2026年に12週間連続で下落し、年間の下落幅は最大25.7%！いつの間にか、かつて地域のブランディング力の強い銘柄だった今世縁（きんせいえん）が、資金の断固たる撤退に直面しています！清明節（せいめいせつ）後の最初の取引日が終わった時点で、今世縁は《江蘇今世縁酒業股份有限公司 投資家来訪者対応記録表》（2026年3月）を公表しました。この一連の調査での対外的な説明の中には、今世縁の株価が「下がり続ける」本当の理由を見つけられるようです。 **好転の見込みは第2四半期後に訪れるか** 4月7日夜、今世縁は3月分の機関投資家の調査記録を公表しました。過去1か月の間に、ボース基金、富国基金、鹏华基金、広発基金、招商基金、国泰海通証券、中信建投証券など合計59の機関が、今世縁の秘書官である王衛東氏と業務上のコミュニケーションを行いました。 《毎日経済新聞・将進酒》記者は、今回の調査で今世縁が機関からの質問28件にすべて回答したことに注目しました。今世縁は、酒類業界は短期的にはまだ完全に底打ちしていない可能性があると考えています。一方で同社自身について言えば、今世縁はオンラインチャネルおよび省外市場で、良好な増速を維持していますが、コア商品の回復が成長に戻るタイミングは第2四半期後になる見通しです。 王衛東氏は、販売数量の観点から、酒類業界は短期的にはまだ完全に底打ちしていない可能性があるものの、人口基盤が非常に大きいため、底部まではすでにかなり近いと述べました。今後の消費動向は次のように表れるとのことです：飲酒の頻度は上がる可能性がある一方で、1回あたりの飲用量は減る；消費の動機は「社交目的の付き合い飲み」から「自分を楽しむための一人飲み」に移る。社会活動の変化に伴い、独立して飲酒したり、少人数で自分を満足させたりするような場面が増えていきます。これは、酒類が生活消費財として自然に回帰することを実際に示しています。購買力のある層にとって、酒類は生活のリズムに合わせ、食卓で添えて自分を楽しむという定常的な消費へと、徐々に変化しつつあります。この需要の粘り強さが、業界の長期的な存続を支えるでしょう。 もちろん、機関が最も関心を寄せるのは、今世縁の経営状況がいつ反転できるのかという点です。「同社のコア商品である対開、四開、および淡雅の現時点での市場でのパフォーマンスはどのようなものか？」と聞かれた際、王衛東氏は、国縁の淡雅の表れは良好で、近年は連年の成長を維持していると述べました。四開と対開は前年同期比で下落しているものの、前期比では改善しており、第2四半期に入れば再び成長基調に戻る見込みです。 製品の価格帯と消費シーンの構造変化の面について、王衛東氏は次のように述べました。「現在の市場環境では、異なる価格帯の製品のパフォーマンスが構造的に分化している。具体的に言うと、当社の高級および次の高級カテゴリの製品は前年同期比で収益面の圧力を受けているが、第2四半期以降には反転が期待できる。一方、大衆消費の淡雅シリーズ、単開シリーズなどの中低価格帯の製品は、より強い需要の粘り強さを示している。」 さらに、「消費環境が新常態に入り、2〜3四半期の構造は前年同期比で改善するが、その幅は大きくなく、以前の水準に戻ることは不可能だ。現在も違反行為は厳格に規制されているが、正常な親しい人同士の集まりや、コンプライアンスに合致した社交活動は回復しつつある。第2四半期以降の収入はプラス成長を達成すると見込んでいる」と、今世縁の秘書官である王衛東氏は述べました。 今世縁の3つの段階に分けた質疑応答の表現から見て取れるとおり、現時点で同社の売上と純利益は依然としてマイナス成長のトレンドの中にあります。これは現在の酒類業界の環境と一致していますが、景気後退局面に対する耐性の粘り強さが弱まり、その結果として株価の魅力が低下しています。 **12週間連続下落で「新興の急騰株」の光が薄れる** 実際のところ、直近5年で酒類市場でもっとも輝かしいスターが誰かを挙げるとすれば、トップクラスの清香型のリーダーである山西汾酒（さんせいふんしゅ）以外に、今世縁は第2・第3層の酒造企業としての優れた代表であるに違いありません。汾酒と同様に、同社は業績を安定して成長させることができ、さらに株価はずっと歴史的な高水準でのレンジ推移にあり、景気循環への耐性が非常に優れています。 データ統計によると、2021年から2023年の間、今世縁の各年の純利益成長率は常に約25%を維持していました。多くの酒類企業はこの期間に、純利益がすでに経営の転換点に入り始めており、純利益の伸び率が減速し、純利益がマイナス成長に転じる状況になっていました。 