司会（ナレーション）：
David Rolf は Visa 傘下の Visa Ventures の責任者です。彼は、Visa が次の波となるグローバル金融インフラに資金を投じる方法、そしてこの世界最大の決済ネットワークがソフトウェアの速度で動いている理由について説明します。私たちの理解では、大よそ 70% から 90% の安定コイン対応のクレジットカードおよびデビットカード取引量 が Visa のネットワーク上で完了しています。全体として、人々はまだもっと理解する必要があります。安定コインは、あの狂った Degen DeFi プレイヤーのためだけにあるのではありません。現実の問題を解決しています。もし私がこの部屋のビルダーなら、考えるでしょう。私はどうやって Visa と連携するのか？ Visa は、そのネットワーク、規模、関係性、そして数十億の口座に紐づく口座証憑をどう活用して、私がビジネスを築くのを手助けしてくれるのか？ 完全な戦略を知りたい方は Stable Dash をお聴きください。
司会：
ゴールデンゲートブリッジのそばにあるこの街。確かに、奇跡に満ちた街です。
司会（Drew Rogers）：
David、時間を取ってくださって、旧金山の A Very Stable Conference でご一緒できて本当にありがとうございます。会場の熱気がすごいです。さっきステージ上で対話を司会されていましたね。あなたが司会された相手は誰でしたか？
David Rolf：
もちろんです。先ほど僕は、Rain の Farooq と Western Union の Malcolm との対話を司会しました。彼らは、ある連携を発表しました。本質的には Visa との連携です。Western Union から送金された資金を、受取人が受け取れるようにするだけでなく、その資金は現金として受け取れるだけでなく、Western Union が発行し、安定コインによって裏付けられた Visa カードに直接チャージして受け取れるというものです。だから、これは多くの人にとって非常に大きなインパクトを与えると思います。
David Rolf：
もちろんです。僕は Visa で 8 年以上働いています。過去 3 年半はずっと Venture チームを率いてきました。私たちは、従来型の意味でのベンチャーキャピタルファンドではありません。もちろん、非常に良い財務的リターンを得たいとは思っていますが、それが私たちの最優先の目標ではありません。私たちは Visa の社員で、チーフプロダクト＆ストラテジーオフィサーの Jack Forestell に報告しています。つまり、戦略面では非常に足並みがそろっています。
私たちの使命は、本当に Visa にとって重要な領域における将来の勝者となる企業を見つけることです。中には現在の事業パートナーもいます。そうでないところもあります。そして、ますます増えているのが、私たちが「Visa にとって非常に重要」と考える領域で活動している企業です。
David Rolf：
個人的な観点から言えば、そして Visa の観点からもそうなのですが、私たちは実はかなり早い段階から暗号のチームを持っていました。さらに、信用カードやデビットカードなど、いろいろな暗号カードの波も経験してきました。だから、最も初期の段階から関わっていました。ただ、それらは本当の意味での投資機会ではありませんでした。
安定コイン決済はその一つの側面です。私たちはそれを使っています。私たちは単なるパートナーであり投資家であるだけでなく、利用者でもあります。たとえば、私たちは USDC を決済資金として受け入れており、Visa Direct ネットワークを通じた越境の資金フローに対して事前チャージを行うために使っています。
もちろん、安定コイン対応の支払いもあります。安定コイン対応の Visa カード、デビットカード、クレジットカードなどです。私たちの理解では、70% から 90% の安定コイン対応クレジットカードおよびデビットカード取引量は、私たちのネットワーク上で行われています。だから、この道のりはずっと、学び続けること、対話し続けること、そしてさまざまなリソースやチームをつなげることの連続です。
まず、全体として、まだもっと認知の教育が必要だと思います。多くの人が、安定コインは「狂った Degen DeFi プレイヤー」のためのものだとまだ考えています。でも実際には、現実の問題を解決しています。先ほど話した Rain と Western Union のようなケースでは、受取人はそもそも暗号ネイティブのユーザーではありません。技術を使って問題を解決しているだけです。
Visaのステーブルコイン戦略：カード、決済および未来
