Pemimpin industri bus China, kenaikan batas atas

Tanya AI · Laba bersih Yutong Bus melonjak tajam—bagaimana pasar luar negeri menjadi mesin kunci?

Oleh丨Taro

31 Maret, saham Yutong Bus ditutup menguat dengan lonjakan maksimum (limit up). Zhongtong Bus, Jinlong Automobile, dan perusahaan-perusahaan lain di sektor kebijakan otomotif seperti Shuguang Co., Ltd. menunjukkan performa yang kuat.

30 Maret, Yutong Bus mengungkapkan laporan tahunan 2025. Pada 2025, Yutong Bus membukukan pendapatan usaha sebesar 414,26 miliar yuan, naik 11,31% year-on-year; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 55,54 miliar yuan, naik 34,94% year-on-year.

Dalam laporan tahunannya, Yutong Bus menyebutkan bahwa pada 2025, permintaan pasar bus kota di dalam negeri mengalami kenaikan yang kecil dibanding tahun sebelumnya; sementara permintaan di berbagai sub-segmen seperti bus luar negeri, pariwisata, dan angkutan penumpang menunjukkan pertumbuhan yang stabil. Ekspor kendaraan listrik juga meningkat secara bertahap. Pada 2025, Yutong menjual bus sebanyak 49.518 unit, naik 5,54%. Untuk ekspor luar negeri, Yutong Bus pada 2025 mencapai ekspor 17.149 unit.

Sebagai pemimpin industri, jika menilik kinerja Yutong dari tahun ke tahun, 2016 menjadi titik pembatas, ketika kinerja mulai memasuki fase stagnasi. Terutama pada 2020, laba bersih sempat anjlok sebesar 73,43% menjadi 516 juta yuan.

Memasuki 2023, Yutong Bus meraih laba bersih sebesar 1,817 miliar yuan, melonjak 139,36% year-on-year; skala tersebut mendekati tahun 2019. Pada kuartal 1 2024, tren pertumbuhan terus berlanjut dengan kuat: pendapatan mencapai 6,616 miliar yuan, naik 85,01% year-on-year. Laba bersih juga meningkat lebih dari 440% year-on-year menjadi 657 juta yuan; laju pertumbuhan tersebut menempati peringkat pertama di antara enam perusahaan bus yang terdaftar.

Bagi Yutong Bus sebagai pemimpin bus konvensional, kinerja beberapa tahun terakhir bisa dibilang “meledak”, yang sekaligus turut menciptakan lonjakan besar pada harga saham. Dari sisi kapitalisasi pasar, juga semakin jauh tertinggal dari para pesaing sejenis. Saat ini, kapitalisasi pasar Yutong Bus mendekati 800 miliar yuan, sedangkan beberapa perusahaan bus lain yang terdaftar kapitalisasinya masih belum mencapai 100 miliar yuan.

Dari sudut pandang pangsa pasar, menurut China Bus Statistics Information Network, pada 2023 pangsa Yutong Bus di pasar bus kelas menengah-besar mencapai 36%, yang menempatkannya pada posisi pemimpin yang benar-benar dominan. Setelah perubahan kapitalisasi pasar dalam dua tahun terakhir, situasi industri “satu unggul dan banyak yang kuat” sudah terbentuk.

Adapun kontribusi utama terhadap kinerja Yutong juga masih datang dari pasar luar negeri.

Pasar luar negeri mau tidak mau harus membahas bus listrik. Di tengah gelombang transformasi kendaraan listrik di industri kendaraan utuh, bus listrik juga menjadi kekuatan baru yang mendorong pertumbuhan industri.

Namun, berbeda dengan transformasi kendaraan listrik pada mobil penumpang rumah tangga, bus listrik di dalam negeri terutama masih didominasi bus kota. Sebelumnya, permintaan bus listrik sempat dilepaskan lebih awal karena kebijakan subsidi pemerintah. Setelah subsidi mulai turun (phase-out), permintaan bus listrik juga melambat.

Menurut statistik Guosheng Securities, pada 2016 volume penjualan bus kota bertenaga listrik (bus listrik kota) melebihi 100 ribu unit, tetapi pada 2023 menyusut menjadi hanya 35 ribu unit. Karena itu, daya tarik bus listrik masih terkonsentrasi di pasar luar negeri.

Pasar bus listrik luar negeri masih merupakan “lautan biru”. Menurut statistik Guosheng Securities, volume penjualan bus listrik luar negeri meningkat dari 0,1 ribu unit pada 2017 menjadi 1,9 ribu unit pada 2023. Laju pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) pada periode tersebut sekitar 63%. Tingkat penetrasi meningkat dengan cepat dari kurang dari 2% menjadi lebih dari 10% pada 2023; ruang peningkatan ke depan masih sangat besar.

