> 株式投資は金麒麟のアナリストが出すリサーチレポートを見ましょう。それは権威性があり、専門的で、タイムリーで、包括的です。潜在力のあるテーマのチャンスを見つけるのをお手伝いします！ 出所：徳邦証券 2026 年4 月3 日金曜日、A株市場は振るいませんでした。取引額は1.67兆元にまで縮小しています。国債先物市場は全体として小幅な調整局面を示しており、引け前には超長期の国債先物が小幅に上昇しました。商品指数は上昇を継続し、エネルギー・化学品セクターは強い状態を維持しています。 1. 市場動向分析 1）株式市場：A株市場の業績は振るわず、取引額は1.67兆元に縮小 A株市場の業績は振るわず、取引額は1.67兆元に縮小しています。今日のA株市場全体は相対的に圧力を受け、3大指数はいずれもある程度下落しています。上海総合指数は終値3880.10ポイントで1.00%下落。中東の地政学が絶えず繰り返される背景のもと、市場心理は比較的冷えています。深セン成分指数は終値13352.90ポイントで0.99%下落。创业板指数は終値3149.60ポイントで0.73%下落。科創50指数は終値1256.21ポイントで0.47%下落。市場全体の取引状況を見ると、今日のA株の総取引額は約1.67兆元で、前営業日から出来高が10.2%減少しており、市場の様子見ムードがやや強まっています。個別株の値動きでは、上げが少なく下げが多く、市場のパフォーマンスは弱めで、そのうち上昇した銘柄数は716銘柄で、下落した銘柄は4738銘柄です。 今日の市場は、昨日の「資源によるディフェンス優勢」という価格付けロジックを継続せず、代わりに「計算能力ハードの修復、自主的に制御可能な活性化、そして新エネルギーの調整」という構造に移行しました。業界別では、通信、総合金融、エレクトロニクスが相対的に下げにくく、それぞれ2.60%、0.44%、0.08%上昇しています。一方で、農林牧渔、電力設備と新エネルギー、繊維・アパレル、総合、メディアなどの方向性は下げが目立ち、それぞれ2.76%、2.66%、2.65%、2.48%、2.41%下落しています。 コンセプト面では、CPO、光電回路スイッチ（OCS）、光通信、リソグラフィ装置（光刻機）などのテック細分が逆風の中でも強く推移し、それぞれ5.05%、4.89%、3.42%、1.98%上昇しました。一方で、太陽光発電ガラス、水力発電、高送転、人工肉、太陽光発電の屋根などの方向性は明らかに圧迫されました。ひとつには、工信部が近日、中小企業の発展を後押しするためのユニバーサルな計算能力（普惠算力）の賦能に関する特別アクションを実施すると配置し、2028年末までに、広範囲をカバーし、コストが低く、サービスが良く、生態が活発で、人材が強いユニバーサルな計算能力のサービス体系を基本的に完成させることを提示し、中小企業が計算能力を獲得し、使用する際のハードルを引き下げることを明確化したことが、光通信、計算能力の基盤インフラ、および関連ハードのチェーンに対する直接的な政策的な触媒となるからです。もうひとつには、トランプが引き続き、イランへの攻撃強化を行うという強硬な発言を続けているため、対外的な地政学の攪乱と高い原油価格のプレッシャーは消えていませんが、今日の値動きを見る限り、A株は「原油高—資源が恩恵」という単純な旧来ロジックを継続して取引しているわけではなく、むしろ政策支援、産業トレンド、業績見通しによる期待に支えられたテック・ハードの方向により多くシフトしています。全体として、今日の市場の中核的な特徴は、昨日の「地政学ショック下で資源ディフェンスが優勢」から、「対外の不確実性は依然として高いが、国内の資金は政策と景況の確実性がより強いテックの細分に再び焦点を当て始めた」へと切り替わっており、現在のリスク嗜好は全面的に修復されていないものの、もはや一方向に縮小しているわけではないことも示しています。 中東情勢が再び高まっており、対外リスク嗜好が後退する中でも、A株全体は依然として弱めです。市場全体のパフォーマンスは弱めですが、指数の面では全面的に下げているわけではありません。創成長（成長株）が0.93%上昇し、科創200も0.79%上昇。科創创业50は小幅に0.02%の上昇でした。これは、資金が単純に配当・ディフェンスへの回帰を行っているのではなく、高ボラティリティな成長の内部で「弱い部分を捨てて強い部分を残す」再配置を行っていることを示しています。