著者：Payment 201
Visa の見解では、現時点で 70% から 90% の安定コイン対応のクレジットカードおよびデビットカード取引量 はすべて同社のネットワーク上で実行されており、さらにその数字は引き続き増加しています。
David Rolf は Visa Ventures（世界最大の決済ネットワークの投資部門）を率いており、その使命は、戦略的に Visa にとって重要な領域で優れた企業を見つけることです。
約2年半前から、安定コインが重点分野の一つになり始めました。当時チームは、暗号資産を「カード製品」として見るのをやめただけでなく、安定コインを現実の問題を解決できる本当の解決策として捉え始めたのです。
それ以来、Visa はすでに：
7×24 時間の安定コイン決済 をリリース
USDC を使って越境の資金フローを事前チャージ可能にする（Visa Direct 経由）
Rain や Western Union などの企業と連携し、安定コイン対応のカード を、これまで一度も暗号資産に触れたことのない送金受取人に提供
David は、現在もなお存在する主要なギャップをさらに分解しました：
地元通貨の流動性（local currency liquidity）
B2B 決済の支払いインフラ
チェーン上のプログラマビリティ（on-chain programmability）
そして Visa Ventures は、ビルダーの間でさらに発展が進む方向性を望んでいます。
本コンテンツは 2026 年の旧金山で収録された A Very Stable Conference
ゲスト：David Rolf（Visa Ventures 責任者）
司会：Drew Rogers
司会（Drew Rogers）：
私たちの多くにとって、たぶん2年半から3年前に、突然「腑に落ちた」んだと思います。私たちが安定コインを見始めて、そしてそれが確かに何かの問題を解決していると分かったときです。私は、安定コインはプロダクトと市場の適合（product-market fit）の段階をはるかに超えていると思っています。
司会（ナレーション）：
David Rolf は Visa 傘下の Visa Ventures の責任者です。彼は、Visa が次の波となるグローバル金融インフラに資金を投じる方法、そしてこの世界最大の決済ネットワークがソフトウェアの速度で動いている理由について説明します。私たちの理解では、大よそ 70% から 90% の安定コイン対応のクレジットカードおよびデビットカード取引量 が Visa のネットワーク上で完了しています。全体として、人々はまだもっと理解する必要があります。安定コインは、あの狂った Degen DeFi プレイヤーのためだけにあるのではありません。現実の問題を解決しています。もし私がこの部屋のビルダーなら、考えるでしょう。私はどうやって Visa と連携するのか？ Visa は、そのネットワーク、規模、関係性、そして数十億の口座に紐づく口座証憑をどう活用して、私がビジネスを築くのを手助けしてくれるのか？ 完全な戦略を知りたい方は Stable Dash をお聴きください。
司会：
ゴールデンゲートブリッジのそばにあるこの街。確かに、奇跡に満ちた街です。
司会（Drew Rogers）：
David、時間を取ってくださって、旧金山の A Very Stable Conference でご一緒できて本当にありがとうございます。会場の熱気がすごいです。さっきステージ上で対話を司会されていましたね。あなたが司会された相手は誰でしたか？
David Rolf：
もちろんです。先ほど僕は、Rain の Farooq と Western Union の Malcolm との対話を司会しました。彼らは、ある連携を発表しました。本質的には Visa との連携です。Western Union から送金された資金を、受取人が受け取れるようにするだけでなく、その資金は現金として受け取れるだけでなく、Western Union が発行し、安定コインによって裏付けられた Visa カードに直接チャージして受け取れるというものです。だから、これは多くの人にとって非常に大きなインパクトを与えると思います。
これまで現金しか受け取れなかった人たちは、実際にはそのお金をデジタル経済の中に保持できるようになります。彼らが望むなら、その資金を安定コインとして保持することもできます。ということで、はい、とても面白い対話でした。
司会（Drew Rogers）：
そうですね。ここには今日、非常に強いエネルギーがあります。特にこの地域では、Visa のオフィスがここから数ブロックのところにあるので、言い過ぎではないはずです。
