10ヶ月で120%急騰！リチウム価格が十字路に立つ 産業チェーン企業はどう対応すべきか？

世界のリチウム市場が重要な分岐点を迎えている。

ここ数日、炭酸リチウム先物価格は継続的に下落（値戻し）している。4月3日時点で、主力契約は1トン当たり156960元で引け、下落率は1.42%だった。

業界関係者は、炭酸リチウム価格が短期的に値戻しした主な理由は、リチウム供給側の撹乱が再び拡大したことだとみている。最近、市場では、中鉱資源がジンバブエのリチウム精鉱輸出枠を取得したとの情報が出ている。

これについて、中鉱資源証券部の担当者が『科創板日報』記者に対し、現時点では同社は引き続きジンバブエ現地政府と協議しており、一定の進展はあるものの、現時点では明確な時期の目安はないと述べた。市場では、関連する輸出の詳細ルールが4月に着地して確定する可能性が高いとの見方が一般的だ。

たとえ市場に政策緩和の追い風への期待があるとしても、世界のリチウム供給の全体として逼迫しているという中核の構図は根本的には変わっていない。現在、業界では、リチウム市場の需給が引き締まることでの共通認識がすでに形成されている。

モルガン・スタンレーは、2026年に世界のリチウム市場で炭酸リチウム換算8万トンの不足が発生すると予測している。UBS（ウービーエス）は、不足規模は2.2万トンだと予測している。またUBSは、2026年の世界のリチウム需要の増加率は14%であり、2027年にはさらに16%に引き上がると同時に述べている。

炭酸リチウムの原材料価格が継続して上昇

世界のリチウム鉱山生産量が縮小する背景のもとで、炭酸リチウム価格の動向が市場の注目を集めている。第三者機関Mysteelのデータ統計によると、4月3日時点で、電池グレード炭酸リチウムの見積価格は1トン当たり158000元で、2025年後半の6〜7万元という価格水準と比べてすでに1.2倍以上の上昇を実現している。

この価格動向を受けて、上海のリチウム業界上級アナリストである張倩（仮名）が『科創板日報』記者に対し、現在の電池グレード炭酸リチウム価格は明確に強含んでいると分析した。今回の価格上昇は、主に2025年の第4四半期における蓄電（エネルギー貯蔵）および新エネルギー自動車市場の需要が集中して爆発したことに加え、鉱山側の政策による撹乱が相まって共同で押し上げたことによる。

**需要側では、**一方にリチウム需要の成長を後押しする主力エンジンである電動車があり、他方にリチウム需要を押し上げる「第2の成長ポイント」である蓄電（エネルギー貯蔵）がある。現在、中国国内の下流のリチウム電池需要はすでに明確な回復シグナルが出ている。業界データによれば、3月の国内リチウム電池市場の生産（排産）総量は約219GWhで、前月比16.5%増加。そのうち、蓄電用セルの生産比率は40.6%まで引き上がり、年初に比べて明確に増加している。

**供給側では、**増加とリスクが併存する構図になっている。ひとつには、オーストラリア、アフリカ、南米などの大型リチウムプロジェクトが段階的に稼働し、立ち上げ（ランプアップ）の局面に入りつつあり、世界の中核的な供給増分の源泉になっている。もうひとつには、地政学的な動揺がもたらす運営リスク、資源国の政策変更、ならびに環境・規制政策の引き締めといった要因が、実際の供給に対し継続的な撹乱と不確実性を生み続けることになる。

このような背景のもとで、今後の第2四半期の炭酸リチウム価格およびその後の動向に関する判断について張倩はさらに分析し、次の第2四半期も、炭酸リチウム市場の撹乱要因は依然として多く、4月の新車の発売による終端需要の押し上げ、ならびにジンバブエおよびオーストラリアのリチウム鉱山供給と物流輸送状況を重点的に注視する必要がある。

「各種の要因を総合して判断すると、第2四半期の炭酸リチウム市場の不確実性は比較的強い。ジンバブエ関連の企業がリチウム鉱石の輸出制限を継続する場合、鉱山側の在庫負担に直面し、それが結果として炭酸リチウムの生産量に影響する可能性がある。全体としてみれば、第2四半期の炭酸リチウムの需給ファンダメンタルズは依然としてやや逼迫しており、価格は強含みのレンジ（偏強のもみ合い）を維持する見通しで、具体的な上昇幅は前述の要因に応じて動的に変化する。」と張倩は付け加えた。

Mysteelの予測によれば、今後の炭酸リチウム価格の中核的な変動レンジは、13万元〜17万元/トンを維持すると見込まれている。

リチウム電池産業チェーン企業の対応戦略

リチウム価格の上昇と供給の引き締まりは、すでに全産業チェーンへ全面的に波及している。中流の素材企業のコスト負担、受注の構成、そして経営戦略もそれに応じて調整されている。