対外環境としては、トランプが4月3日に改めて、イランのインフラに対する攻撃を拡大すると脅し、市場の中東紛争が長引くこと、エネルギー輸送が妨げられること、そして原油が高水準で推移することへの懸念が引き続き高まっています。全体として、今日A株でより注目すべきは「市場がどれだけ下がったか」ではなく、対外の不確実性が消えておらず、市場の広さ（銘柄の広がり）が明らかに弱い状況にもかかわらず、一定の科創・成長スタイルが歩調を合わせて弱くなっていない点です。これは、現在の資金行動が、これまでのヘッジ（回避）から、より構造的な縮小へと移っていることを意味します。ひとつには、市場全体は依然として高い原油価格と地政学リスクに対してリスクプレミアムを支払っていること。もうひとつには、産業トレンドがあり相対的に確実性のあるテクノロジー・チェーンが、再び資金の注目と資金の回流を得始めていることです。短期的には、中東情勢と原油価格へのショックが引き続き反復して増幅する場合、A株はおそらく「指数は弱め、構造は分化」という運用の枠組みを維持するでしょう。 2）債券市場：国債先物市場全体は安定的で、引け前の超長期国債先物は小幅に上昇 国債先物市場は全体として安定を維持し、引け前の超長期国債先物が小幅に上昇しています。今日の国債先物市場では、中短期は全体として大きな変化がなく、超長期は上昇しました。30年国債先物TL2606は0.21%上昇し、終値111.46元、取引額1142.27億元。10年国債先物T2606は0.05%上昇し、終値108.27元、取引額893.03億元。5年国債先物の主力契約は0.01%上昇。2年国債先物の主力契約は前営業日と同水準で、取引額はそれぞれ1.67万元と807.12億元です。 中国人民銀行（央行）は連続3日、極めて少額の逆レポ（地量逆回购）を実施していますが、資金面は依然として安定的でやや緩い状態です。公開市場操作としては、央行が固定金利・数量の入札方式で10億元の7日物逆レポ操作を行い、操作金利は1.4%でした。なお、今日1462億元の逆レポが満期を迎えたため、公開市場では純資金回収が1452億元となりました。各期限のShibor金利はすべて低下しており、オーバーナイトShiborは1.238%で、前営業日から3.3BP引き下げられました。7日Shiborは1.338%で、前営業日から6.6BP引き下げ。14日Shiborは1.396%で、前営業日から2.6BP引き下げ。1か月Shiborは1.479%で、前営業日から0.95BP引き下げられ、引き続き年内の低位にとどまっています。央行が連続3日で極めて少額の逆レポを実施しているものの、これは季末の攪乱が過ぎた後の流動性に対する限界的な回収に近く、金融環境が明確に引き締まったことを意味するものではありません。 資金面は依然としてやや緩いものの、債券市場はそれに連動して大きく強くなることはなく、全体として高水準でのもみ合い段階にあります。央行が連続3日で極めて少額の逆レポを実施し、公開市場では継続して純資金回収が行われているにもかかわらず、各期限のShiborが引き続き下がっていることから、現在の流動性環境が明確に締まっていないことが示され、資金面は安定的でやや緩い状態のままです。板面の動きから見ると、国債先物は全体として小幅なボックス（狭い範囲）での変動を示しており、株式の弱さがもたらすヘッジ志向は債券市場に一定の下支えを与えているものの、利率債が再び片方向に強くなることを押し進めるほどではありません。これは、現在の債券市場の価格付けの中核が、より多くは先行して利回りが低下した後のポジション消化と取引サイドの様子見であり、金融環境が引き締まりに向かうことへの懸念ではないことを意味する可能性があります。当社は、資金利率が低位を維持し、直近の央行の操作がより「限界的な回収」であり「実質的な引き締め」ではないという背景のもと、債券市場は短期的に大きな可能性で引き続きもみ合い整理となるでしょう。方向の選択は、新たな政策またはファンダメンタルズによる触媒を待つ必要があります。 3）商品市場：商品指数は上昇を継続し、エネルギー・化学品セクターは強い表れ 商品指数は上昇を継続し、エネルギー・化学品セクターは強い状態を維持しています。