Visa はずっとこの領域に関わってきました。実は私たちは以前 Cuy とも話していて、そのとき私たちはポッドキャストを作りました。Rain の Farooq、Cuy、そして僕と一緒に話をしました。私たち一緒に話したんです。Visa がこの議論に引き続き参加しているのを見るのは本当にクールです。さらに、Visa がプロダクト面で革新しているのを見るだけでなく、あなたが VC（投資家）サイドで取り組んでいることも見ることができます。
たぶん始める前に、あなたの役割や責任、そしてあなたがこれらのビルダーや創業者をどう見ているのか、特に安定コインの分野における現状、たとえば今の起業環境、チームの状況、そして想定されるギャップについて、私たちに紹介してもらえますか。ただ、まずはあなたがこの組織の中でどこに位置しているのかから伺いたいです。
David Rolf：
もちろんです。僕は Visa で 8 年以上働いています。過去 3 年半はずっと Venture チームを率いてきました。私たちは、従来型の意味でのベンチャーキャピタルファンドではありません。もちろん、非常に良い財務的リターンを得たいとは思っていますが、それが私たちの最優先の目標ではありません。私たちは Visa の社員で、チーフプロダクト＆ストラテジーオフィサーの Jack Forestell に報告しています。つまり、戦略面では非常に足並みがそろっています。
私たちの使命は、本当に Visa にとって重要な領域における将来の勝者となる企業を見つけることです。中には現在の事業パートナーもいます。そうでないところもあります。そして、ますます増えているのが、私たちが「Visa にとって非常に重要」と考える領域で活動している企業です。
私たちは Ventures チームが 1 つだけで、グローバルに投資しています。投資ポートフォリオの半分以上は北米以外にあります。安定コインは、注力している分野の一つです。なぜなら、この領域には非常に強いダイナミクスがあるからです。多くの創業者が、この技術で現実の問題を解決しようとしています。私たちにとっては、技術の波が現実の問題を解決し始めているところを見るのが、最も関心があり、そして最もワクワクする段階です。
私は、安定コインはプロダクトと市場の適合（product-market fit）の段階をはるかに超えていると思います。しかし同時に、人々はまだ「それがさらに何をできるのか」を探っています。だから過去 2 年間、私たちはこの領域を理解するために多くの時間を使い、たくさんの人と話をしてきました。私たちは確かにいくつか投資もしています。ただ、私たちが本当に注目しているのは次のことです。私たちは何を学べるのか？ どうやってこれらの会社を支えられるのか？ どうやって Visa 内部のほかのチームにつなげられるのか？ どうやって、彼らに合う他の適切なベンチャーキャピタルに紹介できるのか？ これは本当に面白いことです。
司会（Drew Rogers）：
これについて質問があります。この安定コインの「瞬間」――そしてあなたが言う「本当に問題を解決できる力」――は、Visa のビジネスにとって戦略的に重要です。あなたも、もう3年やっているとおっしゃっていました。個人的な観点から見て、この3年間で安定コインへの理解はどのように変わりましたか？ 安定コインが本当に戦略的な重点になり始めたのはいつですか？ あなたは今、どう見ていますか。3年前と比べて、何が変わったと感じますか？
David Rolf：
個人的な観点から言えば、そして Visa の観点からもそうなのですが、私たちは実はかなり早い段階から暗号のチームを持っていました。さらに、信用カードやデビットカードなど、いろいろな暗号カードの波も経験してきました。だから、最も初期の段階から関わっていました。ただ、それらは本当の意味での投資機会ではありませんでした。
本当の「気づき」が起きたのは、およそ2年半から3年前です。安定コインを見始めて、そしてそれが現実の問題を解決していると理解したとき。特にいくつかのことです。正直に言うと、Visa 自身も深く関わっています。資金フローに関してです。私たちは資金フローについて非常によく理解しています。問題は、それをどう加速するかということです。
だから、僕にとっては学び続けるプロセスです。絶えず人と話しながら、その領域を理解しようとしています。同時に考えます。Visa として、どこで助けられるのか？ どこに関われるのか？ 何ができるのか？
