DeFi потребує метрики для захищеного капіталу

Зробіть CryptoSlate кращим на

Наведене нижче є гостьовим дописом та аналізом від Вінсента Малєпарда, директора з маркетингу в Sentora.

Стейблкоїни стали значущим шаром розрахунків, кредитні ринки продовжують розширюватися, а токенізовані реальні активи — неухильно зростати. Visa заявила, що глобальний обсяг транзакцій зі стейблкоїнами зріс з більш ніж $3,5 трильйона в 2023 році до більш ніж $5,5 трильйона в 2024 році. Це не профіль нішевого експерименту. Це профіль інфраструктури, яка знаходить реальний попит.

Проблема в тому, що DeFi досі вимірює себе метрикою для старту.

TVL — невідповідна табличка

Для більшості останнього циклу Total Value Locked (TVL) став типовою табличкою. TVL був корисним на ранньому етапі, бо він простий. Він показував, що користувачі готові переносити капітал в ончейн. Він допомагав ринку відстежувати впровадження в період, коли головне питання було в тому, чи будуть люди довіряти децентралізованій інфраструктурі взагалі. Але коли ціль зміщується з росту до довговічності, TVL починає ховати більше, ніж показує. Він вимірює, скільки капіталу зайшло в протокол, а не те, наскільки добре цей капітал захищений, щойно він потрапляє всередину.

Ця різниця важлива, тому що експозиція — це не те саме, що сила.

DeFi TVL – DeFillama

Протокол може мати сотні мільйонів у депозитах і водночас залишатися структурно крихким. Якщо ці депозити лежать на слабких залежностях, поганому дизайні оракулів, концентрованому управлінні або обмежених запобіжниках, високий TVL не робить систему надійною. Це лише означає, що більше капіталу піддається ризику. У цьому сенсі TVL ближчий до грубого вимірювання активності, ніж до справжнього вимірювання вартості. Він показує, де розміщений капітал. Але не розповідає, чи безпечний цей капітал.

Ринок уже бачив, як це виглядає на практиці.

Коли великий протокол експлуатують, TVL може зруйнуватися майже одразу, тому що число ніколи не вимірювало захищений капітал як такий. Згідно з даними DeFiLlama, TVL Ronin впав приблизно з $1,2 млрд до його бридж-експлойту 2022 року — приблизно до $15 млн сьогодні.

Ronin TVL – DeFiLlama

Це не прикордонні випадки. Вони показують, що самі по собі депозити не створюють довіру та цінність. Великий баланс може зникнути дуже швидко, коли ринок розуміє, що захист під ним був тонким або взагалі відсутнім.

Це стає ще важливішим, коли DeFi рухається ближче до мейнстримового фінансового розподілу.

Підтримка наступної фази зростання DeFi

Наступна хвиля адаптації прийде не з того, щоб перетворити кожного користувача на експерта з ризиків в ончейні. Вона прийде від банків, фінтехів, бірж і споживчих застосунків, які пакують DeFi за простішими продуктами. Користувацький досвід може стати легшим. Один депозит. Один баланс. Одне число дохідності. Але ця простота не усуває бекенд-ризики. Вона лише їх приховує. Якщо базовий капітал усе ще піддається збоям смартконтрактів, проблемам з оракулами та ризикам композабельності без чіткого захисту, то більш чистий інтерфейс не робить продукт готовим для інституцій. Він просто робить ризик менш видимим.

CryptoSlate Daily Brief

Щоденні сигнали, нуль шуму.

Заголовки, що рухають ринок, і контекст доставляються щоранку — в одному стислому читанні.

5-хвилинний дайджест 100k+ читачів

Адреса електронної пошти

Отримати дайджест

Безкоштовно. Ніякого спаму. Можна відписатися будь-коли.

Ой, схоже, виникла проблема. Спробуйте ще раз.

Ви підписані. Ласкаво просимо на борт.

Саме тому DeFi потрібна друга метрика: Total Value Covered.

TVC вимірює обсяг капіталу, який явно захищений визначеним механізмом передачі ризику. Якщо TVL каже вам, скільки грошей присутньо, то TVC каже, скільки грошей система готова захищати. Це значно кращий проксі для інституційної готовності, тому що серйозні алокаторів не питають лише, скільки капіталу є на ринку. Вони питають, скільки капіталу можна розгорнути з відомим обмеженням збитків. Їм важливо розуміти спроможність захищеного капіталу, а не лише апетит до ризику.

Рамка TVC змінює стимули в правильному напрямку.

