米国連邦準備制度理事会のデイリー：労働市場の「経験則」が書き換えられている 零雇用成長は必ずしも弱さを意味しない

金曜日（4月3日）、米国の3月の雇用統計の非農業部門雇用者数データが発表され、米労働統計局は事前予想よりも総じて良好だった内容のレポートを公表した。

レポートによると、3月の非農業雇用者数は17.8万人増加し、予想は6.5万人増で、これは2月に新たに修正された13.3万人減のデータから反発したものであり、1月に記録した16万人の新規雇用の記録に近づいた。失業率は4.3%に低下し、予想の4.4%を下回った。

当日、サンフランシスコ連邦準備銀行のマリー・デイリー（Mary Daly）総裁は、米国の経済は、これまでのように雇用機会を大量に創出しなくても、人口の雇用率を維持できるとしている。彼女は、政府の政策調整により移民の数が減り、その結果として労働力の成長がゼロに近づいたことが、これまで労働市場の健全性を測るために使われてきた「経験則」が変化していることを意味すると指摘した。

彼女は、このような環境下では、月次の採用データはもはや労働市場の健全性を正確に反映できないと考えており、雇用がゼロ成長でも、それは正常な状態と見なすことができる可能性がある。失業率の方がより良い指標になり得るという。

FRB（連邦準備制度理事会）の理事Chris Wallerも最近、雇用の伸びはゼロの可能性があり、さらに移民政策の変化によって今年は労働市場に成長が見込めないため、失業率は安定した状態を維持する可能性があり、それにより労働市場は均衡状態とみなせると述べた。

今後についてデイリーは、雇用の伸びという指標だけに頼ることは、雇用市場の健全性を評価するうえで良い基準になりにくいと考えている。彼女は、雇用者数が総人口に占める割合、失業率、離職率、採用率などの指標を採ることをより重視している。これらの指標は労働力規模の変化を反映でき、労働市場の状況をより正確に映し出すことができると彼女は述べている。

さらにデイリーは、各種の景況感指数が低いとしても、データは労働市場が悪化の兆しを見せていないことを示しているとし、「非常に心強い」と付け加えた。

彼女は続けて、「これは、リスクのバランスを取るために私たちがより多くの時間を確保できることを意味し、現在の金融政策の水準はちょうどこの作業を進めるのに適している」と述べた。

（出所：財聯社）