そして後から見ると、私たちが打ち出したいくつかのプロダクト能力の例、たとえば安定コイン決済があります。これは 7×24 時間 の決済ができることを意味します。つまり、本来であれば金曜の夜 8 時に決済されていた取引が、金曜の夜 9 時に決済を完了できるようになり、月曜まで待つ必要がなくなる。これは実際に資金フローを加速させます。これは私たちにとって重要ですし、パートナーにとっても重要です。
安定コイン決済はその一つの側面です。私たちはそれを使っています。私たちは単なるパートナーであり投資家であるだけでなく、利用者でもあります。たとえば、私たちは USDC を決済資金として受け入れており、Visa Direct ネットワークを通じた越境の資金フローに対して事前チャージを行うために使っています。
もちろん、安定コイン対応の支払いもあります。安定コイン対応の Visa カード、デビットカード、クレジットカードなどです。私たちの理解では、70% から 90% の安定コイン対応クレジットカードおよびデビットカード取引量は、私たちのネットワーク上で行われています。だから、この道のりはずっと、学び続けること、対話し続けること、そしてさまざまなリソースやチームをつなげることの連続です。
司会（Drew Rogers）：
Rain みたいなカード企業のチームを知るのが、私たちはとても好きです。Visa との連携で安定コイン決済とカードを結びつけるのは、本当に見事です。会場には、インフラやアセットを作っているビルダーがたくさんいますが、Visa と Rain のような組み合わせは、取引量を大きく押し上げて加速させ得ます。
では視点を変えて、今の市場でなお残っているギャップ、問題、痛点、あるいはもっと広く言えばチャンスは何だと思いますか？ チームの内部に戻って戦略を考えるとき、「ここは起業家が注力すべき方向だ」と感じる領域はありますか？ それは今どんな感覚でしょうか？
David Rolf：
いくつかの観点から答えられます。
まず、全体として、まだもっと認知の教育が必要だと思います。多くの人が、安定コインは「狂った Degen DeFi プレイヤー」のためのものだとまだ考えています。でも実際には、現実の問題を解決しています。先ほど話した Rain と Western Union のようなケースでは、受取人はそもそも暗号ネイティブのユーザーではありません。技術を使って問題を解決しているだけです。
次に、いまだに残っている問題として、オン／オフランプ（on/off ramp）、つまり地元通貨の流動性があります。いわゆる「stablecoin sandwich（安定コイン経由のサンドイッチ構造）」を考えると、安定コインを現地通貨に交換する際のコストが必要になりますが、多くの国では自国通貨の流動性が十分にありません。だから今、多くの会社が流動性問題を解こうと試みています。これは adoption を後押しする重要な要因です。
基盤となるテクノロジー自体はとても良いと思います。問題は、adoption の層のほうにより多いのだと考えています。
さらに、複雑性もあります。たとえば、異なるブロックチェーンに安定コインを送れるとします。その場合、それらをどう管理するのか、正しいチェーンの正しいアドレスにお金を送れたことをどう担保するのかといった問題は、いまも残っています。すでに取り組んでいる人たちはいますが、「基礎工事（インフラ構築）の段階」にあります。たとえば「手滑りエラー」（fat finger error）です。人々がシステム側から排除されることを望んでいる問題です。
もう一つ挙げると、支払いの中に情報を一緒に運べる能力です。安定コインは資金移動の手段ですが、資金移動には通常大量の情報が伴います。私は、B2B 決済においてここに大きな機会があると思います。安定コインはここで活躍し得ますが、成熟度を高める必要がありますし、さまざまなものを構築する必要もあります。たとえば買掛金（AP）や売掛金（AR）システムとの接続です。これらは進められていますが、質的な変化を実現するには、これが重要な方向性になります。
司会（Drew Rogers）：
一部の人は Visa を「情報伝達ネットワーク」だとか、あるいは異なる参加者の間で状態や情報をやり取りするプロトコルのようだと表現しています。あなたはどう見ていますか？
これを安定コインと結びつけて考えると、どんな情報が価値を持つと思いますか？ たとえば支払者の情報、地理情報、あるいは他の何かでしょうか？
David Rolf：
とても良い説明だと思います。僕もその見方に同意します。Visa の一部の仕事は確かに情報の伝達を担っています。もちろん実際に資金も移動させていて、提携銀行の間で資金に関連する情報も伝えています。
資金が流れていく過程では、付加できる情報は本当にたくさんあると思います。
