Tren Pasar Bear

Setiap pasar beruang berbeda secara mencolok dari yang terakhir. Kategori proyek yang runtuh dan peluang terpenting semuanya bervariasi, tetapi benang merah yang sama muncul.

“Kemunculan panas” dari pasar banteng sebelumnya biasanya mengalami pukulan eksistensial. Momen pengkatalis ini membuat proyek atau industri bertahan, lalu segera digantikan oleh “kemunculan panas” berikutnya dari pasar banteng selanjutnya.

Pasar mata uang kripto dikenal dengan ayunan yang sangat fluktuatif, dengan pasar beruang sering kali memicu kepanikan luas dan kerugian besar. Meskipun banyak yang telah ditulis tentang tren umum selama penurunan ini, seperti harga yang menurun dan volume perdagangan yang berkurang, beberapa tren yang kurang terlihat sama pentingnya untuk dipahami.

Sejarah Singkat Pasar Beruang

Pasar beruang pertama (11 Januari 2012 — 11 Juli 2012) melihat masa depan Bitcoin terancam karena bursa awal TradeHill ditutup akibat masalah regulasi dan peretasan Bitcoinica, yang mengakibatkan 18.000 BTC hilang.

Ethereum didirikan pada 2013 oleh programmer Vitalik Buterin, dengan pendiri tambahan Gavin Wood, Charles Hoskinson, Anthony Di Iorio, dan Joseph Lubin.

Anggota “Ethereum Mafia” akan berpisah dan memulai usaha mereka sendiri:

• Charles Hoskinson meluncurkan Cardano pada 2017.
• Gavin Wood mendirikan Polkadot pada 2016 dan Kusama pada 2019.
• Joseph Lubin mendirikan ConsenSys pada 2014, membantu membangun kelompok dApps di berbagai ceruk yang mendukung smart contract.
• Anthony Di Iorio akan meluncurkan dompet Jaxx pada 2014.

Bitcoin akan mengalami guncangan eksistensial lainnya, melahirkan “crypto winter” (29 November 2013 — 7 Jan 2015); penutupan Silk Road dan peretasan Mt. Gox tahun 2014 atas 740,000 bitcoin adalah insiden utama. Peretasan Ethereum DAO pada 2016 tidak cukup besar untuk menyebabkan gelombang di seluruh aset kripto, tetapi ada baiknya disebutkan.

Meletusnya gelembung ICO sering dikreditkan karena mempercepat pasar beruang 2018; ini adalah masa ketika proyek melakukan penjualan token besar-besaran dengan whitepaper dan roadmap vaporware– tidak terlalu berbeda dengan gelombang NFT pada 2020 dan 2021. Proyek DeFi seperti Compound dan MakerDAO akan matang dalam pasar beruang ini, dan eksperimen DeFi baru seperti Curve, Aave, dan Terra akan diluncurkan.

Lebih jauh, boom NFT dimulai dengan marketplace seperti OpenSea yang menyediakan tampilan depan yang ramah pengguna dan berbagai Layer-1 lainnya seperti Solana yang membangun di sekitar konsep NFT.

1. Perubahan Aktivitas Pengembang

Selama pasar banteng, perhatian banyak tertuju pada spekulasi harga dan peluncuran proyek yang cepat. Namun, pasar beruang sering kali melihat pergeseran menuju aktivitas pengembang yang lebih bermakna.

Selain peningkatan aktivitas pengembang, pasar beruang mendorong penyesuaian ulang dan spesialisasi di dalam komunitas pengembang. Para pengembang mulai memfokuskan diri pada area-area khusus, menciptakan sub-komunitas yang terspesialisasi di sekitar teknologi atau masalah tertentu.

Sebagai contoh, sementara sebagian orang mungkin berkonsentrasi pada solusi skalabilitas seperti sharding atau rollups, yang lain mungkin mendalami peningkatan privasi atau interoperabilitas lintas-chain.

Spesialisasi ini menghasilkan ekosistem yang kaya dan terdiversifikasi, di mana inovasi digerakkan oleh keahlian mendalam, bukan pendekatan umum yang luas.

Ini adalah masa ketika pengembang bisa fokus membangun dan menyempurnakan teknologi tanpa tekanan untuk menunggangi gelombang hype.

Secara historis, pasar beruang adalah periode ketika pekerjaan fondasional untuk proyek-proyek blockchain utama dikerjakan, seperti pengembangan Ethereum 2.0 atau Lightning Network untuk Bitcoin.

