2025年の決算発表アップデート・シーズンを迎える中、一部の上場予定（IPO）企業は申請の「一時停止ボタン」を押した。上海証券報の記者による不完全な集計によると、3月31日夜の時点で、沪深交易所（しぶんこうかじょ）では54社のIPO審査ステータスが「中止」に変更されており、その理由は、発行・上場申請書類に記載されている財務資料の有効期限が切れているためで、追加で提出する必要があるからだ。投資銀行（投行）関係者は記者に対し、IPO審査中の企業の財務データの有効期間は6か月で、6か月を超える場合は、財務データを更新するために3か月の延長申請を行えると説明した。財務データが更新され次第、企業のIPOプロセスは正常に進む。**複数のスター企業がIPO進行を中止**今回のIPO中止となった54社の中には、長鑫科技、青い矢（ブルーアロー）宇宙、華潤新能源（ホーラン・ニューエナジー）などのスター企業も少なくない。その中でも、長鑫科技は科創板（けそうはん）のIPO事前審査メカニズムを採用しており、IPOの進捗は市場の注目を集めている。目論見書によると、長鑫科技はダイナミック・ランダム・アクセス・メモリ（DRAM）の設計、研究開発、製造、販売に注力している。同社はすでにDDRシリーズ、LPDDRシリーズなどの多元的な製品展開を形成しており、DRAMウエハー、DRAMチップ、DRAMモジュールなど多様な製品ソリューションを提供できる。同社は合肥と北京の2拠点に合計3つの12インチDRAMウエハー工場を有する。Omdiaのデータによると、生産能力と出荷量に基づいて、同社は中国1位、世界4位のDRAMメーカーになっている。今回のIPOで長鑫科技が調達予定の資金は295億元で、メモリウエハー製造の量産ライン技術アップグレード改造プロジェクト、DRAMメモリ技術アップグレード・プロジェクト、ダイナミック・ランダム・アクセス・メモリの先端技術に関する研究開発プロジェクトに充てる。株式構造を見ると、長鑫科技には支配株主、実質支配者はいない。直接5%以上の株式を保有する株主は清輝集電、長鑫集成、大基金二期、合肥集鑫、安徽省投であり、目論見書の署名日現在、それぞれ長鑫科技の21.67%、11.71%、8.73%、8.37%、7.91%の株式を保有している。青い矢（ブルーアロー）宇宙は、商業ロケット企業が科創板の第5セットの上場基準に適用される関連文書が公表された後、最初に発行・上場申請を提出した商業宇宙企業であり、その上場プロセスの変化も市場や業界で広く注目されている。国内で先導的な商業宇宙企業である青い矢（ブルーアロー）宇宙は、主に液体酸素・メタン・エンジンおよび運搬ロケットの研究開発、製造を行い、商業宇宙ロケットの打ち上げサービスも提供しており、中大型で繰り返し使用可能な液体酸素メタン運搬ロケットを中核に据えた「研究開発、製造、試験、打ち上げ」の全産業チェーンの構築に取り組み、宇宙分野における技術の総合拠点を目指している。今回のIPOで青い矢（ブルーアロー）宇宙が調達予定の資金は75億元で、繰り返し使用可能なロケットの生産能力向上プロジェクト、繰り返し使用可能なロケット技術向上プロジェクトに充てる。青い矢（ブルーアロー）宇宙は2025年7月末にコンサルティング（指導）の備案を行い、同年12月31日に上交所（上海証券取引所）に受理された。2026年1月22日、青い矢（ブルーアロー）宇宙は上交所首轮问询函（上交所の第1回目の質問状）を受け取った。深セン市場のメインボードでIPO申請を行う華潤新能源は、香港株に上場している華潤電力の100%子会社であり、華潤電力傘下の風力・太陽光発電所の投資、開発、運営、管理を担う唯一のプラットフォームだ。深交所（深圳証券取引所）が2025年に受理した初のメインボードIPO案件として、華潤新能源は245億元を調達予定で、新エネルギー基地プロジェクト、多能互補一体化プロジェクト、グリーンな生態発展の総合的活用プロジェクト、融合発展型の新エネルギープロジェクトに充てる。