Dalam pasar luar negeri bus listrik, Eropa adalah wilayah terbesar. Hal ini terutama berkat perkembangan cepat teknologi kendaraan listrik setempat, pengawasan lingkungan, serta dukungan terhadap industri kendaraan listrik. Pada periode 2020-2023, CAGR penjualan bus listrik di Eropa mencapai 39%.

Sementara itu, perusahaan otomotif domestik berada pada posisi “menguasai” di tingkat global berkat keunggulan rantai industri kendaraan listrik, siklus pengiriman yang lebih singkat, dan kualitas produk yang lebih tinggi. Pada 2022, pangsa produksi dan penjualan bus listrik China dalam total global sudah melampaui 95%.

Untuk “kue besar” pasar bus listrik Eropa ini, berbagai perusahaan otomotif juga mempercepat langkah ekspansi mereka. Di antaranya, BYD menjadi pihak terdepan. Menurut data Sustainable BUS, pada 2023 pangsa pasar BYD sebesar 13%, turun dibanding 2022; pangsa Yutong sebesar 8%, menempati peringkat kedua; sedangkan Tongtong Bus berada di peringkat ketiga dengan pangsa 4%. Pada saat yang sama, pangsa perusahaan otomotif luar negeri juga mengalami peningkatan.

Dalam pangsa pasar luar negeri secara keseluruhan, Yutong Bus tampil menonjol pada bus berukuran besar dan menengah. Menurut riset Guosheng Securities, pada Januari–Mei 2024 volume ekspor Yutong adalah 0,5 ribu unit, dengan pangsa pasar 28,6%, menempati peringkat pertama dan bahkan sudah melampaui grup Jinlong. Pada periode yang sama, pangsa pasar Yutong dalam ekspor bus listrik mencapai 24,3%; dibandingkan dengan 12,4% pada 2023, kenaikannya nyaris mendekati dua kali lipat. Jaraknya dengan pangsa grup Jinlong sebesar 25,9% semakin menyempit—mengejar ketertinggalan juga tinggal menunggu waktu.

Alasan mengapa Yutong Bus mampu membentuk keunggulan ekspor yang sangat besar tidak lepas dari upaya mendalamnya pada model penjualan, saluran distribusi, model operasi berbasis lokalisasi, serta sistem layanan purna jual.

Di satu sisi, Yutong Bus memiliki keunggulan perintis dalam penataan pasar luar negeri. Bahkan pada 2002, perusahaan sudah mencapai ekspor bus pertamanya. Dalam model penjualan, perusahaan menggunakan pola “penjualan langsung + distribusi (dealer)”. Melalui jaringan yang beragam, termasuk lebih dari 60 anak perusahaan, dealer, dan tim penjualan langsung, Yutong mampu menjangkau secara menyeluruh enam pasar regional seperti wilayah negara-negara Persemakmuran Negara-Negara Merdeka (CIS), Asia-Pasifik, dan Eropa.

Selain itu, Yutong menerapkan model kerja sama lokal dengan KD assembly (perakitan kit) untuk lebih dari sepuluh negara dan wilayah seperti Kazakhstan dan Pakistan. Dibandingkan mendirikan pabrik langsung di luar negeri, tekanan biaya yang harus ditanggung menjadi lebih kecil.

Dari sudut pandang penurunan biaya dan peningkatan efisiensi, posisi Yutong Bus sebagai “raja super” dalam industri tidak dapat digoyahkan.

Dalam tren perkembangan industri ekspor ke luar negeri, peningkatan kelas (high-end), dan transformasi menuju kendaraan listrik, Yutong memiliki keunggulan yang lebih dulu. Berbeda dengan kondisi sebelumnya ketika kinerja yang dominan berasal dari pasar domestik, kini pasar luar negeri sudah membuka ruang imajinasi baru, sekaligus memberikan dukungan bagi valuasi perusahaan.

Karena ekspektasi pertumbuhan pasar luar negeri yang sangat besar, sebagai “raja super”, dengan efek merek lapisan teratas, pada masa depan pola industri “satu unggul dan banyak yang kuat” akan semakin menonjol.

Pernyataan Penyangkalan

Artikel ini membahas konten yang berkaitan dengan perusahaan-perusahaan yang terdaftar. Ini merupakan analisis dan penilaian pribadi penulis berdasarkan informasi yang diungkapkan secara terbuka oleh perusahaan-perusahaan terdaftar berdasarkan kewajiban hukumnya (termasuk namun tidak terbatas pada pengumuman sementara, laporan berkala, platform interaksi resmi, dan sejenisnya). Informasi atau opini di dalam artikel ini tidak merupakan saran investasi atau saran komersial lainnya. Pengamat kapitalisasi pasar tidak bertanggung jawab atas tindakan apa pun yang timbul akibat penerimaan terhadap artikel ini.

——SELESAI——