Остаточна вимога та угода про припинення вогню — інвестори у боротьбі між "биками" і "ведмедями"

Трамп висунув Ірану жорсткий ультиматум, водночас випустивши сигнали про готовність до переговорів та примирення; суперечливі повідомлення поставили глобальних інвесторів у глухий кут — з одного боку, треба закласти основу для швидкого досягнення угоди про припинення вогню, з іншого — необхідно запобігти різкому ескалаційному розвитку подій, який може підштовхнути ціни на нафту та доходності облігацій іще вище.

У неділю Трамп різкими за формулюванням попередженнями застеріг Іран: якщо Ормузька протока не буде знову відкрита до 20:00 вівторка за східним часом США, Іран «житиме в пеклі», а цю граничну дату він назвав «об’єднанням дня електростанцій і дня мостів». Та вже в той самий день, погоджуючись на інтерв’ю для Fox News, Трамп заявив, що має «дуже великі надії» на досягнення угоди до понеділка. Відмінні, навіть протилежні, заяви змусили інвесторів одночасно будувати позиції під два крайні сценарії.

Іран одразу відкинув останню загрозу Трампа, наполягаючи, що ключовий водний шлях буде повністю відновлено лише після отримання Тегераном компенсації за збитки, спричинені війною. Водночас Іран упродовж вихідних продовжував завдавати ударів по регіону Перської затоки, зокрема атакував штаб-квартиру нафтової компанії Кувейту. Керівник напряму глобальних макродосліджень Nomura Global Macroeconomic Research Роб Суббараман (Rob Subbaraman) сказав, що «нерви ринку на межі, часу лишається обмаль, і результатів лише два — припинення вогню або ескалація». Він також зазначив, що тон Трампа все ще розкриває відчуття крайньої терміновості в Білому домі щодо завершення війни, тоді як інвестори постійно хеджують ризики ескалації.

Суперечливі сигнали домінують над рухом ринку

Від початку війни Трамп то вагався між «переговори йдуть успішно, мирну угоду от-от буде досягнуто», то «готові посилити військові дії проти Ірану», і неодноразово подовжував дедлайн на відновлення роботи Ормузької протоки. Ця плутанина у передачі інформації безпосередньо спричинила сильні коливання ринку, а цінові траєкторії на нафту — також стали нестабільними.

Минулого тижня індекс S&P 500 виріс на 3,4%, показавши найкращу динаміку за тиждень з листопада. Інвестори викуповували на зниженні на тлі драйву надій на дипломатичне врегулювання. Водночас індекс волатильності Cboe — Cboe volatility index — підскочив з рівня нижче 20 до приблизно 24 минулого тижня, тобто там, де він був до війни.

Керівник портфельних ризиків/менеджер фонду акцій SGMC Capital Mohit Mirpuri заявив, що «модернізаційні/ескалаційні заяви Трампа у вихідні повністю відповідають його типовій тактиці: запускати в заголовки, бути непередбачуваним і швидко застосовувати максимальний тиск». Він додав: «Поки він у владі, ринок має адаптуватися до такого способу ухвалення політичних рішень».

Триває енергетична криза, з’являються ризики стагфляції

Ця війна, що триває вже місяць, та реальне блокування Ормузької протоки, загрожують занурити світ в одну з найсуворіших енергетичних криз в історії. Аналітики попереджають: навіть якщо дипломатичний прорив буде досягнуто, ринку навряд чи вдасться швидко повернутися до нормального стану.

Ціна на нафту марки Brent у понеділок підскочила до $109,77 за барель — приблизно на 50% вище, ніж під час початку війни 28 лютого. Зростання для нафти West Texas Intermediate було ще вищим — на 66% до $111,2 станом на 23:00 за східним часом США. Хоча останніми днями тоннаж перевозок дещо виріс, обсяг судноплавства через Ормузьку протоку все ще на 95% нижчий, ніж до війни: до війни майже чверть морського перевезення нафти в світі та п’ята частина поставок скрапленого природного газу проходили через це місце.

OPEC+ у неділю ухвалив рішення збільшити квоту на видобуток у травні на 206 тис. барелів/день, але аналітики вважають, що цей крок має мізерний ефект для поповнення запасів нафти, адже війна вже сильно обмежила видобуток і відвантаження одного з найбільших у світі виробників сирої нафти.

