Perusahaan properti yang mengalami kerugian "berbalik untung", 10 perusahaan properti mencatat laba bersih lebih dari 1 triliun

Tanya AI · Perusahaan properti laba di pembukuan lebih dari 100 miliar, apa dampak sebenarnya dari keuntungan restrukturisasi utang?

Sejak bulan Maret, emiten properti yang terdaftar telah mengungkapkan laporan kinerja 2025 secara bertahap dalam jumlah yang padat.

Jiazaoye, Country Garden, Sunac? (Sunac bukan), Hui? Sunac? — hmm. Adjust:旭辉控股 = Hopson Development;禹洲集团= Yuzhou Group. Translate: “佳兆业、碧桂园、旭辉控股、禹洲集团” -> transliterate to Indonesian forms but avoid Chinese characters. However names are Chinese; but identity rule prohibits Chinese Han characters unless protected. We’ll use Indonesian transliteration: “Jiazhaoye, Country Garden, Hopson Development, Yuzhou Group” etc. Continue.

Jiazhaoye, Country Garden, Hopson Development, Yuzhou Group, dan sejumlah emiten properti lain yang mengalami kesulitan, berkat pembukuan keuntungan restrukturisasi utang, secara kolektif menyerahkan capaian berbalik dari rugi menjadi untung; dalam hal Jiazhaoye, laba bersih 2025 bahkan melebihi 500 miliar.

Berdasarkan statistik Pusat Riset Purui Intelligen Num? Wait: 克而瑞深度咨询普睿数智研究中心 -> “Cental: Kerui Deep Consulting Purui Smart Research Center” transliterate to Latin.

Menurut statistik dari Pusat Riset Purui Smart yang berada di bawah Kerui Deep Consulting, total keuntungan restrukturisasi utang dan rekapitulasi perusahaan 10 perusahaan properti pada Oktober 2025 melampaui 29.23B, sehingga sepuluh perusahaan properti tersebut diperkirakan mencatat laba lebih dari 6.33B.

Restrukturisasi utang tidak hanya menurunkan beban utang berbunga bagi perusahaan, tetapi juga membawa keuntungan restrukturisasi; namun, ini hanya tampilan dari laba perusahaan properti yang kesulitan, sedangkan laba aktual perusahaan properti masih perlu dipulihkan.

Pada 31 Maret, Jiazhaoye merilis laporan kinerja tahunan 2025; hingga tahun yang berakhir pada 31 Desember 2025, laba sebesar sekitar 1.6B yuan Renminbi, berubah dari kerugian bersih sebesar 4.48B yuan pada periode yang sama tahun 2024 menjadi berbalik dari rugi menjadi untung.

Pada hari yang sama, Hopson Development menerbitkan pengumuman: berkat keuntungan besar sekali yang timbul dari restrukturisasi utang di dalam dan luar negeri, pada 2025 perusahaan mencatat berbalik dari rugi menjadi untung. Dalam pengumuman tersebut disebutkan, pada 2025 perusahaan meraih laba 3.6B yuan; dibandingkan kerugian 63,26 miliar yuan pada 2024, terjadi pembalikan.

Pada 30 Maret, Country Garden merilis laporan tahunan 2025; laba bersih sepanjang tahun mencapai 16 miliar yuan, dan berbalik dari rugi menjadi untung.

Pada 27 Maret, Shimao Group, Oceanwide Group merilis laporan kinerja; masing-masing menghasilkan laba bersih sekitar 44,77 miliar yuan dan 35,99 miliar yuan, berbalik dari rugi menjadi untung dibanding periode yang sama tahun 2024.

Selain itu, Sunac China, Times China, Longfor Group mencatat jumlah kerugian laba bersih 2025 yang menyempit secara signifikan dibanding periode yang sama tahun 2024.

Perusahaan-perusahaan ini yang berbalik dari rugi menjadi untung, atau yang kerugiannya menyempit, memiliki satu karakteristik yang sama, yaitu laba yang dipengaruhi oleh keuntungan restrukturisasi utang.

Menurut statistik dari Pusat Riset Purui Smart di bawah Kerui Deep Consulting, untuk 9 perusahaan yang rencana restrukturisasi utangnya disetujui pada September 2025, total keuntungan restrukturisasi utang mencapai 434.8B yuan, sehingga laba gabungan berubah: dari kerugian 207.18B yuan pada 2024 menjadi laba 30B yuan. Di antaranya, Country Garden yang rencana restrukturisasi di dalam dan luar negerinya sama-sama disetujui, dengan keuntungan restrukturisasi utang tertinggi hingga 35B yuan; Jiazhaoye menjadi perusahaan properti dengan laba tertinggi, yaitu laba bersih mencapai 523,26 miliar yuan.

