Публічні фонди минулого року отримали прибуток у 2,61 трильйона юанів, встановивши новий історичний рекорд. Логіка ринку, ймовірно, змінюється з відновлення оцінки на покращення прибутковості.

证券时报记者 李明珠

Після того, як публічні фонди завершили розкриття річних звітів, прибуток усього сектора досяг 2,61 трлн юанів, разом із цим було оновлено історичний рекорд найвищого рівня. Якщо розглядати результати прибутковості окремих фондів, ETF на індекси широкого ринку (широкі індекси) стали беззаперечним «головним героєм»: серед них ETF на SSE 300 (沪深300) від Huatai-Pinebridge завдяки прибутку 26.1k юанів очолив топ «найприбутковіший фонд» за 2025 рік.

Публічні фонди з прибутком — історичний максимум

У 2025 році ринок вітчизняних публічних інвестфондів (公募基金) отримав історично вдалий результат. Згідно з даними Tianxiang Investment Consulting, 163 компанії з управління публічними фондами в 2025 році сумарно отримали прибуток від публічних фондів у розмірі 2,61 трлн юанів, що є історичним максимумом. Порівняно з прибутком 1,28 трлн юанів у 2024 році це означає подвоєння.

За типами фондів: у цілому щодо загального прибутку за річними звітами 2025 року фондові фонди (stock funds) загалом отримали 1,13 трлн юанів прибутку, ставши найбільшим внеском. Змішані фонди (mixed funds) загалом забезпечили другий за величиною внесок — 0,87 трлн юанів, що порівняно з аналогічним періодом минулого року відображає суттєве зростання. Облігаційні фонди, фонди QDII, фонди грошового ринку, товарні фонди — усі вони показали прибуток понад 1 трлн юанів. При цьому прибуток облігаційних фондів і фондів грошового ринку в сукупності перевищив 26.1k юанів, і порівняно з аналогічним періодом минулого року обидва показники суттєво знизилися.

Товарні фонди показали найвищі темпи зростання прибутковості. У 2025 році 63 товарні фонди отримали прибуток 12.8k юанів, що значно більше, ніж у 2024 році (+551,07%); темпи зростання посіли перше місце серед усіх типів. Темпи зростання фондів FOF також були дуже помітними: 979 FOF-фондів забезпечили прибуток 186,85 млрд юанів, що на 267,38% більше, ніж у 2024 році (+267,38%). За середнім прибутком: товарні фонди — 16,48 млрд юанів; фонди для закордонних інвестицій (overseas investment funds) — 11.3k юанів; фондові фонди — 8.7k юанів, вони входять до трійки лідерів.

«Найприбутковіші» ETF на широкі індекси

Якщо зосередитися на прибутковості окремих фондів, переваги ETF на широкі індекси особливо виразні. Із топ-20 публічних фондів за прибутковістю 19 — це фондові та товарні фонди, причому ETF займають 18 місць. З них 12 — це ETF на широкі індекси; а в товарних фондах у верхній частині рейтингу прибутковості стабільно опиняються продукти з ETF на золото.

Зокрема ETF на SSE 300 від Huatai-Pinebridge з прибутком 1.65B юанів став «найприбутковішим фондовим продуктом». Далі — ETF на SSE 300 від E Fund, прибуток якого становив 205M юанів. ETF на SSE 300 від Huaxia та ETF на GEM (创业板ETF) від E Fund мають прибуток понад 200M юанів. ETF на CSI 500 від Southern та ETF на SSE 300 від ZS (嘉实) мають прибуток понад 300 млрд юанів. Окрім того, ще 4 ETF отримали прибуток понад 200 млрд юанів. У сукупності по всьому ринку 15 ETF-фондів у 2025 році отримали прибуток понад 10 млрд юанів.

Щодо активних фондів у межах акційного сегмента (active equity): змішаний фонд A для зростання та цінності (睿远成长价值混合A) з прибутком 94,54 млрд юанів став найприбутковішим серед активних фондів і також є єдиним активним фондом, який потрапив у топ-20 за прибутковістю. На другому місці — Xingquan Global (兴全合润混合A): його прибуток у 2025 році становив 70,34 млрд юанів. А змішаний фонд на зростання Noah (诺安成长混合A) з прибутком 61,03 млрд юанів посів третє місце.

Варто зазначити, що стрімке зростання цін на золото принесло помітні прибутки пов’язаним тематичним фондам. Серед них ETF на золото став одним із найбільш помітних за результатами в 2025 році різновидів. ETF на золото від Huazhou (华安黄金ETF) із прибутком аж 20B юанів не лише посів десяте місце в рейтингу прибутковості фондів по всьому ринку, а й став найприбутковішим ETF на золото того року. ETF на золото від Bosera (博时黄金ETF) та ETF на золото від E Fund (易方达黄金ETF) також показали сильні результати: відповідно прибуток становив 109,55 млрд юанів і 9.45B юанів. У сукупності це демонструє сильну здатність до отримання прибутку у фондів на золото та золотої тематичної стратегії.