**この「中止」はあの「終了」ではない**注目すべきは、この「中止」は「終了」ではなく、IPO審査プロセスにおける正常な調整段階だという点である。これまでにも、多くのIPO企業が財務資料の期限切れなどの問題により中止状態になったことがあったが、財務資料を更新した後に再び審査プロセスが再開されている。沪深交易所の現行の株式発行・上場審査規則によれば、IPO予定企業の発行・上場申請書類に記載された財務資料の有効期限が切れている場合、補充提出が必要となる。また、A株のIPO目論見書における財務諸表の有効期間は「6+3」方式で、目論見書で引用される財務諸表が、その直近の期末（最も新しい締め日）から6か月以内有効である。特殊な場合には適切に延長できるが、最大でも3か月を超えてはならない。財務諸表の締め日は、年度末、半期末、または四半期末であるべきだ。これは、発行体が審査を中止した後3か月以内に書類を補充して提出し、財務資料を更新すると同時に上場審査を再開させることを意味している。「IPOの中止状態は、企業の上場プロセスに影響しません。今回の中止は審査プロセスにおける技術的な一時停止であり、企業が財務諸表資料を更新するための時間を確保するもので、審査の徹底的な終了ではありません。企業が財務諸表を補充・更新した後、審査手続きは継続されます。」と、上述の投行関係者は記者に語った。3月31日夜、青い矢（ブルーアロー）宇宙は公開の場で回答し、上交所のウェブサイトに表示されている「中止」は、同社の申請資料に引用されている財務資料の有効期限が切れているためであり、更新後の関連財務資料および申請書類を補充提出する必要があることから、手続き上の審査状態の調整に該当する、とした。青い矢（ブルーアロー）宇宙は、現在同社は規定に従って財務データの更新、監査、および申請書類の補充提出作業を進めている、とした。上述の「中止」は審査の終了に当たらず、今後も規定に従って更新資料を適時に提出していくとしている。
多くの企業のIPOが中止されても、上場プロセスの終了を意味するわけではありません
2025年の決算発表アップデート・シーズンを迎える中、一部の上場予定（IPO）企業は申請の「一時停止ボタン」を押した。
上海証券報の記者による不完全な集計によると、3月31日夜の時点で、沪深交易所（しぶんこうかじょ）では54社のIPO審査ステータスが「中止」に変更されており、その理由は、発行・上場申請書類に記載されている財務資料の有効期限が切れているためで、追加で提出する必要があるからだ。
投資銀行（投行）関係者は記者に対し、IPO審査中の企業の財務データの有効期間は6か月で、6か月を超える場合は、財務データを更新するために3か月の延長申請を行えると説明した。財務データが更新され次第、企業のIPOプロセスは正常に進む。
複数のスター企業がIPO進行を中止
今回のIPO中止となった54社の中には、長鑫科技、青い矢（ブルーアロー）宇宙、華潤新能源（ホーラン・ニューエナジー）などのスター企業も少なくない。
その中でも、長鑫科技は科創板（けそうはん）のIPO事前審査メカニズムを採用しており、IPOの進捗は市場の注目を集めている。目論見書によると、長鑫科技はダイナミック・ランダム・アクセス・メモリ（DRAM）の設計、研究開発、製造、販売に注力している。同社はすでにDDRシリーズ、LPDDRシリーズなどの多元的な製品展開を形成しており、DRAMウエハー、DRAMチップ、DRAMモジュールなど多様な製品ソリューションを提供できる。同社は合肥と北京の2拠点に合計3つの12インチDRAMウエハー工場を有する。Omdiaのデータによると、生産能力と出荷量に基づいて、同社は中国1位、世界4位のDRAMメーカーになっている。
今回のIPOで長鑫科技が調達予定の資金は295億元で、メモリウエハー製造の量産ライン技術アップグレード改造プロジェクト、DRAMメモリ技術アップグレード・プロジェクト、ダイナミック・ランダム・アクセス・メモリの先端技術に関する研究開発プロジェクトに充てる。
