Ціни на соєві боби на спотовому та ф’ючерсному ринках зростають, витрати підприємств глибокої переробки знижуються під тиском.

Чорноземна (Хейлунцзян) є однією з головних зон виробництва сої в Китаї, на фото — місце проведення конференції з високоякісного розвитку індустрії сої в провінції Хейлунцзян. Sun Xianchao/摄

Журналіст Securities Times Sun Xianchao

Упродовж останніх пів року ціни на сою в сегментах ф’ючерсів і спотовому ринку в країні постійно зростали; хоча нещодавно ринок показав коливання й корекцію, фахівці загалом зберігають оптимістичне ставлення до подальших перспектив.

Фахівці галузі та опитані аналітики вважають, що нині загальна глобальна картина попиту та пропозиції сої загалом є достатньо вільною, однак у внутрішньому ринку проявляються очевидні структурні суперечності в постачанні. На це накладаються також розбіжності в обсягах виробництва основних експортних країн та збурення з боку геополітичної ситуації — під впливом сукупності факторів у майбутньому ціни на сою, як очікується, можуть утримуватися на високому рівні.

Зростання цін на сою безпосередньо передається до нижчих ланок, тобто до собівартості компаній, які котируються на біржі та займаються глибокою переробкою сої. У таких умовах дедалі критичнішими стають заходи зі стабілізації виробництва й забезпечення поставок та побудова планів управління ризиками. У цьому контексті розумне використання функції хеджування на ринку ф’ючерсів для уникнення комерційних ризиків стало важливим вибором для відповідних компаній, що котируються.

Зростання цін на сою всупереч сезонності

Починаючи з жовтня 2025 року ціни на вітчизняну сою на ринку ф’ючерсів і спотовому ринку демонструють тенденційу висхідну динаміку, порушивши традиційне сезонне зниження. Основний контракт на ф’ючерси на сою до середини березня 2026 року досягнув проміжного максимуму, а потім відкотилися назад. За цей раунд максимальне зростання перевищило 25%; станом на початок квітня 2026 року ціни все ще були приблизно на 16% вищими, ніж у жовтні 2025 року.

«У цьому раунді котирувань середньостроковий ритм у спотовому й ф’ючерсному сегментах має певні відмінності. Основний контракт на ф’ючерси на вітчизняну сою розпочав тенденційне зростання ще з жовтня 2025 року, а накопичене зростання за той місяць становило 4,46%, що еквівалентно 175 юаням/тонна; проте в той самий період спотові ціни на сою демонстрували спадну траєкторію». Про це розповіла Хоу Сюелінг, аналітик підрозділу досліджень олій і масляних культур компанії Everbright Futures.

«Ключова причина цієї різниці полягала в тому, що спотовий ринок у той час перебував під тиском через концентраційний тиск пропозиції, спричинений прискоренням збирання нового врожаю, тоді як ф’ючерсний ринок уже першим зафіксував структурну суперечність, пов’язану зі скороченням ресурсів високопротеїнових бобів — і ціни почали зростати раніше, ніж на спотовому ринку. — пояснює Хоу Сюелінг. — Починаючи з листопада 2025 року спотовий ринок сої перейшов у режим “доназдоганяючого” зростання, і ціни на ф’ючерси та спот пішли синхронно вгору. Спотовий максимум також припав на середину березня. Так, ціна в Суйхуа (Хайтао/“Тьолян”) становила 2,42 юаня/цзінь — на 10% більше, ніж наприкінці вересня 2025 року, та на 18,6% більше, ніж наприкінці жовтня 2025 року; ціна в Хуайбєй (Нett Liang) в провінції Аньхой — 2,85 юаня/цзінь: на 5,5% більше, ніж наприкінці вересня 2025 року, і на 14% більше, ніж наприкінці жовтня 2025 року. Спотове зростання було нижчим за ф’ючерсне, головним чином тому, що ф’ючерсний ринок здебільшого відображає ціни на високопротеїнову сою, тоді як спотовий ринок комплексно відображає загальну кон’юнктуру сої як з низьким, так і з високим вмістом протеїну».

Аналізист з сої підрозділу агропродукції компанії Shanghai JC (Шанхайський контрактний ланцюг) Лю Мей заявила журналісту Securities Times: з жовтня 2025 року зростання цін на вітчизняну сою на ринку ф’ючерсів і спотовому ринку можна поділити на три етапи — і всі вони розгортаються навколо ключової суперечності «структурного дефіциту високопротеїнової сої», але фактори, що рухали ці події на кожному етапі, мали різні акценти. Перший етап спричинений неврожаями на Півдні та затримкою збирання на Північному Сході; другий етап — вигода від вивільнення попиту на передсвяткові закупівлі та політичної підтримки “підкладкою”; третій — стимулюється зближенням через дефіцит залишків у базових господарствах та резонансом від відновлення виробництва.