伝えられているところでは、リチウム電池材料は主に上流のリチウム資源と、中流の4大コア材料、すなわち正極材、負極材、電解液、セパレータなど複数の領域に集中している。

炭酸リチウムなど上流の原材料の供給や価格変化について、『科創板日報』記者は先日、産業チェーンの複数の上場企業に確認したところ、各社はそれぞれ、資源配置、調達管理、価格の波及（価格転嫁）、技術イテレーション（反復改善）などの面から、原料市場の変動への対応を行っている。

正極材の領域では、厦钨新能は三元材およびリン酸鉄リチウム（リン酸鉄リチウム）事業に相次いで注力している。

炭酸リチウム供給の引き締まりがもたらす経営上のリスクにどう対応するかについて、厦钨新能の証券部担当者は、同社の原材料調達の大部分は国内であり、現状の生産経営および原材料調達はともに正常に保たれていると述べた。さらに、同社のリン酸鉄リチウムの生産能力はすでに解放済みで、主に動力電池の領域に用いられる。

伝えられているところでは、厦钨新能は2021年に四川省雅安市でリン酸鉄リチウムの生産拠点の建設を開始しており、すでにバッチ（量産）供給を開始している。

『科創板日報』記者は、現時点で厦钨新能の在庫は比較的十分であり、2025年第三四半期末時点で、原材料、仕掛品、たな卸資産（在庫商品）などの合計が45.69億元と、高い水準の在庫が、一定の程度で原材料供給の変動が与える影響をならしていることに注目した。

上流の炭酸リチウムの値上がりについて、厦钨新能の証券部担当者は、同社の動力電池領域では価格転嫁の難易度が高く、下流は価格に対して敏感だと述べた。同社は製品性能のアップグレードを通じて、値上げ交渉を行うための基盤を備える必要がある。「現時点で当社は継続的に技術イテレーションを推進し、製品性能とコストパフォーマンスを高め、市場競争力を強化している。下流顧客によるテスト・検証が通過したのちに、改めて値上げの協議を行う。」

上流の炭酸リチウム原材料の供給の引き締まりについて、德方纳米（ドーファン・ナノ）の取締役会秘書室（董秘办）関係者は、同社のリチウム原材料の調達チャネルは国内外をカバーしており、国内は主に江西省、四川省、そして塩湖地域から調達している。同時に、一部の海外資源も手当てしていると述べた。

「現状、リン酸鉄リチウムの価格は上昇しているが、国内外の全体としての受注は十分だ。」と德方纳米の董秘办関係者は補足した。自動車メーカーは同社のリン酸鉄リチウム製品の用途分野の一つにすぎず、蓄電領域の需要増加率は現時点で動力電池領域のそれをすでに上回っている。

六フッ化リン酸リチウム（六フッ化リン酸リチウム）の工程では、多氟多の主力事業は六フッ化リン酸リチウムだ。

同社の董秘办関係者は、同社の炭酸リチウム原材料は主に国内調達に依存しており、関連する輸入業務は行っていないと述べた。炭酸リチウムとリン酸鉄リチウムの価格上昇に牽引されて、下流のセル価格も上昇している。六フッ化リン酸リチウムは、前期での値上がり幅が大きかったため、今回の上昇幅は相対的に穏やかだ。

「リチウム電池製品の単価のベースが大きいため、たとえ終端価格が1〜2銭だけ上がったとしても、当社全体の利益の観点ではかなり明確な変化を生じさせる。」と、業界の従事者はこれについて述べた。

『科創板日報』記者の把握によれば、炭酸リチウム価格の上昇の影響を受け、現在、電解液業界の市場価格の平均は3万元/トンであり、昨年同期の2万元/トンに比べて50%上昇している。

これに対して、電解液業界の大手企業である天赐材料の証券部関係者は、上流原材料の値上げ後は同社の製品価格も相場に沿って調整され、同社は毎月、製品価格を動的に調整していると述べた。

セパレータの工程では、恩捷股份は業界のリチウム電池セパレータ供給業者だ。炭酸リチウム価格の上昇について、恩捷股份の董秘办関係者は、リチウム原材料の価格変動は同社のコスト面に実質的な影響はなく、市場心理の側面での撹乱しか存在しないと述べた。

「当社の主力はリチウム電池用セパレータであり、原材料はポリエチレンとコーティング用スラリーで、炭酸リチウムは使用しない。全体の経営は下流の電池全体の需給に影響され、リチウム価格の変動との連動度は低い。」と、恩捷股份の董秘办関係者はさらに述べた。

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