株式構造を見ると、長鑫科技には支配株主、実質支配者はいない。直接5%以上の株式を保有する株主は清輝集電、長鑫集成、大基金二期、合肥集鑫、安徽省投であり、目論見書の署名日現在、それぞれ長鑫科技の21.67%、11.71%、8.73%、8.37%、7.91%の株式を保有している。
青い矢（ブルーアロー）宇宙は、商業ロケット企業が科創板の第5セットの上場基準に適用される関連文書が公表された後、最初に発行・上場申請を提出した商業宇宙企業であり、その上場プロセスの変化も市場や業界で広く注目されている。
国内で先導的な商業宇宙企業である青い矢（ブルーアロー）宇宙は、主に液体酸素・メタン・エンジンおよび運搬ロケットの研究開発、製造を行い、商業宇宙ロケットの打ち上げサービスも提供しており、中大型で繰り返し使用可能な液体酸素メタン運搬ロケットを中核に据えた「研究開発、製造、試験、打ち上げ」の全産業チェーンの構築に取り組み、宇宙分野における技術の総合拠点を目指している。
今回のIPOで青い矢（ブルーアロー）宇宙が調達予定の資金は75億元で、繰り返し使用可能なロケットの生産能力向上プロジェクト、繰り返し使用可能なロケット技術向上プロジェクトに充てる。青い矢（ブルーアロー）宇宙は2025年7月末にコンサルティング（指導）の備案を行い、同年12月31日に上交所（上海証券取引所）に受理された。2026年1月22日、青い矢（ブルーアロー）宇宙は上交所首轮问询函（上交所の第1回目の質問状）を受け取った。
深セン市場のメインボードでIPO申請を行う華潤新能源は、香港株に上場している華潤電力の100%子会社であり、華潤電力傘下の風力・太陽光発電所の投資、開発、運営、管理を担う唯一のプラットフォームだ。
深交所（深圳証券取引所）が2025年に受理した初のメインボードIPO案件として、華潤新能源は245億元を調達予定で、新エネルギー基地プロジェクト、多能互補一体化プロジェクト、グリーンな生態発展の総合的活用プロジェクト、融合発展型の新エネルギープロジェクトに充てる。
この「中止」はあの「終了」ではない
注目すべきは、この「中止」は「終了」ではなく、IPO審査プロセスにおける正常な調整段階だという点である。これまでにも、多くのIPO企業が財務資料の期限切れなどの問題により中止状態になったことがあったが、財務資料を更新した後に再び審査プロセスが再開されている。
沪深交易所の現行の株式発行・上場審査規則によれば、IPO予定企業の発行・上場申請書類に記載された財務資料の有効期限が切れている場合、補充提出が必要となる。また、A株のIPO目論見書における財務諸表の有効期間は「6+3」方式で、目論見書で引用される財務諸表が、その直近の期末（最も新しい締め日）から6か月以内有効である。特殊な場合には適切に延長できるが、最大でも3か月を超えてはならない。財務諸表の締め日は、年度末、半期末、または四半期末であるべきだ。これは、発行体が審査を中止した後3か月以内に書類を補充して提出し、財務資料を更新すると同時に上場審査を再開させることを意味している。
「IPOの中止状態は、企業の上場プロセスに影響しません。今回の中止は審査プロセスにおける技術的な一時停止であり、企業が財務諸表資料を更新するための時間を確保するもので、審査の徹底的な終了ではありません。企業が財務諸表を補充・更新した後、審査手続きは継続されます。」と、上述の投行関係者は記者に語った。
3月31日夜、青い矢（ブルーアロー）宇宙は公開の場で回答し、上交所のウェブサイトに表示されている「中止」は、同社の申請資料に引用されている財務資料の有効期限が切れているためであり、更新後の関連財務資料および申請書類を補充提出する必要があることから、手続き上の審査状態の調整に該当する、とした。
青い矢（ブルーアロー）宇宙は、現在同社は規定に従って財務データの更新、監査、および申請書類の補充提出作業を進めている、とした。上述の「中止」は審査の終了に当たらず、今後も規定に従って更新資料を適時に提出していくとしている。