Індекс Шанхайської фондової біржі (SSE Composite) за березень зазнав кумулятивного падіння на 6,51%, що є найбільшим місячним зниженням за понад 4 роки. Дно вже досягнуто?

Питають у ШІ · Як впливають конфлікти на Близькому Сході на суттєве коригування A股 у березні?

Наш кореспондент (chinatimes.net.cn) Шу Кецун у Пекіні

2026 року 31 березня три головні індекси A股 колективно коливалися вниз; індекс Шанхайської біржі Shanghai Composite знизився на 0,8%, втративши рівень 3900 пунктів; ChiNext впав на 2,7%; у всьому ринку понад 4300 акцій торгувалися в зеленій зоні.

Дані Wind показують: за весь березень індекс Шанхайської біржі Shanghai Composite загалом знизився на 6,51% та встановив найбільше одноденне падіння місяця з лютого 2022 року; втім, серед основних світових фондових ринків темп падіння був відносно меншим. Композитний індекс Південної Кореї за березень знизився на 19%, випередивши за темпом падіння інші основні світові індекси; індекс Nikkei 225 та німецький індекс DAX30 також за березень знизилися більш ніж на 10%.

Головний економіст фонду Qianhai Kaiyuan Ян ДеЛунь повідомив кореспонденту «Хуася ШиБао», що нинішня корекція в A股 є насамперед наслідком зовнішнього шоку від конфлікту на Близькому Сході, який спричинив коливання інвесторських настроїв, і не змінив загальну картину повільного бичачого тренду (slow bull) і тривалого зростання в A股. У міру того як ефект від виходу на ринок середньо- та довгострокових коштів поступово проявляється, ринкова екосистема для довгострокових інвестицій дедалі більше вдосконалюється; A股 поступово формує ознаки дна, а ринкові корекції, навпаки, є часом для входу.

Індекс Шанхайської біржі знову втратив 3900 пунктів

31 березня три головні індекси A股 відкрилися з різноспрямованими змінами; на початку торгів було невелике зростання, але швидко стався відкат; наприкінці торгового дня падіння різко посилилося, і в результаті всі індекси закрилися на мінімальних значеннях за день.

Станом на завершення торгів у той день: Shanghai Composite знизився на 0,8% до 3891,86 пункту, втративши позначку 3900 пунктів; Shenzhen Composite (Глибокий) знизився на 1,81% до 13478,06 пункту; ChiNext впав на 2,7% до 3184,95 пункту. Додатково, індекс沪深300 знизився на 0,93%, індекс Beiцзінъ 50 (North) — на 0,99%, індекс STAR Market 50 (科创50) — на 2,59%.

З точки зору біржового табло: із 31 галузевого сектору ШеньВань (申万) більшість секторів знизилися; зросли лише сектори побутової техніки, банків та харчових продуктів і напоїв — зростання відповідно становило 1,57%, 0,72% та 0,23%; в лідерах падіння були сектори вугілля, обладнання для електроенергетики та електроніки — зниження відповідно на 3,67%, 3,21% та 2,71%.

Загальний обсяг торгів A股 за весь день становив приблизно 2 трлн юанів, що є збільшенням понад 20k юанів порівняно з попереднім торговим днем. На момент закриття всього ринку кількість акцій, що падали, становила 4378, з них 17 акцій досягли ліміту падіння; кількість акцій, що зростали, була лише 1011, з них 59 акцій досягли ліміту зростання.

З погляду потоку коштів основних учасників: у топ-3 за чистим припливом сектори — споживча електроніка, реклама та маркетинг, дорогоцінні метали — чистий приплив становив відповідно 78B юанів, 1,02 млрд юанів та 1.54B юанів; топ-3 за чистим відтоком — напівпровідники, батареї, телекомунікаційне обладнання — чистий відтік становив відповідно 914M юанів, 11.29B юанів та 9.05B юанів.

Варто відзначити, що ціна акцій Kweichow Moutai (贵州茅台) зросла більш ніж на 2%, до 1450 юанів за акцію; її остання ринкова капіталізація становила приблизно 1,8 трлн юанів; на старті торгів вона на мить підскочила більш ніж на 4%. Увечері 30 березня Kweichow Moutai оголосила, що починаючи з 31 березня контрактну ціну продажу байцзю «Feitian Moutai» міцністю 53度 буде змінено з 1169 юанів/пляшка на 1269 юанів/пляшка; власнороздрібна ціна залишиться/буде змінена з 1499 юанів/пляшка на 1539 юанів/пляшка. Очікується, що ця зміна цін вплине на операційні показники компанії.

Керівник інвестконсалтингу Jiaofeng Investment (巨丰投顾) Го Ямінь у розмові з кореспондентом «Хуася ШиБао» проаналізував, що останнім часом обсяги торгів на ринку A股 продовжують спадати та тримаються біля 2 трлн юанів; недостатність обсягів є ключовим фактором, який стримує ринок від подальшого стійкого зростання; він очікує, що в короткостроковій перспективі загалом ринок усе ще переважно залишатиметься у режимі коливань і впорядкованого «перетравлення».