今日の南華商品指数は3065.99ポイントで0.34%上昇。燃油先物の上昇幅は原油先物よりも強く、これは市場で中東のエネルギー輸送の安全への懸念がさらに高まっていることを反映している可能性があります。リードした銘柄は燃油、メタノール、低硫黄燃料油、原油、スチレン、で、それぞれ7.10%、6.29%、5.13%、5.03%、4.59%上昇しました。下落した銘柄は菜種粕、ガラス、上海銀、生豚、多結晶シリコンで、それぞれ-1.99%、-2.01%、-2.78%、-2.90%、-4.69%下落しました。 地政学リスクは引き続き高まっており、燃油が原油より強いのは、「輸送が妨げられる＋近い期の供給がややタイト」という点を市場が織り込み始めていることを反映している可能性があり、単に原油価格が上昇していることだけではありません。今日、燃油の主力の上昇が先行しており、原油を明確に上回ったのは、トランプが再び、イランへの攻撃強化を続けると放ったこと、そしてホルムズ海峡の通行や中東のエネルギー輸送の安全への懸念が高まっている背景で、資金の値付けが単なる原油供給ショックから一段と広がり、仕上げ油（成品油）や海運燃料の段階へ波及していることを示しているかもしれません。直近では国際原油価格が大きく上振れし、期近の原油の上乗せ（原油の近い期のスプレッド）が拡大しており、これは本質的に、市場が「目の前の原油を問題なく運び出せるか」をより心配していて、「遠い将来の需給の緩やかな再均衡」ではないことを裏付けています。今後については、地政学情勢がなかなか緩和されなければ、燃油などの品目の強さは引き続き反復して演じられる可能性があります。しかし、今後の海運の攪乱がさらに実質化しなければ、高値での急騰の後にボラティリティが大きくなることにも警戒が必要です。 コストの押し上げが化学品のチェーンへ引き続き伝導しており、PTAの強さは主に「原油ショックによる受動的な引き上げ」を反映しています。持続性は、終端需要がついてこられるかどうかにかかっています。当社は、今日PTAの上昇が燃油や原油と一緒に強く出ている背後の核心は、中東情勢の反復が国際油価を押し上げた結果として、芳香族（アロマ）—PX—PTAのチェーンへコストが伝導され続けていることだと考えています。板面の動きから見ると、現在市場が取引している重点は、ポリエステルの終端需要が突然改善したことではなく、上流のエネルギー価格が上がった後に、中流の化学品が受動的に追随して上昇するというロジックが引き続き強化されていることです。これは、PTAが短期的に依然として原油価格の変動に引っ張られて比較的強含みを維持しやすい一方で、今後、終端の繊維製造、ポリエステルの稼働率、そして受注の受け止めが同時に改善しなければ、その上昇ロジックはよりコスト主導になり、下流へのスムーズな伝導力は限られる可能性があることを意味しています。言い換えると、現在の化学品チェーンが強いのは、まず地政学とコストの価格付けであり、次いでファンダメンタルズの改善です。 直近の中核的な考え方のまとめ 株式（エクイティ）面では、短期的にみて、中東情勢と原油ショックが引き続き反復して増幅するなら、A株はおそらく「指数は弱めで、構造は分化する」という運用パターンを維持するでしょう。今後も、中東情勢の推移、国際原油価格の動き、そして海外の変動がA株のセンチメントへ再伝導するかどうかを密に注視する必要があります。 債券（債券市場）面では、現在は強勢相場の後の段階的な調整であって、トレンドの弱転ではないように見えます。資金面がやや緩いことは債券市場に下支えになりますが、対外の攪乱が繰り返され、かつ市場のセンチメントのボラティリティが大きくなる背景では、金利が引き続きスムーズに低下するドライバーは強くありません。短期的にはおそらく、もみ合い整理が中心となり、また長期ゾーンのボラティリティは短期ゾーンよりも続いて大きくなる可能性があります。 商品面では、中東の地政学が引き続き反復していることが、現在の市場の価格付けの重点です。短期的には、エネルギーチェーンの強い論理は引き続き反復して演じられる可能性がありますが、相場はおそらく構造的な展開が主で、持続性は地政学イベントがさらにアップグレードし、実際の供給攪乱へより一段と伝導するかどうかにかかっています。 リスク提示：国際地政学の変化、国際の大口商品価格の変動。 大量の情報、正確な分析は新浪财经APPにお任せください 责任编辑：郭栩彤
