Ringkasan pasar 7 April: Non-farm payrolls mengejutkan dengan tambahan 178k pekerjaan, Trump mengeluarkan ultimatum terakhir "Besok serang pembangkit listrik"

48 小时决定生死。

Penulis: Shen Chao TechFlow

Saham AS: di balik kenaikan empat hari beruntun, ada hitungan mundur yang sangat berbahaya

Pada hari Senin, Wall Street mulai beroperasi lagi setelah tiga hari libur panjang, sementara di atas meja juga ada dua hal sekaligus: data super non-farm dan ultimatum terakhir dari seorang presiden.

Pertama, kabar baiknya. Saat pasar saham AS libur pada hari Jumat, data pekerjaan non-farm untuk bulan Maret meledak: penambahan 178k lapangan kerja, tiga kali dari ekspektasi Wall Street (60k). Tingkat pengangguran turun dari 4,4% menjadi 4,3%. Pendorong utama pemulihan pekerjaan adalah sektor layanan kesehatan (+76k); setelah aksi mogok pekerja medis Kaisar bulan Februari berakhir, 31k perawat kembali bekerja dan langsung mengerek angka. Sektor konstruksi tambah 26k, transportasi dan pergudangan tambah 21k, manufaktur tambah 15k. Pemerintah federal terus melakukan pemotongan karyawan (-18k), dan sektor keuangan juga mengalami pengurangan tenaga kerja (-15k).

Yang lebih menyakitkan adalah revisi data: non-farm bulan Februari turun secara besar dari -92k menjadi -133k. Ini berarti kehancuran lapangan kerja bulan Februari jauh lebih parah daripada yang kita kira. Rata-rata penambahan pekerjaan per bulan pada kuartal pertama hanya 68k; jika dibanding dua tahun lalu, angka ini saja sudah cukup memicu alarm resesi. Namun aturan permainan untuk tahun 2026 sudah berubah. Studi terbaru Federal Reserve Dallas menunjukkan bahwa karena penurunan tajam imigrasi dan turunnya tingkat partisipasi tenaga kerja, “keseimbangan kerja” atau jumlah pekerjaan yang dibutuhkan untuk menjaga tingkat pengangguran tetap stabil kini sudah mendekati nol. Dengan kata lain, 68k mungkin bukan kelemahan, melainkan “normal baru”.

Pasar memilih sisi optimistisnya. Dow naik 165 poin (+0,36%) ditutup pada 46.669,88 poin, S&P 500 naik 0,44% menjadi 6.611,83 poin, Nasdaq naik 0,54% menjadi 21.996,34 poin. S&P 500 mencatat kenaikan empat hari beruntun, rekor kenaikan beruntun terpanjang sejak Januari.

Sekarang kabar buruknya. Data ISM untuk sektor jasa memberikan kombinasi yang menakutkan: indeks utamanya turun menjadi 54 (tetap berada di atas garis ekspansi), namun subkomponen harga melonjak menjadi 70,7, rekor tertinggi baru sejak Oktober 2022; subkomponen ketenagakerjaan anjlok menjadi 45,2, rekor terendah sejak Desember 2023. Diterjemahkan ke bahasa sehari-hari: perusahaan menaikkan harga, tapi memotong karyawan. Inilah sinyal stagflasi versi buku teks.

Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun melonjak ke sekitar 4,35% setelah rilis non-farm. Pesan dari pasar obligasi sangat jelas: jangan lagi berharap penurunan suku bunga. Caldwell dari Morgan Stanley terang-terangan menyatakan, “Data ini memberi The Fed lebih banyak keyakinan untuk tetap diam dan tidak berubah.” Bahkan, pasar mulai memberi harga pada probabilitas kecil kenaikan suku bunga tahun ini.

Pada level saham individu, big tech memberikan dukungan utama. Alphabet dan Amazon masing-masing naik lebih dari 1%, Micron Technology naik 3,2%. Boeing naik 1,92% memimpin Dow. Namun Tesla terus tertekan turun 2,2%; Brinkman dari JPMorgan mempertahankan penilaian “sangat undervalued”, dengan target harga 145 dolar, yang berarti masih ada ruang penurunan sekitar 60% dari harga saat ini. Brinkman juga menyoroti fakta yang absurd: harga saham Tesla saat ini 50% lebih tinggi daripada saat pengiriman mencapai puncak pada Juni 2022, tetapi jumlah pengiriman aktual di kuartal pertama lebih sedikit lebih dari 178k dibanding ekspektasi analis pada saat itu.