2024年には多くの酒類企業が経営上の問題を露呈し始めましたが、今世縁は茅台（モウタイ）・五粮液（ウーリャンイエ）・汾酒の「やり方」に追随し、純利益は前年同期比8.8%の成長率を維持しました。伸び率はわずかに減速したものの、業績はなお安定していました。そして2025年の第1四半期においても、今世縁の純利益は前年同期比7.27%の成長であり、やはり第2・第3層の酒類企業の中でも優秀な存在です。 業績の安定した成長が後押ししていたため、2021年以来、今世縁の株価はずっと堅調でした。2021年から2024年までの4年間連続で、株価の年次下落幅は6%以内に収まりました。4年間の累計下落幅は20%未満で、株価のパフォーマンスは迎駕貢酒（げいがこうしゅ）や貴州茅台（ぎしゅうまおたい）に次いで、酒類業界全体で3番目に良い同社の姿でした（*ST岩石を除く）。この期間に、酒類株は合計9銘柄が累計で下落幅35%を超えました。 しかし、2025年の第2四半期になると、今世縁の経営状況は急転して悪化しました。第2四半期の単四半期の純利益は前年同期比で37%下落し、第3四半期の単四半期の純利益も前年同期比で49%下落しました。同時に、売上もこの2つの四半期で大幅に落ち込みました。 業績が大きく「様相を変えた」ことの影響で、今世縁の株価もまた堅調さを失いました。2025年第2四半期から現在までに、今世縁の累計下落幅は50%に達しています。そのうち2026年は、初週に株価が上昇した以外は、今世縁の株価は12週間連続で下落し、6年近くでの新しい安値を付けました。 業界関係者の分析では、これまで第2・第3層の酒類勢力の中での模範企業だった今世縁が、今回の業績と株価の「二重」における大幅な下落を経験したことは、同社が長年抱いてきた景気循環に強い成長というロジックを崩すだけでなく、酒類業界が深い調整局面に入ったことに伴う新たな変化も映し出している、ということです。業界の分化がさらに拡大し、消費サイドの需要回復が予想に届かない状況の中では、以前は業績が堅調だった酒類企業でさえ、誰も例外ではいられません。地域の酒類企業の成長圧力が、さらに鮮明になっています。（出所：毎日経済新聞）
株価が連続12週間下落！今世缘の3月調査記録が調整の真相を明らかにするかもしれません
2026年に12週間連続で下落し、年間の下落幅は最大25.7%！いつの間にか、かつて地域のブランディング力の強い銘柄だった今世縁（きんせいえん）が、資金の断固たる撤退に直面しています！清明節（せいめいせつ）後の最初の取引日が終わった時点で、今世縁は《江蘇今世縁酒業股份有限公司 投資家来訪者対応記録表》（2026年3月）を公表しました。この一連の調査での対外的な説明の中には、今世縁の株価が「下がり続ける」本当の理由を見つけられるようです。
好転の見込みは第2四半期後に訪れるか
4月7日夜、今世縁は3月分の機関投資家の調査記録を公表しました。過去1か月の間に、ボース基金、富国基金、鹏华基金、広発基金、招商基金、国泰海通証券、中信建投証券など合計59の機関が、今世縁の秘書官である王衛東氏と業務上のコミュニケーションを行いました。
《毎日経済新聞・将進酒》記者は、今回の調査で今世縁が機関からの質問28件にすべて回答したことに注目しました。今世縁は、酒類業界は短期的にはまだ完全に底打ちしていない可能性があると考えています。一方で同社自身について言えば、今世縁はオンラインチャネルおよび省外市場で、良好な増速を維持していますが、コア商品の回復が成長に戻るタイミングは第2四半期後になる見通しです。
王衛東氏は、販売数量の観点から、酒類業界は短期的にはまだ完全に底打ちしていない可能性があるものの、人口基盤が非常に大きいため、底部まではすでにかなり近いと述べました。今後の消費動向は次のように表れるとのことです：飲酒の頻度は上がる可能性がある一方で、1回あたりの飲用量は減る；消費の動機は「社交目的の付き合い飲み」から「自分を楽しむための一人飲み」に移る。社会活動の変化に伴い、独立して飲酒したり、少人数で自分を満足させたりするような場面が増えていきます。これは、酒類が生活消費財として自然に回帰することを実際に示しています。購買力のある層にとって、酒類は生活のリズムに合わせ、食卓で添えて自分を楽しむという定常的な消費へと、徐々に変化しつつあります。この需要の粘り強さが、業界の長期的な存続を支えるでしょう。