2. Akuisisi Strategis dan Redistribusi Talenta

Pasar beruang sering mengarah pada konsolidasi proyek di ruang kripto. Proyek-proyek yang lebih lemah tanpa fondasi yang solid atau model bisnis yang berkelanjutan cenderung gagal, sementara proyek-proyek yang lebih kuat mengakuisisi aset berharga dan talenta dari usaha-usaha yang gagal ini.

Namun, konsolidasi selama pasar beruang bukan hanya tentang proyek yang lebih kuat menyerap yang lebih lemah. Biasanya konsolidasi ini melibatkan akuisisi strategis yang ditujukan untuk memperoleh kapabilitas teknologi tertentu atau masuk ke pasar-pasar baru.

Perusahaan yang lebih besar bisa membeli startup yang lebih kecil untuk mendapatkan akses ke teknologi mutakhir atau untuk mengakuisisi tim yang berbakat yang dapat mengubah strategi perusahaan pengakuisisi. Redistribusi talenta ini sering kali menghasilkan sinergi yang tak terduga, ketika keahlian gabungan mempercepat inovasi dengan cara yang sebelumnya tidak mungkin.

Proses seleksi alam ini membantu memperkuat ekosistem secara keseluruhan dengan menyisihkan proyek-proyek yang tidak berkelanjutan dan memperkuat yang memiliki manfaat nyata– atau setidaknya, kantong dana yang dalam untuk memberi insentif kepada pengembang.

3. Peningkatan Fokus pada Kepatuhan Regulasi

Dalam kegalauan pasar beruang, sering ada fokus yang lebih tinggi pada kepatuhan regulasi.

Kenapa?

Regulasi bergerak lambat. Hal-hal yang menimbulkan tanda bahaya pada pasar banteng akhirnya mendapatkan waktunya di bawah sorotan.

Proyek yang sebelumnya mungkin menghindari regulasi dalam kesibukan untuk masuk pasar saat bull run kini mendapati diri mereka perlu menyelaraskan diri lebih dekat dengan standar hukum agar bisa bertahan.

Periode peningkatan pengawasan dan kepatuhan ini dapat mengarah pada industri yang lebih matang dan teregulasi, yang pada akhirnya bermanfaat bagi pertumbuhan jangka panjang dan kepercayaan investor.

4. Munculnya Pasar Niche

Pasar beruang dapat mendorong munculnya pasar niche di dalam ekosistem kripto yang lebih luas.

Sebagai contoh, selama “crypto winter” 2018, penawaran token sekuritas (STO) mendapatkan daya tarik sebagai alternatif yang patuh terhadap initial coin offerings (ICO).

Demikian pula, keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan token non-fungible (NFT) melihat perkembangan yang signifikan selama periode penurunan sentimen pasar yang lebih luas, yang menunjukkan bahwa inovasi tetap berlanjut bahkan ketika sentimen pasar secara keseluruhan bersifat bearish.

5. Agregasi atau Pengompilasian Layanan:

Anda akan kesulitan menemukan perusahaan kripto terpusat yang sudah mapan yang tidak menawarkan beragam fitur– mulai dari pertukaran kripto, dompet, marketplace NFT, dan fitur pembangkitan yield yang dibangun ke dalam satu aplikasi.

Pelanggan juga tidak ingin mengunduh selusin aplikasi kripto hanya untuk masuk ke kripto; “super-apps” menawarkan layanan pertukaran, dompet, peluang untuk memperoleh yield, penemuan proyek baru, dan edukasi.

Di DeFi, kami melihat kumpulan bagian-bagian yang terpisah, seperti agregator DeFi, penghubung marketplace NFT, dan seterusnya. DeFi adalah labirin dari aplikasi dan chain yang saling terhubung, dan kami memprediksi akan ada pengembangan lebih lanjut atau penyerapan alat-alat “agregasi”.

Sebagai contoh, 1inch adalah bursa terdesentralisasi yang berkembang menjadi one-stop shop untuk berbagai mekanisme memperoleh (pool, staking, farming), serta tautan ke bridge untuk transfer aset lintas-chain.

Aave adalah protokol likuiditas terdesentralisasi yang memungkinkan orang memperoleh bunga dan meminjam aset di berbagai chain.

Crypto super-apps dan agregator sebagian besar bersifat “agnostik fitur” dan bertekad untuk mengakuisisi sebanyak mungkin pengguna. Kami akan terus melihat iklan “Fortune Favors the Brave” yang menargetkan audiens ritel massal.

