Щойно я помітив щось цікаве, що, ймовірно, заслуговує більшої уваги, ніж отримує. Міжнародні акції нарешті отримують свій момент після того, як їх абсолютно знищили американські технології протягом років.

Отже, що сталося у 2025 році. ETF iShares EAFE піднявся на 31,6%, тоді як S&P 500 показав лише 17,7%. ETF ринків, що розвиваються, зробив ще краще — 34%. Це досить значний розрив, і справа не в тому, що люди раптом почали ненавидіти американські акції — швидше, у тому, що ротація з росту у вартість фактично працює, і долар послабшав одночасно. Коли це трапляється, міжнародні активи стають дешевшими для іноземних покупців і загалом більш привабливими.

Що дивно, так це те, що потоки ETF також слідують цій тенденції. Інвестиційні фонди міжнародних та ринків, що розвиваються, залучають нові кошти майже у два рази швидше, ніж фонди американських акцій. Це справжній сигнал, що інвестори починають думати інакше.

Тепер ось де стає цікаво щодо найкращих міжнародних акцій у майбутньому. Історія оцінки досить переконлива. S&P 500 зараз торгується приблизно за 29x очікуваних прибутків, що дійсно дорого. Тим часом, розвинені міжнародні ринки мають коефіцієнт 19x, а ринки, що розвиваються — 18x. Цей розрив не був таким широким завжди, і зазвичай він не залишається таким назавжди.

Додайте ще кілька факторів: фіскальні стимули в Європі починають діяти, продуктивність зростає, а очікування зростання прибутків на 2026 рік передбачають стабільне однозначне або низьке двозначне зростання у розвинених і ринках, що розвиваються. Порівняно з майже застійними прибутками, які ми бачили в Європі минулого року, фундаментальна перспектива для найкращих міжнародних акцій виглядає досить обґрунтованою.

Також важливий аспект диверсифікації. Багато міжнародних ринків не залежать так сильно від технологій, як США, тож ви отримуєте доступ до різних секторів і економічних циклів. Це важливо, коли ви намагаєтеся побудувати збалансований портфель.

Звісно, існують ризики. Геополітична напруга все ще існує, розмови про тарифи можуть зірвати зростання, а якщо долар раптово знову посилиться, це стане перешкодою для іноземних акцій у порівнянні з S&P 500. Сповільнення виробництва також сильніше вражає міжнародні економіки, оскільки вони більш циклічно чутливі.

Але ось у чому справа — американські акції фактично мали один із найдовших серій зростання з часів фінансової кризи. У якийсь момент цей маятник має повернутися у протилежний бік. Той факт, що ми бачимо це зараз, у поєднанні з кращими оцінками та покращенням очікувань щодо прибутків, свідчить, що це може бути більше, ніж просто однорічний сплеск. Якщо компанії справді зможуть виконати ці прогнози зростання, ми можемо побачити справді цікавий період для інвестицій у міжнародні активи та пошуку найкращих міжнародних акцій, які дійсно приносять дохід.