もちろん、機関が最も関心を寄せるのは、今世縁の経営状況がいつ反転できるのかという点です。「同社のコア商品である対開、四開、および淡雅の現時点での市場でのパフォーマンスはどのようなものか？」と聞かれた際、王衛東氏は、国縁の淡雅の表れは良好で、近年は連年の成長を維持していると述べました。四開と対開は前年同期比で下落しているものの、前期比では改善しており、第2四半期に入れば再び成長基調に戻る見込みです。
製品の価格帯と消費シーンの構造変化の面について、王衛東氏は次のように述べました。「現在の市場環境では、異なる価格帯の製品のパフォーマンスが構造的に分化している。具体的に言うと、当社の高級および次の高級カテゴリの製品は前年同期比で収益面の圧力を受けているが、第2四半期以降には反転が期待できる。一方、大衆消費の淡雅シリーズ、単開シリーズなどの中低価格帯の製品は、より強い需要の粘り強さを示している。」
さらに、「消費環境が新常態に入り、2〜3四半期の構造は前年同期比で改善するが、その幅は大きくなく、以前の水準に戻ることは不可能だ。現在も違反行為は厳格に規制されているが、正常な親しい人同士の集まりや、コンプライアンスに合致した社交活動は回復しつつある。第2四半期以降の収入はプラス成長を達成すると見込んでいる」と、今世縁の秘書官である王衛東氏は述べました。
今世縁の3つの段階に分けた質疑応答の表現から見て取れるとおり、現時点で同社の売上と純利益は依然としてマイナス成長のトレンドの中にあります。これは現在の酒類業界の環境と一致していますが、景気後退局面に対する耐性の粘り強さが弱まり、その結果として株価の魅力が低下しています。
12週間連続下落で「新興の急騰株」の光が薄れる
実際のところ、直近5年で酒類市場でもっとも輝かしいスターが誰かを挙げるとすれば、トップクラスの清香型のリーダーである山西汾酒（さんせいふんしゅ）以外に、今世縁は第2・第3層の酒造企業としての優れた代表であるに違いありません。汾酒と同様に、同社は業績を安定して成長させることができ、さらに株価はずっと歴史的な高水準でのレンジ推移にあり、景気循環への耐性が非常に優れています。
データ統計によると、2021年から2023年の間、今世縁の各年の純利益成長率は常に約25%を維持していました。多くの酒類企業はこの期間に、純利益がすでに経営の転換点に入り始めており、純利益の伸び率が減速し、純利益がマイナス成長に転じる状況になっていました。
2024年には多くの酒類企業が経営上の問題を露呈し始めましたが、今世縁は茅台（モウタイ）・五粮液（ウーリャンイエ）・汾酒の「やり方」に追随し、純利益は前年同期比8.8%の成長率を維持しました。伸び率はわずかに減速したものの、業績はなお安定していました。そして2025年の第1四半期においても、今世縁の純利益は前年同期比7.27%の成長であり、やはり第2・第3層の酒類企業の中でも優秀な存在です。
業績の安定した成長が後押ししていたため、2021年以来、今世縁の株価はずっと堅調でした。2021年から2024年までの4年間連続で、株価の年次下落幅は6%以内に収まりました。4年間の累計下落幅は20%未満で、株価のパフォーマンスは迎駕貢酒（げいがこうしゅ）や貴州茅台（ぎしゅうまおたい）に次いで、酒類業界全体で3番目に良い同社の姿でした（*ST岩石を除く）。この期間に、酒類株は合計9銘柄が累計で下落幅35%を超えました。
しかし、2025年の第2四半期になると、今世縁の経営状況は急転して悪化しました。第2四半期の単四半期の純利益は前年同期比で37%下落し、第3四半期の単四半期の純利益も前年同期比で49%下落しました。同時に、売上もこの2つの四半期で大幅に落ち込みました。
業績が大きく「様相を変えた」ことの影響で、今世縁の株価もまた堅調さを失いました。2025年第2四半期から現在までに、今世縁の累計下落幅は50%に達しています。そのうち2026年は、初週に株価が上昇した以外は、今世縁の株価は12週間連続で下落し、6年近くでの新しい安値を付けました。
業界関係者の分析では、これまで第2・第3層の酒類勢力の中での模範企業だった今世縁が、今回の業績と株価の「二重」における大幅な下落を経験したことは、同社が長年抱いてきた景気循環に強い成長というロジックを崩すだけでなく、酒類業界が深い調整局面に入ったことに伴う新たな変化も映し出している、ということです。業界の分化がさらに拡大し、消費サイドの需要回復が予想に届かない状況の中では、以前は業績が堅調だった酒類企業でさえ、誰も例外ではいられません。地域の酒類企業の成長圧力が、さらに鮮明になっています。
（出所：毎日経済新聞）