За моделі, де першим іде TVL, протоколи змагаються, щоб максимізувати депозити. Найпростіший спосіб зробити це — часто підвищувати дохідність, збільшувати стимули або спрощувати розподіл. За моделі, що враховує TVC, протоколам потрібно збільшувати обсяг капіталу, який вони можуть безпечно підтримувати. Краще управління, чистіші залежності, сильніший контроль, якіший моніторинг і більш стійка архітектура починають мати економічне значення, тому що вони збільшують спроможність покриття та зменшують вартість захисту. Змагання переходить від залучення найбільшого обсягу капіталу до захисту найбільшого обсягу капіталу.

Ця зміна зробила б DeFi здоровішим.

Вона дала б користувачам, партнерам і алокаторам чіткіше бачення того, які протоколи насправді створені, щоб тривати. Вона також створила б більш корисний бенчмарк для наступного покоління ончейн-продуктів, особливо для тих, що розроблені для інституцій і мейнстримових користувачів. У більш зрілому ринку питання не повинно зводитися лише до того, скільки капіталу протокол може накопичити. Воно має звучати як: скільки капіталу він може захистити через стрес.

Це і є реальний шлях від крипто-орієнтованого зростання до інституційного масштабу.

Згадано в цій статті

Ronin Visa

Опубліковано в

Аналіз DeFi Гостьовий допис

Контекст

Суміжне висвітлення

Змініть категорії, щоб зануритися глибше або отримати ширший контекст.

Гостьовий допис Верхня категорія      Прес-релізи Новинна стрічка  

DeFi

Ліквідні криптофонди мають проблему DeFi, про яку ніхто не говорить

Керівники фондів, які працюють з DeFi-стратегіями, стикаються з операційними викликами, часто покладаючись на громіздкі процеси на кшталт електронних таблиць і ручної звірки, щоб керувати складними, динамічними позиціями.

4 тижні тому

Токенізація

Токенізовані акції наближаються до $1B, оскільки з’являються інституційні «рейки»

Три платформи домінують на 93% ринку токенізованих акцій, що відображає попит інвесторів на експозицію до акцій, розрахунки за якими відбуваються через блокчейн, та доступ 24/7.

2 місяці тому

Як криптоплатежі зміняться у 2026 році

Автор Гостьовий допис · 2 місяці тому

Самостійне зберігання більше не є хобі для роздрібних користувачів. Це стає інституційною інфраструктурою

Автор Гостьовий допис · 2 місяці тому

Криптові ставки на війну виходять у мейнстрим

Автор Crypto · 2 місяці тому

Чи офіційно закінчиться впровадження DeFi у 2026 році?

Автор DeFi · 3 місяці тому

ADI Chain оголошує ADI Predictstreet як партнера ринку прогнозів на FIFA World Cup 2026

Підтримуваний ADI Chain, ADI Predictstreet дебютує на найбільшій футбольній сцені як офіційний партнер ринку прогнозів FIFA World Cup 2026.

2 дні тому

Біржа BTCC названа офіційним регіональним партнером національної збірної Аргентини

BTCC співпрацювала з Федерацією футболу Аргентини через FIFA World Cup 2026, поєднавши довготривалу присутність біржі в криптосфері з однією з найтитулованіших національних команд у футболі.

3 дні тому

Encrypt йде в Solana, щоб забезпечити зашифровані ринки капіталу

PR · 5 днів тому

Ika йде в Solana, щоб створити безбриджеві ринки капіталу

PR · 5 днів тому

Запуск головної мережі TxFlow L1 знаменує нову фазу для ончейн-фінансів для багатьох застосунків

PR · 5 днів тому

BYDFi відзначає 6-ту річницю багатомісячним святкуванням, створеним для надійності

PR · 5 днів тому

Пояснення щодо відповідальності

Думки наших авторів є виключно їхніми власними та не відображають думку CryptoSlate. Жодну інформацію, яку ви читаєте на CryptoSlate, не слід сприймати як інвестиційну пораду, і CryptoSlate не підтримує жоден проєкт, який може бути згаданий або на який може бути посилання в цій статті. Купівлю та торгівлю криптовалютами слід вважати діяльністю з високим ризиком. Будь ласка, проведіть власну належну перевірку, перш ніж вживати будь-яких дій, пов’язаних зі змістом цієї статті. Нарешті, CryptoSlate не несе відповідальності, якщо ви втратите гроші під час торгівлі криптовалютами. Для отримання детальнішої інформації див. наші корпоративні застереження.