China Galaxy Securities: Kunci utama pasar "panah" dan "perisai" tetap pada minyak mentah

Berdagang saham, lihat laporan riset analis Golden Qilin; berwenang, profesional, tepat waktu, menyeluruh—membantu Anda menggali peluang bertema yang berpotensi!

Sumber: Tiongkok Securities Galaxy

Kinerja saham A-share minggu ini: (1) Minggu ini (30 Maret 2026–3 April), pasar A-share mengalami guncangan dan penyesuaian; indeks-indeks blue-chip utama umumnya mengalami koreksi. Indeks All A turun 2,25%. Di antara indeks blue-chip utama, Indeks ChiNext memimpin pelemahan, turun 4,44%; Indeks SSE 50 relatif stabil, turun kecil 0,24%. (2) Dari sisi gaya, minggu ini gaya large-cap relatif unggul; dari lima indeks gaya, sebagian besar mengalami koreksi, dengan gaya stabil dan gaya pertumbuhan memimpin penurunan; gaya konsumsi naik kecil 0,08%. (3) Dari sisi industri, minggu ini industri tingkat pertama mengalami lebih banyak penurunan daripada kenaikan. Hanya komunikasi, biomedis, makanan & minuman, dan perbankan yang mencatat kenaikan. Utilitas publik, peralatan listrik, dan properti mengalami penurunan yang lebih besar.

Aliran dana minggu ini: (1) Aktivitas perdagangan pasar A-share terus mereda. Rata-rata nilai transaksi harian minggu ini adalah 18970 miliar yuan, turun 2145,59 miliar yuan dibanding minggu lalu; tingkat perputaran harian rata-rata adalah 1,6693%, turun 0,27 poin persentase dibanding minggu lalu. (2) Hingga Kamis, saldo pembiayaan turun, sedangkan saldo pinjaman saham naik. (3) Di antara reksa dana yang baru berdiri minggu ini, ada 14 reksa dana kategori ekuitas, dengan volume penerbitan 32,44 miliar unit, turun 138,79 miliar unit dibanding minggu lalu; porsi unit minggu ini 63,32%. (4) Periode 26 Maret hingga 1 April, arus bersih global untuk A-share adalah -28,08 miliar dolar AS (nilai sebelumnya 3,55 miliar dolar AS); arus masuk bersih berubah menjadi arus keluar bersih. Di antaranya, arus bersih dana luar negeri adalah -10,69 miliar dolar AS (nilai sebelumnya 6,65 miliar dolar AS).

Perubahan valuasi minggu ini: Valuasi PE (TTM) Indeks All A turun 0,54% menjadi 22,36 kali dibanding minggu lalu, berada pada persentil 89,38% sejak 2010; valuasi PB (LF) turun 2,43% menjadi 1,79 kali, berada pada persentil 47,21% sejak 2010. Selisih imbal hasil obligasi ekuitas All A adalah 2,6529%, berada di sekitar 1,27 standar deviasi dari rata-rata bergulir 3 tahun (3,3147%), yaitu level persentil 48,19% sejak 2010.

Prospek investasi pasar A-share: Dari sisi lingkungan eksternal, konflik militer antara AS dan Iran terus meningkat, prospek perundingan gencatan senjata belum jelas; Trump menetapkan batas waktu terakhir 6 April, dan intensitas serta cakupan balasan Iran meningkat.

Selama ketidakpastian konflik masih tinggi dan arah pergerakan belum jelas, pasar ekuitas global diperkirakan masih berada dalam lingkungan volatilitas tinggi; A-share kemungkinan menampilkan karakteristik rotasi bergejolak. Perubahan pergerakan harga minyak mentah tetap menjadi variabel kunci yang memengaruhi struktur pasar dalam waktu dekat. Jika harga minyak naik mendorong ekspektasi inflasi global, dan ekspektasi penundaan pemangkasan suku bunga memperketat likuiditas global pada batasnya, maka logika transaksi untuk sektor substitusi energi dan fungsi penahan (defensif) dari sektor defensif akan menguat; sekaligus sebagian menekan kinerja sektor ofensif seperti pertumbuhan teknologi. Namun, jika setelah itu ekspektasi mereda konflik membuat harga minyak bergejolak lalu turun kembali, dan ekspektasi pelonggaran meningkat, maka akan mendukung pemulihan kinerja saham pertumbuhan. Dari sisi lingkungan internal, logika inti dukungan kebijakan, dana masuk ke pasar, dan penilaian ulang aset Tiongkok tidak berubah; konflik eksternal belum mengganggu fondasi pasar bullish jangka menengah-panjang A-share. Selain itu, ketika kinerja perusahaan-perusahaan terdaftar pada bulan April memasuki periode pengungkapan terpusat, alur petunjuk tren pasar berangsur bergeser ke validasi fundamental; sektor dengan kepastian kinerja yang tinggi dan perbaikan berkelanjutan pada tingkat kepemilikan usaha (sentimen kinerja) akan menjadi arah utama yang menjadi fokus dana.

Peluang penempatan: Perhatikan satu, ikuti pergerakan konflik AS-Iran yang mendorong penguatan energi dan kebutuhan substitusi; perhatikan batu bara, bahan kimia batu bara, energi baru, pelayaran dan pelabuhan, minyak & gas, dll.; perhatikan ruang pemulihan valuasi pada sektor logam non-ferrous. Perhatikan dua, aset defensif unggul secara bertahap; fokus pada sektor keuangan (perbankan), utilitas publik, transportasi, dll. Perhatikan tiga, logika kepastian tren industri untuk inovasi teknologi, kendali mandiri; fokus pada peralatan listrik, penyimpanan energi, penyimpanan, semikonduktor, komputasi berdaya (power compute), peralatan komunikasi, dll. Untuk sektor konsumsi, fokus pada peternakan dan perikanan pertanian, makanan & minuman, peralatan rumah tangga, dll. Untuk jangka menengah-panjang, tetap optimistis pada dua jalur utama: dorongan industri sektor teknologi dan petunjuk kenaikan harga pada sektor siklus.

Peringatan risiko: Risiko ketidakpastian eksternal; risiko kebijakan tidak sesuai ekspektasi; risiko sentimen pasar yang tidak stabil dan penyesuaian likuiditas yang berkelanjutan.

Berlimpahnya informasi dan interpretasi yang akurat, ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Guo Xitong