Tidak ada kekurangan akuisisi “big fish eat small fish”.

5. Pekerjaan Tata Kelola yang Membosankan Selesai

Pasar beruang mendorong proyek untuk meningkatkan struktur tata kelola komunitas dan upaya desentralisasi– Anda tahu, hal-hal di whitepaper yang terdengar keren tetapi jarang diprioritaskan oleh proyek saat hiruk-pikuk pasar banteng.

Fokus yang lebih besar untuk membangun kerangka tata kelola yang kuat memungkinkan partisipasi komunitas yang bermakna. Periode ini sering kali menghadirkan mekanisme voting yang lebih canggih, transparansi yang lebih baik dalam proses pengambilan keputusan, serta inisiatif untuk mendistribusikan token tata kelola secara lebih merata di antara peserta aktif, bukan investor pasif.

6. Standardisasi Yield Kripto

Depeg UST tahun 2022 adalah badai yang meneror komunitas kripto selama seminggu; infrastruktur terlemah dan paling bergantung tertinggal dalam kondisi berantakan, dan bisnis-bisnis rapuh yang menyamar sebagai operasi yang aman terbongkar.

Untuk merangkum cepat dampak depeg UST terhadap yield kripto: Anchor Protocol, sebuah dApp di Terra, memberi pengguna sekitar 20% APY untuk UST mereka. Ini berlangsung kira-kira selama dua tahun, yaitu jendela waktu yang cukup besar bagi berbagai startup untuk meluncurkan dan mencoba arbitrase yield

Celsius, BlockFi, 3AC, dan banyak lainnya jatuh dan terkenal karena hal itu.

Namun, ada sisi terang– Anchor Protocol masih belum banyak dieksplorasi oleh mayoritas besar konsumen dan institusi. Itu adalah produk niche yang tertanam di ekosistem yang sangat baru, jadi dampak kerusakan yang dialaminya terbatas. Ia juga berfungsi sebagai pelajaran bagi pengusaha kripto untuk membangun bagi pasar beruang dan mengungkapkan risiko aset digital kepada pengguna mereka secara memadai, jika mereka sedang menerima dana pengguna.

Dan jika tidak, biarkan kami menjadi yang pertama untuk memperingatkan Anda bahwa kripto adalah ekosistem yang sangat volatil– jangan berinvestasi pada apa pun yang tidak mampu Anda kehilangan.

Bukan berarti startup-startup ini meluncur dengan niat jahat (setidaknya dibandingkan dengan beberapa NFT rug pull, yang merupakan pencurian literal), tetapi kurangnya kejelasan regulasi atau kerangka kerja untuk mengungkap risiko dalam kewirausahaan kripto menyebabkan proliferasi startup, yang berbahaya saat berurusan dengan uang orang.

7. Kesehatan Mental dan Perilaku Investor

Aspek yang sering terabaikan adalah dampaknya terhadap kesehatan mental dan perilaku investor. Pasar beruang bisa sangat menegangkan bagi investor karena alasan yang jelas.

Secara psikologis, pasar beruang menumbuhkan ketahanan dan pola pikir jangka panjang di kalangan investor dan peserta.

Mereka yang tetap terlibat selama penurunan sering mengembangkan pemahaman yang lebih bernuansa tentang sifat siklis pasar dan menjadi lebih terampil dalam mengelola respons emosional terhadap volatilitas.

Dengan kata lain, ini adalah momen transformatif bagi setiap HODLer.

Ketahanan psikologis ini krusial untuk menjaga tangan yang stabil selama gejolak pasar di masa depan dan dapat menghasilkan basis investor yang lebih matang dan kurang reaktif.

Sebagai contoh, titik terendah Bitcoin cenderung tidak pernah lebih rendah dari titik terendah sebelumnya– yang menandakan bahwa banyak orang tidak terancam oleh apa yang mereka anggap sebagai penurunan sementara di pasar beruang.

Pemikiran Akhir: Pasar Beruang

Pasar beruang kripto adalah lebih dari sekadar kepanikan kolektif “oh tidak, angkanya turun!” Itu adalah intipan ke lanskap yang kaya dengan penyesuaian strategi, banyak di antaranya tidak terlihat sampai proyek-proyek paling sukses muncul di pasar banteng berikutnya.

Periode-periode ini bukan hanya kemunduran, tetapi fase konsolidasi, inovasi, dan pematangan yang menyiapkan panggung bagi gelombang pertumbuhan berikutnya.