Merck KGaA придбає SpringWorks Therapeutics у рамках угоди на 3,9 мільярда доларів

Відкрийте для себе топові новини та події у сфері фінтех!

Підпишіться на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та інших

Стратегічні цілі для придбання: рідкісні методи лікування пухлин

Німецька Merck KGaA досягла домовленості придбати американську біотехнологічну компанію SpringWorks Therapeutics за вартістю власного капіталу приблизно $3,9 млрд. Крок підкреслює прагнення Merck посилити свою присутність у онкології, зокрема в нішевому напрямі рідкісних пухлин.

Згідно з умовами угоди, Merck заплатить $47 за акцію готівкою. Після врахування грошових активів SpringWorks, вартість угоди для підприємства (enterprise value) становить близько $3,4 млрд. Merck заявила, що придбання буде профінансовано шляхом поєднання наявних грошових резервів і нових боргових зобов’язань. Компанія очікує, що операція буде позитивною для прибутку на акцію, не враховуючи спеціальні статті, починаючи з 2027 року.

Контекст угоди

Повідомлення Merck з’явилося після кількох місяців переговорів. Ранні ринкові припущення у лютому 2025 року свідчили про вищу оцінку ближче до $60 за акцію, але згодом подальші події вказали на нижчу остаточну пропозицію. 24 квітня Merck підтвердила, що обговорення були зосереджені на офері $47 за акцію — оцінці, яка відображає поточні ринкові реалії.

Незважаючи на знижену ціну, акції Merck зросли на 1,2% на старті торгів після оголошення, що сигналізує про підтримку інвесторів стратегічної логіки цього кроку.

SpringWorks Therapeutics, штаб-квартира якої розташована в Стемфорді, штат Коннектикут, розробляє методи лікування раку та рідкісних пухлин. Компанія, яка вийшла на біржу у 2019 році, має дві схвалені терапії: Ogsiveo, що принесла $172 млн виручки у 2024 році, та Gomekli, нещодавно схвалену для лікування NF1-PN — стану, що включає пухлини оболонок нервів.

Розширення онкологічного портфеля

Merck окреслила плани використати придбання SpringWorks для формування позиції лідера в лікуванні рідкісних пухлин. Компанія підкреслила потенціал використати цю основу для подальших інвестицій у рідкісні онкологічні стани, стратегія, яка відповідає її ширшим амбіціям у секторі охорони здоров’я.

Наявний портфель продуктів SpringWorks у поєднанні з її програмами поточної розробки надає Merck можливість диверсифікувати свою продуктову лінійку в той час, коли кілька її внутрішніх програм зіткнулися з невдачами.

Зокрема, Merck зупинила розробку Xevinapant — кандидата на лікарський препарат для раку голови та шиї — після розчаровуючих результатів на пізній стадії. У іншому невдачному випадку компанія припинила випробування свого лікування розсіяного склерозу Evobrutinib після негативних результатів у грудні 2023 року.

Ринкові умови та потенційні виклики

Ринок біотехнологічних злиттів і поглинань пережив значні коливання у 2025 році. Аналітики очікували сильний рік для угод, але збої в політиці за адміністрації президента США Дональда Трампа, включно з масштабними звільненнями в Управлінні з контролю за продуктами харчування та лікарськими засобами, створили нові регуляторні невизначеності. Ці виклики вплинули на строки схвалення ліків і знизили оцінки компаній по всьому сектору.

Ринкові аналітики, зокрема з JP Morgan, припустили, що макроекономічне середовище та відсутність конкуруючих пропозицій сприяли тому, що SpringWorks погодилась на нижчу оферту. Однак деякі представники галузі зазначили, що погоджена ціна все одно може привернути увагу потенційних конкурентів — претендентів на покупку.

Згідно з дослідженням MKP Advisors, ринок може трактувати відносно помірну премію як можливість для інших компаній розглядати контрпропозиції. Пропозиція Merck становить премію 26% до середньої ціни акцій SpringWorks за 20 днів до перших повідомлень про можливу угоду.

Стратегія фінансування та майбутні перспективи

Merck планує профінансувати придбання за рахунок поєднання внутрішніх ресурсів і щойно випущеного боргу. Компанія наголосила, що незважаючи на такий значний рівень зобов’язань, вона зберігає фінансові можливості для реалізації більших стратегічних можливостей, якщо вони з’являться.

Очікується, що угода буде закрита в другій половині 2025 року, за умови схвалення акціонерами та регуляторного розчищення. У разі завершення вона увійде до числа найбільших угод Merck з моменту її покупки Sigma-Aldrich на $17 млрд у 2015 році та придбання Versum за $6,5 млрд у 2019 році.

Угода зі SpringWorks відображає намір Merck відновити траєкторію зростання свого підрозділу охорони здоров’я після недавніх невдач у клінічних випробуваннях. Ориєнтуючись на спеціалізовану біотехнологію зі схваленими терапіями та чітким фокусом, Merck прагне знизити ризик розробки та встановити більш стабільний потік виручки в складному середовищі для інновацій у сфері ліків.