德邦証券：テクノロジーのレジリエンスはなお健在
出所：徳邦証券
2026 年4 月3 日金曜日、A株市場は振るいませんでした。取引額は1.67兆元にまで縮小しています。国債先物市場は全体として小幅な調整局面を示しており、引け前には超長期の国債先物が小幅に上昇しました。商品指数は上昇を継続し、エネルギー・化学品セクターは強い状態を維持しています。
1. 市場動向分析
1）株式市場：A株市場の業績は振るわず、取引額は1.67兆元に縮小
A株市場の業績は振るわず、取引額は1.67兆元に縮小しています。今日のA株市場全体は相対的に圧力を受け、3大指数はいずれもある程度下落しています。上海総合指数は終値3880.10ポイントで1.00%下落。中東の地政学が絶えず繰り返される背景のもと、市場心理は比較的冷えています。深セン成分指数は終値13352.90ポイントで0.99%下落。创业板指数は終値3149.60ポイントで0.73%下落。科創50指数は終値1256.21ポイントで0.47%下落。市場全体の取引状況を見ると、今日のA株の総取引額は約1.67兆元で、前営業日から出来高が10.2%減少しており、市場の様子見ムードがやや強まっています。個別株の値動きでは、上げが少なく下げが多く、市場のパフォーマンスは弱めで、そのうち上昇した銘柄数は716銘柄で、下落した銘柄は4738銘柄です。
今日の市場は、昨日の「資源によるディフェンス優勢」という価格付けロジックを継続せず、代わりに「計算能力ハードの修復、自主的に制御可能な活性化、そして新エネルギーの調整」という構造に移行しました。業界別では、通信、総合金融、エレクトロニクスが相対的に下げにくく、それぞれ2.60%、0.44%、0.08%上昇しています。一方で、農林牧渔、電力設備と新エネルギー、繊維・アパレル、総合、メディアなどの方向性は下げが目立ち、それぞれ2.76%、2.66%、2.65%、2.48%、2.41%下落しています。
コンセプト面では、CPO、光電回路スイッチ（OCS）、光通信、リソグラフィ装置（光刻機）などのテック細分が逆風の中でも強く推移し、それぞれ5.05%、4.89%、3.42%、1.98%上昇しました。一方で、太陽光発電ガラス、水力発電、高送転、人工肉、太陽光発電の屋根などの方向性は明らかに圧迫されました。ひとつには、工信部が近日、中小企業の発展を後押しするためのユニバーサルな計算能力（普惠算力）の賦能に関する特別アクションを実施すると配置し、2028年末までに、広範囲をカバーし、コストが低く、サービスが良く、生態が活発で、人材が強いユニバーサルな計算能力のサービス体系を基本的に完成させることを提示し、中小企業が計算能力を獲得し、使用する際のハードルを引き下げることを明確化したことが、光通信、計算能力の基盤インフラ、および関連ハードのチェーンに対する直接的な政策的な触媒となるからです。もうひとつには、トランプが引き続き、イランへの攻撃強化を行うという強硬な発言を続けているため、対外的な地政学の攪乱と高い原油価格のプレッシャーは消えていませんが、今日の値動きを見る限り、A株は「原油高—資源が恩恵」という単純な旧来ロジックを継続して取引しているわけではなく、むしろ政策支援、産業トレンド、業績見通しによる期待に支えられたテック・ハードの方向により多くシフトしています。全体として、今日の市場の中核的な特徴は、昨日の「地政学ショック下で資源ディフェンスが優勢」から、「対外の不確実性は依然として高いが、国内の資金は政策と景況の確実性がより強いテックの細分に再び焦点を当て始めた」へと切り替わっており、現在のリスク嗜好は全面的に修復されていないものの、もはや一方向に縮小しているわけではないことも示しています。