Selain itu, Jinke yang berhasil restrukturisasi menerbitkan prakiraan kinerja yang menunjukkan bahwa laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan terdaftar pada 2025 diperkirakan sebesar 31.97B yuan~8.89B yuan; sedangkan pada periode yang sama tahun 2024 adalah kerugian 5.83B yuan. Penyebab utamanya adalah rencana restrukturisasi telah selesai dieksekusi pada periode pelaporan, sehingga terbentuk keuntungan restrukturisasi utang sekitar 680~9.72B yuan. Keuntungan ini dicatat ke dalam laba/rugi non-operasional pada periode tersebut, terutama mencakup keuntungan pembebasan utang, pengembalian investasi atas kerugian yang melebihi batas, dan lain-lain.

Jika menambahkan Jinke, maka total keuntungan restrukturisasi utang dan reorganisasi perusahaan untuk 10 perusahaan properti pada 2025 melampaui 29B.

Keuntungan restrukturisasi utang, pada dasarnya, adalah selisih antara nilai buku utang dan imbalan pembayaran aktual setelah kreditur dan debitur menyepakati perjanjian pelunasan utang; tidak menghasilkan arus kas aktual apa pun, sehingga** laba perusahaan properti yang dicapai dengan mengandalkan keuntungan restrukturisasi utang hanyalah laba di pembukuan, sedangkan laba aktual masih perlu dipulihkan lebih lanjut.**

Jika mengeliminasi dampak keuntungan restrukturisasi utang satu kali tersebut, maka pada level operasional, perusahaan-perusahaan di atas masih berada dalam kondisi rugi secara bertahap. Misalnya** pengumuman Hopson Development menyebutkan kerugian inti bersih yang menjadi bagian pemegang ekuitas sekitar 88,87 miliar yuan pada 2025, meningkat secara signifikan dibanding kerugian inti bersih 58,25 miliar yuan pada 2024;** kerugian yang menjadi bagian pemilik pada tingkat inti operasi bisnis Yuzhou Group pada 2025 adalah sebesar 97,18 miliar yuan.

Selain itu, Jinke juga mengumumkan bahwa laba bersih pada 2025 setelah dikurangi hasil non-periode (non-kinerja?) diperkirakan rugi 28.42B yuan~350 miliar yuan; pada periode yang sama tahun lalu rugi 284,18 miliar yuan, sehingga kerugian makin melebar.

Laba setelah restrukturisasi utang selesai lebih banyak memiliki makna sinyal yang bersifat berbalik, yang berarti tahap paling sulit yang dialami perusahaan telah perlahan berlalu.

Dari sudut pandang perkembangan jangka panjang perusahaan, setelah restrukturisasi berhasil, perusahaan properti meringankan beban utang, sehingga dapat mengurangi pengeluaran untuk pembayaran utang, bunga, dan sebagainya; dana yang diselamatkan dapat dialokasikan untuk fase-fase kunci seperti memulai kembali proyek yang sempat terhenti, agar proyek-proyek yang mandek kembali beroperasi, meletakkan dasar agar perusahaan secara bertahap kembali ke jalur operasi normal, dan penyesuaian bisnis perusahaan membawa waktu dan ruang.

Restrukturisasi utang telah menyelesaikan masalah mendesak perusahaan properti, sedangkan memperbaiki kemampuan laba dari bisnis inti adalah kunci jangka panjang.

Berdasarkan dinamika perusahaan sejak 2026, proses restrukturisasi utang perusahaan properti masih terus dipercepat: pada bulan Januari, rencana restrukturisasi obligasi dalam negeri Bau? Wait: 宝龙地产 = Baolong Real Estate. Translate: Pada Januari, rencana restrukturisasi obligasi dalam negeri Baolong Real Estate disetujui oleh kreditur; pada Maret, rencana restrukturisasi utang luar negeri Fantasia (花样年) mendapat persetujuan resmi dari pengadilan; entitas seperti R&F (富力), CIFI (中骏), Baolong juga memperoleh dukungan lebih dari 75% dari kreditur untuk restrukturisasi di luar negeri; China Evergrande? (中国奥园) is Lun? It’s “China Aoyuan” = 中国奥园; Fantasia etc sedang mendorong restrukturisasi keseluruhan di dalam negeri secara penuh.

Dalam konteks ini, pada 2026 keuntungan restrukturisasi utang perusahaan properti akan terus dilepaskan, dan ritme eliminasi risiko industri akan semakin dipercepat. Pemulihan kemampuan operasional inti pada tahap berikutnya masih menjadi kunci utama yang menentukan perkembangan masa depan perusahaan properti.