ただ同時に、安定コインには「失う」ものもあります。たとえば、人はこう尋ねるかもしれません。将来的に、すべての支払いがこれを使うようになるのか？ そうなるかもしれません。でも現金や小切手と同じで、それらにも欠点があります。お金が送られてしまえば、それはなくなる。電信送金のように。
私は、安定コインは非常に良い資金移動の手段だと思います。必ずしも常に最安ではないかもしれませんが、その利点は「ソフトウェアの速度」です。
そしてもう一つ、非常に大きな機会があると思います。それはプログラマビリティの面です。これはチェーン上にあるので、ほかのシステムと組み合わせて、たとえば自動清算や自動実行（一定の条件に基づく実行）をトリガーできるようにすると、とても面白くなります。すでにそれをやっている人がたくさんいるのは知っています。
ただ、さっき僕が言った重点は、もっと B2B のシナリオで、情報と支払いを一緒に届けることです。これは開発され、構築される必要があります。
司会（Drew Rogers）：
では B2B のシーンで、あなたが「理想の状態」を想像するとしたら、現時点で最も traction（勢い・採用の実績）があるユースケースは何ですか？ payout、資金管理、あるいは別の何かでしょうか？
David Rolf：
今はまだ早くて、結論を出しにくいと思います。
確かに、安定コインを payout の軌道として使っている会社はいくつかあります。特に、地理的に広く分布している会社です。
それと、面白い話も聞きました。もしあなたが、グローバルに分布している安定コイン企業で働いているのに、安定コインで給料をもらっていないなら、ちょっと変ですよね。だから、これは初期採用者の状態だと思います。
ただ、真に主流になるには、大量のインフラ構築が必要で、そして大量のコンプライアンス業務も必要になります。
特に越境の状況では、最も中心的なユースケースは国境を越える資金移動だと思います。ポイントはここです。資金が法定通貨の体系に入っていく、あるいはそこから出ていくこの区間が非常に重要で、そして現地で規制を受けなければならないのです。
だから全体として、これはまだ初期段階です。でも、みんなが今まさに試して探索しているこれらのユースケースについて、私たちは非常にワクワクしています。Visa の中にも、こうしたことを毎日考えている人がたくさんいます。だから私たちは、こうしたリソースをつなげることに前向きです。
司会（Drew Rogers）：
これはとても面白いフィールドですね。最後の質問です。
安定コインのビルダーが一堂に会しているとします。多くは業界のベテランで、起業家であり、インフラ構築者であり、投資家でもあるでしょう。あなたが彼らにぜひ知っておいてほしいことは何でしょう？ Visa について、あるいは Visa Ventures について、彼らに理解してほしいことは何ですか？
David Rolf：
ここはエネルギーが本当に強いと思います。さっき僕は上の階にいました。あちらの部屋はもう満員で、外にも人がいて、しかも今日は旧金山の天気がとてもいいです。
Visa について一番重要なのは、理解してほしいのはこれです。私たちは「エンabler（実現を可能にする側）」です。私たちはネットワークです。
私たちは、すでに私たちが築いてきた資産を活用することで企業が成功できる方法を探しに行きます。これは大企業にも、スタートアップにも当てはまります。
Visa の中にはさまざまな接点があります。私たちには何千人という人がいて、毎朝目を覚ましてこう考えています。私たちが構築してきた能力をどう活用すれば、パートナーが成功できるのか？
だから、この部屋のビルダーなら考えるべきです。Visa はどうやってあなたを助けられるのか？ 私たちのネットワーク、規模、関係性、そして数億の端末と数十億の口座証憑を土台にして、私たちは何をあなたのためにできるのか？
私は、皆さんにこの問いを考えてもらいたいです。そして、適切な相手を見つけて、こちらから積極的に連絡してほしいと思っています。
僕は多くの会社と話すとき、いつもこう聞きます。あなたは、Visa にどうやって助けてほしいですか？
私たちは多くの資産を持っていて、グローバルです。私たちが成功に貢献できる会社と協力したいと思っています。
司会（Drew Rogers）：
最高ですね。こうした領域でお話しできて本当に良かったですし、時間をいただきありがとうございます。ではまた次回お話ししましょう。
David Rolf：
ありがとうございます。この対話をとても楽しみました。
司会：
楽しい時間をお過ごしください。
司会（ナレーション）：
以上が、私たちと David Rolf（Visa）による独占対談です。ゴールデンゲートブリッジのそばにあるこの街。真に奇跡に満ちた街です。