中東情勢が再び高まっており、対外リスク嗜好が後退する中でも、A株全体は依然として弱めです。市場全体のパフォーマンスは弱めですが、指数の面では全面的に下げているわけではありません。創成長（成長株）が0.93%上昇し、科創200も0.79%上昇。科創创业50は小幅に0.02%の上昇でした。これは、資金が単純に配当・ディフェンスへの回帰を行っているのではなく、高ボラティリティな成長の内部で「弱い部分を捨てて強い部分を残す」再配置を行っていることを示しています。対外環境としては、トランプが4月3日に改めて、イランのインフラに対する攻撃を拡大すると脅し、市場の中東紛争が長引くこと、エネルギー輸送が妨げられること、そして原油が高水準で推移することへの懸念が引き続き高まっています。全体として、今日A株でより注目すべきは「市場がどれだけ下がったか」ではなく、対外の不確実性が消えておらず、市場の広さ（銘柄の広がり）が明らかに弱い状況にもかかわらず、一定の科創・成長スタイルが歩調を合わせて弱くなっていない点です。これは、現在の資金行動が、これまでのヘッジ（回避）から、より構造的な縮小へと移っていることを意味します。ひとつには、市場全体は依然として高い原油価格と地政学リスクに対してリスクプレミアムを支払っていること。もうひとつには、産業トレンドがあり相対的に確実性のあるテクノロジー・チェーンが、再び資金の注目と資金の回流を得始めていることです。短期的には、中東情勢と原油価格へのショックが引き続き反復して増幅する場合、A株はおそらく「指数は弱め、構造は分化」という運用の枠組みを維持するでしょう。
2）債券市場：国債先物市場全体は安定的で、引け前の超長期国債先物は小幅に上昇
国債先物市場は全体として安定を維持し、引け前の超長期国債先物が小幅に上昇しています。今日の国債先物市場では、中短期は全体として大きな変化がなく、超長期は上昇しました。30年国債先物TL2606は0.21%上昇し、終値111.46元、取引額1142.27億元。10年国債先物T2606は0.05%上昇し、終値108.27元、取引額893.03億元。5年国債先物の主力契約は0.01%上昇。2年国債先物の主力契約は前営業日と同水準で、取引額はそれぞれ1.67万元と807.12億元です。
中国人民銀行（央行）は連続3日、極めて少額の逆レポ（地量逆回购）を実施していますが、資金面は依然として安定的でやや緩い状態です。公開市場操作としては、央行が固定金利・数量の入札方式で10億元の7日物逆レポ操作を行い、操作金利は1.4%でした。なお、今日1462億元の逆レポが満期を迎えたため、公開市場では純資金回収が1452億元となりました。各期限のShibor金利はすべて低下しており、オーバーナイトShiborは1.238%で、前営業日から3.3BP引き下げられました。7日Shiborは1.338%で、前営業日から6.6BP引き下げ。14日Shiborは1.396%で、前営業日から2.6BP引き下げ。1か月Shiborは1.479%で、前営業日から0.95BP引き下げられ、引き続き年内の低位にとどまっています。央行が連続3日で極めて少額の逆レポを実施しているものの、これは季末の攪乱が過ぎた後の流動性に対する限界的な回収に近く、金融環境が明確に引き締まったことを意味するものではありません。
資金面は依然としてやや緩いものの、債券市場はそれに連動して大きく強くなることはなく、全体として高水準でのもみ合い段階にあります。央行が連続3日で極めて少額の逆レポを実施し、公開市場では継続して純資金回収が行われているにもかかわらず、各期限のShiborが引き続き下がっていることから、現在の流動性環境が明確に締まっていないことが示され、資金面は安定的でやや緩い状態のままです。板面の動きから見ると、国債先物は全体として小幅なボックス（狭い範囲）での変動を示しており、株式の弱さがもたらすヘッジ志向は債券市場に一定の下支えを与えているものの、利率債が再び片方向に強くなることを押し進めるほどではありません。これは、現在の債券市場の価格付けの中核が、より多くは先行して利回りが低下した後のポジション消化と取引サイドの様子見であり、金融環境が引き締まりに向かうことへの懸念ではないことを意味する可能性があります。当社は、資金利率が低位を維持し、直近の央行の操作がより「限界的な回収」であり「実質的な引き締め」ではないという背景のもと、債券市場は短期的に大きな可能性で引き続きもみ合い整理となるでしょう。方向の選択は、新たな政策またはファンダメンタルズによる触媒を待つ必要があります。
3）商品市場：商品指数は上昇を継続し、エネルギー・化学品セクターは強い表れ
