Inflasi Belgia Hanya Naik Sedikit Pada Maret Tunggu Sebentar...

(MENAFN- ING) Paparan yang tinggi terhadap harga energi

Antara 2021 dan 2023, Belgia termasuk negara-negara Eropa yang paling terdampak oleh lonjakan inflasi. Inflasi mencapai puncak 12,3% pada Oktober 2022 dan bertahan di atas 5% selama 19 bulan berturut-turut. Beberapa faktor menjelaskan hasil ini, tetapi lonjakan harga energi menjadi pendorong utama. Energi menyumbang bagian yang relatif besar dalam indeks harga konsumen Belgia (sekitar 10%), dibandingkan dengan kebanyakan negara Eropa lainnya. Selain itu, cara harga gas dan listrik dimasukkan ke dalam indeks membuat inflasi menjadi sangat sensitif terhadap fluktuasi harga energi.

Tagihan gas dan listrik masuk ke dalam indeks dengan prinsip harga perolehan: setiap bulan, indeks mencerminkan harga pada kontrak energi yang baru ditandatangani (dengan harga tetap atau variabel), bukan harga yang dibayar berdasarkan kontrak yang sudah ada. Rumah tangga yang sebelumnya mengunci kontrak dengan harga tetap karena itu terlindungi dari perubahan pasar jangka pendek, namun indeks merespons segera, yang dapat memperkuat respons inflasi yang terukur. Perubahan metodologis yang selaras dengan rekomendasi Eurostat sedang ditinjau, tetapi tidak diharapkan diterapkan sebelum 2027.

Persoalan waktu

Dalam konteks ini, mungkin tampak mengejutkan bahwa inflasi belum (setidaknya belum) lebih banyak dipengaruhi oleh eskalasi di Timur Tengah dan dampaknya terhadap pasar minyak dan gas. Meskipun inflasi pada harga bahan bakar naik dari -1,8% pada Februari menjadi 3,8% pada Maret, komponen energi lainnya (gas, listrik, dan minyak pemanas) secara umum stabil. Akibatnya, komponen energi secara keseluruhan masih memberikan kontribusi negatif terhadap inflasi utama pada Maret (-0,2 poin persentase).

Sekali lagi, metodologi sebagian besar menjelaskan keterputusan tersebut:

Harga minyak pemanas diratakan selama 12 bulan, yang mencerminkan kenyataan bahwa rumah tangga tidak mengisi tangki mereka setiap bulan. Jadi, lonjakan tajam pada harga minyak pemanas hanya dimasukkan ke dalam indeks secara bertahap. Untuk gas dan listrik, dampak yang terbatas terutama mencerminkan faktor waktu. Harga acuan untuk kontrak baru diperbarui pada awal Maret, sebelum eskalasi di Timur Tengah secara jelas tercermin dalam penetapan harga kontrak ritel. Di kemudian hari dalam bulan tersebut, beberapa pemasok mencoba menaikkan harga acuan untuk kontrak baru atau sementara menghentikan penawaran kesepakatan harga tetap baru, tetapi perubahan ini tidak tercakup dalam perhitungan inflasi Maret. Karena itu, peningkatan yang lebih terlihat pada tagihan gas dan listrik lebih mungkin muncul mulai April.

Kekuatan lain yang menekan inflasi

Perlu juga dicatat bahwa beberapa kategori besar mendorong inflasi turun pada Maret, sehingga semakin menutupi dampak awal dari biaya energi yang lebih tinggi terhadap barang dan jasa lainnya. Yang paling menonjol, harga makanan turun 1,2% secara year-on-year pada Maret, setelah naik 0,3% pada Februari.

Gelombangnya akan datang

Sensitivitas kuat inflasi Belgia terhadap harga energi belum hilang: sensitivitas itu hanya tertunda. Ini semakin benar karena sejauh ini hanya ada langkah-langkah terbatas yang diambil untuk melindungi rumah tangga dari tagihan energi yang lebih tinggi. Grafik di bawah ini mengilustrasikan hubungan antara harga energi bruto di pasar internasional dan inflasi energi untuk konsumen akhir. Grafik tersebut membandingkan (i) perubahan year-on-year pada indeks sintetis harga energi bruto di Belgia (22% gas, 36% listrik, dan 42% minyak) dengan (ii) inflasi year-on-year pada harga energi konsumen sebagaimana tercermin dalam inflasi utama.

Berdasarkan data terbaru yang tersedia, indeks harga energi bruto sintetis telah naik setidaknya 50%. Jika hubungan historis bertahan, ini dapat dengan relatif cepat berubah menjadi sekitar 13% inflasi pada komponen energi dalam indeks harga konsumen. Mengingat bobotnya (8,4%) di dalam indeks, hal itu akan menambah sekitar 1,1 poin persentase terhadap inflasi utama, yang pada Maret masih sedikit negatif. Karena itu, tidak mengherankan jika inflasi naik dari 1,6% pada Maret menjadi mendekati 3% pada April. Dan karena kejutan terhadap tagihan energi kemungkinan akan bertahan dan secara bertahap merembet ke barang dan jasa lainnya, inflasi di Belgia bisa bergerak menuju 4% pada bulan-bulan mendatang.

Harga energi dan inflasi

Harga energi bruto yang meningkat (gas, listrik, dan minyak) semestinya dengan cepat diterjemahkan menjadi inflasi yang lebih tinggi pada komponen energi dari indeks harga.

Sebuah kejutan yang sulit dipastikan

Singkatnya, paparan Belgia terhadap fluktuasi harga energi tetap tinggi dan seharusnya menjadi lebih terlihat mulai April. Setelah itu, inflasi akan bergantung pada bagaimana konflik Timur Tengah berkembang dan pada dampaknya terhadap produksi dan transportasi energi serta bahan baku lainnya. Harga energi yang lebih tinggi juga akan masuk ke upah melalui mekanisme indeksasi otomatis Belgia. Sementara langkah pemerintah baru-baru ini akan membatasi indeksasi untuk gaji yang tinggi, kenaikan harga lebih lanjut tidak dapat dikesampingkan karena biaya upah meningkat. Tekanan inflasi Belgia mungkin karena itu terbukti lebih penting daripada yang disarankan oleh pembacaan Maret.

MENAFN02042026000222011065ID1110933879