三つの資金が狂ったように流入！第1四半期のクオンツ私募の規模は「飛躍的」に拡大し、1000億規模の大手企業も遠くない

2026年Q1、クオンツ・ヘッジファンド業界はハードコアなジャンプアップを見せている。幻方、九坤、明汯、衍復の4社が800億元〜900億元のレンジに入り、1,000億元級の大手はもう遠くないように見える。さらに鳴石、乾象、龍旗など複数の機関は、2段階から3段階にまたがって規模を飛び越えるなど、ティア（階層）入れ替えの勢いは非常に激しい。外部資金が狂気じみて流入し、既存顧客のリピート購入、チャネルの後押し、機関投資家のアロケーションという3つの力が重なり、クオンツ・ヘッジファンドの規模は急速に押し上げられた。これと同時に、競争ロジックも変わった。超過収益だけでは不十分であり、サービス能力が新たな勝負どころになっている。

ティアが加速してジャンプアップ、1,000億元級の大手はもう遠くない

クオンツ・ヘッジファンドの運用管理者は、どれほどの速さで拡大しているのか？

「量化投資と機械学習」が公表するAUMのマップを見ると、2026年の第1四半期における中国国内のクオンツ・ヘッジファンド運用管理者は、各ティア間で流動性が明らかに高まり、トップ陣営が継続的に押し上げられている。

最高ティアでは、800億元〜900億元レンジに幻方クオンツ、九坤投資、明汯投資、衍復投資の4社が並んでおり、1,000億元の門番ラインまでが遠くないようだ。そしてこの4社は2025年末にはまだ700億元〜800億元のレンジにいた。600億元〜700億元レンジには新たに誠奇基金が参加し、500億元〜600億元レンジにはブラックウイング・アセットと顽岩アセットが追加された。400億元〜500億元レンジには茂源クオンツと天演キャピタルの2社が新規参入し、300億元〜400億元レンジには進化論アセットが加わった。

中規模のティアでも同様に全面的に上方へ移っている。200億元〜300億元レンジには蒙玺投資、念空念觉、图灵基金、正定私募、卓识基金が新たに加わり、150億元〜200億元レンジには倍漾クオンツ、金戈量锐、纽达投資、微观博易が追加された。

画像の出所：量化投資と機械学習

一方で、半鞅私募、宏锡基金、量魁私募、洛書投資、鸣熙资本、申毅投資、托特投資、优美利投資など8社の運用管理者が100億元を超え、100億元〜150億元のグループに入った。翰荣投資、会世资产、量盈投資、盛丰基金は50億元〜100億元のグループに入っている。

最も注目すべきは、一部の運用管理者に見られる連続的な“段跳び（飛び級）”の現象である。これらは手順どおりに1段ずつ上がるのではなく、1四半期の間に2つ、あるいは3つの規模区間をまたいでいる。2025年末、運用規模が200億元〜300億元レンジにあった鸣石基金は3段階連続でジャンプし、直接500億元〜600億元のグループへ到達し、本四半期の最大のスパン（飛距離）となる事例となった。乾象投資と正瀛資産はいずれも2段階で200億元〜300億元へ入り、平方和投資は2段階で300億元〜400億元へ、龍旗科技は2段階で500億元〜600億元へ到達した。

疑いようもなく、これら運用管理者の急速なレベルアップは、資金がクオンツのトップ層へ集中するスピードが加速しており、内部のティア入れ替えがますます激しくなっていることを示している。

3種類の資金がクオンツに流入

クオンツ・ヘッジファンドの第1四半期の規模の急速なジャンプアップは、純資産（基準価額）の上昇だけによるものではない。複数の取材を受けたクオンツ・ヘッジファンド関係者、および証券会社のカストディ業務責任者はいずれも、外部資金の継続的な純流入こそが今回の拡張の核心的な駆動力であり、資金構成にも明確な季節性と機関化の傾向が表れていると述べている。

これまで、私募排排网の統計によると、2026年2月28日時点で全市場の722社の私募機関が、合計1,366本の私募証券商品を届出（备案）しており、2025年2月の543本と比べて前年同月比の増幅率は151.57%である。また2026年1月の680本と比べて前月比の増幅率は100.88%となり、前年同月比・前月比の双方でいずれも2倍に達した。

「毎年の第1四半期、特に春節の後は、クオンツ・ヘッジファンドの規模拡大にとって良いタイミングです。」あるクオンツ・ヘッジファンド市場責任者が記者に語った。「第2・第3四半期は資金環境が相対的に落ち着き、そして第4四半期には顧客が往々にして償還します。一方で第1四半期は、既存顧客が年末賞与を受け取った後に追加で申込みを行う意向が最も強い。加えて昨年は全体の業績が良かったので、顧客の信頼度が高く、リピート（追加購入）も早いです。」

百億元規模のクオンツ・ヘッジファンドに関係する人物は次のように述べた。「私たちは主に直販で、既存顧客の申込みが多い。それに加えて機関の資金です。特に証券会社の資産運用部門（券商資管）との連携があるFOF（ファンド・オブ・ファンズ）も比較的多いです。」

証券会社のカストディ担当者は記者に対し、「私たちが観察したところ、クオンツ・ヘッジファンドの規模を急速に拡大させている外部資金は主に3つの方向から来ています。高所得（高净值）および、家計系の資金が主観的な株式（主观权益）から移ってきたお金；チャネル側が一括で導入する富裕層の資金；機関によるアロケーション（機関投資家のポジション）である盤とFOF、MOM資金です。さらに、既存の業績がもたらす基準価額の拡張も加わり、クオンツ業界内部はトップへ集中する方向になっている。今年第1四半期のクオンツ・ヘッジファンド運用管理者の規模が集団的に拡大した主要な理由になっています。」と述べた。