Mirpuri зазначив, що «навіть якщо Ормузьку протоку знову відкриють, шкода для довіри та ланцюгів постачання вже завдана — ситуація не стане нормальною за одну ніч». Rob Subbaraman, своєю чергою, попередив, що ця війна «вже триває достатньо довго, щоб спровокувати серйозне розкручування інфляції по всьому світу», і якщо обстановка ще більше ескалює, то «інфляційний шок може дуже швидко перерости в шок для зростання, що спричинить падіння попиту й повномасштабну стагфляцію».

Ринок облігацій тихо переглядає ціни заново, ризики доходностей недооцінені

Ринок із фіксованим доходом потай переоцінює перспективи інфляції. Доходність 10-річних казначейських облігацій США в понеділок піднялася до 4,362% — приблизно на 40 базисних пунктів вище, ніж до початку конфлікту, коли вона була на рівні 3,962%; вона тримається поблизу найвищих рівнів з середини 2025 року, і інвестори істотно скоротили свої очікування щодо зниження ставок ФРС цього року.

Mirpuri зазначив, що «одним із найбільших ризиків, який ринок недооцінив, є саме траєкторія доходності державних облігацій. Якщо цей геополітичний шок і далі підштовхуватиме інфляційні очікування вгору, доходності можуть знову піти вище, ще більше стискаючи фінансові умови в момент, коли ринок уже крихкий».

Стратег із Wall Street Ед Ярдени (Ed Yardeni) сказав, що «ринок фіксованого доходу переоцінює державні облігації, щоб відобразити різке погіршення прогнозу інфляції», а «облігаційні “копи/інвестори-герої” діють самі по собі, стискаючи умови кредитування». Він попередив: «Зараз ми не можемо виключати можливість ведмежого ринку навіть до рецесії — усе залежить від того, як довго триватиме блокування протоки».

Волатильність, зумовлена заголовками, ринок чекає ключових даних

У міру наближення дедлайну у вівторок ринок, як очікують, продовжить демонструвати надзвичайно високу волатильність, а інвестори пильно стежитимуть за кожним сигналом, що надходитиме з Вашингтона та Тегерана.

Телеканал CCTV, посилаючись на повідомлення Axios, пише, що США, Іран та низка регіональних посередників обговорюють можливі умови 45-денного припинення вогню. Як зазначає видання, така угода може стати основою для остаточного завершення війни, але в той самий час у матеріалі вказується, що ймовірність досягнення часткової угоди до дедлайну залишається невисокою. На тлі цієї новини фондові ринки Японії та Південної Кореї в понеділок зросли, тоді як індійський базовий фондовий індекс показав падіння.

Головний стратег MCP Asset Management Хірокі Шімацу (Hiroki Shimazu) сказав, що «ми зараз перебуваємо на ринку, керованому подіями: ризики заголовків визначають динаміку впродовж дня, а розклад позицій має враховувати бінарність можливих результатів». Він прогнозує, що сторони підуть у напрямку зниження напруженості за посередництва Омана — шляхом «непомітного зменшення темпів ударів», а не через досягнення рішучого врегулювання, і вважає, що найближчими тижнями ринок залишатиметься нестабільним.

Також цього тижня інвесторів чекатиме низка важливих економічних даних зі США. Найулюбленіший ФРС індикатор інфляції — індекс особистих споживчих витрат (PCE) за лютий — буде опублікований у четвер, і дасть перші підказки про те, чи шок від цін на нафту вже передався американським цінам.

Спотове золото з моменту початку війни впало приблизно на 12% до $4672,03 за тройську унцію, опинившись під тиском між попитом на захист і зустрічним вітром від зміцнення долара та зростання доходностей держоблігацій. Сильний долар робить золото, деноміноване в доларах, дорожчим для власників в інших валютах, а зростання доходностей зменшує привабливість цього бездохідного активу. Кетан Сет (Chetan Seth), стратег із акцій Nomura APAC, підсумував: «Невизначеність у найближчий період очевидно дуже висока, тож для більшості інвесторів на цьому етапі залишається лише спостерігати й чекати».

Попередження щодо ризиків і умови відмови від відповідальності

        Ринок має ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття не є індивідуальною інвестиційною порадою та не враховує особливі інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби окремих користувачів. Користувачі повинні оцінити, чи відповідають будь-які думки, позиції або висновки, викладені в цій статті, їхньому конкретному становищу. Інвестування здійснюється на власний ризик, відповідальність несе інвестор.