Хоу Сюелінг вважає, що антисезонне зростання цін на вітчизняну сою в цьому раунді сильно відхиляється від попередніх галузевих очікувань. До запуску торгів у ринку сформувався консенсус щодо рясного врожаю сої, і галузь загалом була налаштована песимістично щодо цін; у стратегіях переважав продаж у розрахунку на спад — продавці завищували обсяги попереднього продажу, а покупці відкладали закупівлі. Але зрештою ціни на вітчизняну сою пішли за логікою зростання через дефіцит партій високопротеїнових бобів, що створило суттєву розбіжність із тим, як діяла більшість учасників ринку, і це вилилося в антисезонне зростання. Після цього додаткову зовнішню підтримку для подальшого зростання цін надали такі чинники, як підвищення цін закупівлі на місцях, зростання цін на імпортну сою, підйом цін на кукурудзу та “обережне збереження” (непродаж) запасів фермерами — і це штовхало ціни все вище.

Структурні суперечності в постачанні

Співвідношення попиту й пропозиції є одним із ключових факторів, що визначають ціну товару. Сумарна виробнича частка сої США, Бразилії та Аргентини становить близько 80% від глобального виробництва, вони домінують у формуванні глобального постачання сої. Останніми роками обсяги імпорту сої Китаєм увійшли в швидке зростання, і країна вже стала найбільшим у світі імпортером сої.

За даними митниці, у 2025 році обсяг імпорту сої в Китаї становив 118 млн тонн, що на 6,5% більше, ніж роком раніше; це встановило історичний рекорд.

На конференції з високоякісного розвитку індустрії сої в провінції Хейлунцзян, яка відбулася нещодавно, директор відділу технічної підтримки нагляду за матеріалами Центру даних з продовольства та резервів держави Ван Ляовей заявив: за моніторингом за графіками рейсів, у січні—лютому 2026 року обсяг імпорту сої Китаєм становив 12,54 млн тонн, що на 7,8% менше в річному вимірі; у березні прогнозується прибуття 7,5 млн тонн. Після того, як бразильська соя надходитиме поступово, з квітня обсяг імпорту сої в Китаї знову зростатиме.

За інформацією журналіста Securities Times раніше, оскільки Хейлунцзян є головною зоною виробництва сої в Китаї, білковміст негенномодифікованої сої, що вирощується в цій провінції, відносно вищий; її переважно використовують для харчової переробки, щоб забезпечити внутрішні потреби в їжі. Натомість соя, імпортована з Бразилії та інших країн, має вищий вихід олії та використовується головним чином для виробництва харчової олії та для переробки шроту (макухи) для кормів.

Під сильним впливом політики обсяги виробництва вітчизняної сої в останні роки зростали стабільно. Ван Ляовей зазначив: виробництво сої в Китаї вже 4 роки поспіль тримається на рівні понад 20 млн тонн; у 2025 році воно досягло 20,95 млн тонн, встановивши історичний максимум.

Хоу Сюелінг сказала: хоча у 2025 році загальний обсяг виробництва вітчизняної сої досягнув урожаю без втрат (високого збору), частка високопротеїнової сої зменшилася, а пропозиційні ресурси стали дефіцитнішими, через що ціни на високопротеїнові боби мають більшу цінову еластичність. Зокрема, у регіоні Північного Сходу якість сої висока, а частка високопротеїнових бобів — відносно вища; натомість в інших провінціях і регіонах через вплив погоди частка високопротеїнових бобів скорочується, тож ціни на північно-східну сою демонстрували сильнішу динаміку. Одночасно такі фактори, як зростання собівартості імпортної сої та підйом цін на кукурудзу, забезпечили міцну “нижню” підтримку для цін на вітчизняну сою, що сприяло загальному підйому цін.

«На глобальному рівні у 2025/2026 маркетинговому році загальна картина попиту та пропозиції по сої загалом відносно вільна. Очікується, що глобальне виробництво сої становитиме 427 млн тонн — без змін порівняно з минулим роком; сукупний попит досягне 425 млн тонн, що на 11 млн тонн більше в річному вимірі; кінцеві запаси — 125 млн тонн, що на 14,7 млн тонн більше в річному вимірі». — зазначив Ван Ляовей. — «На даному етапі, окрім співвідношення попиту й пропозиції, потрібно також особливо звернути увагу на ланцюговий вплив війни між США та Іраном на ціни глобальних агропродуктів: по-перше, зростання цін на нафту підвищує витрати на логістику агропродуктів; по-друге, зростання цін на нафту та природний газ збільшує витрати на синтетичний аміак, азотні добрива тощо, тобто підвищує витрати на посів і вирощування агропродуктів; по-третє, зростання цін на нафту підкреслює економічну привабливість біодизеля та етанолу, що сприяє зростанню промислового попиту на рослинні олії та кукурудзу й інші агропродукти».