当該カストディ担当者の観察では、ここ数年、多くの顧客が資金を、主観型の私募、公募の能動的株式（主観型のアクティブ・エクイティ）や自分で株を売買する口座から、徐々にクオンツ・ヘッジファンド領域へ移しているという。理由は現実的だ。下落局面の体感が相対的によりコントロールしやすい。戦略が「より説明可能」であり、規律化・システム化されている。さらに一部の顧客にとっては、主観型のファンドマネージャーの「スタイルの漂流（風格漂移）」よりも受け入れやすいからだ。

中規模の証券会社のカストディ担当者は、次のように分析している。「もともと銀行の理財、信託、固収＋の中にあるお金のうち、ほんの一部を取り出してクオンツに配分する。全額を引っ越しするのではない、こうしたケースが多いです。顧客の口座は元々100%が安定した資産で、そこから5%〜20%を使って増強収益（增强收益）を狙う、という状況です。この種のお金は1件あたりの金額は大きくないが、母数が大きいので、積み上がるとかなり見応えがあります。」

加えて、多くのクオンツ・ヘッジファンド関係者が指摘しているように、近年の販売チャネルの後押しも無視できない。

上海の某証券会社で上級のウェルスマネジメント担当者は、次のように述べた。「ここ数年でクオンツ・ヘッジファンドの規模が伸びた非常に重要な理由の一つは、チャネルが売りたいと思い始め、しかも売りやすくなったことです。このチャネルは証券会社だけではありません。プライベートバンキング、銀行の高顧客向けの体制、そして第三者の代行販売チャネルも含まれます。目立つ業績が支えになるだけでなく、モデル、ファクター、リスク管理、分散化といった要素も、顧客が選ぶ際の加点項目です。さらに、キャパシティ（受け皿の大きさ）も、小規模で“美味しい”主観型戦略より資金を受け止めやすい面があります。」

また、クオンツ・ヘッジファンド関係者の中には、絶対的な成長規模だけでなく、増加幅にも同様に注目すべきだと注意する人もいる。もしある運用管理者の規模の増幅が大きくない場合、たとえば10%程度にとどまるなら、戦略への影響は相対的に限定的で、会社は通常、落ち着いて対応できる。しかし、短期間で増幅が速すぎるなら、その後の超過収益の変化傾向を綿密に追跡する必要がある。たとえこの種の会社が基礎規模は小さく、絶対的な増分も大きくなくても、速すぎる資金流入は、その技術的な備え、人材の備え、戦略運用能力、そして全体の投資・研究（投研）体制の受け止め力を試すことになる。運用能力が規模拡大のスピードに追いつけない場合、超過収益は明確に減衰する可能性がある。

超過収益を“巻き取り”つつもサービスも必要

過去数年、クオンツ・ヘッジファンドの競争の焦点はほぼすべてが超過収益の勝負に集中していた。誰の超過収益がより高く、誰のリスク（下落）がより小さいか。そうした結果次第で資金の好まれ方が決まる。しかし、業界の規模が急速に拡大し、戦略の同質化の程度が高まるにつれて、クオンツ・ヘッジファンドは次第に、商品流動性、投資教育（投教）やコミュニケーションといった「サービス属性」にも重きを置くようになってきた。

磐松資産を例に挙げると、2026年3月30日、この百億元級のクオンツ・ヘッジファンド機関は公告を出し、自社のロング・ショート・ヘッジおよびレバレッジ（レバ・指値増強）シリーズ商品の解約予約の時期を、従来のT-5営業日からT-2営業日に変更するとした。予約期間が大幅に3営業日短縮され、流動性が顕著に向上した。そのうち指数増強商品では、小口資金なら当日14:30までに解約の契約を完了でき、基準価額の確定が行われる。

磐松資産の関係者は日経（毎经）記者に対し、「今回の変更は突然ではありません。私たちはこれまで一貫して投資プロセスを最適化し続けています。現在、私たちの最適化ツール（オプティマイザ）は解約の課題を、より細かく計画できるようになりました。そのためT-2の予約期間内でも、商品レバレッジの管理や全体の運営に影響を与えず、従来の運用ロジックを維持したまま実現できます。こうすることで顧客により良い流動性の体験を提供できます。」と述べた。

流動性の最適化に加えて、投資教育と透明性のあるコミュニケーションも、クオンツ・ヘッジファンドがサービスを強化する重要な方向性となっている。クオンツ商品が日々ますます複雑になる中で、投資教育と透明性のあるコミュニケーションは、顧客の信頼を維持するための重要なポイントになっている。市場の変動局面では、一部の運用管理者が戦略コミュニケーション会、定期レポートの解説などを通じて、顧客がクオンツ戦略の運用メカニズムやリスク特性を理解できるよう支援し、単に業績だけで語るのではない。

北京の某クオンツ・ヘッジファンド関係者は、クオンツ・ヘッジファンドの競争の次元が広がっていると考えている。超過収益は確かに土台だが、顧客資金の規模が増え続ける背景では、超過収益を獲得する難易度も高まる。誰がより良い流動性、より透明なコミュニケーション、よりスムーズな保有体験を提供できるか。それが次の段階でより多くの長期資金の信頼を得ることにつながる。

（編集者：李悦）

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