Indeks transportasi Dow anjlok 9% dalam tiga hari perdagangan terakhir, mencatat penurunan tiga hari terbesar sejak “Hari Pembebasan” pada April tahun lalu. United Airlines turun lebih dari 6%, Uber turun 3,5%, XPO turun 3,5%. Saham-saham yang sangat sensitif terhadap harga minyak ini sedang mengirim peringatan: kepanikan pertumbuhan belum berakhir.

Yang benar-benar membuat semua orang menahan napas adalah: pada konferensi pers hari Senin, Trump menegaskan kembali bahwa jika Iran tidak membuka kembali Selat Hormuz pada pukul 8 malam hari Selasa, Amerika akan menghancurkan pembangkit listrik dan jembatan milik Iran. “Selasa adalah hari pembangkit dan hari jembatan, digabung menjadi satu. Luar biasa!” tulisnya di Truth Social.

Sementara itu, berbagai jalur diplomasi berjalan kejar-kejaran dengan waktu. Axios melaporkan bahwa Amerika, Iran, dan pihak penengah kawasan sedang membahas sebuah rencana gencatan senjata potensial selama 45 hari. Reuters juga melaporkan bahwa Iran dan Amerika telah menerima sebuah proposal perdamaian yang mencakup “gencatan senjata segera dan pembukaan kembali selat”. Namun saat naskah ditutup, tidak ada pihak yang secara resmi menerima.

Harga minyak: malam yang mencekam dengan harga 119 dolar

Pada malam Minggu, tepat saat pasar berjangka minyak mentah dibuka kembali, WTI dan Brent melonjak sama-sama hingga 119 dolar—ini merupakan level tertinggi sejak perang Rusia-Ukraina pada 2022. Yang lebih jarang: pada saat itu, dua patokan minyak utama mencapai parity (harga setara). Normalnya, WTI memiliki diskon 3 hingga 7 dolar terhadap Brent. “Parity” ini berarti sistem penetapan harga minyak mentah global sedang mengalami distorsi di bawah tekanan ekstrem.

Setelah itu, kabar tentang gencatan senjata menekan harga minyak. Saat penutupan perdagangan saham AS pada hari Senin, WTI turun ke sekitar 112 dolar, namun masih jauh di atas penutupan hari Kamis pekan lalu sebesar 111,54 dolar.

Kini pasar menghadapi permainan biner klasik: jika pada pukul 8 malam hari Selasa tercapai semacam kesepakatan (meski samar), harga minyak bisa jatuh 20–30 dolar dalam 48 jam; jika Trump benar-benar memerintahkan pemboman infrastruktur Iran, harga minyak bisa melonjak ke 130 bahkan 150 dolar.

Para analis mengingatkan risiko yang sering diabaikan: bahkan jika perang berakhir besok, sistem penyulingan minyak global sudah mengalami kerusakan struktural akibat guncangan pasokan selama enam minggu. Memulihkan kapasitas transportasi dan pengolahan secara normal butuh waktu berbulan-bulan, bukan hari. “higher for longer” tidak lagi sekadar slogan.

Emas: raja tempat berlindung yang dilupakan

Harga emas diperdagangkan pada kisaran 4.660–4.680 dolar/ons pada hari Senin, dengan volatilitas yang tidak besar.

Ini posisi yang menarik untuk diamati. Dalam 24 jam kunci sebelum perang kemungkinan meningkat atau berakhir, emas tidak mengalami lonjakan besar (taruhan pada eskalasi) dan tidak juga anjlok tajam (taruhan pada perdamaian). Ia sedang menunggu.

Sejak mencetak rekor tertinggi 5.595 dolar pada bulan Januari, emas sudah terkoreksi hampir 17%. Namun secara struktural, kisaran 4.600–4.700 dolar sedang membentuk dasar. Laporan pemantauan emas bulanan State Street memberikan skenario dasar benchmark sebesar 4.750–5.500 dolar (probabilitas 50%), skenario bullish 5.500–6.250 dolar (probabilitas 35%). 4.400–4.600 dolar dianggap sebagai “dukungan yang sangat kuat”.

Sinyal yang diabaikan mayoritas: porsi dolar dalam cadangan devisa global sudah turun ke level terendah sejak 1994 (sekitar 40%), sementara porsi emas dalam cadangan naik menjadi yang tertinggi sejak 1991 (sekitar 30%). Bank sentral sedang “memilih dengan kaki”.

