重要なポイント-------------* CFTCは、法執行による規制という戦略から、規制を規制によって行うという規制への移行を進めており、より体系的なアプローチを示している。* CFTCは予測市場に関してパブリックコメントを求めており、より包括的なルール作りへと向かう動きを示唆している。* 主要なデジタル資産を商品として分類することで規制の確実性が得られ、プロダクト開発や資本配分に役立つ。* セリッグ委員長のアジェンダは、CFTCによるより実質的なルール制定につながり得ており、当局の生産性の転換を反映している。* CFTCの資金調達モデルはその能力を制限しており、市場の需要に効果的に対応する力に影響している。* 米国は、グローバル市場で競争力を維持するため、株式に対するパーペチュアルの並行プロダクトを開発しなければならない。* 事業体の二重登録は重大な規制上の課題を伴い、ヘッジファンドや資産運用会社に影響する。* SECとCFTCによる共同規制は、予測市場の監督を強化し、協働型の規制アプローチを提供し得る。* 特定の予測市場の賭け、特に上場企業の業績に関係するものは、SECの管轄下に入る可能性がある。* 取引における機密情報の利用に関する既存の法律は予測市場にも拡張される見込みであり、規制遵守が確保される。* CFTCは予測市場に関する潜在的なルール作りを示しており、積極的な規制姿勢を示唆している。* 二重登録の問題は、金融事業体に対する現行の規制枠組みにおける非効率を浮き彫りにしている。* CFTCが規制を規制によって行うへ移行することで、デジタル資産の統治がより予測可能で透明になる可能性がある。* 株式に対するパーペチュアルの米国向け並行プロダクトの必要性は、規制への適応におけるイノベーションの重要性を裏づけている。* SECとCFTCの共同規制は、歴史的な緊張を解消し、市場の監督を改善し得る。ゲスト紹介-----------Ryne Millerは、Morrison FoersterのFinancial Services Groupのパートナーであり、グローバルな取引・市場ビジネスに助言している。彼は以前、FTX USのGeneral Counselを務めており、顧客預金に8 billion to 10 billion dollarの流動性の穴があることを突き止めた後、2022年11月に同社が崩壊した際の対応で重要な役割を果たした。Millerはまた、CFTCスタッフとしての経験もあり、暗号政策やエンフォースメントに関する議論に深い規制の専門性を持ち込んでいる。CFTCの進化する規制アプローチ---------------------------------------* CFTCは、法執行による規制から、より体系的な「規制を規制によって行う」戦略へと移行している。* > 法執行による規制から、規制を規制によって行う規制への意図的な移行がある — Ryne Miller * この転換は、デジタル資産のより予測可能な統治につながり得る。* CFTCは、予測市場に関する潜在的なルール作りを示しており、パブリックコメントも求めている。* > ガイダンスを出している…提案ルールを出している — Ryne Miller * この先進的なアプローチには、市場と関わりながら将来の規制を形作ることが含まれる。* パブリックコメントは、CFTCが包括的で効果的なルールを策定するために重要だ。* この移行は、市場に影響を与え得る、規制戦略の大きな変更を反映している。デジタル資産が商品として扱われることの含意---------------------------------------------* 主要なデジタル資産のほとんどは現在、商品として分類されており、規制の確実性がもたらされている。* > 見出しの要点は、最も主要なデジタル資産が、はっきりと商品側に位置づけられていることだ — Ryne Miller * この分類は、米国において確実性とともにプロダクト開発や資本配分を後押しする。* 規制の明確さは、市場の力学や投資戦略に影響を与え得る。* デジタル資産を商品として分類することは、より明確な規制枠組みへ向かう転換を示す。* この動きは、デジタル資産市場におけるイノベーションと成長を促す可能性がある。* 市場参加者は、より高い度合いの確信を持って事業に取り組めるようになった。* 商品としての分類は、デジタル資産に関する世界的な規制動向と整合している。