国泰君安期货：尿素価格の上方余地は抑制されており、レンジ内で推移しています

現在、尿素はレンジ内で推移しています。上方では政策サイドによる有効なコントロールがあり、下方ではファンダメンタルズが支えを維持しています。短期的には、地政学的な対立がエネルギー・化学品セクターの商品に対するバリュエーションの上乗せをもたらしています。なかでも尿素価格の支えは、清明節の前後にかけての農業の春耕需要についての強い期待と、基層の稼働開始によって生じた強い期待が段階的に織り込まれていくプロセスに主に由来しています。尿素は現在、連続的な在庫減少の局面を呈しており、スポットは中立的でややタイトです。
しかし一方で、現時点では尿素の政策がスポット価格に対して指導する目安価格が4月から6月にかけてコントロールされているため、政策による圧力が増加し、片方向の価格が上に伸びる余地は抑えられています。バリュエーションの面では、05限月については、受渡しが近づくにつれて、上方のレジスタンスは1850-1880元/トン付近にあります。主な要因は、現物の政策圧力と、倉庫証券（ワラント）の数量です。下方は、2026年の農業需要の旺季における強い現実的な支えにより、基本面のサポートは1800-1830元/トン付近です。（国泰君安期货）