トランプはいつも週末に行動を起こすため、ウォール街はもう週末までポジションを持つことを恐れている。

AIに聞く・トランプの週末の行動パターンが市場のボラティリティにどう影響する？

トランプは週末のタイミングで重要な動きを発表することを常としており、ウォール街はそれに合わせて再び適応を迫られる。

トランプは先週土曜日に、イランは48時間以内に合意しなければならず、さもなければ公共施設やその他のインフラに対する一連の破壊的な攻撃に直面することになると発表した。しかし今週月曜日には、トランプはこの計画を取り消し、エネルギー施設への攻撃を5日間停止すると述べた。発表後、月曜日のブレント原油は一時14％超下落した。

（月曜日のブレント原油先物は一時14％急落）

そして今週木曜日には、トランプは米国株が当日休場となった後、最終期限を4月6日まで延長すると再び発表した。当日のスポット原油は一時的に上げ幅が転じて下落し、リスク資産は一度は反発したものの、市場はトランプの口頭による介入に次第に「免疫」をつけていったようで、その後各資産の価格は再び日中のトレンド方向へ戻った。

金曜日のウォール街見聞によれば、事態がさらにエスカレートした後、米油は当週の下落分をすべて取り戻し、米株は今週大幅に下落した。ダウ平均は今年の高値から10％超下落し、ナスダックも下方修正の局面に入った。

トランプが休場時間帯に行った一連の対応は、市場の取引行動に実質的な影響を与えている。株式、固定利付、そしてコモディティ市場のトレーダーは現在、週末前に大きなポジションを保有することを、月曜日の寄り付きで発生し得る急激なボラティリティを避けるために、一般に望まなくなっている。

チャールズ・シュワブのチーフ固定利付ストラテジスト、Kathy Jonesが今週述べた：

いかなる規模であってもポジションを抱えたまま週末を迎えると、非常にしんどい月曜の朝になる可能性があります。

週末に切る駒は固定パターンになった

直近のトランプの行動を振り返ると、彼は常に週六に重大な動きを取ることを好む。

昨年6月のイランに対する空爆、今年のマドゥロ・ベネズエラ大統領の強制的な掌握、そして今回のイランに対する最新の軍事行動は、いずれも週六または週末全体の期間に発生しており、週末の期間には、為替市場を含む主要市場の取引が休場になっている。

ホワイトハウス報道官のKush Desaiは、電子メールによる声明で、軍事行動のタイミングが市場の休場と関連することを否定した。彼は述べた：

「これらの軍事行動のタイミングは、株式市場の休場時間に基づいて決められており、情報に基づく助言や作戦上、任務成功に最も有利な時間によって決めているわけではない」という考え方は、まったくもってナンセンスで、幼児の誕生日パーティーでさえ企画したことがない人しか信じないだろう。

報道によれば、匿名を希望するホワイトハウス当局者も同様に、これほど多くの重大な節目がちょうど週末に重なっているのは、単なる偶然だとも語った。

しかしトランプは劇的な行動を取るのを常としており、これまでの習慣として市場取引時間の外で行動してきたことが、すでにウォール街とワシントンの間の相互作用の構図を作り替えている。

ホルムズ海峡の閉鎖という現実が日増しに厳しさを増す中で、彼が楽観的な発言で市場をなだめる能力は次第に弱まっている。トランプが軍事行動を10日間停止すると発表しても、この約束がそのまま持続することは保証できない。

市場ストレス指数がトランプ政権開始以来の新高値に到達

ドイツ銀行のストラテジストが組み立てた分析フレームワークでは、トランプは往々にして市場のストレスが最大のときに、最もインパクトの大きい決定を下す傾向があることが示されている。

同行の「ストレス指数」は、S&P500と米国債利回りのパフォーマンス、インフレ予想、トランプの支持率という4つの指標を総合的に勘案する。

データによれば、この指数は、昨年の春にトランプが「相互関税」の延期を発表し、昨年の夏に、米連邦準備制度理事会（FRB）の議長、パウエル氏を解雇する意図がないことを明確にし、そして今年の早い時期に、武力でグリーンランド島を奪うことはしないと脅した際にも、いずれも明確なピークが見られた。

現在、この指数はトランプが2025年1月に就任して以来の最高水準まで上昇している。

一方で、トランプの週末の動きが確かに月曜日の寄り付きに大きな打撃を与えることを示す証拠もある。

ユーロ/米ドルの通貨ペアとS&P500指数を例に挙げると、両者の月曜日の寄り付き価格と先週金曜日の引け値の間での大幅なギャップ（飛び）が起きる頻度が上昇しており、投資家には損失ポジションを素早く解消する時間がほとんどない状態になる。

エスカレーションのリスクは軽視できない

それでも、今回の停止措置がそもそも何を意味するのかについて、市場はいまだに結論を出せていない。

Wolfe Researchのアナリスト、Tobin Marcusはトランプの最新の動きを「シュレーディンガーのTACO」と名付け、月曜日のリサーチノートで警告した。トランプがこの地域に海兵隊を増派することで、イランの重要な石油輸出のハブであるハルク島を差し押さえる可能性が高まっており、事態のエスカレーションリスクは依然として極めて高い。

Marcusはこう書いている：

この部隊が到着した後、トランプは選択を迫られる。撤くのか、増やすのか、それともその場しのぎで済ませるのか。私たちは、この判断が簡単ではないと見ているが、投資家はエスカレーションの可能性を真剣に受け止める必要があると考えている。

トランプは中東情勢について曖昧なシグナルを出し続けており、米国の元副国務長官であるウィンディ・シェルマンはメディア上で次のように述べた：

これは、軍隊を配備するまでの時間稼ぎにすぎないのかもしれない。しかしもし本当にそうなら、米国は長期にわたる包囲に直面することになり、大統領はこれからも毎週土曜や月曜の朝に市場を操作し続けることはできない。

大西洋評議会の国際経済部門議長、Josh Lipskyは、より慎重な姿勢を取っている。彼は述べた：

私は、市場、そして私たち全員が、今後の週末におけるボラティリティがさらに上昇していくことを見込むべきだと考えています。

しかしJosh Lipskyは同時に、その中に一定の規則性があるというシグナルを過度に読み解くべきではないとも警告した。