オープン・セキュリティーズ株式会社 余汝意、劉藝は、直近でヘルス元を調査し、研究レポート『企業情報更新レポート：製品構造を継続的に最適化、革新薬の投資配置を加速』を公表し、ヘルス元に「買い」評価を付与しました。 ヘルス元（600380） 製品構造を継続的に最適化、革新薬の投資配置を加速、「買い」評価を維持 同社は2025年に売上高152.16億元を達成（前年同期比-2.58%、以下は前年同期比の比較基準）しました。帰属純利益13.36億元（-3.68%）。非経常損益控除後の帰属純利益は13.07億元（-0.94%）です。2025年の同社の粗利益率は62.44%（-0.25pct）、純利益率は18.83%（-0.27pct）。2025年の同社の化学製剤の売上高は72.86億元（-5.64%）、原料薬の中間体は47.09億元（-5.76%）です。中薬（漢方）製剤は16.86億元（+14.47%）。診断用試薬・設備は6.57億元（-8.56%）。健康食品は5.16億元（+36.96%）。生物製剤は2.01億元（+17.50%）。同社の呼吸器系の革新薬の売上高は、呼吸領域における売上高の構成比がすでに25%を超えており、製品構造は継続的に最適化され、革新転換の成果が徐々に現れています。同社の新製品の販促にはなお時間を要するとの前提に基づき、当社は2026-2028年の帰属純利益予想を14.01/15.32/17.13億元へ引き下げます（従来予想15.68/17.15億元）。EPSは0.77/0.84/0.94元/株、現在の株価に対応するPEは14.6/13.4/12.0倍です。当社は同社の革新転換における優位性を評価し、「買い」評価を維持します。 呼吸疾患の全剤形マトリクスに注力し、研究の革新で多点突破 同社の研究開発の革新は多点でのブレークスルーを実現し、OPENCLAWなどの先進技術を導入することで、AIを補助的な意思決定からシーン（現場）に即した実行へと前進させています。同社の初のクラス1薬であるマーパシサベは2025年に上市が承認され、インフルエンザ・デジタル（フル）市場での商業化の実現を正式に果たしました。マーパシサベの小児向けドライ混合懸濁剤は第3相臨床を開始し、小児インフルエンザの細分市場を開拓します。TSLPモノクローナル抗体は第1相臨床を開始し、国内の中等度から重度のCOPDに新たな治療選択肢を提供します。グローバル初の（FIC）のPREP阻害剤、MABA吸入溶液、Nav1.8阻害剤は第2相研究を着実に推進中です。次世代のICSは臨床承認を順調に獲得しました。PDE4阻害剤およびDPP1阻害剤は前臨床段階にあります。海外については、同社の吸入剤製剤ラインがマレーシアのPIC/SGMP検査を通過し、国際市場での「通行証」を取得しました。ベトナムのIMP製薬企業の買収を予定しており、東南アジアの事業領域をさらに拡張します。さらに、Kalbeと提携するインドネシアの原料薬工場は、一次の土木・建設工事をすでに全面的に開始しています。加えて同社は、現金配当と株式の自社株買い・消却を並行し、投資家と成長の利益を共有します。2025年に同社は約5億元の自社株買い・消却を実施し、1株当たりではなく、配当は2.20元/10株（現金配当の前年同期比+10%）を計画しています。高配当の自社株買いに加えて革新転換の実力があることで、同社のバリュエーションはさらに引き上げられる見通しです。 リスク提示：業界の政策変更リスク、新薬研究開発リスク、原材料の供給および価格変動リスクなど。最新の収益予測の内訳は以下のとおりです：上記の内容は証券之星が公開情報をもとに整理したものであり、AIアルゴリズムにより生成されています（ネットワーク情報安全に関する届出番号 310104345710301240019）。投資助言を構成するものではありません。
オープンソース証券：健康元に買い推奨を付与
オープン・セキュリティーズ株式会社 余汝意、劉藝は、直近でヘルス元を調査し、研究レポート『企業情報更新レポート：製品構造を継続的に最適化、革新薬の投資配置を加速』を公表し、ヘルス元に「買い」評価を付与しました。
ヘルス元（600380）
製品構造を継続的に最適化、革新薬の投資配置を加速、「買い」評価を維持
同社は2025年に売上高152.16億元を達成（前年同期比-2.58%、以下は前年同期比の比較基準）しました。帰属純利益13.36億元（-3.68%）。非経常損益控除後の帰属純利益は13.07億元（-0.94%）です。2025年の同社の粗利益率は62.44%（-0.25pct）、純利益率は18.83%（-0.27pct）。2025年の同社の化学製剤の売上高は72.86億元（-5.64%）、原料薬の中間体は47.09億元（-5.76%）です。中薬（漢方）製剤は16.86億元（+14.47%）。診断用試薬・設備は6.57億元（-8.56%）。健康食品は5.16億元（+36.96%）。生物製剤は2.01億元（+17.50%）。同社の呼吸器系の革新薬の売上高は、呼吸領域における売上高の構成比がすでに25%を超えており、製品構造は継続的に最適化され、革新転換の成果が徐々に現れています。同社の新製品の販促にはなお時間を要するとの前提に基づき、当社は2026-2028年の帰属純利益予想を14.01/15.32/17.13億元へ引き下げます（従来予想15.68/17.15億元）。EPSは0.77/0.84/0.94元/株、現在の株価に対応するPEは14.6/13.4/12.0倍です。当社は同社の革新転換における優位性を評価し、「買い」評価を維持します。
呼吸疾患の全剤形マトリクスに注力し、研究の革新で多点突破
同社の研究開発の革新は多点でのブレークスルーを実現し、OPENCLAWなどの先進技術を導入することで、AIを補助的な意思決定からシーン（現場）に即した実行へと前進させています。同社の初のクラス1薬であるマーパシサベは2025年に上市が承認され、インフルエンザ・デジタル（フル）市場での商業化の実現を正式に果たしました。マーパシサベの小児向けドライ混合懸濁剤は第3相臨床を開始し、小児インフルエンザの細分市場を開拓します。TSLPモノクローナル抗体は第1相臨床を開始し、国内の中等度から重度のCOPDに新たな治療選択肢を提供します。グローバル初の（FIC）のPREP阻害剤、MABA吸入溶液、Nav1.8阻害剤は第2相研究を着実に推進中です。次世代のICSは臨床承認を順調に獲得しました。PDE4阻害剤およびDPP1阻害剤は前臨床段階にあります。海外については、同社の吸入剤製剤ラインがマレーシアのPIC/SGMP検査を通過し、国際市場での「通行証」を取得しました。ベトナムのIMP製薬企業の買収を予定しており、東南アジアの事業領域をさらに拡張します。さらに、Kalbeと提携するインドネシアの原料薬工場は、一次の土木・建設工事をすでに全面的に開始しています。加えて同社は、現金配当と株式の自社株買い・消却を並行し、投資家と成長の利益を共有します。2025年に同社は約5億元の自社株買い・消却を実施し、1株当たりではなく、配当は2.20元/10株（現金配当の前年同期比+10%）を計画しています。高配当の自社株買いに加えて革新転換の実力があることで、同社のバリュエーションはさらに引き上げられる見通しです。
リスク提示：業界の政策変更リスク、新薬研究開発リスク、原材料の供給および価格変動リスクなど。
最新の収益予測の内訳は以下のとおりです：
上記の内容は証券之星が公開情報をもとに整理したものであり、AIアルゴリズムにより生成されています（ネットワーク情報安全に関する届出番号 310104345710301240019）。投資助言を構成するものではありません。