セリッグ委員長のアジェンダとCFTCの生産性---------------------------------------------* セリッグ委員長のアジェンダは、CFTCからより実質的なルール制定をもたらし得る。* > 当局から、本当に中身の濃い大量のアウトプットへの移行が見られるかもしれない — Ryne Miller * これは、リーダーシップの変更に基づく当局の生産性の転換を反映している。* ルール制定の増加は、規制の明確さと市場の安定性を高め得る。* ルール制定のアウトプットに関するCFTCの歴史的な背景は、この転換を理解するうえで重要だ。* リーダーシップの変更は、しばしば新たな規制上の優先事項や戦略をもたらす。* 生産性の向上は、より頻繁で、よりインパクトのある規制アップデートにつながり得る。* セリッグ委員長の下でのCFTCのアジェンダは、効果的なガバナンスへのコミットメントを示している。資金面の課題と運用能力-------------------------------------------* CFTCの資金調達モデルは、そのスタッフ配置と運用能力を制限している。* > 当局は常に資金の問題だ…予算以上は使えない — Ryne Miller * これは、市場のニーズに対してCFTCが効果的に対応する能力に影響する。* CFTCが手数料（フィー）モデルへ切り替えるべきかどうかについては、継続的な議論がある。* 資金面の制約は、CFTCの規制上の役割を果たすうえで構造的な課題となる。* 十分な資金は、CFTCが運用上の有効性を維持するために不可欠だ。* CFTCの能力に関する制約は、持続可能な資金調達ソリューションの必要性を浮き彫りにしている。* 資金面の課題に取り組むことで、当局の規制能力を高め得る。米国に求められる規制上の適応-------------------------------------* 米国は、競争力を維持するために、株式に対するパーペチュアルの並行プロダクトを開発する必要がある。* > グローバルなオンチェーン市場で、市場を反転させるために株式に対するパーペチュアルが出てくることになる — Ryne Miller * これは、米国における規制上の適応に対する重要な必要性を示している。* パーペチュアルは取引において重要であり、規制のイノベーションを必要とする。* 米国がグローバルに競争する能力は、その規制の機動力に左右される。* 並行プロダクトの開発は、市場競争力を維持するうえで不可欠だ。* 規制の適応は、米国が世界の市場の動きに歩調を合わせ続けるために重要だ。* パーペチュアルへの注目は、先を見据えた規制の重要性を際立たせている。二重登録された事業体に関する規制上の課題--------------------------------------------------* 二重登録は、ヘッジファンドや資産運用会社にとって重大な規制上の課題を生む。* > 長年にわたって、最大の悩みどころの1つは二重登録された事業体だ — Ryne Miller * これは、金融プロダクトの効率性と実現可能性に影響する。* 同じ規制に対して異なる検査プログラムがあることで、運用上の非効率が生じる。* 規制枠組みを調和させることで、二重登録された事業体が抱える課題を軽減できる可能性がある。* この問題は、現行の規制環境における非効率を浮き彫りにしている。* 二重登録の課題に対処することは、規制の有効性にとって重要だ。* 規制プロセスを合理化することで、市場の効率性とイノベーションを高め得る。SECとCFTCの共同規制による潜在的な利点---------------------------------------------------* SECとCFTCによる共同規制は、予測市場のより良い監督につながり得る。* > 共同でやる方法を見つけられれば、それはとても心強い — Ryne Miller * この協働型のアプローチは、市場運営と規制の明確さを改善し得る。* SECとCFTCの間にあった歴史的な緊張は、共同の取り組みによって解消できる可能性がある。* 共同規制は、監督を強化し、規制上のギャップを減らし得る。* 当局間の協力は、効果的な市場ガバナンスにとって重要だ。* 共同規制の可能性は、監督を改善するうえでの戦略的な見方を反映している。