商品指数は上昇を継続し、エネルギー・化学品セクターは強い状態を維持しています。今日の南華商品指数は3065.99ポイントで0.34%上昇。燃油先物の上昇幅は原油先物よりも強く、これは市場で中東のエネルギー輸送の安全への懸念がさらに高まっていることを反映している可能性があります。リードした銘柄は燃油、メタノール、低硫黄燃料油、原油、スチレン、で、それぞれ7.10%、6.29%、5.13%、5.03%、4.59%上昇しました。下落した銘柄は菜種粕、ガラス、上海銀、生豚、多結晶シリコンで、それぞれ-1.99%、-2.01%、-2.78%、-2.90%、-4.69%下落しました。
地政学リスクは引き続き高まっており、燃油が原油より強いのは、「輸送が妨げられる＋近い期の供給がややタイト」という点を市場が織り込み始めていることを反映している可能性があり、単に原油価格が上昇していることだけではありません。今日、燃油の主力の上昇が先行しており、原油を明確に上回ったのは、トランプが再び、イランへの攻撃強化を続けると放ったこと、そしてホルムズ海峡の通行や中東のエネルギー輸送の安全への懸念が高まっている背景で、資金の値付けが単なる原油供給ショックから一段と広がり、仕上げ油（成品油）や海運燃料の段階へ波及していることを示しているかもしれません。直近では国際原油価格が大きく上振れし、期近の原油の上乗せ（原油の近い期のスプレッド）が拡大しており、これは本質的に、市場が「目の前の原油を問題なく運び出せるか」をより心配していて、「遠い将来の需給の緩やかな再均衡」ではないことを裏付けています。今後については、地政学情勢がなかなか緩和されなければ、燃油などの品目の強さは引き続き反復して演じられる可能性があります。しかし、今後の海運の攪乱がさらに実質化しなければ、高値での急騰の後にボラティリティが大きくなることにも警戒が必要です。
コストの押し上げが化学品のチェーンへ引き続き伝導しており、PTAの強さは主に「原油ショックによる受動的な引き上げ」を反映しています。持続性は、終端需要がついてこられるかどうかにかかっています。当社は、今日PTAの上昇が燃油や原油と一緒に強く出ている背後の核心は、中東情勢の反復が国際油価を押し上げた結果として、芳香族（アロマ）—PX—PTAのチェーンへコストが伝導され続けていることだと考えています。板面の動きから見ると、現在市場が取引している重点は、ポリエステルの終端需要が突然改善したことではなく、上流のエネルギー価格が上がった後に、中流の化学品が受動的に追随して上昇するというロジックが引き続き強化されていることです。これは、PTAが短期的に依然として原油価格の変動に引っ張られて比較的強含みを維持しやすい一方で、今後、終端の繊維製造、ポリエステルの稼働率、そして受注の受け止めが同時に改善しなければ、その上昇ロジックはよりコスト主導になり、下流へのスムーズな伝導力は限られる可能性があることを意味しています。言い換えると、現在の化学品チェーンが強いのは、まず地政学とコストの価格付けであり、次いでファンダメンタルズの改善です。
直近の中核的な考え方のまとめ
株式（エクイティ）面では、短期的にみて、中東情勢と原油ショックが引き続き反復して増幅するなら、A株はおそらく「指数は弱めで、構造は分化する」という運用パターンを維持するでしょう。今後も、中東情勢の推移、国際原油価格の動き、そして海外の変動がA株のセンチメントへ再伝導するかどうかを密に注視する必要があります。
債券（債券市場）面では、現在は強勢相場の後の段階的な調整であって、トレンドの弱転ではないように見えます。資金面がやや緩いことは債券市場に下支えになりますが、対外の攪乱が繰り返され、かつ市場のセンチメントのボラティリティが大きくなる背景では、金利が引き続きスムーズに低下するドライバーは強くありません。短期的にはおそらく、もみ合い整理が中心となり、また長期ゾーンのボラティリティは短期ゾーンよりも続いて大きくなる可能性があります。
商品面では、中東の地政学が引き続き反復していることが、現在の市場の価格付けの重点です。短期的には、エネルギーチェーンの強い論理は引き続き反復して演じられる可能性がありますが、相場はおそらく構造的な展開が主で、持続性は地政学イベントがさらにアップグレードし、実際の供給攪乱へより一段と伝導するかどうかにかかっています。
リスク提示：国際地政学の変化、国際の大口商品価格の変動。
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责任编辑：郭栩彤