「私はずっとトークン至上主義者でした」と Lambur は語りました。「私たちはかなり早い段階で Across のトークンを出しましたが、当時は時価総額が非常に小さく、非常に広範囲なエアドロップも行いました。これは、私たちがオープンに構築し、コミュニティやユーザーに価値を積み上げたいと考えていたからです。でも、マクロ環境はもう変わったと思います。」
Across Protocol は複数の主要ネットワーク（@Ethereum や @Solana を含む）をつなぎ、ユーザーがクロスチェーンでトークンをブリッジしたり交換したりできるようにしています。これまでに 350 億ドル超の取引量を処理してきました。
なぜ有名人のWeb3プロジェクトAcross ProtocolはDAOを放棄することを選んだのか？
原文标题：Across Protocol が非公開化する提案が、トークン保有者とDAOにとって本当に意味するもの
原文作者：Jacquelyn Melinek
原文编译：Ken，ChainCatcher
現在、多くの伝統的な企業がトークン化の領域を深く探る中で、Across Protocol はトークン保有者に対して、まったく別の道を提案しています。それは、買い取りによって自らのトークンを買い上げて私営企業にするか、あるいはそれを株式に換えることです。
@AcrossProtocol の共同創業者 @hal2001 Lambur は、@TokenRelations の @_TalkingTokens ポッドキャストで次のように述べています。『このプロトコルは、DAO 構造がその成長を妨げているため、非公開化を求めています。』
「私はずっとトークン至上主義者でした」と Lambur は語りました。「私たちはかなり早い段階で Across のトークンを出しましたが、当時は時価総額が非常に小さく、非常に広範囲なエアドロップも行いました。これは、私たちがオープンに構築し、コミュニティやユーザーに価値を積み上げたいと考えていたからです。でも、マクロ環境はもう変わったと思います。」
Across Protocol は複数の主要ネットワーク（@Ethereum や @Solana を含む）をつなぎ、ユーザーがクロスチェーンでトークンをブリッジしたり交換したりできるようにしています。これまでに 350 億ドル超の取引量を処理してきました。
しかし、機関や企業の需要が増えるにつれて、その構造はボトルネックになっていることが証明されました。Lambur は、このプロトコルは「より伝統的な構造を採用した方がうまく成長できる」と考えています。
私たちが把握している限り、Across が自ら非公開化する提案は珍しい動きですが、同時に、業界が DAO は運用しにくい組織形態だと認め始めたタイミングでもあります。
2025 年 8 月、@UniswapFND が法的実体 DUNI の設立を提案した際、このプロトコルは、正式な構造がより多くの「能力とより大きな裁量権」をもたらすと述べました。
また今週初めに、@Aave の創業者 @StaniKulechov は、運営 DAO が生む摩擦について論じる記事を投稿しました。「私たちがずっと運営してきたように、DAO は非常に難しい。そして、その難しさは、複雑なものを作ることの難しさとは違うんです。その難しさは、自分自身の組織構造と毎日格闘しているという点にあります。」
Across の場合、Risk Labs が「現時点で契約を締結しており、プロトコルを構築している」基金および法的実体ですが、Lambur は、DAO とそれは分かれていると述べています。
このプロトコルは現在、「クラシックなトークン構造」のもとで運用されています。つまり、あなたはオンチェーンのプロトコルを保有し、プロトコルとゆるやかに連携する関係にある法的実体を保有する、という形です。しかし Lambur は、それらは 2 つの別個の構造だと述べています。「これが、人々が DAO モデルを批判する理由の一つであり、本質的には、私たちはこの2つを統合しようとしているんです」と彼は付け加えました。
水曜日にその提案が公表される前に、Across はこの動きを数か月前から検討していました。「まさにこういうことです。マクロ環境を見て、これらのトークンがどれだけ過小評価されているかを確認し、それから、より伝統的なやり方で事業を行おうとしたときに直面するさまざまな摩擦を見つめる。そういう状況なんです。」
この提案は、トークン保有者に 2 つの選択肢を提示しています。彼らの ACX トークンを AcrossCo. の株式に交換するか、あるいは 1 か月の平均市場価格でそれを USDC に交換するかです。大量のトークンを保有するユーザーは、トークンをそのまま株式に交換できます。一方で少量のトークンしか保有していないユーザーは、手数料ゼロの特殊目的事業体を通じて交換できます。
Lambur は、この提案の最大のマイナス要因の一つとして、株式によって保有分を潜在的な S 型企業に移せるトークン保有者の人数には制限があることを認めています。「それは米国の証券法に基づいています。私たちは、あり得る前提の中で、可能な限り包摂的になるように設計しています。」
「米国の C 型会社が資本構成表に 5000 件の項目を置くことはできない」ため、ある程度の統合が必要だと彼は指摘しました。それでも彼は、これが成立することには楽観的だと述べています。
コミュニティに対して Snapshot の投票または裁決を公開する前に、この提案には 2 週間のディスカッション期間が設けられます。