Керуючі фондами загалом дивляться на A-акції «зі зростанням»

З огляду на вже оприлюднені річні звіти за 2025 рік більшість керуючих публічних фондів налаштовані оптимістично щодо ринку A-акцій у 2026 році. Вони вважають, що в цілому ринок має базу для зростання, а результати за весь рік заслуговують на очікування.

Керуючий фондом睿远 (Ruiyuan) 傅鹏博 зазначив, що хоча нещодавні зміни геополітичної ситуації на Близькому Сході та обстановка в Східній Азії після японських виборів певною мірою стримують схильність до ризику в A-акціях, ця тенденція не змінилася: в країні економічна стійкість сильна, а впевненість інвесторів продовжує відновлюватися. Перспективи на майбутнє: сьогодні очікування щодо покращення умов фінансування/ліквідності виглядають дещо позитивними. Проте під впливом сукупності факторів — прискорення темпів кредитного розміщення, поступового перетворення заощаджень резидентів у інвестиції та політичного акценту в «стартовому році» п’ятнадцятого п’ятирічного плану (十五五) — A-акції все ще мають достатню базу для хороших показників.

Керуючий фондом Huatai-Pinebridge 柳军 зазначив, що середньострокова цінність розміщення активів Китаю в 2026 році, ймовірно, й надалі зростатиме, а висхідна структура ринку A-акцій, ймовірно, збережеться. На цьому тлі логіка драйверів ринку A-акцій у цьому році може поступово переключитися з того, що було в 2025 році (відновлення оцінок/valuation repair), на покращення прибутків (earnings improvement). Основні активи (core assets) можуть стати силою, що домінує у формуванні ринку. З одного боку, зі стабільним відновленням економіки всередині країни та поступовим покращенням прибутків компаній, можна очікувати, що прибутковість і «стійкість до зростання» у core assets буде ще більш виразною. З іншого боку, за умов керування напрямом «промислова технологія + розширення внутрішнього попиту», core assets із перевагами ключових технологій та глибокою прив’язкою до ринку внутрішнього попиту можуть і надалі отримувати пріоритетне розміщення глобального капіталу та капіталу внутрішніх інституцій; можливо, вони стануть одним із ключових двигунів ринку.

Керуючий фондом Xingzheng Global (兴证全球基金) 謝治宇 вважає, що в 2026 році нелінійне зростання, спричинене AI, все ще є головною «родзинкою» (основним фокусом). Після стабілізації та відновлення макроекономіки також варто очікувати відмінності в динаміці та подальшого пожвавлення в традиційних галузях. На міжнародному рівні «чорні лебеді» трапляються час від часу й призводять до значних коливань цін на сировинні товари та ринкової схильності до ризику. Але на відміну від 2022 року, коли глобальна економіка перебувала в фазі спаду, у 2026 році ринок перебуває в періоді «бонусного» ефекту хвилі технологічної революції та підтримки з боку промислової політики. Міжнародні «чорні лебеді» в більшій мірі є короткостроковими флуктуаціями в торгівлі; протягом року основною лінією стане розвиток AI та стабілізація з подальшим відновленням макроекономіки.

Керуючий фондом Huā’ān (华安基金) 许之彦 зазначив, що в 2026 році глобальна макроекономіка перебуває в сприятливому середовищі: розширення фіскальної політики та пом’якшення грошової ліквідності. Для розподілу активів у великих класах активів (大类资产配置) відкривається достатньо можливостей. Зосереджуючись на показниках золотого активу, ключове — три основні лінії ціноутворення. Перша — традиційний цикл грошово-кредитної політики Федеральної резервної системи США (ФРС). Друга — питання кредиту/довіри до долара та темп купівлі золота центральними банками, який це спричиняє. До середньострокових виборів геополітична ситуація та політика щодо тарифів (关税政策) усе ще можуть містити невизначеність, що стимулює потребу у «захисному» (hedging/避险) розміщенні в золото. Третя — золото має низьку кореляцію із акціями та облігаціями. У поточних умовах низьких ставок розміщення в золото привертає увагу як інституційних, так і індивідуальних інвесторів, а вплив цієї частини коштів на ціноутворення золота зростає щодня.

(Редактор: 董萍萍 ）

     【免责声明】Ця стаття відображає лише особисті погляди автора та не має відношення до Hexun. Сайт Hexun зберігає нейтральну позицію щодо викладених у матеріалі тверджень, оцінок і суджень; не надає жодних явних чи неявних гарантій щодо точності, надійності або повноти змісту. Будь ласка, читачам слід використовувати інформацію лише як довідку та нести всю відповідальність самостійно. E-mail: news_center@staff.hexun.com

举报