Втім, Го Ямінь вважає, що з точки зору підтримки ринку надають міцності багато позитивних сигналів: Kweichow Moutai оголосила про підвищення цін, і ринкова поведінка акцій сильна; як провідний лідер вагових акцій, це дає певну підтримку біржовому «середньому»; а також сприяє загальному відновленню сектору білого/спиртного (baijiu). Останні опубліковані дані PMI для промисловості повернулися в зону розширення, завершивши стан скорочення, що тривав безперервно два місяці; разом із non-manufacturing PMI (PMI для невиробничих галузей) і композитним індексом PMI це формує резонанс, підтверджуючи реальне покращення ділової кон’юнктури. Наразі триває період активного оприлюднення річних і квартальних звітів; акції з прибутковістю понад очікування можуть привернути увагу коштів, ставши важливою рушійною силою для відновлення ринку.

Інституції кажуть, що оцінка A股 є на прийнятному рівні

Через географічну кризу на Близькому Сході у березні основні світові фондові ринки зазнали спадів у різному ступені.

За весь березень індекс Шанхайської біржі Shanghai Composite знизився на 6,51%, Shenzhen Composite знизився на 7,02%, ChiNext — на 3,79%. При цьому Shanghai Composite встановив найбільше місячне зниження з лютого 2022 року, а Shenzhen Composite — найбільше місячне зниження з лютого 2024 року.

Незважаючи на це, якщо порівнювати з іншими основними світовими фондовими ринками, показники A股 залишаються відносно кращими. Дані Wind показують: за весь березень композитний індекс Південної Кореї знизився на 19%, індекс Nikkei 225 — на 13%; обидва показники встановили найбільше місячне зниження з листопада 2008 року.

Крім того, станом на закриття 30 березня індекс S&P 500 у США за березень знизився на 7,8%, що стало найбільшим місячним падінням з жовтня 2022 року; німецький індекс DAX30 знизився на 10,8%, що стало найбільшим місячним падінням з липня 2022 року; французький CAC40 знизився на 9,4%, що стало найбільшим місячним падінням з квітня 2020 року.

Ян ДеЛунь вважає, що те, як A股 на днях змогло вийти з автономного тренду, відображає дуже сильну логіку, що стоїть за поточним циклом повільного бичачого та тривалого зростання. Вплив географічного конфлікту на A股 поступово слабшає; ключовими чинниками для A股 є внутрішня економічна фундаментальна база, схильність до ризику та рівень відсоткових ставок; станом на зараз ці фактори не зазнали принципових змін, і в довгостроковій перспективі A股 все ще перебуває в тренді структурного повільного зростання.

Пов’язані з компанією Starstone Investment (星石投资) представники в розмові з кореспондентом «Хуася ШиБао» зазначили, що в короткостроковій перспективі A股, імовірно, рухатиметься в унісон із коливаннями глобальних ризикових активів; на рівні мікротрейдингу вплив на загальну динаміку фондового ринку та ротацію секторів усе ще є відносно сильним на етапі; чи стане конфлікт на Близькому Сході більш ясним, є важливим фактором, від якого залежить, чи зміниться тренд на ринку.

Водночас цей представник вважає, що хоча в короткостроковій перспективі конфлікт на Близькому Сході все ще має невизначеність, після проходження корекції ризики оцінки (valuation) A股 отримали ще більш вивільнення. Нині оцінка A股 перебуває на відносно розумному рівні; з огляду на те, що у Китаю очевидні переваги в машинобудуванні та обробній промисловості, а в сфері штучного інтелекту триває зміна технологій та впровадження в практику, у широкій технологічній (泛科技) сфері все ще є хороші можливості для реалізації прибутків; вплив закордонної невизначеності на розгортання внутрішньої політики для стимулювання економіки є незначним; при цьому стабільні, високовартісні китайські «core assets» також мають середньострокові можливості, які можна буде добути.

Аналітик Dongxing Securities Лінь Ян (林阳) заявив, що конфлікт на Близькому Сході в довгостроковій перспективі не може тривати в умовах високої інтенсивності; на цьому етапі слід приділяти увагу компаніям, які виграють від «безпеки» (避险), а також ціннісним компаніям. Як тільки буде досягнута критична точка переговорів, падіння цін на нафту полегшить інфляцію; якщо грошова політика залишатиметься пом’якшеною, кошти повертатимуться на фондовий ринок; відновлення оцінки призведе до того, що ринок знову перейде до зростання компаній; фокус повернеться до фундаментальних показників і напрямку ділової активності/кон’юнктури.

Відповідальний редактор: Ма Сяочао Головний редактор: Ся Шеньча