* 協力を強めることで、より包括的で効果的な規制につながり得る。SECの管轄が及び得る特定の予測市場の賭け----------------------------------------------------* 特定の予測市場の賭けは、SECの管轄下に入る可能性がある。* > SECの管轄下にある可能性が高い賭けの種類はいくつかある — Ryne Miller * これには、上場企業の業績や取引に関連する賭けが含まれる。* 予測市場を取り巻く規制枠組みを理解することは重要だ。* SECの管轄が示すのは、予測市場を規制する難しさだ。* 予測市場でのコンプライアンスを確保するには、明確な規制ガイドラインが必要だ。* 予測市場とSECによる監督の交差は、規制上の複雑さを反映している。* 効果的な市場規制のためには、管轄の整合を適切に揃えることが鍵となる。既存の法律と予測市場------------------------------------* 取引における機密情報の利用に関する既存の法律は、予測市場にも拡張される可能性が高い。* > 特定の契約に参加するのが不適切な相手は誰か、という枠組みができるはずだ — Ryne Miller * これは、新興市場においてより厳格な監督へ向かう傾向を示している。* インサイダー取引に関する法律は、市場の健全性と公正さを維持するうえで重要だ。* 既存の規制を予測市場に拡張することは、公平な競争の土俵を確保する。* 規制枠組みは、新しい市場慣行に対して効果的に対応するために適応しなければならない。* 既存の法律を予測市場に適用することは、規制の先見性を示している。* 既存の法律を遵守することは、予測市場の信頼性にとって不可欠だ。 **開示：**この記事はEditorial Teamによって編集されました。コンテンツの作成・レビュー方法について詳しくは、Editorial Policyをご覧ください。
Ryne Miller：CFTCは規制から規制へと移行し、デジタル資産は現在コモディティとして分類され、米国の株式に対するパーペチュアル（無期限）取引の必要性 | Unchained
重要なポイント
ゲスト紹介
Ryne Millerは、Morrison FoersterのFinancial Services Groupのパートナーであり、グローバルな取引・市場ビジネスに助言している。彼は以前、FTX USのGeneral Counselを務めており、顧客預金に8 billion to 10 billion dollarの流動性の穴があることを突き止めた後、2022年11月に同社が崩壊した際の対応で重要な役割を果たした。Millerはまた、CFTCスタッフとしての経験もあり、暗号政策やエンフォースメントに関する議論に深い規制の専門性を持ち込んでいる。
CFTCの進化する規制アプローチ
CFTCは、法執行による規制から、より体系的な「規制を規制によって行う」戦略へと移行している。
— Ryne Miller
この転換は、デジタル資産のより予測可能な統治につながり得る。
CFTCは、予測市場に関する潜在的なルール作りを示しており、パブリックコメントも求めている。
— Ryne Miller
この先進的なアプローチには、市場と関わりながら将来の規制を形作ることが含まれる。
パブリックコメントは、CFTCが包括的で効果的なルールを策定するために重要だ。
この移行は、市場に影響を与え得る、規制戦略の大きな変更を反映している。
デジタル資産が商品として扱われることの含意
主要なデジタル資産のほとんどは現在、商品として分類されており、規制の確実性がもたらされている。
— Ryne Miller
この分類は、米国において確実性とともにプロダクト開発や資本配分を後押しする。
規制の明確さは、市場の力学や投資戦略に影響を与え得る。
デジタル資産を商品として分類することは、より明確な規制枠組みへ向かう転換を示す。
この動きは、デジタル資産市場におけるイノベーションと成長を促す可能性がある。
市場参加者は、より高い度合いの確信を持って事業に取り組めるようになった。
商品としての分類は、デジタル資産に関する世界的な規制動向と整合している。
セリッグ委員長のアジェンダとCFTCの生産性
セリッグ委員長のアジェンダは、CFTCからより実質的なルール制定をもたらし得る。
— Ryne Miller
これは、リーダーシップの変更に基づく当局の生産性の転換を反映している。