Кількома заходами для поглинання тиску витрат

Наразі більшість учасників ринку має підвищувальні очікування щодо подальшого руху цін на сою. Член команди експертів, яка проводить аналіз ринку й раннє попередження Міністерства сільського господарства та сільських територій щодо сої, Чень Інцзянь, зазначив: очікується, що спотові ціни на високопротеїнову сою продовжуватимуть зберігати незалежність від ф’ючерсних цін і триматимуть лідерство. Під час збирання нового врожаю може знову спостерігатися явище поспішного збирання. У середньо- та довгостроковій перспективі: у наступні 3–5 років баланс між виробництвом і попитом вітчизняної сої стане ринковою нормою, і навряд чи знову повториться ситуація, коли виробництво перевищує потребу. Робота ф’ючерсів на сою у високому ціновому діапазоні поступово також стане звичною.

Лю Мей також зазначила: через недостатню різницю в доходності між соєю та кукурудзою ринок вважає, що інтерес до посіву нової сої в 2026/2027 маркетинговому році дещо знизився; крім того, зростання витрат на оренду землі, а також цін на агрохімікати, зокрема на добрива, підвищує витрати на вирощування. Тому прогнозується, що ціна відкриття (стартові котирування) нової сої на торгах зросте. Також, у 2025/2026 маркетинговому році кінцеві запаси вітчизняної сої перебувають на низькому рівні за останні чотири роки; додаються фактори зовнішніх геополітичних збурень, коригування політики щодо біодизеля, а також дещо більш затягнуті умови попиту та пропозиції глобальної сої. У майбутньому сприятливих факторів для ринку сої більше, а в середньо- та довгостроковій перспективі у цін залишається простір для зростання.

Як стало відомо, соя є важливою сировиною для багатьох компаній, що котируються, зокрема для Zumu Co., Ltd., Weiwі Co., Ltd., Zhu Lao Liu та JiaHua Co., Ltd. Коливання її ціни безпосередньо впливають на виробничі витрати та операційну ефективність підприємств.

У ході недавнього інституційного дослідження (зустрічей із інвесторами) Чжу Лаолію розповів: ціна на сою продовжувала зростати — з 4400 юанів/тонна на початку 2025 року до поточних 5000 юанів/тонна; втім компанія на початку 2026 року вже завершила закупівлі сої за весь рік і сформувала достатній запас сировини, тож на рентабельність валової маржі бізнесу з переробки соєвих продуктів (коржа/фасольного творогу для квашення — “фуцзюй”/корупу) у 2026 році коливання ціни впливатимуть відносно обмежено.

Раніше Weiwі Co., Ltd. повідомляла: за оцінками, у 2026 році площі під посівами вітчизняної сої залишаться відносно стабільними; обсяги надходження нового врожаю, як очікується, збережуться на високому рівні. У цілому ринкова картина попиту та пропозиції буде доволі вільною, що забезпечить потужні гарантії для стабільного постачання сировини з негенномодифікованої сої. Це допоможе згладжувати коливання цін на сировину та знижувати витрати ведення бізнесу в індустрії.

Щодо операційних ризиків, спричинених коливаннями цін на сою, Чень Інцзянь порадив: підприємства нижчих ланок переробки можуть розумно використовувати функцію хеджування на ринку ф’ючерсів, щоб ефективно уникати ризиків коливань цін і стабілізувати показники операційної ефективності.

Weiwі Co., Ltd. раніше опублікувала оголошення: для того щоб обґрунтовано уникати ризиків коливань цін сировини та продуктів у виробничо-господарській діяльності, дочірня компанія планує проводити операції з хеджування. За допомогою механізмів хеджування для уникнення ризиків компанія компенсуватиме вплив коливань основних цін на сировину та продукти й підвищуватиме здатність підприємства протидіяти ризикам.

(Редактор: Dong Pingping ）

     【Дисклеймер】Ця стаття відображає лише власні погляди автора і не пов’язана з Hexun. Вебсайт Hоxun зберігає нейтральність щодо тверджень і оцінок, викладених у матеріалі, і не надає жодних явних або прихованих гарантій щодо точності, надійності чи повноти змісту, що міститься в ньому. Будь ласка, читачам слід використовувати цю інформацію лише як довідку та нести всі відповідальність самостійно. Email：news_center@staff.hexun.com