産価格の変化などの要因が総合的に作用した結果、当月の外貨準備高は減少した。
3月以降、イラン情勢が世界の資産に大きなボラティリティをもたらし、原油価格が急騰したことで、世界の資産価格は総じて下落した。米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ観測が高まったことや、リスク回避資金が回流したことの影響を受けて、3月はドル指数が強含み、10年物米国債利回りが上昇した。
「原油価格の上昇がインフレ期待を押し上げ、市場では、FRBの利上げを織り込み始めている。高金利がより長く維持されることと、リスク回避資金が回流するという二つの要因に支えられ、ドル指数は強含みの動きが続いている。」民生銀行のチーフエコノミスト、温彬氏は証券時報記者に対しこう述べた。
為替要因の観点では、3月のドル指数は前月比で2.4%上昇し、月内には一時的に100の節目を上回った。非ドル通貨は全体として弱含みとなり、それによりドル建ての外貨準備高の規模が押し下げられた。
資産価格要因の観点では、3月の10年物米国債利回りは33ベーシスポイント引き上げられて4.3%となり、世界の株式市場は大きく変動し、全体として下落した。各種の主要金融資産の価格はいずれも概ね下落した。
対外的なリスクへのショックが強まる中でも、3月の我が国の外貨準備高は依然として3.3万億ドルを上回る水準を維持しており、為替の双方向の変動に対するより強固な安全のクッションとなっている。国家外貨管理局は、我が国の経済運営は全体として安定しており、「安定の中で前進」を実現していること、高品質な発展が新たな成果を得ていることが、外貨準備高の規模が概ね安定を維持するための支えになると指摘した。
「主要経済体の成長の勢いが切り替わるにつれて、ドル指数が一方向に上昇し続ける余地は限られている。」国家金融・発展研究所の特聘上級研究員、庞溟氏は記者にこう指摘した。FRBの政策転換が確定すれば、為替換算要因は「押し下げ」から「押し上げ」へと転じ、外貨準備高の回復を後押しする。
我が国の外貨準備は主に、貿易黒字、対内直接投資、ならびに資本流動に由来している。次の段階を見据えて、温彬氏は、輸出が引き続き国際収支の基本の土台として機能するとみている。すなわち、原油価格のショックが世界の生産・供給チェーンに影響を及ぼす中で、我が国の新エネルギー製造における優位性、全産業チェーンにおける優位性がさらに一層際立つということだ。越境資本の流動の面では、我が国のクロスボーダーの投資・融資の利便化水準が継続的に向上するにつれて、対内直接投資は引き続き安定した運営を維持すると見込まれる。また、人民元建て資産の評価面での優位性と、配分価値が際立ち、証券投資は合理的な規模での資金流入が継続する可能性がある。
当日更新された公式の準備資産データでも、2026年3月末時点で我が国の公式金準備は7438万オンスで、前月末から16万オンス増加したことが示されている。これは2025年3月以来、我が国の中央銀行が単月で10万オンス超の追加購入を行った初めてのケースであり、現在、中央銀行はすでに17か月連続で金を積み増している。
金は各国の国際準備の多元的構成を担う重要な構成要素であり、リスク回避、インフレ耐性、長期での価値保全・増大などの利点がある。3月以降、金価格は大きな調整を経験した。当月に大幅に下落した理由について、粤開証券のチーフエコノミスト兼研究院院長、羅志恒氏は、リサーチレポートの中で、主な要因として以下を挙げている。地政学的な情勢がインフレの上振れや金融引き締めの予想を押し上げたこと、高値圏での資金による利益確定、株式市場の変動によってもたらされた流動性への恐慌が、金に対する受動的な売り圧力につながったこと。
「非米国の中央銀行による金の購入意欲は依然として強く、金価格の価格中枢（中心価格帯）をさらに押し上げる可能性がある。」羅志恒氏は述べた。金の積み増しは、非米国の中央銀行が金融安全を強化するための重要な選択肢となっている。とりわけ新興市場の中央銀行は積極的で、準備の増加にはなお大きな余地がある。