ルール制定の増加は、規制の明確さと市場の安定性を高め得る。
ルール制定のアウトプットに関するCFTCの歴史的な背景は、この転換を理解するうえで重要だ。
リーダーシップの変更は、しばしば新たな規制上の優先事項や戦略をもたらす。
生産性の向上は、より頻繁で、よりインパクトのある規制アップデートにつながり得る。
セリッグ委員長の下でのCFTCのアジェンダは、効果的なガバナンスへのコミットメントを示している。
資金面の課題と運用能力
CFTCの資金調達モデルは、そのスタッフ配置と運用能力を制限している。
— Ryne Miller
これは、市場のニーズに対してCFTCが効果的に対応する能力に影響する。
CFTCが手数料（フィー）モデルへ切り替えるべきかどうかについては、継続的な議論がある。
資金面の制約は、CFTCの規制上の役割を果たすうえで構造的な課題となる。
十分な資金は、CFTCが運用上の有効性を維持するために不可欠だ。
CFTCの能力に関する制約は、持続可能な資金調達ソリューションの必要性を浮き彫りにしている。
資金面の課題に取り組むことで、当局の規制能力を高め得る。
米国に求められる規制上の適応
米国は、競争力を維持するために、株式に対するパーペチュアルの並行プロダクトを開発する必要がある。
— Ryne Miller
これは、米国における規制上の適応に対する重要な必要性を示している。
パーペチュアルは取引において重要であり、規制のイノベーションを必要とする。
米国がグローバルに競争する能力は、その規制の機動力に左右される。
並行プロダクトの開発は、市場競争力を維持するうえで不可欠だ。
規制の適応は、米国が世界の市場の動きに歩調を合わせ続けるために重要だ。
パーペチュアルへの注目は、先を見据えた規制の重要性を際立たせている。
二重登録された事業体に関する規制上の課題
二重登録は、ヘッジファンドや資産運用会社にとって重大な規制上の課題を生む。
— Ryne Miller
これは、金融プロダクトの効率性と実現可能性に影響する。
同じ規制に対して異なる検査プログラムがあることで、運用上の非効率が生じる。
規制枠組みを調和させることで、二重登録された事業体が抱える課題を軽減できる可能性がある。
この問題は、現行の規制環境における非効率を浮き彫りにしている。
二重登録の課題に対処することは、規制の有効性にとって重要だ。
規制プロセスを合理化することで、市場の効率性とイノベーションを高め得る。
SECとCFTCの共同規制による潜在的な利点
SECとCFTCによる共同規制は、予測市場のより良い監督につながり得る。
— Ryne Miller
この協働型のアプローチは、市場運営と規制の明確さを改善し得る。
SECとCFTCの間にあった歴史的な緊張は、共同の取り組みによって解消できる可能性がある。
共同規制は、監督を強化し、規制上のギャップを減らし得る。
当局間の協力は、効果的な市場ガバナンスにとって重要だ。
共同規制の可能性は、監督を改善するうえでの戦略的な見方を反映している。
協力を強めることで、より包括的で効果的な規制につながり得る。
SECの管轄が及び得る特定の予測市場の賭け
特定の予測市場の賭けは、SECの管轄下に入る可能性がある。
— Ryne Miller
これには、上場企業の業績や取引に関連する賭けが含まれる。
予測市場を取り巻く規制枠組みを理解することは重要だ。
SECの管轄が示すのは、予測市場を規制する難しさだ。
予測市場でのコンプライアンスを確保するには、明確な規制ガイドラインが必要だ。
予測市場とSECによる監督の交差は、規制上の複雑さを反映している。
効果的な市場規制のためには、管轄の整合を適切に揃えることが鍵となる。
既存の法律と予測市場
取引における機密情報の利用に関する既存の法律は、予測市場にも拡張される可能性が高い。
— Ryne Miller
これは、新興市場においてより厳格な監督へ向かう傾向を示している。
インサイダー取引に関する法律は、市場の健全性と公正さを維持するうえで重要だ。
既存の規制を予測市場に拡張することは、公平な競争の土俵を確保する。
規制枠組みは、新しい市場慣行に対して効果的に対応するために適応しなければならない。
既存の法律を予測市場に適用することは、規制の先見性を示している。
既存の法律を遵守することは、予測市場の信頼性にとって不可欠だ。