Kripto: harapan gencatan senjata menyalakan rebound, tapi ketakutan masih di titik beku

Pada hari Senin, pasar kripto mengalami rebound paling kuat dalam beberapa minggu.

Menurut data CoinDesk, bitcoin naik sekitar 3,5% menjadi sekitar 69.700 dolar, dan sempat menembus batas 69.200 dolar pada perdagangan intraday. Ethereum naik 4,8% menjadi 2.149 dolar. Total kapitalisasi pasar kripto global kembali ke 2,45 triliun dolar.

Katalis langsung rebound adalah kabar tentang gencatan senjata. Rencana gencatan senjata 45 hari + pembukaan kembali selat memberi secercah harapan kepada aset berisiko. Namun data on-chain menunjukkan bahwa rebound ini lebih banyak berasal dari penutupan posisi short ketimbang masuknya long baru: open interest turun 8% selama rebound, funding rate masih bernilai negatif (-0,003%), premi tahunan kontrak perpetual menyempit menjadi 0,12%, level terendah sejak Maret 2024. Volume transaksi lebih rendah 18% dibanding rata-rata 30 hari.

Sederhananya: harga naik, tapi conviction tidak ikut naik.

Aksi besar yang patut diperhatikan: Strategy (dulu MicroStrategy) mengungkapkan bahwa pada periode 1 April hingga 5 April mereka kembali membeli sekitar 330 juta dolar bitcoin, terus mengukuhkan posisinya sebagai pemegang BTC perusahaan terbesar di dunia. Saham Strategy naik 4,7% pada hari Senin, seiring bitcoin naik 3,7%. Perusahaan ini kini memegang sekitar 58 miliar dolar bitcoin, tetapi BTC tahun ini sudah turun sekitar 20%.

Indeks Fear and Greed naik dari 8 minggu lalu menjadi 13—masih berada di rentang “Extreme Fear”, untuk minggu ketujuh berturut-turut di bawah 25. Data historis tetap memberi penghiburan yang masih berlaku: sejak 2018, setiap kali indeks jatuh di bawah 15, setelah 90 hari bitcoin mencatat kenaikan median sebesar 38,4%. Namun syaratnya—dasar kali ini bukanlah fake bottom.

Resistance teknis yang dihadapi bitcoin berada di 71.500 dolar, sudah berkali-kali gagal ditembus. Jika gencatan senjata benar-benar terjadi dan harga minyak anjlok, tembok ini mungkin akan ditembus sekaligus. Jika yang terdengar pada hari Selasa bukan suara ledakan damai, melainkan suara bom, support 65.000 dolar akan kembali diuji.

Ringkasan hari ini: 48 jam menentukan nasib

7 April, hitungan mundur terakhir memasuki minggu keenam perang AS-Iran, semua aset berada di meja taruhan yang sama:

Saham AS: S&P naik empat hari beruntun, naik 0,44% menjadi 6.611,83 poin. Non-farm 178 ribu melampaui ekspektasi, tapi ISM jasa lonjak harga + ketenagakerjaan anjlok = dua kata “stagflasi”.

Harga minyak: WTI sempat menyentuh 119 dolar pada sesi malam hari Minggu lalu turun ke 112 dolar. Ultimatum “Hari Pembangkit Listrik” versi Trump berdampingan dengan rumor gencatan senjata.

Emas: Harga emas menunggu putusan di kisaran 4.660–4.680 dolar, sementara penambahan berkelanjutan oleh bank sentral menyediakan dasar struktural.

Kripto: Bitcoin rebound ke 69.700 dolar, didorong harapan gencatan senjata untuk menutup posisi short. Strategy kembali membeli BTC senilai 330 juta dolar. Indeks ketakutan 13, tetap dingin.

Pasar sekarang hanya peduli satu pertanyaan: sebelum pukul 8 malam hari Selasa, apakah itu kesepakatan gencatan senjata atau perintah pemboman?

Jika rencana gencatan senjata 45 hari tercapai, harga minyak bisa jatuh kembali ke kisaran 80–90 dolar dalam beberapa hari, pasar saham akan mengalami rebound yang keras, dan bitcoin mungkin menembak 75.000 dolar. Jika Trump merealisasikan ancaman “hari pembangkit listrik”, harga minyak akan menuju 130 dolar, S&P mungkin menguji ulang titik terendah tahun ini, dan pasar kripto akan kembali tenggelam dalam kepanikan.

Dalam 48 jam, kita akan tahu jawabannya.